1. Tổng quan thị trường bảo hiểm năm 2025
-
Tính đến ngày 30/11/2025, thị trường bảo hiểm duy trì tăng trưởng ổn định. Tổng tài sản của thị trường bảo hiểm ước đạt 1.104.415 tỷ đồng (+9,27% yoy). Các doanh nghiệp bảo hiểm đầu tư trở lại nền kinh tế ước đạt 949.308 tỷ đồng (+10,15% yoy). Tổng nguồn vốn chủ sở hữu ước đạt 220.542 tỷ đồng (+3,52% yoy). Tổng doanh thu phí bảo hiểm ước đạt 210.167 tỷ đồng (+3,27% yoy). Chi trả quyền lợi bảo hiểm ước khoảng 83.797 tỷ đồng (+14,68% yoy).
-
Trong đó, doanh thu phí bảo hiểm lĩnh vực bảo hiểm phi nhân thọ ước đạt 79.421 tỷ đồng (+10,34% yoy), lĩnh vực bảo hiểm nhân thọ ước đạt 130.746 tỷ đồng (-0,6% yoy). Chi trả quyền lợi bảo hiểm ước đạt 83.797 tỷ đồng (+14,68% yoy).
2. Quốc hội đã thông qua Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Kinh doanh bảo hiểm với nhiều điểm tích cực
-
Thứ nhất, cắt giảm, đơn giản hóa điều kiện kinh doanh và thủ tục hành chính về cấp giấy phép và quản lý đại lý.
-
Thứ hai, tăng cường minh bạch, rõ ràng trong thanh tra – giám sát, tiệm cận thông lệ quốc tế.
-
Thứ ba, áp dụng song song hai mô hình vốn trên cơ sở rủi ro và biên khả năng thanh toán đến hết năm 2030 để doanh nghiệp có thời gian chuẩn bị nguồn lực và nâng cấp hệ thống công nghệ thông tin.
3. Khó khăn và thách thức
-
Khôi phục niềm tin với khách hàng là thách thức lớn nhất và cốt lõi của các doanh nghiệp bảo hiểm, đặc biệt đối với khối bảo hiểm nhân thọ sau những biến cố liên quan đến kênh bán bảo hiểm qua ngân hàng (bancassurance) và chất lượng tư vấn trong các năm trước.
-
Áp lực tuân thủ pháp lý trong bối cảnh nhiều quy định mới có hiệu lực từ 2025.
-
Rủi ro khí hậu và thiên tai đã làm tăng quy mô chi trả bảo hiểm và ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp bảo hiểm.
-
Cạnh tranh và áp lực chuyển đổi số toàn diện, đòi hỏi chi phí đầu tư khổng lồ và nguồn nhân lực chất lượng cao.
4. Ngân hàng tham gia sâu vào lĩnh vực Bảo hiểm
Thị trường đang bước vào chu kỳ cạnh tranh mới khi các ngân hàng lớn trực tiếp thành lập hoặc sở hữu công ty bảo hiểm thay vì chỉ phân phối sản phẩm.
- Techcombank triển khai Techcom Life.
- VPBank lên kế hoạch thành lập công ty bảo hiểm nhân thọ.
- ACB, VPBank, Techcombank mở rộng mạnh ở mảng phi nhân thọ.
Xu hướng “bancassurance 2.0” này làm gia tăng cạnh tranh trực diện, buộc doanh nghiệp bảo hiểm phải tái định vị về sản phẩm, công nghệ và dịch vụ.
5. Tín hiệu của một chu kỳ cạnh tranh mới
-
Thị trường phi nhân thọ vẫn bị chi phối bởi các doanh nghiệp lớn trong nước và khối FDI, với 5 doanh nghiệp đầu ngành nắm ~65% thị phần. Các “tân binh” từ ngân hàng có lợi thế mạng lưới và dữ liệu khách hàng, nhưng phải đối mặt với thách thức lớn về thẩm định, bồi thường và tái bảo hiểm.
-
Song song, insurtech nổi lên, thúc đẩy số hóa, phân phối đa kênh và cá nhân hóa sản phẩm.
Triển vọng cổ phiếu ngành bảo hiểm
Từ đầu năm đến hết tháng 10/2025, nhóm cổ phiếu bảo hiểm tăng khoảng 5,3%, thấp hơn nhiều so với VN-Index. Diễn biến giá phân hóa mạnh:
- Nhóm tăng tốt: PTI, PVI, PRE.
- Nhóm tăng giá trung bình: BVH, BIC, BMI, ABI.
- Nhóm giảm giá: PGI, BHI, AIC, BLI.
Thanh khoản nhìn chung thấp hơn mặt bằng chung, phản ánh mức độ quan tâm hạn chế của dòng tiền ngắn hạn.
Nhóm bảo hiểm đang giao dịch với P/E ~11,8x, thấp hơn thị trường chung, P/B ~1,5x – mức định giá tương đối hấp dẫn. Tuy nhiên, đây là nhóm phản ánh chậm chính sách, ít tạo sóng, phù hợp với nhà đầu tư trung – dài hạn, ưu tiên cổ tức và sự ổn định hơn là lướt sóng.
Kết luận
Ngành bảo hiểm Việt Nam đang bước vào chu kỳ cạnh tranh và tái cấu trúc mới, với sự tham gia mạnh mẽ của khối ngân hàng và công nghệ. Triển vọng trong trung – dài hạn nhờ tăng trưởng GDP cao, thu nhập cải thiện và nhu cầu bảo vệ – đầu tư gia tăng. Tuy nhiên, triển vọng bền vững phụ thuộc lớn vào khả năng tái thiết niềm tin, nâng cao quản trị rủi ro và thích ứng với chu kỳ cạnh tranh mới.