-
Trong quý 2/2023, NKG ghi nhận doanh thu 5.500 tỷ đồng (-24%YoY, +26%QoQ), với sản lượng tiêu thụ đạt 236,6 nghìn tấn (-9%YoY, +21%QoQ). Trong đó, 67% sản lượng là từ thị trường xuất khẩu (ASEAN, EU) do nhu cầu phục hồi, đặc biệt là từ quý 2/2023. Biên lợi nhuận gộp quý 2 đã tăng lên 9% (từ mức thấp 3,1% trong quý 1 năm 2023) và lợi nhuận gộp đạt 496 tỷ đồng (+260% QoQ), khi nguyên liệu chính (thép cuộn cán nóng - HRC) được giao dịch ở mức giá trung bình 637 USD/tấn (-9% QoQ). Công ty cũng đã giảm số ngày tồn kho xuống còn 107 ngày trong Q2, để tránh rủi ro từ sự không ổn định của giá HRC. Nhờ đó, NKG ghi nhận lợi nhuận sau thuế công ty mẹ quý 2 là 125 tỷ đồng (-38%YoY), sau khi ghi nhận lỗ ròng trong quý 1/2023.
-
Trong 6 tháng cuối năm 2023, chúng tôi kỳ vọng sản lượng tiêu thụ có thể đạt 464,4 nghìn tấn (tăng 8% so với 6 tháng đầu năm), chủ yếu đến từ các thị trường xuất khẩu và hiện chưa có biện pháp can thiệp thương mại mới (như thuế chống bán phá giá và chống trợ cấp) từ các thị trường trọng điểm (EU, ASEAN). Doanh thu nửa cuối năm dự kiến sẽ đạt 8.397 tỷ đồng (-4% YoY).
-
Do triển vọng chưa rõ ràng của thị trường bất động sản của Trung Quốc – khách hàng chính, giá HRC có thể ở mức thấp như hiện tại là 600 USD/tấn. Tuy nhiên, rủi ro biến động giá nguyên liệu vẫn có thể xảy ra trong 2H2023 và với chính sách hàng tồn kho phù hợp, chúng tôi kỳ vọng NKG có thể duy trì biên lợi nhuận gộp 7% trong nửa cuối năm. Xét về lợi nhuận ròng, với tỷ suất lợi nhuận ròng dự kiến là 2,8%, chúng tôi ước tính lợi nhuận ròng 2H23 của NKG là 234 tỷ đồng, so với mức lỗ ròng 775 tỷ đồng trong 2H22.
-
VDSC sử dụng hai phương pháp (FCFE và PB) để định giá cổ phiếu; giá trị hợp lý là 20.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tổng mức sinh lời -1,5% tính theo giá đóng cửa vào ngày 15/8/2023, tương ứng với khuyến nghị TRUNG LẬP cho cổ phiếu NKG.
3 Likes
AC quan tâm chi tiết hơn bài phân tích thì cmt lại em sẽ gửi ạ
3 Likes
