NLG – Cập nhật KQKD Q4/2025 và cả năm 2025: Biên lợi nhuận duy trì tích cực, bán hàng vượt kỳ vọng
Trong quý IV/2025, CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) ghi nhận doanh thu đạt 1.704 tỷ đồng, giảm 9% so với quý trước và giảm mạnh 73% so với cùng kỳ. Doanh thu trong quý chủ yếu đến từ hoạt động bàn giao tại các dự án Valora Southgate, Nam Long Cần Thơ, Akari giai đoạn 2, cùng với các sản phẩm Ehome còn lại tại Southgate, Cần Thơ và một số dự án khác.
Mặc dù doanh thu suy giảm do yếu tố thời điểm bàn giao, biên lợi nhuận gộp của NLG vẫn duy trì ở mức cao 46%. Kết quả này phản ánh cơ cấu sản phẩm bàn giao có sự phân hóa tốt, bao gồm cả sản phẩm thấp tầng, cao tầng, đất nền và nhà ở xã hội, giúp doanh nghiệp giữ được hiệu quả sinh lời trong bối cảnh thị trường còn nhiều thách thức.
Lợi nhuận cải thiện nhờ ghi nhận doanh thu tài chính
Trong quý IV/2025, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) của NLG đạt 439 tỷ đồng, tăng 7% so với quý trước nhưng giảm 51% so với cùng kỳ, chủ yếu đến từ chi phí hoa hồng bán hàng và lương nhân viên. Tỷ lệ SG&A trên doanh thu tăng lên mức 25,8%, cao hơn 3,8 điểm phần trăm so với quý trước.
Điểm nhấn đáng chú ý trong kỳ là NLG ghi nhận doanh thu tài chính từ việc chuyển nhượng 15% vốn tại dự án Izumi, với giá trị 489 tỷ đồng, phù hợp với ước tính trước đó. Nhờ khoản thu nhập này, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ trong quý đạt 348 tỷ đồng, tăng mạnh 138% so với quý trước dù giảm 31% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận ròng theo đó đạt mức 20%.
Kết quả cả năm 2025: Lợi nhuận tăng trưởng tích cực
Lũy kế cả năm 2025, NLG ghi nhận doanh thu đạt 5.645 tỷ đồng, giảm 22% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 701 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận ròng cả năm được cải thiện lên mức 12%, cho thấy hiệu quả hoạt động được nâng cao bất chấp bối cảnh thị trường bất động sản chưa thực sự hồi phục mạnh.
Bán hàng bứt phá trong quý 4, vượt kỳ vọng cả năm
Về hoạt động bán hàng, trong quý IV/2025, giá trị presales của NLG đạt 6.850 tỷ đồng, gấp ba lần so với quý trước. Động lực chính đến từ các dự án The Pearl (Waterpoint) với giá trị 1.600 tỷ đồng, Izumi đạt 1.789 tỷ đồng, Nam Long Đại Phước (Elyse) đạt 1.038 tỷ đồng, cùng với đóng góp từ các dự án khác.
Tính chung cả năm 2025, doanh số bán hàng của NLG đạt 11.854 tỷ đồng, tăng 1,2 lần so với cùng kỳ và vượt đáng kể so với kỳ vọng ban đầu là 10.700 tỷ đồng. Kết quả này phản ánh nỗ lực đẩy mạnh bán hàng của doanh nghiệp, ngay cả trong bối cảnh mặt bằng lãi suất cho vay bất động sản bắt đầu có dấu hiệu nhích tăng trở lại vào cuối năm.
Cơ cấu tài sản lành mạnh hơn sau chuyển nhượng Izumi
Tại thời điểm cuối quý IV/2025, hàng tồn kho của NLG ghi nhận mức giảm mạnh xuống còn 8.678 tỷ đồng, giảm 51% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc chuyển nhượng dự án Izumi, khiến dự án này không còn được ghi nhận trong danh mục tồn kho. Hiện tại, tồn kho của NLG tập trung chủ yếu tại Waterpoint giai đoạn 1 và 2 với giá trị 6.748 tỷ đồng, Nam Long Cần Thơ đạt 719 tỷ đồng, cùng với một số dự án khác.
Nhận định chuyên viên và triển vọng năm 2026
Kết quả kinh doanh quý IV/2025 của NLG cao hơn kỳ vọng của chúng tôi, nhờ doanh nghiệp tiếp tục đẩy mạnh bàn giao sản phẩm tại Waterpoint (Southgate), Nam Long Cần Thơ và các dự án khác, đồng thời ghi nhận thêm doanh thu tài chính từ chuyển nhượng 15% dự án Izumi. Những yếu tố này giúp biên lợi nhuận ròng của NLG cải thiện lên mức 12% trong năm 2025.
Về triển vọng bán hàng, chúng tôi kỳ vọng NLG sẽ tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực trong năm 2026 với doanh số ước đạt 11.595 tỷ đồng, giảm nhẹ 2% so với năm trước. Giỏ hàng dự kiến đa dạng hơn, tập trung vào các sản phẩm phân khúc trung cấp như Anzen Residence, Solaria Rise, Akari giai đoạn 3, phù hợp với nhóm khách hàng mua để ở – nhu cầu thực.
Đối với kết quả kinh doanh năm 2026, chúng tôi ước tính doanh thu đạt khoảng 4.803 tỷ đồng, giảm 14,9% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ có thể đạt 1.673 tỷ đồng, tăng mạnh 138%. Động lực tăng trưởng lợi nhuận đến từ cơ cấu sản phẩm bàn giao với tỷ trọng lớn là các sản phẩm thấp tầng, dự kiến giúp biên lợi nhuận ròng cải thiện lên mức khoảng 35%.
Ở mặt bằng giá hiện tại, cổ phiếu NLG đang giao dịch ở mức chiết khấu so với giá mục tiêu ước tính của chúng tôi là 39.200 đồng/cổ phiếu, qua đó mở ra dư địa tăng giá hấp dẫn trong trung và dài hạn.
Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.