#NKG - Cổ phiếu đã điều chỉnh giá để phản ánh rủi ro ngắn hạn

[DuyAnhStock]

#NKG - Cổ phiếu đã điều chỉnh giá để phản ánh rủi ro ngắn hạn

Giá mục tiêu là 16.700 VNĐ

Lý do đầu tư

Thị trường xuất khẩu đang gặp khó khăn trong ngắn hạn, nhưng sản lượng nội địa sẽ hỗ trợ.

Dự báo trong năm 2025, sản lượng tôn mạ sẽ đạt khoảng 847 nghìn tấn, giảm 1% so với năm trước. Sự bảo hộ từ các thị trường xuất khẩu chính như EU và Hoa Kỳ dự kiến sẽ làm giảm sản lượng xuất khẩu xuống 574 nghìn tấn (giảm 5% so với năm trước), chiếm 68% tổng sản lượng. Tuy nhiên, thị trường nội địa có khả năng phục hồi nhờ nhu cầu từ lĩnh vực bất động sản và xây dựng, ước tính sản lượng nội địa sẽ đạt 273 nghìn tấn, tăng 10% so với năm trước.

Lợi nhuận của NKG dự kiến sẽ ổn định trong năm 2025, trong khi giá cổ phiếu đã giảm sâu so với vị thế của doanh nghiệp.

Chúng tôi dự đoán giá HRC sẽ phục hồi lên khoảng 530 USD/tấn (tăng 3,5% so với năm trước), giúp NKG duy trì biên lợi nhuận gộp ở mức 9% trong năm 2025, tương đương với năm 2024. Dự báo lợi nhuận ròng cho năm 2025 sẽ đạt khoảng 562 tỷ đồng, không thay đổi so với năm 2024. Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E và P/B lần lượt là 9,2x và 0,7x. Điều này cho thấy thị trường đã phản ánh những rủi ro ngắn hạn của doanh nghiệp, tạo cơ hội giao dịch cho những ai kỳ vọng vào sự hồi phục giá nguyên liệu trong năm 2025.

Ngoài ra, NKG cũng có kế hoạch phát hành cổ phần cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 2:1 và giá phát hành là 12.000 đồng/cổ phần. Dự kiến, việc này sẽ mang lại khoảng 1.600 tỷ đồng để đầu tư vào nhà máy thép dẹt mới, với công suất 800 nghìn tấn/năm, đây sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn cho doanh nghiệp.

Rủi ro đối với khuyến nghị

Có thể có sự biến động lớn hơn dự kiến về giá nguyên vật liệu, hoặc nhu cầu đối với thép mạ có thể giảm thấp hơn so với dự đoán.

Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

[linhh2002]

còn giảm về 12

[co_nang_dau_tu]

ngành thép còn xấu, khó mà lên được

[cuoikhuckhich]

về được 15 là ngon

[DuyAnhStock]

#NKG cho biết tác động của thuế mới lên doanh số xuất khẩu trực tiếp của họ được kỳ vọng là không đáng kể, vì các khách hàng Mỹ đã ngừng nhập khẩu từ tháng 10/2024 do lo ngại về thuế trong tương lai. Để bù đắp cho việc này, NKG đã mở rộng thị trường sang khu vực Nam và Trung Mỹ. Đồng thời, họ kỳ vọng rằng sự phục hồi nhu cầu nội địa sẽ giúp giảm bớt áp lực xuất khẩu. Tuy nhiên, việc dư thừa nguồn cung thép từ Mexico, Canada và Brazil - khi các nước này tìm kiếm thị trường thay thế - có thể gây ra tác động tiêu cực đến sản lượng và giá bán thép của NKG.

Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

[DuyAnhStock]

Công ty Cổ phần Thép Nam Kim (NKG) vừa công bố tài liệu Đại hội đồng cổ đông năm 2025 với những kế hoạch kinh doanh mang tính thận trọng trong bối cảnh ngành thép đối mặt với nhiều thách thức. Trong đó, điểm đáng chú ý nhất là mục tiêu lợi nhuận trước thuế (LNTT) năm 2025 giảm 21% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 440 tỷ đồng, tương ứng chỉ đạt 36% so với dự báo trước đó.

