Ngành điện - Triển vọng phục hồi tích cực chờ đón sóng báo cáo

Thị trường trong nước
, , , , , , , , ,
#1

:point_right: ĐIỂM NHẤN NGÀNH ĐIỆN:

  1. Chính sách phát triển thị trường (2024-2025):

  • Giai đoạn quan trọng để hoàn thiện các chính sách hỗ trợ điện khí và điện gió.

  • Đẩy nhanh khung giá cho LNG và cơ chế mua bán điện trực tiếp cho năng lượng tái tạo (DPPA).

  • Dự kiến triển khai sớm khung giá cho điện năng lượng tái tạo (NLTT).

  • Cơ chế giá bán lẻ mới có thể giúp EVN tăng giá điện từ 5-10% trong năm 2024, cải thiện tài chính và dòng tiền thanh toán cho các nhà máy.

  • Môi trường đầu tư ngành điện trở nên thuận lợi hơn, cho phép các doanh nghiệp triển khai dự án từ 2024-25.

  1. Tăng trưởng tiêu thụ điện (2024):

  • Dự báo tăng trưởng tiêu thụ điện đạt 9.8% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kịch bản phụ tải cao Quy hoạch điện 8

  • Hai động lực chính: nhu cầu phục hồi của ngành công nghiệp sản xuất và nhu cầu tiêu dùng dân cư tăng cao trong mùa hè.

  1. Huy động nguồn điện:

  • Điện than sẽ hưởng lợi lớn nhất trong năm 2024 nhờ nhu cầu tăng cao ở miền Bắc và giá đầu vào giảm, làm giá bán cạnh tranh hơn điện khí.

  • Thủy điện dự kiến tăng trưởng tốt từ quý 2/2024 nhờ giai đoạn tích nước và kết thúc pha El Nino.

  • Điện khí dự kiến gặp khó khăn trong huy động sản lượng do suy giảm nguồn khí nội địa.

:point_right: TÌNH HÌNH NGÀNH ĐIỆN 4 THÁNG ĐẦU NĂM:

  • Tiêu thụ điện toàn quốc tăng 13% so với cùng kỳ năm trước trong 4 tháng đầu năm 2024, vượt mức nền thấp của năm ngoái.

  • Nguyên nhân tăng trưởng:

  • Nhu cầu điện sinh hoạt dân dụng tăng mạnh do các đợt nắng nóng đến sớm, đặc biệt tăng đột biến trong tháng 3 và tháng 4.

  • Nhu cầu điện cho công nghiệp phục hồi, chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng trưởng dương, đặc biệt trong các ngành xi măng, sắt thép và xuất khẩu.

  • Mức tăng trưởng cao hơn nhiều so với dự báo đầu năm của Bộ Công Thương là 9%, có thể gây áp lực cung ứng điện trong mùa cao điểm quý 2 và quý 3 năm 2024.

:point_right: ĐIỀU CHỈNH TRONG KẾ HOẠCH VẬN HÀNH THỊ TRƯỜNG ĐIỆN NĂM 2024 SO VỚI 2023:

  • Mức giá trần điện năng (SMP) là 1.510 đ/kWh, giảm 12% so với năm 2023, làm giảm dư địa chào giá và biên lợi nhuận của các nguồn nhiệt điện giá cao như điện khí.

  • Tỉ lệ sản lượng điện hợp đồng (Qc) của thủy điện tăng từ 90% (2023) lên 98% (2024), làm tỉ trọng huy động trên thị trường (Qm) chỉ đạt 2%. Do đó, giá thủy điện dự kiến sẽ giảm trong năm nay vì dư địa huy động sản lượng với giá cao trên thị trường điện cạnh tranh giảm.

  • Tỉ lệ Qc của nhóm nhiệt điện là 70%, tương đương Qm cao hơn đạt 30%. Với mức giá SMP là 1.510 đ/kWh và giá CAN trung bình 330 đ/kWh, các nhà máy nhiệt điện, đặc biệt là nhóm điện than, có thể chủ động chào giá trên thị trường để tối ưu lợi nhuận.

:point_right:THỦY ĐIỆN CHÍNH THỨC BƯỚC RA KHỎI PHA EL NINO TỪ Q2/24

Theo dữ liệu từ Viện Nghiên cứu Quốc tế về Khí hậu (IRI), pha El Nino đã kết thúc từ Q2/24.

  • Pha El Nino kết thúc từ quý 2/2024 và pha La Nina có thể quay trở lại từ tháng 8/2024 với xác suất cao.

image
image896×400 73.1 KB

  • Thủy điện sẽ được huy động tốt hơn từ quý 2/2024 so với quý 1 do các nhà máy đã tích nước tối đa phục vụ mùa nóng.

  • Hồ thủy điện hiện duy trì mực nước cao và sẵn sàng huy động, duy trì sản lượng tích cực trong nửa cuối 2024 và sang 2025 khi pha La Nina thường kéo dài 15-18 tháng.

  • Giá bán thủy điện có thể giảm do tăng tỉ lệ sản lượng điện hợp đồng (Qc) từ 90% lên 98%, giảm tỉ lệ sản lượng trên thị trường (Qm) từ 10% xuống 2%.

  • Giảm Qm thủy điện giúp A0 kiểm soát hoạt động điều độ các nhà máy để tránh tình trạng thiếu điện như nửa đầu năm 2023.

image
image926×372 98.2 KB

  • Triển vọng giá điện thủy điện nhỏ (< 30MW) vẫn duy trì, hưởng lợi từ biểu phí tránh được và không huy động trên thị trường điện.

