Cổ phiếu BSR đang trở thành tâm điểm khi ngành dầu khí bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh. Bài phân tích này sẽ làm rõ nguyên nhân “dầu khí nổi sóng”, tiềm năng tăng giá của BSR và điểm mua chiến lược có thể mang lại lợi nhuận 31%. Tìm hiểu ngay cơ hội đầu tư hấp dẫn cho cả ngắn hạn và dài hạn với mã cổ phiếu dầu khí hàng đầu này.
I. Tổng quan
- Quý 2/2025 đánh dấu một giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ của Công ty Cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) sau khi nhà máy lọc dầu Dung Quất quay trở lại vận hành ổn định. So với cùng kỳ năm trước, hoạt động sản xuất và kinh doanh đã có sự bứt phá cả về sản lượng và lợi nhuận, bất chấp bối cảnh giá dầu thô giảm nhẹ. Nguyên nhân chính của sự tăng trưởng là do quý 2/2024 công ty phải dừng toàn bộ nhà máy để thực hiện bảo dưỡng tổng thể lần thứ 5, khiến sản lượng và doanh thu năm trước bị sụt giảm mạnh. Việc khôi phục sản xuất toàn công suất trong năm nay đã giúp các chỉ tiêu kinh doanh hồi phục vượt trội.
II. Hoạt động sản xuất và kinh doanh
-
Trong quý 2/2025, sản lượng sản xuất của BSR đạt 2,04 triệu tấn, tăng tới 58,6% so với cùng kỳ. Đây là mức tăng trưởng đáng kể nếu xét trên nền sản lượng thấp của năm trước do ảnh hưởng bảo dưỡng. Lũy kế 6 tháng đầu năm, tổng sản lượng đạt 3,84 triệu tấn, tăng 34,5% so với cùng kỳ 2024 và đã hoàn thành 52,6% kế hoạch phấn đấu cả năm. Kết quả này cho thấy công ty đang vận hành hiệu quả, tận dụng tốt công suất thiết kế và ít gặp sự cố kỹ thuật trong nửa đầu năm.
-
Tuy nhiên, yếu tố giá dầu lại diễn biến theo hướng bất lợi khi giá dầu thô trung bình trong quý 2 giảm 2% so với cùng kỳ năm 2024. Điều này khiến giá bán trung bình các sản phẩm của công ty giảm theo, làm tốc độ tăng doanh thu chậm hơn mức tăng sản lượng. BSR vẫn duy trì cơ cấu sản phẩm tập trung vào các mặt hàng chủ lực, trong đó dầu DO chiếm 44,4% và xăng A95 chiếm 32% tổng doanh thu bán hàng trong quý.
III. Doanh thu và biên lợi nhuận
-
Doanh thu thuần quý 2/2025 đạt 36.772 tỷ đồng, tăng 50,5% so với cùng kỳ. Mặc dù sản lượng bán hàng tăng mạnh, doanh thu không tăng tương ứng do giá bán bình quân giảm. Lũy kế 6 tháng, doanh thu đạt 68.667 tỷ đồng, tăng 24,6% so với cùng kỳ, hoàn thành gần 60% kế hoạch cơ bản và gần 50% kế hoạch phấn đấu cả năm.
-
Điểm tích cực nhất là lợi nhuận gộp cải thiện mạnh. Quý 2, lợi nhuận gộp đạt 1.030 tỷ đồng, tăng 106,8% so với cùng kỳ, biên gộp đạt 2,8% – cao hơn 0,8 điểm phần trăm so với quý 2/2024. Tuy nhiên, biên lợi nhuận vẫn không đồng đều giữa các sản phẩm. Một số sản phẩm vẫn lỗ gộp đáng kể như xăng A95 (-422 tỷ đồng), Propylene (-246 tỷ đồng) và xăng A92 (-72 tỷ đồng). Bù lại, các sản phẩm chủ lực mang lại lợi nhuận dương như dầu DO (983 tỷ đồng), nhiên liệu bay Jet A1 (297 tỷ đồng) và LPG (286 tỷ đồng). Cơ cấu này phản ánh rõ rệt tác động của biến động crack spread từng loại sản phẩm trong bối cảnh giá dầu thô giảm.
IV. Chi phí và dòng tiền
-
Trong kỳ, chi phí lãi vay của BSR tăng 20,6% lên 61 tỷ đồng, chủ yếu do tăng vay ngắn hạn phục vụ nhu cầu vốn lưu động. Ngược lại, chi phí tài chính giảm 11,7% xuống còn 122 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp đều tăng mạnh, lần lượt tăng 52% và 31,2% so với cùng kỳ, mỗi khoản đạt khoảng 190 tỷ đồng. Việc chi phí hoạt động tăng nhanh phần nào phản ánh áp lực từ việc đẩy mạnh sản lượng và doanh thu.
-
Doanh thu tài chính giảm 40,3% xuống còn 446 tỷ đồng, nguyên nhân chính là do số dư tiền gửi ngắn hạn dưới 12 tháng giảm, dù cuối quý 2 vẫn đạt mức khá cao là 41.956 tỷ đồng. Một điểm đáng chú ý là trong quý, công ty ghi nhận khoản hoàn nhập dự phòng 255 tỷ đồng, góp phần cải thiện lợi nhuận.
V. Lợi nhuận và triển vọng
-
Nhờ lợi nhuận gộp tăng mạnh, BSR ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý 2 đạt 981 tỷ đồng, tăng 16,8% so với cùng kỳ, dù phải đối mặt với chi phí bán hàng và quản lý tăng cao. Lợi nhuận sau thuế đạt 847 tỷ đồng, tăng 10,2%. Tính chung 6 tháng đầu năm, công ty đạt 1.453 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế và 1.246 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, vượt xa kế hoạch cơ sở cả năm (174% đối với LNTT) và cũng đã đạt 116% kế hoạch phấn đấu. Dù vậy, so với cùng kỳ 2024, lợi nhuận lũy kế vẫn giảm 31% do quý 1 năm nay chịu tác động tiêu cực từ diễn biến giá dầu và biên lợi nhuận sản phẩm.
-
Triển vọng nửa cuối năm của BSR phụ thuộc lớn vào biến động giá dầu và crack spread các sản phẩm lọc dầu. Nếu giá dầu ổn định hoặc có xu hướng tăng nhẹ, cộng với việc không có kế hoạch bảo dưỡng lớn, công ty có thể tiếp tục duy trì sản lượng cao và kết quả kinh doanh khả quan. Tuy nhiên, rủi ro chính đến từ diễn biến giá dầu thế giới, cạnh tranh từ nguồn nhập khẩu và biến động nhu cầu trong nước.
-
Câu chuyện của BSR mới chỉ bắt đầu, điểm mua với tiềm năng lợi nhuận lên tới 31% sẽ xuất hiện trong tuần sau, anh chị chưa nắm giữ được cổ phiếu BSR thì nhanh tay liên hệ em Linh thông qua số Zal.o 096.996.5276 để nhận ngay bản kế hoạch chi tiết về điểm mua nắm giữ BSR. Trong bản kế hoạch em Linh sẽ chia sẻ thêm cho cả nhà về bối cảnh ngành dầu khí thế giới, tồn kho các nước hiện đang ra sao? Đầu sẽ là thời điểm giá dầu có khả năng bùng nổ sẽ được chia sẻ trong bản kế hoạch để cả nhà nắm rõ được bối cảnh thông tin.
Nóng: Cổ Phiếu BSR – Ngành Dầu Khí Nổi Sóng, Điểm Mua Lợi Nhuận 31%?