Theo kế hoạch được công bố, NKG kỳ vọng sản lượng bán hàng năm 2025 đạt 1.050.000 tấn, tăng nhẹ 3% so với năm trước, tương đương khoảng 95% so với ước tính trước đó. Doanh thu dự kiến đạt 23 nghìn tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ và sát với dự báo hiện tại của công ty chứng khoán. Tuy nhiên, với biên lợi nhuận trước thuế dự kiến chỉ còn 1,9%, giảm so với mức 2,7% trong năm 2024, rõ ràng NKG đang chuẩn bị cho một năm đầy biến động, đặc biệt trong bối cảnh thị trường xuất khẩu chịu tác động tiêu cực bởi các rào cản thương mại và giá đầu vào biến động mạnh.

Một trong những nguyên nhân chính khiến kế hoạch lợi nhuận của NKG trở nên thận trọng là việc áp thuế chống bán phá giá (CBPG) đối với thép cuộn cán nóng (HRC) nhập khẩu từ Trung Quốc (theo AD20) và tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc (theo AD19). Mặc dù công ty kỳ vọng giá bán trung bình sẽ tăng 9% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ tác động của AD19, nhưng giả định này được đánh giá là lạc quan, do AD19 chỉ áp dụng trong nước – nơi đang có tình trạng dư cung kéo dài. Việc nhiều doanh nghiệp buộc phải chuyển hướng tiêu thụ sang thị trường nội địa có thể làm tăng áp lực cạnh tranh, đè nặng lên biên lợi nhuận.

Thực tế, kết quả kinh doanh hai tháng đầu năm 2025 đã phản ánh phần nào xu hướng tiêu cực này. Sản lượng bán hàng của NKG giảm tới 18% so với cùng kỳ, trong đó xuất khẩu giảm mạnh 40%, chỉ được bù đắp một phần nhờ doanh thu trong nước tăng 23%. Đây là một tín hiệu cho thấy những khó khăn của thị trường xuất khẩu đang dần hiện hữu rõ rệt, khiến việc đạt được các chỉ tiêu kinh doanh trong năm 2025 trở nên khó khăn hơn.

Ngoài ra, công ty cũng đưa ra kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2024 bao gồm trích lập các quỹ như quỹ dự trữ (2%), quỹ phát triển và đầu tư (3%) và quỹ khen thưởng phúc lợi (5%) từ lợi nhuận sau thuế, đồng thời không có kế hoạch chia cổ tức cho năm 2024.

Về phương án phát hành cổ phiếu thưởng cho cán bộ nhân viên theo chương trình ESOP, NKG dự kiến phát hành gần 448 triệu cổ phiếu, tương đương 1% tổng số cổ phiếu đang lưu hành với giá phát hành 10.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn khoảng 19% so với giá thị trường hiện tại. Thời gian thực hiện dự kiến trong năm 2025 và/hoặc 2026, với thời gian hạn chế chuyển nhượng từ 1 đến 2 năm tùy tỷ lệ cổ phần.

Nhìn chung, NKG đang chuẩn bị cho một năm nhiều bất ổn khi thị trường xuất khẩu co hẹp, chi phí đầu vào tăng và áp lực cạnh tranh trong nước gia tăng. Kế hoạch kinh doanh thận trọng được đưa ra là có cơ sở, nhưng cũng cho thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với các kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai, nếu tình hình thị trường không cải thiện hoặc các rào cản thương mại tiếp tục siết chặt.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

[DuyAnhStock]

NKG: Đặt kế hoạch lợi nhuận 2025 giảm 21% – Chiến lược chuyển hướng sang sản phẩm cao cấp để ứng phó thị trường khó khăn

Trong bối cảnh ngành thép đối mặt nhiều thử thách từ thị trường quốc tế và chi phí đầu vào tăng cao, CTCP Thép Nam Kim (NKG) đã đưa ra kế hoạch kinh doanh 2025 theo hướng thận trọng nhưng có tính chiến lược dài hạn.

Kế hoạch kinh doanh 2025: Thận trọng nhưng thực tế

NKG đặt mục tiêu sản lượng tiêu thụ đạt 1.050.000 tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn dự báo nội bộ. Doanh thu kỳ vọng 23.000 tỷ đồng, tăng trưởng 12% so với năm 2024, nhờ kỳ vọng tăng giá bán trung bình (ASP) khoảng 9% nhờ ảnh hưởng từ thuế chống bán phá giá (AD19). Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế (LNTT) chỉ đạt 440 tỷ đồng, giảm 21% so với năm 2024. Điều này kéo biên lợi nhuận trước thuế xuống 1,9%, so với mức 2,7% của năm trước.