  • Doanh nghiệp có tỉ trọng thủy điện nhỏ cao như HDG, PC1, GEG sẽ hưởng lợi trong năm 2024.

image
image908×428 73.3 KB

#VDSC

9 Likes
#2

CTCP Tập đoàn Hà Đô

image

1. Giới thiệu về CTCP Tập đoàn Hà Đô

Từ tiền thân là Công ty xây dựng Hà Đô thành lập năm 1990, tới nay Hà Đô đã trở thành Tập đoàn đầu tư, xây dựng và kinh doanh hùng mạnh hàng đầu Việt Nam. Với 19 công ty thành viên hoạt động chuyên nghiệp trên từng lĩnh vực, Tập đoàn Hà Đô đã đạt được thành công trong mọi công trình, dự án và được các đối tác, khách hàng, nhà đầu tư đánh giá cao.

image

Cơ cấu doanh nghiệp tính đến ngày 31/03/2024

image
image843×277 44.4 KB

Lĩnh vực kinh doanh

image
image1018×631 77.3 KB

Dự án nổi bật

KHU ĐÔ THỊ HADO CHARM VILLAS

image
image1342×605 87.6 KB

2. Đánh giá tình hình HĐKD của Hà Đô dựa trên BCTC quý I/2024

a, Kết quả kinh doanh

  • Doanh thu

Theo BCTC hợp nhất , quý I/2024, doanh thu thuần đạt 847 tỷ đồng, giảm 11% svck

Nguyên nhân của sự suy giảm đến từ mảng năng lượng chỉ đạt doanh thu 413 tỷ đồng (giảm 24%). Trong khi đó mảng kinh doanh BĐS ghi nhận doanh thu tăng so với năm trước, đạt 315 tỷ đồng, lớn hơn doanh thu cả năm 2023 là 282 tỷ đồng. Các mảng còn lại đóng góp không lớn, với: xây lắp 4 tỷ đồng, cung cấp dịch vụ và cho thuê bất động sản đầu tư 80 tỷ đồng (tăng 5%), dịch vụ khách sạn 34 tỷ đồng.

image

Doanh thu tài chính đạt 13 tỷ đồng, tăng gấp đôi.

  • Chi phí

Trong quý, các loại chi phí cũng được tiết giảm đáng kể, như: chi phí tài chính giảm 35% (đạt 96 tỷ đồng), chi phí bán hàng chỉ 1 tỷ đồng, chi phí quản lý giảm 8% (32 tỷ đồng).

  • Lợi nhuận

Kết quý I/2024, HDG báo lãi trước thuế 319 tỷ đồng, giảm 20%; lãi sau thuế 264 tỷ đồng, giảm 26% so với cùng kỳ năm trước.

Năm 2024, HDG đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất 2.896 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hợp nhất 972 tỷ đồng, tăng lần lượt 0,24% và 12,24% so với năm 2023. Như vậy, kết quý I/2024, công ty đã hoàn thành 29,2% mục tiêu doanh thu và 27,1% mục tiêu lợi nhuận.

image
image1305×773 173 KB

b, Tình hình tài sản - nguồn vốn

Tại ngày 31/3/2024, tổng tài sản của HDG đạt 14.259 tỷ đồng, giảm 1,2% so với đầu năm.

Đáng chú ý, tiền và tương đương tiền đạt 578 tỷ đồng, tăng 2,3 lần so với đầu năm.

Hàng tồn kho trong 3 tháng đầu năm giảm 13%, còn 931 tỷ đồng, chiếm 6,5% tổng tài sản, chủ yếu là bất động sản đang xây dựng.

Nợ phải trả tại ngày 31/3/2024 đạt 6.766 tỷ đồng, giảm 6% so với đầu năm. Trong đó, nợ vay đạt 5.313 tỷ đồng, giảm 2%, chủ yếu là nợ vay dài hạn.

Với vốn chủ sở hữu 7.493 tỷ đồng, tăng 3,6% so với đầu năm, hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu là 0,9 lần.

3. Luận điểm đầu tư

  • Hiện tượng thời tiết El Nino kết thúc từ quý 2/2024, bắt đầu chuyển sang pha La Nina hỗ trợ các dự án thuỷ điện phục hồi

  • Các dự án điện gió hưởng lợi từ Quy hoạch 8

  • Dự án Hado Charm Villa đợt 3 dự định mở bán vào giai đoạn cuối năm 2024 sau một thời gian dài tạm hoãn, với kỳ vọng hưởng lợi từ dự án Vành đai 4

Hà Đô đã hoàn thành việc xây dựng dự án Hado Charm Villas và chuẩn bị mở bán giai đoạn 3 với 108 căn còn lại khoảng 15.000m2 trong nửa cuối năm 2024.

Giả định giá bán trung bình của đợt mở bán này là khoảng 100 triệu đồng/m2 (giá bán cao hơn dự kiến sẽ là tiềm năng tăng tính hiệu quả của dự án) thì trong lần mở bán này sẽ mang về cho Hà Đô 1.400 – 1.500 tỷ đồng doanh thu.

  • Báo cáo tài chính quý 1 cho thấy doanh thu giảm svck chủ yếu là đến từ mảng năng lượng => kỳ vọng doanh thu quý 2 sẽ tăng trưởng tốt với sự hồi phục trở lại của các mảng năng lượng

4. Định giá

image
image1512×550 86.9 KB

Từ phân tích trên ta có thể kỳ vọng về mức tăng trưởng hơn 30% của cp HDG với target min vùng 40.x

5. PTKT

image
image1481×824 121 KB

#VDSC

4 Likes