Kế hoạch doanh số tham vọng
Điểm chính của ĐHCĐ ngày 26/04/2025
-
Về kết quả kinh doanh năm 2024, doanh thu thuần của NLG đạt gần 7,2 nghìn tỷ đồng (+126% svck), LNST đạt 1.387 tỷ đồng (+73,3% svck), lần lượt hoàn thành 108% và 102% kế hoạch. Đây là mức DTT cao kỷ lục và mức LNST cao thứ 2 trong lịch sử hoạt động của công ty. Tuy nhiên, LNST của cổ đông Công ty mẹ chỉ đạt 518 tỷ đồng (+7% svck), tương đương 37% LNST, giảm mạnh từ mức 60-72% của 3 năm trước đó do các dự án ghi nhận doanh thu lớn trong năm 2024 như Mizuki Park, Akari City hay Southgate, NLG không sở hữu toàn bộ 100%. KQKD năm 2024 khởi sắc của NLG được đóng góp chính bởi các dự án Akari City, Mizuki Park, Nam Long II Central Lake và Southgate. Ban lãnh đạo doanh nghiệp cũng đánh giá năm 2024 là năm có nhiều thách thức với thị trường BĐS, đặc biệt khi có sự thay đổi về mặt pháp lý các luật liên quan đến ngành. NLG đã nỗ lực để xử lý để thực hiện thủ tục pháp lý nhiều dự án như Cần Thơ, Mizuki, Akari hay Paragon. Doanh số bán hàng năm 2024 của NLG chưa được như kỳ vọng do điều kiện thị trường và hoạt động marketing của doanh nghiệp.
-
Về kế hoạch kinh doanh năm 2025: NLG đặt mục tiêu doanh thu thuần gần 6,8 nghìn tỷ đồng (-6% svck) và LNST của cổ đông Công ty mẹ đạt 701 tỷ đồng (+35% svck). Trong giai đoạn 2022 – 2024, NLG đã hoàn thành lần lượt 46%/83%/102% kế hoạch lợi nhuận đề ra cả năm. Ban lãnh đạo NLG nhận định năm 2025 có nhiều thách thức đan xen cơ hội. Thách thức bao gồm tình trạng lệch pha cung cầu tại các phân khúc BĐS khác nhau; căng thẳng địa chính trị kéo dài, rủi ro thuế quan từ Mỹ có thể dẫn đến tình hình kinh tế vĩ mô khó lường; việc sáp nhập bộ ban ngành, địa phương có thể ảnh hưởng đến các thủ tục hồ sơ, quá trình cấp phép dự án.
Tuy nhiên, thị trường sẽ được hỗ trợ bỏi nhu cầu ở thực nâng cao chất lượng cuộc sống; cơ sở hạ tầng phát triển; NHNN có xu hướng duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng hỗ trợ nền kinh tế, với lãi suất ở mức thấp; các nút thắt pháp lý dần được tháo gỡ, ưu tiền đẩy nhanh quy trình phê duyệt dự án, … -
Mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận ròng lớn. Mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 của NLG ở mức 35% dựa trên tầm nhìn tới 2030 với kỳ vọng bù lại sự sụt giảm trong giai đoạn trước do ảnh hưởng của COVID-19 đến nền kinh tế. Các nhân tố hỗ trợ cho sự tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2025 bao gồm:
➢ Bàn giao BĐS tại các dự án như Akari City, Cần Thơ, Southgate hay Izumi City; cung cấp dịch vụ quản lý dự án và bán hàng, …
➢ Chuyển nhượng 15% cổ phần tại dự án Izumi City, giá trị cụ thể chưa được doanh nghiệp công bố do đang trong giai đoạn đàm phán.
-
Mục tiêu doanh số bán hàng tăng mạnh. NLG đặt kế hoạch doanh số bán hàng năm 2025 là 14,6 nghìn tỷ đồng (+2,8 lần svck), chủ yếu đến từ các dự án Southgate, Izumi City, Cần Thơ, Paragon và VSIP Hải Phòng. Mục tiêu của doanh nghiệp trong giai đoạn 2025 – 2027, doanh số bán hàng đạt 71,2 nghìn tỷ đồng và tổng lợi nhuận ròng 2,6 nghìn tỷ đồng, lần lượt gấp 3,7 lần về doanh số và gấp 1,2 lần lợi nhuận giai đoạn 2021 – 2023. Chúng tôi lưu ý rằng trong giai đoạn 2022 – 2024, NLG hoàn thành doanh số lần lượt ở mức 35%/41%/54% kế hoạch cả năm. Trong 4 tháng đầu năm (tính đến ngày 21/4), doanh số bán hàng đạt 2,5 nghìn tỷ đồng, gấp đôi svck và tương đương 17,5% kế hoạch năm 2025, chủ yếu đến từ dự án Southgate.