Kết quả trên phản ánh tác động tiêu cực từ chủ nghĩa bảo hộ ở các thị trường xuất khẩu và chi phí nguyên liệu tăng sau khi thuế AD20 lên HRC từ Trung Quốc có hiệu lực. Cùng lúc, áp lực cạnh tranh trong nước gia tăng khi nhiều doanh nghiệp chuyển hướng từ xuất khẩu sang thị trường nội địa, gây ra hiện tượng dư cung.

Cạnh tranh gay gắt thúc đẩy chiến lược mới

Trước sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong mảng tôn mạ và ống thép xây dựng – các sản phẩm truyền thống của NKG, công ty đã bắt đầu chuyển hướng sang phân khúc cao cấp với tôn mạ chất lượng cao phục vụ ngành máy móc, gia dụng và ô tô. Đây là bước đi mang tính chiến lược dài hạn, bởi phân khúc này hiện chưa có doanh nghiệp trong nước đầu tư sản xuất do yêu cầu công nghệ cao.

Dự án nhà máy Nam Kim Phú Mỹ: Trụ cột cho tương lai

Dự kiến vận hành từ quý 1/2026, nhà máy Nam Kim Phú Mỹ là trung tâm chiến lược của NKG trong giai đoạn tới. Với công suất thiết kế 800.000 tấn/năm, bao gồm 450.000 tấn tôn chất lượng cao, nhà máy được kỳ vọng sẽ đạt 50–60% hiệu suất vào quý 4/2026 và vận hành toàn bộ công suất vào năm 2027. NKG lạc quan về khả năng tiêu thụ sản phẩm nhờ lợi thế cạnh tranh thấp và đội ngũ bán hàng dày dặn kinh nghiệm.

Phân phối lợi nhuận và ESOP

NKG sẽ không chia cổ tức cho năm tài chính 2024 để tập trung nguồn lực cho dự án đầu tư mới. Các quỹ trích lập bao gồm: quỹ dự phòng (2% LNST), quỹ phát triển (3%) và quỹ khen thưởng – phúc lợi (5%). Ngoài ra, công ty đã hủy kế hoạch ESOP 2024 và công bố kế hoạch ESOP 2025 với 1% cổ phiếu đang lưu hành, giá phát hành 10.000 đồng/cp – thấp hơn ~17% so với thị giá hiện tại, thời gian thực hiện trong 2025 hoặc 2026.

Những điểm đáng chú ý khác:

• Xuất khẩu sang Mỹ không còn bị ảnh hưởng đáng kể do tỷ trọng chỉ chiếm ~16% tổng xuất khẩu.
• Không có kế hoạch mua cổ phiếu quỹ trong giai đoạn này.
• Lương thưởng cho HĐQT, Ban kiểm soát và Ban lãnh đạo năm 2025 ở mức 2% LNST.
• Đại hội thông qua nhân sự HĐQT và BKS nhiệm kỳ 2025–2030 với cơ cấu giữ nguyên, ngoại trừ 1 thành viên mới trong BKS.

---

Tổng kết: NKG đang đối diện với một năm 2025 nhiều thách thức, tuy nhiên chiến lược chuyển dịch sang sản phẩm tôn mạ cao cấp và đầu tư bài bản vào nhà máy mới cho thấy tầm nhìn dài hạn rõ ràng. Việc hy sinh lợi nhuận ngắn hạn để đổi lấy tiềm năng tăng trưởng bền vững là bước đi hợp lý trong bối cảnh ngành thép đang dần phân hóa mạnh mẽ.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

[DuyAnhStock]

NKG – Chuyển Dịch Chiến Lược Từ Xuất Khẩu Sang Nội Địa

1. Kết quả kinh doanh quý 1/2025: Phục hồi nhẹ từ nền thấp
Trong quý 1/2025, CTCP Thép Nam Kim (NKG) ghi nhận:

• Doanh thu đạt 4.090 tỷ đồng, giảm 23% so với cùng kỳ nhưng tăng 5% so với quý trước.
• Sản lượng tiêu thụ tôn mạ đạt khoảng 205 nghìn tấn, giảm 10% YoY nhưng tăng 4% QoQ.

Sau giai đoạn quý 4/2024 đầy khó khăn do áp lực từ các biện pháp tự vệ thương mại của các nước nhập khẩu (như EU, Mỹ), NKG đã cho thấy sự phục hồi nhờ chuyển hướng tập trung vào thị trường nội địa.

• Sản lượng tiêu thụ nội địa đạt 109 nghìn tấn, tăng 38% so với quý trước.
• Tỷ trọng xuất khẩu giảm mạnh, còn khoảng 47% tổng sản lượng, so với mức 60–70% các quý trước.

