CẬP NHẬT NGÀNH ĐIỆN:
Mức chênh lệch giá bán điện giữa nhóm điện khí và nhóm điện than đang thu hẹp dần
Tin cập nhật
• Tiêu thụ điện trên toàn quốc tăng 14,7% so với cùng kỳ trong tháng 8/2022, và tăng 6,5% so với cùng kỳ trong 8 tháng đầu năm – cao hơn nhiều so với mức tăng 3,8% trong 6 tháng đầu năm 2022.
• Theo NOAA (Cơ quan Quản trị Khí quyển và Đại dương Quốc gia của Hoa Kỳ), điều kiện thủy văn có thể kém thuận lợi hơn vào năm 2023. Sản lượng điện của các nhà máy nhiệt điện, đặc biệt là nhiệt điện khí, có thể được huy động cao hơn.
• Giá than nhiệt vẫn đang tăng cao, trong khi giá khí điều chỉnh giảm. Nhờ đó mức chênh lệch giá bán điện giữa nhóm điện khí và điện than đã được thu hẹp và điều này làm tăng khả năng cạnh tranh cho nhóm điện khí.
• Chúng tôi điều chỉnh tăng 5% đối với dự báo giá bán điện trên thị trường cạnh tranh (CGM), lên mức 1.370 đồng/kwh, do diễn biến tích cực trong 8 tháng đầu năm 2022. Giá CGM trong tháng 8/2022 ước tính khoảng 1.390 đồng/kwh (tăng 4% so với tháng trước và tăng 39% so với cùng kỳ). Giá CGM trung bình trong 8 tháng đầu năm 2022 đạt 1.427 đồng/kwh (tăng 35% so với cùng kỳ). Do giá than nhiệt tăng cao và nhu cầu điện trên toàn quốc tiếp tục phục hồi, giá CGM có thể vẫn duy trì ở mức cao.
• Xu hướng giảm giá khí có thể là động lực lớn nhất cho cổ phiếu NT2. Chúng tôi điều chỉnh tăng 7% dự báo sản lượng tiêu thụ và 5% dự báo giá CGM, và qua đó tăng 12% đối với ước tính LNST năm 2022 của NT2 lên mức 835 tỷ đồng (tăng 58% so với cùng kỳ). Công ty có thể ghi nhận khoản chênh lệch tỷ giá 240 tỷ đồng trong nửa cuối năm 2022. Ngoài ra NT2 có tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu ở mức thấp nhất so với các công ty cùng ngành, điều này có thể đảm bảo an toàn cho NT2 trong bối cảnh rủi ro lãi suất cho vay tăng lên. Giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi đối với cổ phiếu NT2 là 31.950 đồng/cổ phiếu (tương đương với tiềm năng tăng giá là 15%), tương ứng với tổng mức sinh lời đạt 22% đã gồm tỷ suất cổ tức. Với mức giá mục tiêu này thì tỷ lệ EV/EBITDA năm 2022 của NT2 tương ứng 5,9 lần & vẫn thấp hơn 33% so với các công ty cùng ngành trong khu vực. Do đó, chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu NT2 (từ TRUNG LẬP) lên KHẢ QUAN
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813