1. Tổng quan kết quả kinh doanh: Bức tranh tăng trưởng chậm lại và sự suy yếu rõ rệt trong hiệu quả hoạt động
- Bước vào quý 3/2025, Eximbank ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 444,69 tỷ đồng, giảm tới 38,34% so với cùng kỳ, phản ánh sự suy yếu của biên lợi nhuận trong bối cảnh áp lực chi phí gia tăng và chất lượng tài sản đi xuống. Con số này kéo theo lợi nhuận lũy kế 9 tháng xuống còn 1.609,42 tỷ đồng, mới đạt một phần khá nhỏ so với kế hoạch cả năm mà ngân hàng đặt ra hơn 5.000 tỷ đồng. Việc lợi nhuận giảm mạnh, đặc biệt trong giai đoạn ngân hàng đang cần tăng tốc để hoàn thành chỉ tiêu, cho thấy EIB đối mặt nhiều lực cản nội tại hơn là câu chuyện thị trường bên ngoài. Từ đây mở ra bài toán lớn: tốc độ mở rộng tín dụng có đủ để bù đắp chi phí tăng và thu nhập ngoài lãi suy giảm hay không.
2. Biến động thu nhập: Áp lực từ chi phí vốn và sự suy yếu của mảng ngoài lãi
- Thu nhập lãi thuần – nguồn sống chính của ngân hàng – đạt 1.465 tỷ đồng, giảm 4,61% so với cùng kỳ, cho thấy biên lãi (NIM) tiếp tục chịu co hẹp trước áp lực tăng chi phí vốn. Trong bối cảnh cuộc đua huy động đang nóng dần trở lại từ giữa 2025, EIB – vốn không phải ngân hàng có thương hiệu huy động mạnh – phải chấp nhận nâng lãi suất để giữ dòng vốn, dẫn đến chi phí đầu vào tăng nhanh hơn tốc độ tăng thu nhập từ cho vay. Điều này khiến NII giảm dù tăng trưởng tín dụng 9 tháng đạt 8,51%. Bên cạnh đó, tổng thu nhập hoạt động quý 3 ghi nhận còn 1.672 tỷ đồng, giảm 15,11%, chủ yếu đến từ sự giảm sút mạnh của các mảng ngoài lãi, bao gồm dịch vụ, ngoại hối và kinh doanh vốn. Đây vốn là điểm yếu mang tính cấu trúc của EIB nhiều năm qua – khi ngân hàng vẫn phụ thuộc quá nhiều vào tín dụng mà chưa xây dựng được hệ sinh thái dịch vụ đa dạng giống các ngân hàng bán lẻ mạnh như ACB, VIB hay TPB. Vì vậy, khi NII suy yếu, ngân hàng gần như không có “vùng đệm doanh thu” để hấp thụ biến động, kéo tổng thu nhập giảm sâu hơn mức giảm của NII.
3. Chi phí và quản trị vận hành: Hiệu quả bị xói mòn khi CIR tăng mạnh
- Một điểm đáng chú ý là chi phí hoạt động tăng nhanh khiến CIR tăng lên 55,29%, cao hơn nhiều so với mức 43,88% của cùng kỳ 2024. Điều này phản ánh hai vấn đề cốt lõi: một là tốc độ tăng chi phí nhanh hơn tốc độ tăng doanh thu, và hai là cấu trúc vận hành của EIB vẫn còn dư địa quá lớn để tối ưu. Khi tổng thu nhập giảm nhưng tổng chi phí tăng, lợi nhuận hoạt động ngân hàng buộc bị thu hẹp đáng kể, tạo áp lực càng lớn lên lợi nhuận ròng. Dù chi phí dự phòng giảm 7,17% phần nào giúp giảm áp lực, nhưng việc dự phòng giảm trong bối cảnh nợ xấu tăng lại đặt ra thách thức trong trung hạn. Điều này dẫn tới câu hỏi về khẩu vị rủi ro và chiến lược trích lập của EIB: giảm dự phòng lúc nợ xấu tăng có thể tốt cho lợi nhuận ngắn hạn, nhưng kéo theo rủi ro lợi nhuận biến động khó lường trong các quý tiếp theo.
4. Chất lượng tài sản: Nợ xấu tăng trở lại và tỷ lệ bao phủ giảm – tín hiệu rủi ro không thể bỏ qua
- Nợ xấu tăng từ 2,66% lên 2,99% trong quý 3, đi kèm với tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm từ 41,17% xuống 34,7%, đã tạo nên một điểm nghẽn đáng báo động trong bức tranh tín dụng của EIB. Việc nợ xấu tăng cho thấy chất lượng tài sản suy giảm, đặc biệt trong giai đoạn ngân hàng đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng, còn tỷ lệ bao phủ giảm cho thấy ngân hàng dự phòng chưa đủ “dày” cho nhóm nợ có rủi ro cao. Tình trạng này đặt EIB vào vị thế thận trọng hơn trong 6 tháng tới, bởi nếu xu hướng nợ xấu tăng tiếp diễn, ngân hàng buộc phải tăng trích lập mạnh hơn, và khi đó áp lực giảm lợi nhuận sẽ còn lớn hơn cả quý 3. Điều này trở thành mắt xích quan trọng lý giải vì sao lợi nhuận giảm sâu: dù dự phòng giảm hỗ trợ lợi nhuận ngắn hạn, nhưng ngân hàng lại đối mặt rủi ro kết quả kinh doanh biến động mạnh trong tương lai.