Điều này cho thấy NKG đang nhanh chóng thích ứng với sự thay đổi của thị trường, tận dụng nhu cầu tiêu thụ trong nước đang phục hồi, đặc biệt từ lĩnh vực bất động sản dân dụng và công nghiệp.

2. Biên lợi nhuận và chi phí hoạt động

• Biên lợi nhuận gộp (GPM) quý 1/2025 đạt 6,4%, gần như đi ngang so với quý trước (6,7%), nhờ giá nguyên liệu HRC ổn định quanh mức 500–510 USD/tấn.
• Lợi nhuận gộp đạt 263 tỷ đồng, giảm 13% so với quý 4/2024.

Về chi phí:

• Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) đạt 169 tỷ đồng (+17% QoQ), nhưng tỷ lệ SG&A/Doanh thu duy trì ở mức hợp lý 4,1% nhờ việc đẩy mạnh tiêu thụ nội địa, giúp tiết giảm chi phí vận chuyển.
• Chi phí tài chính ròng giảm mạnh xuống còn 17 tỷ đồng (so với 66 tỷ đồng quý trước), nhờ giảm nợ vay ngắn hạn về còn 5.594 tỷ đồng (-11% QoQ).

Nhờ vậy, Lợi nhuận sau thuế (LNST) công ty mẹ đạt 65 tỷ đồng, tăng trưởng ấn tượng +253% so với quý trước, hồi phục mạnh mẽ sau giai đoạn khó khăn.

3. Hàng tồn kho và chính sách thận trọng
NKG duy trì tồn kho ở mức khoảng 6.000 tỷ đồng trong các quý gần đây, với số ngày tồn kho trung bình tăng nhẹ lên 140 ngày. Chính sách quản lý hàng tồn kho thận trọng là cần thiết khi thị trường xuất khẩu còn tiềm ẩn nhiều bất ổn.

4. Kế hoạch kinh doanh năm 2025: Thận trọng nhưng định hướng rõ ràng
Tại Đại hội cổ đông (ĐHCĐ) tháng 4/2025, NKG đặt kế hoạch:

• Doanh thu: 23.000 tỷ đồng (+12% YoY).
• Lợi nhuận trước thuế: 440 tỷ đồng (-21% YoY).

Công ty xác định ưu tiên đẩy mạnh tiêu thụ nội địa, đồng thời đa dạng hóa thị trường xuất khẩu để giảm thiểu tác động từ các rào cản thương mại quốc tế.

5. Dự án trọng điểm – Nhà máy thép Phú Mỹ
NKG tiếp tục tập trung đầu tư xây dựng Nhà máy thép Phú Mỹ với tiến độ khả quan:

• Tính đến cuối quý 1/2025, tổng vốn đầu tư thực hiện đạt 1.097 tỷ đồng (~24% tổng vốn giai đoạn 1).
• Dự kiến nhà máy sẽ hoàn thành và đưa vào hoạt động trong quý 1/2026.

Nhà máy mới sẽ sản xuất các sản phẩm thép cao cấp phục vụ thị trường nội địa, tập trung vào các lĩnh vực như thiết bị gia dụng, linh kiện ô tô – những mảng sản phẩm giá trị gia tăng cao và ít chịu tác động từ chính sách bảo hộ quốc tế.

6. Các hoạt động khác

• Đại hội cũng thông qua phương án phát hành 4,5 triệu cổ phiếu ESOP cho cán bộ nhân viên với giá phát hành 10.000 đồng/cổ phiếu, hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1–2 năm.
• Cơ cấu Hội đồng quản trị không thay đổi, ông Hồ Minh Quang tiếp tục giữ vị trí Chủ tịch HĐQT nhiệm kỳ 2025–2030.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

[loppychoichung]

đợt đhcđ này thấy nhiều bên cũng phát hành esop

[loppychoichung]

giá mục tiêu thế nào ad

[DuyAnhStock]

NKG – KQKD quý 2/2025 giảm tốc, kỳ vọng phục hồi trong quý tới nhờ giá thép tăng trở lại

CTCP Thép Nam Kim (NKG) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 với những tín hiệu trái chiều: doanh thu và lợi nhuận cốt lõi sụt giảm so với cùng kỳ, trong khi mảng nội địa vẫn ghi nhận điểm sáng. Mặc dù kết quả quý này còn nhiều thách thức, triển vọng phục hồi trong quý 3 đang mở ra nhờ kỳ vọng giá bán tăng trở lại từ tháng 8.