-
Về tình hình kinh doanh Q1/2025, NLG ghi nhận doanh thu thuần đạt 1,3 nghìn tỷ đồng (gấp 6,3 lần svck). Doanh thu từ hoạt động BĐS (bao gồm phần ghi nhận tại dự án liên doanh Mizuki Park) đạt 1,25 nghìn tỷ đồng (gấp 3,6 lần svck). Lợi nhuận ròng đạt 108 tỷ đồng (so với khoản lỗ 77 tỷ đồng trong Q1/2024). Việc bàn giao tại dự án Akari City GĐ2 và Cần Thơ là yếu tố chính đóng góp vào KQKD tích cực trong Q1/2025 của NLG.
Mở Tài Khoản Chứng Khoán VPBankS, ID: 117494 - lãi Margin siêu hấp dẫn. -
Cập nhật tiến độ pháp lý của một số dự án. Dự án Izumi đã được phê duyệt quy hoạch 1/10.000 vào tháng 11/2024, NLG đã đệ trình quy hoạch 1/5000 trong tháng 4 này và kỳ vọng đạt được quy hoạch trong tháng 6. Sau đó, Công ty sẽ chuẩn bị quy hoạch 1/500 vào cuối năm cũng như công tác phát triển giai đoạn 3 của dự án, dự kiến có thể tổ chức công tác bán hàng trong năm 2025. Dự án Paragon đang tiến hành công tác pháp lý và bán hàng vào cuối năm 2025. Còn dự án VSIP Hải Phòng đang trong quá trình chuẩn bị hạ tầng và cũng dự kiến bán hàng vào cuối năm nay. Ngoài ra, Nam Long có kế hoạch mua quỹ đất mới tại Long An và Đồng Nai để phát triển cả sản phẩm thấp tầng và cao tầng. Riêng tại TP.HCM, ban điều hành cho rằng việc mua quỹ đất mới để phát triển sản phẩm thấp tầng sẽ gặp nhiều thách thức. Công ty sẽ tập trung vào các dự án cao tầng có pháp lý rõ ràng, có thể sẵn sàng triển khai.
-
Về kế hoạch chi trả cổ tức: các cổ đông đã thông qua kế hoạch trả cổ tức năm 2024 bằng tiền mặt 5% mệnh giá, tương đương tổng giá trị chi trả 192 tỷ đồng (dự kiến được trả vào Q2/2025). Kế hoạch phân phối lợi nhuận 2025, doanh nghiệp cũng dự định trả cổ tức bằng tiền mặt 5% mệnh giá, thanh toán sau ĐHCĐ năm 2026. Theo đó, giá trị cổ tức tiền mặt chi trả khoảng 192 tỷ đồng (dựa trên số cổ phiếu đang lưu hành hiện tại) hoặc 243 tỷ đồng (trong trường hợp phát hành thành công cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu năm 2025 với tổng số tiền dự kiến thu về là 2.503 tỷ đồng).
-
Về kế hoạch trích lập các quỹ khác: năm 2024 NLG thực hiện trích lập quỹ khen thưởng ở mức 2,5% LNST MI (tương đương gần 13 tỷ đồng), quỹ phúc lợi 10 tỷ đồng và thưởng HĐQT 1% LNST MI, tổng cộng 4,43% LNST MI. Đối với năm 2025, dự kiến trích lập quỹ khen thưởng ở mức 4% LNST MI (tương đương khoảng 28 tỷ đồng), quỹ phúc lợi 10 tỷ đồng và thưởng HĐQT 1% LSNT MI, tổng cộng 6,43% LNST MI.
