Tăng trưởng thu nhập âm trong Q2/23
Mặc dù mức tăng trưởng của ngành trong Q2/23 chỉ đạt -3.4%n/n ( 39.9 nghìn tỷ đồng) tăng trưởng thu nhập vẫn ở mức -41.5% n/n do gánh nặng lãi vay cùng với cơ sở so sánh không thuận lợi. Lợi nhuận gộp giảm xuống còn 4,9 nghìn tỷ đồng (-15,5%yoy). Tuy nhiên, ngành đã thấy ánh sáng nơi cuối đường với mức tăng trưởng doanh thu +49% q/q và LNST là 231% q/q. Tỷ lệ hoàn thành doanh thu dao động từ 15%-25% và tỷ lệ hoàn thành LNST trung bình là 15% trong 1H23.
Biên lãi gộp giảm nhẹ
Nguyên vật liệu đắt làm giảm biên lợi nhuận gộp của ngành, đặc biệt đối với các nhà thầu dân dụng. Ngược lại, các nhà thầu cơ sở hạ tầng với các dự án BOT duy trì được tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn. Tỷ suất lợi nhuận gộp của các tổng thầy dao động quanh mức 9-18%. Biên lợi nhuận gộp của HBC tăng đột biến lên mức 18,5%, +13,5 dpt n/n trong khi biên lợi nhuận của CTD giảm xuống 2,8%, -3,8 dpt n/n. FCN tăng 8,3 dpt n/n, đạt 29,9% trong Q2/23. Chi phí nguyên vật liệu ổn định kể từ Q2/23, nhưng ta phải chờ một thời gian nữa thì chi phí đầu vào thấp mới hiển thị lên kết quả kinh doanh
Chi phí tài chính tăng gánh nặng lên biên lợi nhuận ròng
Các ông lớn trong ngành không chỉ bị giảm lợi nhuận ròng trong Q2/23 mà một số còn bị chịu lỗ. PC1 bất ngờ lỗ 38,1 tỷ đồng trước thuế. Lợi nhuận ròng của HBC là 546 tỷ đồng nhờ thu nhập từ thanh lý tài sản. Các khoản vay đắt đỏ càng làm tăng áp lực lên lợi nhuận,4 trên 15 doanh nghiệp đầu ngành có mức chi phí lãi vay vượt lợi nhuận gộp. Các nhà thầu bị ảnh hưởng bởi chi phí lãi vay tăng cao bao gồm C4G (+95% n/n), PC1 (+59% n/n), TCD (+67% n/n).
Thị trường bất động sản trì trệ cản trở phục hồi
Thị trường bất động sản chỉ phục hồi không đáng kể trong Q2/23 , khiến các nhà thầu dân dụng phải đối mặt với rủi ro vỡ nợ của chủ dự án. Đối với các nhà xây dựng cơ sở hạ tầng, lợi ích từ việc tăng chi tiêu đầu tư công vẫn chưa đáng kể. Nếu không tiếp cận được các khoản vay và vật liệu rẻ hơn, khó có thể kết luận rằng ngành xây dựng có thể lấy lại đà tăng trưởng trong ngắn hạn. Chúng tôi nhìn thấy chút ánh sáng cuối đường hầm khi các chính phủ đang tăng cường vực dậy thị trường bất động sản, và do đó, ngành xây dựng có thể được hưởng lợi trong Q4/23F-2024F.
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487