---

Doanh thu và sản lượng suy giảm – phụ thuộc lớn vào xuất khẩu

• Doanh thu thuần quý 2/2025 đạt 3.800 tỷ đồng, giảm 32% YoY và giảm 7% QoQ – mức thấp nhất kể từ quý 4/2020.
• Sản lượng tiêu thụ tôn mạ trong quý đạt 201.700 tấn, giảm 16% YoY và 2% QoQ.
• Lũy kế 6 tháng, sản lượng đạt 407.000 tấn, giảm 13% YoY.

So với các doanh nghiệp cùng ngành như Hòa Phát (HSG) hay Tôn Đông Á (GDA), NKG chịu ảnh hưởng tiêu cực hơn từ thị trường xuất khẩu, vốn đang gặp nhiều khó khăn do áp lực cạnh tranh và yếu tố thuế quan toàn cầu. Tuy nhiên, điểm tích cực là sản lượng tiêu thụ nội địa của NKG vẫn tăng 10% QoQ và 74% YoY, phản ánh sự phục hồi rõ nét của nhu cầu trong nước.

---

Biên lợi nhuận cải thiện nhẹ, nhưng lợi nhuận cốt lõi còn mỏng

• Lợi nhuận gộp đạt 270 tỷ đồng, tương ứng biên gộp 7,1%, giảm 200 bps YoY nhưng tăng 70 bps QoQ – cải thiện nhẹ dù không có hoàn nhập hàng tồn kho như quý 1.
• Lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 91,6 tỷ đồng, tương ứng biên ròng 2,4% (giảm 150 bps YoY, tăng 80 bps QoQ).
• Tuy nhiên, kết quả này bao gồm khoản thu nhập khác đột biến 95 tỷ đồng chưa rõ nguồn gốc (có thể là hoàn nhập dự phòng hoặc thu hồi công nợ). Nếu loại trừ khoản này, LNTT thực chất chỉ đạt 16,7 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận trước thuế chỉ khoảng 0,4% – cho thấy lợi nhuận từ hoạt động chính gần như không đáng kể.

---

Triển vọng quý 3: Giá thép có thể trở lại xu hướng tăng

Dù quý 2 kém tích cực, chúng tôi kỳ vọng kết quả quý 3 của NKG sẽ khả quan hơn nhờ:

• Giá bán thành phẩm và nguyên liệu đầu vào dự kiến tăng từ tháng 8/2025 – theo chu kỳ chi phí đẩy.
• Thị trường nội địa vẫn giữ đà phục hồi tốt, đặc biệt ở mảng bất động sản công nghiệp và xây dựng hạ tầng.
• Nhu cầu xuất khẩu có thể cải thiện nhẹ nếu một số thị trường như Đông Nam Á, Trung Đông nới lỏng thương mại.

---

Định giá: P/B ở mức thấp lịch sử

Hiện tại, cổ phiếu NKG đang giao dịch ở mức P/B chỉ 0,98 lần – là mức chiết khấu khá hấp dẫn nếu xét đến:

• Vị thế top đầu trong mảng tôn mạ nội địa.
• Cơ cấu tài sản lành mạnh, không đòn bẩy quá cao.
• Tiềm năng hưởng lợi khi giá thép đảo chiều.

---

Kết luận đầu tư

Kết quả quý 2/2025 của Nam Kim (NKG) phản ánh đúng khó khăn hiện tại trong ngành, đặc biệt là ở thị trường xuất khẩu. Tuy nhiên, một số điểm sáng vẫn cho thấy doanh nghiệp có nền tảng ổn định và khả năng bật lại nhanh khi điều kiện thị trường thuận lợi hơn:

• Sản lượng nội địa tăng mạnh – tín hiệu tích cực từ nhu cầu thực.
• Biên lợi nhuận cải thiện nhẹ, dù doanh thu sụt giảm.
• Định giá đang ở vùng hấp dẫn với P/B dưới 1 lần.

Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến giá thép và cập nhật chi tiết định giá mới trong các báo cáo sắp tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

[DuyAnhStock]

NKG: Lợi nhuận cốt lõi sụt giảm mạnh trong quý 2/2025 – Kết quả thấp hơn kỳ vọng

CTCP Thép Nam Kim (NKG) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025, với bức tranh lợi nhuận tiếp tục chịu áp lực mạnh do nhu cầu yếu, giá bán giảm và ảnh hưởng từ các yếu tố bất thường trong hàng tồn kho.