-
Kế hoạch ESOP: cổ đông thông qua phương án phát hành ESOP trong giai đoạn 2025 – 2027. Công ty sẽ phân bổ 1,5% LNST sau lợi ích CĐTS để tài trợ cho ESOP. Điều kiện để phát hành cổ phiếu ESOP nếu đồng thời đáp ứng: (i) Tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS ≥ 20% svck, (ii) Tăng trưởng ROE ≥ 15% svck, (iii) Doanh số bán trước thực tế ≥ 70% mục tiêu hàng năm. ESOP sẽ được phân bổ trong 3 năm, số lượng phát hành hàng năm sẽ được điều chỉnh tùy thuộc vào BCTC sau kiểm toán của năm trước đó và được ĐHCĐ thông qua số lượng cụ thể của năm liên quan. Kịch bản phát hành cho năm 2025, nếu hoàn thành 100% cả 3 điều kiện ở trên thì số lượng cổ phiếu phát hành có thể đạt 1.051.500 cổ phiếu (tương đương 0,27% lượng cổ phiếu lưu hành hiện tại); nếu đạt 125% cả 3 điều kiện thì số lượng có thể lên đến 1.314.375 cổ phiếu (0,34% lượng cổ phiếu lưu hành hiện tại).
-
Kế hoạch phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Vào tháng 3/2025, cổ đông đã thông qua bằng văn bản kế hoạch phát hành quyền mua cổ phiếu năm 2025 (tỷ lệ phát hành 26% với giá 25.000 đồng/cổ phiếu, tổng giá trị 2,5 nghìn tỷ đồng với giả định đăng ký mua hết). Mục đích sử dụng vốn gồm: (i) Đầu tư vào Nam Long Land và Nam Long Commercial; (ii) đầu tư vào các dự án hiện hữu của công ty và (iii) trả nợ vay. NLG đang chuẩn bị hồ sơ để nộp lên UBCKNN xem xét và phê duyệt. Theo ban lãnh đạo, sau khi có phê duyệt của UBCKNN, quyết định tiến hành thực hiện sẽ được xem xét kỹ lưỡng dựa trên các điều kiện thị trường khi giá cổ phiếu phản ánh đúng giá trị thực của doanh nghiệp. Việc chia cổ tức bằng tiền mặt song song với kế hoạch phát hành được bà ban lãnh đạo lý giải là cách để NLG tri ân sự tin tưởng của cổ đông, khẳng định vị thế là doanh nghiệp BĐS hiếm hoi duy trì chia cổ tức tiền mặt.
Đánh giá của cá nhân đối với NLG
- Đánh giá triển vọng năm 2025 của NLG sẽ tiếp tục tích cực, dựa trên các yếu tố:
➢ Duy trì KQKD tích cực với sự đóng góp doanh số và bàn giao tại loạt dự án như Akari City, Cần Thơ, Izumi City, Paragon Đại Phước với danh mục sản phẩm đa dạng.
➢ NLG sở hữu quỹ đất sạch rộng lớn hơn 680ha chủ yếu tập trung trong các khu đô thị và dân cư trọng điểm tại TP.HCM và các địa phương lân cận như Đồng Nai, Long An, Cần Thơ. Đây là quỹ dự án hấp dẫn nhờ việc hướng tới nhu cầu thực, pháp lý tốt cùng uy tín và năng lực chuyên môn chủ đầu tư của NLG. Với quỹ đất hiện tại, NLG có thể tiếp tục cung cấp
sản phẩm ra thị trường trong 5 năm tiếp theo, đặc biệt trong bối cảnh yêu cầu với các chủ đầu tư chặt chẽ hơn, chi phí phát triển dự án tăng (chi phí GPMB, tiền sử dụng đất, …) theo tác động của các luật mới của ngành BĐS, NLG với quỹ đất lớn đã hoàn thành nghĩa vụ tài chính, còn nhiều tiềm năng để tăng trưởng với vị thế tốt.
➢ NLG cũng thường xuyên duy trì tình hình tài chính lành mạnh, cổ tức tiền mặt ổn định, ưu tiên về quản trị doanh nghiệp và sản phẩm phủ rộng các phân khúc, được hỗ trợ bởi nhu cầu ở thực và nâng cao chất lượng cuộc sống.
- Theo kế hoạch kinh doanh 2025 của NLG, doanh thu năm 2025 là 6.794 tỷ đồng, LNST MI là 701 tỷ đồng. Theo đó, ước tính EPS của công ty trong năm 2025F là 1.703 đồng/cổ phiếu, P/E 2025F ở mức 16,1x lần, P/B 2025F ở mức 1,1x lần. Mức định giá P/E và P/B 2025F hiện tại của NLG đang ở mức hấp dẫn, thấp hơn trung bình 5 năm gần đây (P/E khoảng 21,5 lần; P/B khoảng 1,6 lần)
ACE nhớ like, comment ý kiến cá nhân nhé!
- Mở Tài Khoản Chứng Khoán VPBankS, ID: 117494 - lãi Margin siêu hấp dẫn.