LƯU Ý: TÔI BỊ KHỜ, đây là bài viết tổng hợp lại từ nhiều nguồn để tóm tắt thông tin không phải bài phân tích vì vậy cả nhà chỉ nên tham khảo và kiểm tra lần hai để tránh sự sai sót về phần số liệu nếu có, không khuyến nghị mua bán.
I. Kết quả kinh doanh bứt phá mạnh trong quý đầu năm
-
SSI khởi đầu năm 2026 với một quý kinh doanh đầy tích cực khi lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 1.593 tỷ đồng, tăng hơn 52% so với mức 1.047 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.278 tỷ đồng, tăng 51,4% so với quý I/2025.
-
Đây là mức tăng trưởng rất đáng chú ý trong bối cảnh thị trường chứng khoán bước vào năm 2026 với thanh khoản cải thiện đáng kể, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp và tâm lý nhà đầu tư trở nên tích cực hơn. Kết quả trên cho thấy SSI tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu ngành chứng khoán nhờ khả năng khai thác hiệu quả cả ba động lực tăng trưởng chính gồm môi giới, hoạt động vốn và đầu tư tài chính.
-
Đáng chú ý, trong tổng lợi nhuận trước thuế 1.593 tỷ đồng, phần lợi nhuận đã thực hiện đạt khoảng 1.459 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận chưa thực hiện chỉ khoảng 134 tỷ đồng. Điều này cho thấy chất lượng lợi nhuận của SSI tương đối tốt khi phần lớn kết quả kinh doanh đến từ các khoản lợi nhuận đã được hiện thực hóa thay vì phụ thuộc quá nhiều vào các khoản đánh giá lại tài sản.
II. Doanh thu tài chính tăng đột biến, phản ánh hiệu quả khai thác nguồn vốn
-
Một trong những điểm sáng nổi bật của SSI trong quý I/2026 là doanh thu hoạt động tài chính đạt gần 117 tỷ đồng, tăng hơn 250% so với mức 33 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
-
Sự tăng trưởng này đến từ nhiều nguồn thu khác nhau. Doanh thu khác từ hoạt động đầu tư đạt hơn 83 tỷ đồng, tăng gần 277% so với cùng kỳ. Thu nhập từ cổ tức, lãi tiền gửi và các khoản đầu tư tài chính khác đạt gần 12 tỷ đồng, tăng hơn 150%. Ngoài ra, công ty còn ghi nhận hơn 13 tỷ đồng lãi chênh lệch tỷ giá và khoảng 8 tỷ đồng lợi nhuận từ các giao dịch liên quan đến công ty liên kết.
-
Diễn biến này cho thấy SSI không chỉ hưởng lợi từ sự hồi phục của thị trường chứng khoán mà còn tận dụng khá hiệu quả quy mô nguồn vốn lớn để gia tăng thu nhập từ các hoạt động đầu tư và quản lý dòng tiền.
III. Hoạt động đầu tư tài chính tiếp tục đóng góp quan trọng vào tăng trưởng lợi nhuận
-
Hoạt động đầu tư tài chính tiếp tục là một trong những trụ cột quan trọng hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận của SSI trong quý đầu năm 2026. Tuy nhiên, khi đánh giá hiệu quả mảng tự doanh của công ty chứng khoán, cần xem xét tổng thể các khoản doanh thu và chi phí liên quan đến danh mục tài sản tài chính thay vì chỉ nhìn vào một chỉ tiêu riêng lẻ.
-
Trong kỳ, SSI ghi nhận chi phí liên quan đến các tài sản tài chính FVTPL ở mức 504 tỷ đồng, tăng đáng kể so với khoảng 299 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Khoản chi phí này chủ yếu bao gồm lỗ bán tài sản tài chính, các khoản đánh giá lại danh mục theo giá thị trường và chi phí giao dịch phát sinh trong quá trình đầu tư.
-
Tuy nhiên, việc chi phí FVTPL gia tăng không đồng nghĩa hoạt động tự doanh suy giảm hiệu quả. Thực tế, lợi nhuận trước thuế của SSI vẫn tăng hơn 52% và lợi nhuận sau thuế tăng trên 51%, cho thấy các hoạt động đầu tư tài chính và kinh doanh vốn vẫn tạo ra giá trị gia tăng đáng kể cho doanh nghiệp.
-
Một điểm tích cực khác nằm ở khoản lãi đánh giá lại tài sản tài chính thông qua vốn chủ sở hữu (OCI). Sau thuế, khoản mục này đạt hơn 90 tỷ đồng, tăng gần gấp ba lần so với mức hơn 30 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Điều này phản ánh giá trị các khoản đầu tư dài hạn của SSI đang được cải thiện đáng kể nhờ diễn biến thuận lợi của thị trường tài chính.
-
Nhìn chung, dù chi phí đầu tư gia tăng theo quy mô danh mục, hoạt động đầu tư tài chính vẫn là một trong những động lực chính giúp SSI duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt trội trong quý I/2026.
IV. Hoạt động môi giới và dịch vụ chứng khoán tiếp tục mở rộng
-
Bên cạnh đầu tư tài chính, hoạt động môi giới và cung cấp dịch vụ chứng khoán cũng ghi nhận sự tăng trưởng tích cực.
-
Chi phí nghiệp vụ môi giới chứng khoán đạt 365 tỷ đồng, tăng hơn 47% so với cùng kỳ. Chi phí lưu ký chứng khoán tăng gần 58%, trong khi chi phí liên quan đến bảo lãnh phát hành tăng hơn sáu lần so với quý I năm trước.