---

Kết quả quý 2/2025 – Lợi nhuận cốt lõi lao dốc

• Doanh thu thuần: 3.800 tỷ đồng (-7% QoQ; -33% YoY) – cho thấy mức sụt giảm đáng kể cả theo quý lẫn theo năm.
• LNST sau lợi ích CĐTS: 92 tỷ đồng (+40% QoQ; -58% YoY) – cải thiện nhẹ so với quý trước nhờ một số yếu tố bất thường.
• LNST cốt lõi: chỉ đạt 15 tỷ đồng, giảm 50% QoQ và 93% YoY, thấp hơn kỳ vọng. Đây là con số đã loại trừ các khoản trích lập/hoàn nhập tồn kho bất thường và phản ánh chính xác hiệu quả hoạt động sản xuất – kinh doanh cốt lõi.

---

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025 – Hiệu suất vẫn dưới áp lực

• Doanh thu thuần: 7.900 tỷ đồng (-28% YoY), hoàn thành 40% kế hoạch năm.
• LNST sau lợi ích CĐTS: 157 tỷ đồng (-58% YoY, đạt 36% kế hoạch năm).
• LNST cốt lõi: chỉ đạt 45 tỷ đồng, giảm 88% YoY, mới hoàn thành 10% kế hoạch cả năm.

---

Đánh giá: Biên lợi nhuận suy giảm, tiêu thụ yếu tiếp tục là lực cản

Kết quả kinh doanh quý 2 cho thấy mức độ khó khăn rõ rệt mà NKG đang phải đối mặt:

• Giá thép cuộn cán nóng (HRC) – nguyên liệu đầu vào chủ chốt – vẫn dao động ở mức cao, trong khi giá bán đầu ra và nhu cầu tiêu thụ trong nước cũng như xuất khẩu chưa có dấu hiệu phục hồi rõ nét.
• Biên lợi nhuận gộp suy giảm mạnh so với cùng kỳ, buộc doanh nghiệp phải phụ thuộc vào các khoản hoàn nhập tồn kho và hoạt động tài chính để duy trì lợi nhuận báo cáo.

---

Triển vọng: Cần quan sát thêm tín hiệu hồi phục ngành và thị trường xuất khẩu

Trong bối cảnh hiện tại, rủi ro về tiêu thụ chậm và giá nguyên vật liệu biến động vẫn là yếu tố chi phối kết quả của NKG. Việc lợi nhuận cốt lõi chỉ đạt 10% kế hoạch sau nửa đầu năm cho thấy áp lực hoàn thành mục tiêu cả năm là rất lớn, trừ khi có sự phục hồi mạnh mẽ từ thị trường xuất khẩu hoặc giá thép có bước tăng đáng kể trong nửa cuối năm.

---

Kết luận: Nhà đầu tư nên thận trọng và theo sát diễn biến ngành thép

Với tình hình tài chính chưa thực sự vững chắc và triển vọng lợi nhuận còn nhiều biến số, nhà đầu tư ngắn hạn nên tiếp cận cổ phiếu NKG một cách thận trọng, đặc biệt trong giai đoạn định giá lại lợi nhuận. Đối với nhà đầu tư dài hạn, cần theo dõi chặt biến động giá HRC, chính sách thương mại quốc tế, cũng như tiến độ tiêu thụ sản phẩm của NKG trong quý tới để có quyết định phù hợp.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

[DuyAnhStock]

NKG – Nỗ lực giữ vững thị phần trong bối cảnh xuất khẩu suy yếu

Trong quý 2/2025, CTCP Thép Nam Kim (NKG) ghi nhận doanh thu 3.808 tỷ đồng, giảm 33% so với cùng kỳ và giảm 7% so với quý trước. Sản lượng tiêu thụ tôn mạ đạt 202 nghìn tấn (-16% YoY, -2% QoQ), chủ yếu do sự suy yếu của thị trường xuất khẩu – vốn chiếm khoảng 70% tổng sản lượng hàng năm. Lũy kế 6 tháng đầu năm, NKG tiêu thụ 407 nghìn tấn (-13% YoY), đưa thị phần tôn mạ ở mức 16% (xếp sau HSG và GDA). Đáng chú ý, thị trường nội địa tăng trưởng tích cực (+95% YoY), giúp bù đắp một phần sự sụt giảm từ xuất khẩu.

