Trong bối cảnh thị trường bất động sản Hải Phòng tiếp tục là điểm sáng nhờ tốc độ tăng trưởng kinh tế hàng đầu cả nước và sự đầu tư mạnh mẽ vào hạ tầng, đặc biệt tại khu vực thành phố Thủy Nguyên, CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy (Hoàng Huy Group, mã chứng khoán: TCH) đang nổi lên như một doanh nghiệp có nhiều yếu tố để bứt phá. Với các dự án quy mô lớn, vị trí đắc địa, pháp lý vững vàng và tình hình tài chính lành mạnh, TCH được kỳ vọng bước vào một chu kỳ kinh doanh mới đầy triển vọng từ năm 2025. Admin Quân Chứng của Tổ Buôn Chứng Khoán sẽ phân tích cổ phiếu TCH chi tiết trong bài viết này.
A. Tổng Quan Cổ Phiếu TCH 2025: Vị Thế Vững Chắc Tại Bất Động Sản Hải Phòng
Thành phố Hải Phòng, với vai trò là một cực tăng trưởng kinh tế quan trọng của miền Bắc, đang chứng kiến sự phát triển vượt bậc. Trong đó, thành phố Thủy Nguyên (chính thức thành lập từ 01/01/2025) được quy hoạch trở thành trung tâm hành chính – chính trị mới, thu hút làn sóng đầu tư mạnh mẽ vào bất động sản và hạ tầng.
Cấu trúc doanh nghiệp và dự án của TCH theo SHS
Những lợi thế nổi bật của Cổ phiếu TCH
- Quỹ đất chiến lược: Các dự án quy mô lớn của TCH Hoàng Huy tọa lạc tại những vị trí thuận lợi ở Thủy Nguyên, gần kề các trục giao thông huyết mạch và trung tâm hành chính mới.
- Pháp lý vững vàng: Phần lớn các dự án của TCH đã hoàn thiện pháp lý, đóng tiền sử dụng đất, tạo nền tảng an toàn cho việc triển khai và kinh doanh.
- Tài chính lành mạnh: TCH duy trì cơ cấu tài chính an toàn, quản lý chi phí hiệu quả và biên lợi nhuận cao so với các doanh nghiệp cùng ngành quy mô vừa. Điều này tạo dư địa cho việc phát triển các dự án lớn.
- Vay nợ ngân hàng thấp nhất: Chỉ bằng 1% so với vốn chủ sở hữu (VCSH), trong khi trung bình ngành là 56%.
- Bộ đệm vốn chủ sở hữu dày nhất: Chiếm 87% tổng tài sản (TTS), so với trung bình ngành 59%.
- Thanh khoản tốt nhất: Lượng tiền mặt duy trì bằng 2,66 lần nghĩa vụ nợ ngắn hạn, so với trung bình ngành 0,49 lần.
- Kỳ vọng hưởng lợi kép: Hai dự án trọng điểm tại Thủy Nguyên là Hoàng Huy New City và Hoàng Huy Green River được đánh giá sẽ hưởng lợi trực tiếp từ tốc độ tăng trưởng kinh tế của Hải Phòng và làn sóng đầu tư vào khu vực trung tâm hành chính mới.
B. Các Dự Án Trọng Điểm – Động Lực Tăng Trưởng Chính Cho TCH Năm 2025 và Các Năm Tới
TCH hiện đang triển khai đầu tư và kinh doanh 06 dự án với tổng quy mô quỹ đất khoảng 94ha, tập trung tại trung tâm TP Hải Phòng hiện hữu và khu vực Thủy Nguyên. Điểm sáng là các dự án này (ngoại trừ dự án 150 Tô Hiệu đang giải phóng mặt bằng) đã cơ bản hoàn thiện pháp lý.
1. Cập Nhật Tiến Độ Dự Án Hoàng Huy New City (Giai đoạn 2 tại Đỗ Mười)
Vị trí đắc địa: Tọa lạc tại xã Tân Dương và Dương Quan (TP. Thủy Nguyên), dọc theo trục đường Đỗ Mười kết nối Trung tâm Hành chính mới với Khu Đô thị Công nghiệp Dịch vụ VSIP. Dự án gần kề KĐT Bắc Sông Cấm, cách Trung tâm Hành chính – Chính trị mới khoảng 1km và dễ dàng kết nối đến trung tâm thành phố hiện hữu qua cầu Hoàng Văn Thụ.
Quy hoạch Dự án Hoàng Huy New City (Giai đoạn 2 tại Đỗ Mười)
- Tiến độ (tính đến tháng 03/2025): Dự án đã hoàn thiện văn phòng bán hàng, đang thi công hạ tầng kỹ thuật chung và bắt đầu triển khai làm móng các lô liền kề.
- Giá bán ước tính: Theo thông tin tham khảo, giá bán các căn liền kề dao động từ 130 triệu/m² đến 230 triệu/m² (đã bao gồm VAT, xây thô và hoàn thiện mặt ngoài, sau chiết khấu).
2. Cập Nhật Tiến Độ Dự Án Hoàng Huy Green River của Hoàng Huy
Vị trí chiến lược: Tọa lạc tại xã Hoa Động (TP. Thủy Nguyên), trên trục đường quy hoạch Vành đai 2 TP Hải Phòng. Dự án cách Trung tâm Hành chính – Chính trị mới khoảng 3km và trung tâm thành phố hiện hữu khoảng 7km.