5. Tăng trưởng quy mô: Tài sản và tín dụng đi lên nhưng không đủ để cân bằng hiệu quả
- Tổng tài sản đạt 255.707 tỷ đồng, tăng 6,65% so với đầu năm, và dư nợ tín dụng tăng 8,51% cho thấy ngân hàng vẫn duy trì được đà mở rộng thị phần trong bối cảnh ngành ngân hàng cạnh tranh gay gắt. Tuy nhiên, tăng trưởng số lượng không luôn đồng nghĩa với tăng trưởng chất lượng. Khi biên lãi thu hẹp, nợ xấu tăng và CIR tăng mạnh, việc gia tăng quy mô không đem lại hiệu quả như kỳ vọng mà thậm chí còn gây áp lực lớn hơn lên vốn và năng lực quản trị rủi ro. Điều này tạo ra mắt xích tiếp theo: hoạt động kinh doanh mở rộng đang diễn ra trong bối cảnh hiệu quả sử dụng vốn giảm, khiến áp lực cải thiện chi phí và kiểm soát tín dụng trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết.
6. Khả năng hoàn thành kế hoạch năm: Thách thức rất lớn – cần sự thay đổi mạnh trong quý cuối
- Với lợi nhuận sau thuế 9 tháng đạt 1.609 tỷ đồng, trong khi mục tiêu lợi nhuận trước thuế cả năm hơn 5.000 tỷ, EIB mới hoàn thành được chưa đến một nửa nhiệm vụ dù ba quý đã trôi qua. Để bứt tốc và hoàn thành kế hoạch năm, ngân hàng không chỉ cần cải thiện mạnh biên lãi hoặc tăng trưởng tín dụng đột biến mà còn phải kiểm soát chặt nợ xấu, giảm CIR và phục hồi mạnh mảng ngoài lãi. Tuy nhiên, những tín hiệu quý 3 cho thấy những điều này đang đi theo chiều ngược lại: NII giảm, tổng thu nhập giảm, nợ xấu tăng, bao phủ nợ xấu giảm và chi phí hoạt động tăng. Điều này cho thấy bài toán hoàn thành kế hoạch không chỉ khó mà còn đòi hỏi những điều chỉnh chiến lược mang tính cấu trúc – đặc biệt trong quản trị chi phí và chất lượng tài sản.
7. Tổng kết: Bức tranh quý 3/2025 mang nhiều cảnh báo hơn là tín hiệu tích cực
-
Quý 3/2025 của EIB là một quý phản ánh rõ thách thức: tăng trưởng tín dụng và tài sản vẫn có nhưng hiệu quả hoạt động, biên lợi nhuận và chất lượng tài sản đều trở nên yếu hơn. Mắt xích xuyên suốt của toàn bộ bức tranh là sự kết hợp của ba yếu tố: chi phí vốn tăng → NIM giảm → tổng thu nhập giảm, cùng lúc chi phí vận hành tăng → CIR tăng, và cuối cùng nợ xấu tăng → rủi ro tương lai tăng. Những yếu tố này cộng hưởng làm lợi nhuận sụt mạnh, đặt EIB vào vị thế cần phải cải thiện mạnh mẽ ở cả ba trụ cột: quản trị chi phí, nâng cao chất lượng tài sản và đa dạng hóa nguồn thu. Nếu không xử lý dứt điểm các vấn đề này, ngân hàng có nguy cơ tiếp tục đối mặt với chu kỳ tăng trưởng không bền vững trong các quý tới.
-
Một trong những câu chuyện được kỳ vọng nhất của ngành bank trong quý 4/2025 đó chính là Luật hóa nghị quyết 42 được đưa vào hoạt động vào ngày 15/10/2025. Vậy EIB sẽ được hưởng lợi cụ thể bằng tiền hoàn trả từ trích lập dự phòng như thế nào? Cả nhà liên hệ ngay số Zal.o 096.996.5276 (Linh) để nhận ngay bản kế hoạch nắm giữ cổ phiếu EIB cho quý 4/2025 và năm 2026. Trong bản kế hoạch sẽ có các điểm mua bán cụ thể, chưa kể là các tin tức về thông tư và chính sách được chia sẽ trước để cả nhà nắm rõ được bối cảnh ngành ngân hàng từ đó yên tâm nắm giữ.