Biên lợi nhuận cải thiện, nhưng áp lực chi phí tài chính gia tăng
Trong kỳ, lợi nhuận gộp của NKG đạt 270 tỷ đồng (-47% YoY, +3% QoQ), biên gộp cải thiện lên 7,1% so với mức 6,4% quý trước. Điều này cho thấy công ty vẫn còn dư địa mở rộng biên lợi nhuận trong nửa cuối năm, đặc biệt khi giá HRC trong nước đã có tín hiệu tăng trong tháng 8 – đầu tháng 9.

Chi phí bán hàng và quản lý ổn định, song chi phí tài chính tăng vọt lên 84 tỷ đồng (so với chỉ 8 tỷ đồng quý 1), chủ yếu từ lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái. Trong khi đó, thu nhập tài chính giữ ở mức 60 tỷ đồng. Do vậy, lợi nhuận trước lãi vay và thuế chỉ đạt 18 tỷ đồng (-91% YoY, -80% QoQ).

Khoản thu nhập bất thường từ bán quyền thuê đất
Một điểm sáng trong quý là khoản thu nhập khác hơn 100 tỷ đồng, trong đó 94 tỷ đồng đến từ việc bán lại quyền thuê đất tại KCN Mỹ Xuân 1 (Bà Rịa – Vũng Tàu). Nhờ đó, NKG ghi nhận lợi nhuận trước thuế 112 tỷ đồng (-59% YoY, +38% QoQ), hoàn thành 44% kế hoạch năm.

Rủi ro tồn kho và triển vọng dự án mới
Hàng tồn kho của NKG tăng lên 6.100 tỷ đồng (+4,4% QoQ), tương ứng 153 ngày tồn kho bình quân – mức cao nhất từ Q4/2022. Chính sách này tiềm ẩn rủi ro trong bối cảnh nhu cầu quý 2-3 thường không phải mùa cao điểm.

Ở chiều ngược lại, dự án Nhà máy Tôn Nam Kim Phú Mỹ vẫn là động lực dài hạn. Dự án có tổng vốn đầu tư mới nhất 6.200 tỷ đồng, công suất 800 nghìn tấn/năm và dự kiến vận hành từ Q1/2026. Đây được kỳ vọng sẽ nâng cao vị thế cạnh tranh của NKG trong những năm tới.

Triển vọng quý 3/2025
Chúng tôi dự phóng NKG đạt doanh thu 3.900 tỷ đồng (-24% YoY) và lợi nhuận sau thuế 69 tỷ đồng (+6% YoY), với sản lượng tiêu thụ 208 nghìn tấn (-16% YoY, +3% QoQ), trong đó tỷ trọng nội địa chiếm khoảng 60%.

Kết luận: NKG đang đối mặt với nhiều thách thức từ thị trường xuất khẩu và áp lực chi phí tài chính, nhưng sự cải thiện biên lợi nhuận, cùng với sự tăng trưởng mạnh từ thị trường nội địa và dự án nhà máy Phú Mỹ, sẽ là nền tảng quan trọng cho sự phục hồi trong trung và dài hạn.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

[DuyAnhStock]

NKG – Biên lợi nhuận cốt lõi phục hồi nhẹ trong quý 3, nhưng triển vọng vẫn đối mặt rủi ro điều chỉnh

CTCP Thép Nam Kim (HOSE: NKG) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với bức tranh phục hồi nhẹ về lợi nhuận cốt lõi, song xu hướng chung vẫn cho thấy áp lực từ nhu cầu thép yếu và biên lợi nhuận suy giảm.

1. Kết quả kinh doanh quý 3/2025: Phục hồi theo quý, nhưng vẫn giảm so với cùng kỳ

• Doanh thu thuần đạt 3.773 tỷ đồng, gần như đi ngang so với quý trước (-1% QoQ) nhưng giảm mạnh 27% so với cùng kỳ.
• Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST) đạt 50 tỷ đồng, giảm 46% so với quý trước và 24% so với cùng kỳ.
• Nếu loại trừ các khoản trích lập và hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho – phản ánh hoạt động cốt lõi, LNST cốt lõi đạt 50 tỷ đồng, tăng 2,4 lần so với quý trước, cho thấy hiệu quả quản trị chi phí đang dần phát huy tác dụng.