-
Việc các khoản chi phí nghiệp vụ gia tăng mạnh cho thấy quy mô hoạt động của SSI đang được mở rộng đáng kể. Trong ngành chứng khoán, sự gia tăng của các chi phí này thường đi cùng với sự cải thiện về giá trị giao dịch, số lượng khách hàng và doanh thu dịch vụ.
-
Điều đó phản ánh SSI vẫn đang duy trì vị thế hàng đầu trong hoạt động môi giới và tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng thanh khoản thị trường cải thiện trong giai đoạn đầu năm 2026.
V. Chi phí vốn tăng mạnh do mở rộng quy mô kinh doanh
-
Một điểm đáng chú ý trong báo cáo quý I là chi phí tài chính tăng khá mạnh. Tổng chi phí tài chính đạt khoảng 754 tỷ đồng, tăng hơn 60% so với cùng kỳ năm trước.
-
Trong đó, chi phí lãi vay chiếm tỷ trọng lớn nhất với hơn 707 tỷ đồng, tăng khoảng 52% so với cùng kỳ. Điều này phản ánh SSI đang sử dụng lượng vốn vay lớn hơn để tài trợ cho hoạt động cho vay ký quỹ, đầu tư tài chính và các hoạt động kinh doanh khác.
-
Việc chi phí vốn tăng nhanh là điều thường thấy trong giai đoạn các công ty chứng khoán mở rộng bảng cân đối kế toán. Tuy nhiên, điểm tích cực là tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của SSI vẫn cao hơn đáng kể so với tốc độ tăng chi phí vốn, cho thấy hiệu quả sử dụng nguồn vốn vẫn đang được duy trì ở mức tốt.
-
Nói cách khác, SSI đang chấp nhận tăng quy mô đòn bẩy để tận dụng các cơ hội sinh lời trong bối cảnh thị trường thuận lợi hơn.
VI. Chi phí quản lý được kiểm soát hiệu quả
-
Trong khi doanh thu và quy mô hoạt động tăng mạnh, chi phí quản lý doanh nghiệp lại giảm từ 53 tỷ đồng xuống còn khoảng 48 tỷ đồng, tương đương mức giảm hơn 10%.
-
Diễn biến này cho thấy SSI đang kiểm soát khá tốt chi phí vận hành và tận dụng hiệu quả lợi thế quy mô. Đây là một tín hiệu tích cực bởi khi doanh thu tăng nhanh hơn chi phí quản lý, biên lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ được cải thiện đáng kể.
-
Khả năng duy trì tăng trưởng nhưng vẫn kiểm soát được chi phí là một trong những yếu tố quan trọng giúp SSI tiếp tục nâng cao hiệu quả kinh doanh trong những năm gần đây.
VII. Chất lượng lợi nhuận tiếp tục được củng cố
-
Thuế thu nhập doanh nghiệp trong kỳ đạt khoảng 316 tỷ đồng, tăng tương ứng với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Trong đó, thuế hiện hành đạt khoảng 301 tỷ đồng và thuế hoãn lại gần 15 tỷ đồng.
-
Việc phát sinh nghĩa vụ thuế lớn cho thấy phần lớn lợi nhuận của SSI là lợi nhuận thực và có khả năng chuyển hóa thành dòng tiền trong tương lai. Đây là điểm tích cực đối với nhà đầu tư khi đánh giá chất lượng lợi nhuận của doanh nghiệp.
-
Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt gần 1.278 tỷ đồng, gần như tương đương lợi nhuận hợp nhất, cho thấy phần lợi ích cổ đông không kiểm soát không đáng kể.
Góc Nhìn Tổng Thế
-
Kết quả kinh doanh quý I/2026 cho thấy SSI đang tận dụng rất tốt sự phục hồi của thị trường chứng khoán để thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận. Lợi nhuận trước thuế tăng hơn 52%, lợi nhuận sau thuế tăng hơn 51%, trong khi các nguồn đóng góp đến từ nhiều mảng hoạt động khác nhau thay vì phụ thuộc vào một động lực duy nhất.
-
Hoạt động đầu tư tài chính tiếp tục đóng vai trò quan trọng, nhưng điểm đáng chú ý hơn là chất lượng lợi nhuận được duy trì ở mức cao khi phần lớn lợi nhuận đã được hiện thực hóa. Đồng thời, doanh nghiệp vẫn kiểm soát tốt chi phí quản lý dù quy mô hoạt động ngày càng mở rộng.
-
Tuy vậy, yếu tố cần tiếp tục theo dõi trong các quý tới là tốc độ tăng của chi phí vốn và quy mô vay nợ nhằm tài trợ cho hoạt động kinh doanh. Nếu thị trường tiếp tục duy trì thanh khoản tích cực và nhu cầu sử dụng margin gia tăng, SSI hoàn toàn có khả năng duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận trong các quý còn lại của năm 2026.
-
Với nền lợi nhuận gần 1.300 tỷ đồng ngay trong quý đầu năm, SSI đang tạo ra nền tảng khá thuận lợi để hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2026 và tiếp tục củng cố vị thế là một trong những công ty chứng khoán có hiệu quả hoạt động hàng đầu trên thị trường.
-
Vậy đâu là điểm để SSI có thể bứt phá quay lại đà tăng? Cả nhà liên hệ ngay số Zal.o 096.996.5276 (Linh) để nhận ngay bản kế hoạch của DXG cho năm 2026. Trong bản kế hoạch sẽ có các điểm hỗ trợ kháng cự cụ thể theo phân tích kỹ thuật, chưa kể là các tin tức về thông tư và chính sách được tổng hợp và chia sẻ trước để cả nhà nắm rõ được bối cảnh ngành bất động sản.