Báo cáo tài chính hợp nhất Quý 3 năm 2025 của Công ty Cổ phần Gemadept (GMD) phản ánh một kết quả kinh doanh với những điểm sáng về tăng trưởng doanh thu cốt lõi và đóng góp lớn từ các công ty liên doanh, liên kết, tuy nhiên, áp lực chi phí tăng cao đã làm chậm lại tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế.
I. Đánh giá Tăng Trưởng Doanh Thu và Áp Lực Chi Phí Giá Vốn
- Trong Quý 3/2025, GMD ghi nhận Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt mức ấn tượng 1.560,5 tỷ VND, tăng mạnh 23,45% so với cùng kỳ năm trước (1.264,1 tỷ VND). Mức tăng trưởng này minh chứng cho sự phục hồi và khai thác hiệu quả hệ thống cảng và logistics của GMD, đặc biệt là tại các cảng trọng điểm. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng của Lợi nhuận gộp chỉ đạt 14,60% (từ 581,3 tỷ VND lên 666,2 tỷ VND), thấp hơn đáng kể so với tốc độ tăng doanh thu. Sự chênh lệch này là hệ quả của việc Giá vốn hàng bán tăng rất nhanh, lên tới 30,98% so với cùng kỳ, khiến cho biên lợi nhuận gộp của GMD bị thu hẹp (từ 45,99% xuống còn 42,69%). Điều này cho thấy hoạt động cốt lõi đang chịu áp lực ngày càng lớn từ các chi phí đầu vào như chi phí vận hành, điện, nhiên liệu và các yếu tố khai thác khác.
II. Động Lực Từ Liên Doanh, Liên Kết và Gánh Nặng Chi Phí Vận Hành
- Trong bối cảnh áp lực từ giá vốn hàng bán gia tăng, kết quả tài chính của GMD lại được củng cố mạnh mẽ nhờ vào các công ty liên doanh, liên kết. Cụ thể, Phần lãi trong công ty liên doanh, liên kết đạt 297,0 tỷ VND, tăng 33,9% so với 221,8 tỷ VND cùng kỳ năm trước. Mức tăng trưởng vượt trội này cho thấy các dự án đầu tư cảng liên doanh, đặc biệt là Gemalink, đang hoạt động ổn định và hiệu quả khai thác đã được cải thiện. Sự đóng góp này đã giúp bù đắp đáng kể vào tổng lợi nhuận của Tập đoàn. Dù vậy, tổng lợi nhuận vẫn chịu gánh nặng lớn từ sự gia tăng đột biến của Chi phí quản lý doanh nghiệp và Chi phí bán hàng, với mức tăng trưởng lần lượt là 82,8% và 64,1%. Việc chi phí vận hành tăng vọt có thể liên quan đến việc mở rộng quy mô kinh doanh, đầu tư vào cơ sở hạ tầng, chi phí nhân sự hoặc chi phí chuẩn bị cho các giai đoạn phát triển tiếp theo của hệ thống cảng, điều này đã làm cho Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế (LNTT) chỉ tăng nhẹ 2,16%, đạt 511,5 tỷ VND, một tốc độ rất khiêm tốn so với tiềm năng tăng trưởng doanh thu.
III. Lợi Nhuận Sau Thuế và Chỉ Số Hiệu Quả Cổ Đông
- Sau khi cân đối tất cả các nguồn thu và chi phí, đặc biệt là sau khi trừ đi thuế thu nhập doanh nghiệp và lợi ích cổ đông không kiểm soát, Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ trong Quý 3/2025 đạt 315,2 tỷ VND, giảm 5,92% so với 335,0 tỷ VND cùng kỳ năm trước. Mặc dù GMD duy trì được LNTT dương và tăng trưởng, nhưng việc lợi nhuận ròng của cổ đông mẹ lại sụt giảm là một tín hiệu cần chú ý, chủ yếu do tốc độ tăng trưởng LNTT không đủ lớn để bù đắp cho sự gia tăng về thuế và tỷ lệ lợi ích cổ đông không kiểm soát. Hệ quả rõ nhất là Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) đã giảm sâu từ 994 VND cùng kỳ xuống còn 690 VND. Mức giảm này không chỉ do lợi nhuận ròng giảm mà còn do sự pha loãng từ việc tăng vốn và số lượng cổ phiếu lưu hành tăng, khiến hiệu quả lợi nhuận trên mỗi cổ phần bị ảnh hưởng đáng kể.
IV. Định Hướng Hoạt Động Kinh Doanh Quý 4/2025
-
Quý 4 thường là quý kinh doanh cao điểm của ngành cảng biển và logistics. GMD dự kiến sẽ duy trì đà tăng trưởng về sản lượng và doanh thu, nhưng điểm then chốt để cải thiện lợi nhuận sẽ đến từ hai yếu tố chính. Thứ nhất, GMD cần tiếp tục tối ưu hóa công suất khai thác tại các cảng nước sâu như Gemalink, tận dụng triệt để các tuyến vận tải quốc tế để duy trì nguồn thu lớn từ hoạt động liên doanh. Thứ hai và quan trọng hơn, GMD cần thực hiện các biện pháp kiểm soát chi phí quản lý và chi phí bán hàng. Nếu những khoản chi phí này được ổn định hoặc tối ưu hóa sau giai đoạn đầu tư/chuẩn bị mạnh mẽ trong Quý 3, biên lợi nhuận ròng sẽ được cải thiện đáng kể trong Quý 4. Đồng thời, việc chuẩn bị và triển khai các dự án mở rộng cơ sở hạ tầng (như Gemalink Giai đoạn 2 hoặc các cảng mới) sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng dài hạn cho GMD, củng cố vị thế dẫn đầu trong hệ sinh thái cảng và logistics tại Việt Nam.
-
Vậy trong nhịp cưa chân bàn của chỉ số Vnindex đâu là điểm mua tối ưu nhất cho GMD? Cả nhà liên hệ ngay số Zal.o 096.996.5276 (Linh) để nhận ngay bản kế hoạch nắm GMD trong quý 4 trong bản kế hoạch sẽ chia sẻ trước định hướng về phát triển trong quý 4 và các câu chuyện về chính sách sẽ giúp cho GMD tăng trưởng, từ đó cả nhà có thể yên tâm nắm giữ khi đã nắm được bố cục.