Quy hoạch Dự án Hoàng Huy Green River
- Tiến độ (tính đến tháng 03/2025): Đã hoàn thiện văn phòng bán hàng, đang xây dựng hạ tầng kỹ thuật chung và một số lô liền kề đã thi công lên đến tầng 02.
- Giá bán ước tính: Giá bán tham khảo cho các căn liền kề dao động từ 81 triệu/m² đến 96 triệu/m² (đã bao gồm VAT, xây thô và hoàn thiện mặt ngoài, sau chiết khấu).
C. Dự Báo Kinh Doanh và Định Giá Cổ Phiếu TCH Năm 2025
1. Chiến Lược phát triển của Hoàng Huy
TCH đang chủ động đẩy mạnh triển khai các dự án quy mô lớn nhằm thiết lập một mặt bằng lợi nhuận mới và tạo nguồn lực tài chính cho việc mở rộng quỹ đất gối đầu trong tương lai.
Trong năm tài chính 2025 (FY25, từ 01/04/2025 – 31/03/2026), TCH sẽ tập trung triển khai Hoàng Huy Green River (32.5 ha) – dự án lớn nhất từ trước đến nay, song song với việc hoàn thiện các dự án còn lại như H2 Hoàng Huy Commerce và dự án Tô Hiệu.
Kỳ vọng 3 dự án này sẽ mang lại dòng tiền ròng khoảng 8.743 tỷ VND trong giai đoạn 2025-2027, tạo đà cho việc triển khai siêu dự án Hoàng Huy New City II (49.5 ha).
2. Câu chuyện niêm yết Cổ phiếu CRV và nhóm Cổ phiếu HHS, TCH
Cổ phiếu CRV dự kiến sẽ được niêm yết trên HSX trong năm nay có thể trở thành động lực lớn cho nhóm cổ phiếu nhà Hoàng Huy. Theo dõi chi tiết tại bài Cổ phiếu HHS
3. Định Giá Cổ Phiếu TCH 2025
-
Định giá hấp dẫn: Theo phân tích của BSC, TCH hiện đang giao dịch với P/B FY25 ước tính là 1.11x, thấp hơn mức trung bình ngành (1.4x). BSC tin rằng TCH xứng đáng với mức định giá cao hơn nhờ quỹ đất 84.3ha đã hoàn thiện pháp lý tại Hải Phòng (trong đó 48% từ hoán đổi BT và 52% từ đấu giá với chi phí hợp lý).
-
Kỳ vọng lợi nhuận kỷ lục: Lợi nhuận ròng của TCH được kỳ vọng sẽ thiết lập đỉnh mới vào giai đoạn FY26-FY27.
- Năm FY25: KQKD dự kiến được dẫn dắt bởi việc bàn giao các dự án đã triển khai (H1 Hoàng Huy Commerce, Hoàng Huy New City). BSC dự báo Doanh thu thuần (DTT) đạt 3.963 tỷ VND (-17% YoY) và Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐTS) đạt 955 tỷ VND (+7% YoY). Doanh số mở bán mới (presales) kỳ vọng đạt 4.173 tỷ VND (đi ngang so với FY24) từ 2 dự án mới.
- Năm FY26: Điểm rơi lợi nhuận từ việc ghi nhận bàn giao 2 dự án mới (Khu H2 Hoàng Huy Commerce và Hoàng Huy Green River). BSC dự báo DTT đạt 8.327 tỷ VND (+110% YoY) và LNST-CĐTS đạt 3.045 tỷ VND (+215% YoY).
Theo dõi định giá chi tiết tại: Nhận định Cổ phiếu TCH 2025: Bước vào Chu kỳ kinh doanh mới
D. Nhận định xu hướng Cổ phiếu TCH
Biểu đồ Cổ phiếu TCH
- Cổ phiếu dần về cuối giai đoạn tích lũy trước khi xác nhận tín hiệu dòng tiền, dựa trên triển vọng và câu chuyện phía trên để kỳ vọng xu hướng tăng sau đó
- Cổ phiếu thăm dò 50% vùng giá 18 chờ gia tăng ở điểm tiếp theo
- Cản 18.8-19 sẽ quyết định hướng gia tăng 50% hàng sau
- Nếu vượt cản sớm sẽ chọn điểm gia tăng cao hơn, không vào toàn bộ hàng ở điểm lưng chừng
- Nếu về cản 19 quay đầu lại thêm 1 đợt sẽ tính điểm gia tăng số 2 trước, có thể ở Ema21, sau đó mới đặt ngưỡng chặn sau
Kết Luận
Với vị thế dẫn đầu tại thị trường bất động sản Hải Phòng, quỹ đất sạch pháp lý hoàn chỉnh, tình hình tài chính lành mạnh và các dự án trọng điểm đang bước vào chu kỳ kinh doanh, cổ phiếu TCH cho thấy nhiều tiềm năng tăng trưởng hấp dẫn trong năm 2025 và các năm tiếp theo. Nhà đầu tư có thể cân nhắc TCH cho danh mục đầu tư trung và dài hạn, đồng thời theo dõi sát sao tiến độ triển khai dự án và các yếu tố thị trường để đưa ra quyết định đầu tư hiệu quả.