2. Lũy kế 9 tháng 2025: Kết quả vẫn thấp hơn kỳ vọng

• Doanh thu thuần đạt 11.672 tỷ đồng, giảm 28% YoY, hoàn thành 59% dự báo cả năm.
• LNST sau lợi ích CĐTS đạt 207 tỷ đồng (-52% YoY), tương ứng 47% dự báo năm 2025.
• LNST cốt lõi chỉ đạt 94 tỷ đồng, giảm sâu 78% YoY và mới hoàn thành 21% dự báo cả năm, cho thấy áp lực biên lợi nhuận vẫn là điểm nghẽn chính.

3. Nhận định và triển vọng

Biên lợi nhuận gộp của NKG trong quý 3 có tín hiệu cải thiện nhẹ nhờ giá nguyên liệu đầu vào (thép cuộn cán nóng – HRC) hạ nhiệt và cắt giảm chi phí vận hành, tuy nhiên đà hồi phục vẫn yếu do:

• Nhu cầu tiêu thụ trong nước và xuất khẩu chưa phục hồi bền vững.
• Giá thép thế giới biến động, đặc biệt là từ Trung Quốc – yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến giá bán.
• Tồn kho ngành còn cao, khiến doanh nghiệp khó nâng giá bán ra.

4. Rủi ro cần theo dõi

• Rủi ro điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận năm 2025 do biên lợi nhuận khó cải thiện nhanh.
• Cạnh tranh gay gắt trong mảng xuất khẩu, đặc biệt từ các đối thủ trong khu vực Đông Nam Á.
• Tỷ giá và chi phí vận chuyển có thể gây thêm biến động trong quý 4.

5. Kết luận

Dù quý 3 ghi nhận tín hiệu tích cực về lợi nhuận cốt lõi, triển vọng ngắn hạn của NKG vẫn phụ thuộc lớn vào sức cầu thép phục hồi thực chất và diễn biến giá HRC. Nhà đầu tư nên duy trì quan sát, hạn chế gia tăng tỷ trọng ở vùng giá hiện tại cho đến khi có dấu hiệu cải thiện rõ hơn về sản lượng tiêu thụ và biên lợi nhuận gộp.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

[DuyAnhStock]

NKG – Kết quả kinh doanh quý 3/2025: Chưa có tín hiệu phục hồi rõ rệt, song thị phần nội địa tiếp tục mở rộng

CTCP Thép Nam Kim (NKG) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu đạt 3.789 tỷ đồng (-27% YoY, -0,9% QoQ) và lợi nhuận gộp đạt 180 tỷ đồng (-60% YoY, -33% QoQ). Biên lợi nhuận gộp giảm còn 4,8%, thấp hơn kỳ vọng, chủ yếu do công ty không hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho như một số quý trước.

Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp được tiết giảm mạnh, còn 109 tỷ đồng (-65% YoY, -35% QoQ), tương ứng tỷ lệ SG&A/doanh thu chỉ còn 2,9%, mức thấp nhất trong nhiều quý gần đây. Nguyên nhân chủ yếu là do NKG tập trung vào các đơn hàng nội địa quy mô lớn, giúp giảm đáng kể chi phí bán hàng.

Doanh thu tài chính ròng ghi nhận -9 tỷ đồng, cải thiện so với quý trước, nhiều khả năng nhờ giảm lỗ chênh lệch tỷ giá.

Về sản lượng tiêu thụ, tổng sản lượng tôn mạ đạt 109 nghìn tấn (-9% YoY, -3% QoQ), với tỷ trọng đơn hàng nội địa tăng lên 71%. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, NKG bán ra 602 nghìn tấn tôn mạ và ống thép (-12% YoY), trong đó tiêu thụ nội địa tăng mạnh 100% YoY, chiếm 60% tổng sản lượng, trong khi xuất khẩu giảm 53% YoY.

Nhận định:
Kết quả quý 3/2025 của NKG nhìn chung chưa cho thấy sự phục hồi rõ nét khi cả doanh thu và biên lợi nhuận đều giảm. Tuy nhiên, điểm sáng nằm ở việc công ty đang củng cố vững chắc vị thế tại thị trường nội địa, hiện đã vươn lên vị trí thứ 3 về thị phần trong nước – điều chưa từng đạt được trong các năm trước.

Hiện cổ phiếu NKG đang được giao dịch ở mức P/B khoảng 0,94 lần, phản ánh mức chiết khấu hợp lý so với vị thế và triển vọng phục hồi của doanh nghiệp trong chu kỳ hồi phục của ngành thép.

Chúng tôi sẽ tiếp tục cập nhật định giá và dự phóng chi tiết mới cho NKG trong các báo cáo sắp tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

[DuyAnhStock]

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.