Theo phương pháp định giá RNAV, giá trị hợp lý của cổ phiếu NLG được ước tính là 39.000 đồng mỗi cổ phiếu. Khi tính thêm cổ tức tiền mặt 500 đồng/cổ phiếu, tổng lợi nhuận kỳ vọng sẽ đạt khoảng 9% so với giá đóng cửa vào ngày 25/12/2024.
Doanh số bán hàng 11 tháng năm 2024 và dự kiến cho năm 2025
Doanh số bán hàng của NLG trong 11 tháng đầu năm 2024 đạt 4.575 tỷ đồng, chủ yếu đến từ các dự án như Akari (giai đoạn 2), Southgate và Nam Long 2 (Cần Thơ). Tuy nhiên, chúng tôi dự đoán rằng NLG sẽ không hoàn thành kế hoạch doanh số đề ra cho cả năm 2024 là 9.500 tỷ đồng. Dự báo doanh số bán hàng năm 2024 của NLG sẽ đạt khoảng 6.452 tỷ đồng, tăng 48% so với năm trước, nhưng chỉ đạt 60% kế hoạch, với những đóng góp chủ yếu từ các dự án Akari 2, Nam Long Cần Thơ và Waterpoint Long An.
Đối với năm 2025, chúng tôi ước tính doanh số bán hàng sẽ đạt 5.303 tỷ đồng, giảm 21% so với năm trước. Doanh số này sẽ chủ yếu đến từ dự án Nam Long Cần Thơ và Waterpoint (Long An). Tuy nhiên, sự giảm sút này có thể do: 1) Các sản phẩm được mở bán tại Waterpoint chủ yếu là các sản phẩm thấp tầng có giá trị cao từ các dự án như Park Village, The Pearl, nên cần thời gian lâu hơn để tiêu thụ; và 2) Thời gian hoàn thiện pháp lý cho các dự án Izumi và Mizuki Park diễn ra chậm hơn dự kiến, dự kiến mở bán vào nửa sau năm 2025.
Tình hình tài chính
Trong nửa cuối năm, NLG ghi nhận tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu đạt 50%. Doanh nghiệp đã huy động thành công lô trái phiếu trị giá 1.000 tỷ đồng (thời hạn 3 năm, lãi suất 10-11% mỗi năm) vào tháng 11/2024. Mục tiêu của việc huy động này là để thanh toán trước hạn toàn bộ số gốc của 2 lô trái phiếu NLGH2229001 và NLGH2229002.
Định giá
Chúng tôi dự báo rằng kết quả kinh doanh năm 2025 của NLG sẽ cải thiện, với doanh thu và lợi nhuận sau thuế cho cổ đông ước đạt 7.614 tỷ đồng (tăng 41% so với năm trước) và 332 tỷ đồng (tăng 92% so với năm trước). Phần lớn doanh thu sẽ đến từ việc bàn giao các dự án đã mở bán trong giai đoạn 2023-2024, bao gồm Akari 2 (2.298 tỷ đồng), Nam Long Cần Thơ (2.010 tỷ đồng) và Waterpoint Long An (3.168 tỷ đồng). Dựa trên phương pháp định giá RNAV, giá trị hợp lý của NLG được ước tính là 39.000 đồng/cổ phiếu. Khi cộng thêm cổ tức tiền mặt 500 đồng/cổ phiếu, tổng lợi nhuận kỳ vọng sẽ là 9% so với giá đóng cửa vào ngày 25/12/2024. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị nên tích lũy cổ phiếu NLG.
Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu