Nóng: Cổ Phiếu STB: Lợi Nhuận Giảm, Nội Lực Tăng?

LinhCK24 · 9 Tháng Sáu 2026 04:45

LƯU Ý: TÔI BỊ KHỜ, đây là bài viết tổng hợp lại từ nhiều nguồn để tóm tắt thông tin không phải bài phân tích vì vậy cả nhà chỉ nên tham khảo và kiểm tra lần hai để tránh sự sai sót về phần số liệu nếu có, không khuyến nghị mua bán.

1. Kết quả kinh doanh: Lợi nhuận giảm mạnh nhưng không phản ánh sự suy yếu của hoạt động cốt lõi

Quý 1/2026, Sacombank ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 2.106 tỷ đồng, giảm 42,7% so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức sụt giảm tương đối lớn nếu so với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận liên tục của ngân hàng trong nhiều năm gần đây.
Tuy nhiên, nếu chỉ nhìn vào con số lợi nhuận cuối cùng, nhà đầu tư rất dễ đánh giá sai bản chất hoạt động kinh doanh của ngân hàng trong quý này. Thực tế, nguyên nhân chính khiến lợi nhuận giảm không đến từ hoạt động cốt lõi mà xuất phát từ việc Sacombank chủ động tăng mạnh chi phí dự phòng rủi ro tín dụng.
Điều này cho thấy quý 1/2026 không phải là câu chuyện về sự suy giảm năng lực tạo lợi nhuận, mà là câu chuyện về chiến lược quản trị rủi ro thận trọng hơn của ban lãnh đạo.

2. Hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn duy trì tăng trưởng tích cực

Để thấy chính xác sức khỏe của một ngân hàng, chỉ tiêu quan trọng hơn lợi nhuận sau cùng là lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh trước chi phí dự phòng.
Trong quý 1/2026, chỉ tiêu này của Sacombank đạt khoảng 4.130 tỷ đồng, tăng gần 7% so với cùng kỳ năm trước.
Điều này cho thấy cỗ máy tạo lợi nhuận của ngân hàng vẫn đang hoạt động hiệu quả. Dù môi trường kinh doanh chưa thực sự thuận lợi, Sacombank vẫn duy trì được tăng trưởng doanh thu và khả năng kiểm soát chi phí tương đối tốt.
Nói cách khác, hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn đang tạo ra nhiều tiền hơn năm trước. Khoản lợi nhuận bị mất đi chủ yếu do ngân hàng chủ động ghi nhận thêm chi phí dự phòng thay vì xuất phát từ sự suy yếu của hoạt động kinh doanh.

3. Thu nhập lãi thuần chịu áp lực từ môi trường lãi suất

Nguồn thu lớn nhất của Sacombank vẫn đến từ hoạt động tín dụng. Trong quý đầu năm, thu nhập lãi thuần đạt 6.042 tỷ đồng, giảm khoảng 12% so với cùng kỳ.
Sự suy giảm này phản ánh bức tranh chung của ngành ngân hàng khi biên lãi ròng (NIM) đang chịu áp lực. Trong bối cảnh lãi suất huy động khó giảm sâu trong khi lãi suất cho vay cần duy trì ở mức hợp lý để hỗ trợ doanh nghiệp, dư địa cải thiện NIM của các ngân hàng là không nhiều.
Tuy nhiên, điểm tích cực là Sacombank không quá phụ thuộc vào nguồn thu từ tín dụng như trước đây. Việc đa dạng hóa cơ cấu doanh thu trong nhiều năm gần đây đang giúp ngân hàng giảm bớt tác động từ biến động của chu kỳ lãi suất.
Đây cũng là nền tảng giúp kết quả kinh doanh trước dự phòng vẫn duy trì được đà tăng trưởng bất chấp thu nhập lãi thuần suy giảm.

4. Thu nhập ngoài lãi tiếp tục trở thành động lực tăng trưởng

Một trong những điểm sáng nổi bật của Sacombank trong quý 1/2026 là sự tăng trưởng đồng đều của các nguồn thu ngoài lãi.
Thu nhập từ hoạt động dịch vụ đạt hơn 1.550 tỷ đồng, tăng trên 8% so với cùng kỳ. Điều này phản ánh chiến lược phát triển ngân hàng bán lẻ của Sacombank tiếp tục phát huy hiệu quả khi lượng khách hàng cá nhân ngày càng gia tăng.
Bên cạnh đó, hoạt động kinh doanh ngoại hối cũng ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số. Mảng đầu tư chứng khoán và các hoạt động khác đều cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm trước.
Đặc biệt, khoản mục hoạt động khác đã chuyển từ trạng thái thua lỗ sang có lãi. Đây là tín hiệu cho thấy chất lượng nguồn thu đang ngày càng được cải thiện thay vì chỉ phụ thuộc vào tăng trưởng tín dụng.
Xu hướng này rất quan trọng bởi các ngân hàng sở hữu cơ cấu doanh thu đa dạng thường có khả năng duy trì lợi nhuận ổn định hơn trong các giai đoạn kinh tế biến động.

5. Chi phí dự phòng tăng đột biến: Điểm nhấn lớn nhất của báo cáo

Nếu phải chọn một con số quan trọng nhất trong báo cáo quý 1/2026 của Sacombank thì đó chính là chi phí dự phòng rủi ro tín dụng.
Ngân hàng đã trích lập hơn 2.000 tỷ đồng trong quý đầu năm, tăng hơn 10 lần so với cùng kỳ năm trước.
Khoản dự phòng khổng lồ này gần như “ăn mòn” phần lớn lợi nhuận được tạo ra từ hoạt động kinh doanh. Đây cũng là nguyên nhân trực tiếp khiến lợi nhuận trước thuế giảm hơn 40%.
Tuy nhiên, dưới góc nhìn dài hạn, đây lại là tín hiệu tích cực. Việc chủ động tăng dự phòng cho thấy Sacombank đang ưu tiên làm sạch bảng cân đối kế toán và xây dựng bộ đệm tài chính an toàn hơn trước các biến động kinh tế trong tương lai.
Thay vì tối đa hóa lợi nhuận ngắn hạn để tạo ra một báo cáo đẹp, ngân hàng đang lựa chọn chiến lược thận trọng hơn nhằm nâng cao chất lượng tài sản và khả năng chống chịu rủi ro.

6. Tăng trưởng tín dụng chậm lại nhưng phù hợp với định hướng kiểm soát rủi ro

Tính đến cuối quý 1/2026, dư nợ cho vay khách hàng đạt gần 629 nghìn tỷ đồng, chỉ tăng khoảng 0,4% so với đầu năm.
Đây là mức tăng trưởng khá thấp nhưng không gây nhiều bất ngờ. Quý đầu năm vốn là giai đoạn nhu cầu tín dụng chưa thực sự bùng nổ, đồng thời các ngân hàng thường có xu hướng thận trọng hơn trong việc giải ngân.
Việc tăng trưởng tín dụng chậm trong khi dự phòng lại tăng mạnh cho thấy ưu tiên hiện nay của Sacombank không phải là mở rộng quy mô bằng mọi giá mà là nâng cao chất lượng tài sản.
Đây là chiến lược phù hợp trong bối cảnh nền kinh tế vẫn còn nhiều yếu tố bất định và rủi ro nợ xấu cần được kiểm soát chặt chẽ.

7. Chất lượng tài sản đang được củng cố mạnh mẽ

Một điểm đáng chú ý khác là quy mô dự phòng cho vay khách hàng tiếp tục gia tăng từ hơn 20.000 tỷ đồng lên trên 22.000 tỷ đồng.
Điều này đồng nghĩa với việc khả năng hấp thụ rủi ro của ngân hàng đang được cải thiện đáng kể.
Trên thực tế, nhiều ngân hàng thường có xu hướng tối ưu lợi nhuận bằng cách giảm tốc độ trích lập dự phòng khi điều kiện kinh doanh thuận lợi. Ngược lại, Sacombank lại lựa chọn tăng mạnh dự phòng trong giai đoạn hiện tại.
Chiến lược này có thể khiến lợi nhuận ngắn hạn bị ảnh hưởng, nhưng lại tạo nền tảng rất tốt cho những năm tiếp theo. Nếu môi trường kinh doanh thuận lợi hơn trong tương lai, phần dự phòng lớn hiện nay hoàn toàn có thể trở thành nguồn hoàn nhập lợi nhuận đáng kể.

8. Nền tảng tài chính ngày càng vững chắc

Tại thời điểm cuối quý 1/2026, tổng tài sản của Sacombank đạt gần 860 nghìn tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu đạt hơn 61 nghìn tỷ đồng.
Đáng chú ý nhất là lợi nhuận chưa phân phối đã lên tới gần 33 nghìn tỷ đồng. Đây là nguồn lực tài chính rất lớn giúp ngân hàng có thêm dư địa cho các kế hoạch tăng vốn trong tương lai.
Đồng thời, lượng lợi nhuận tích lũy này cũng tạo ra lớp đệm an toàn giúp Sacombank tiếp tục xử lý các tồn đọng lịch sử và nâng cao năng lực tài chính trong những năm tới.

9. Góc nhìn tổng thể

Nhìn tổng thể, quý 1/2026 là một quý mà Sacombank chấp nhận đánh đổi lợi nhuận ngắn hạn để hướng tới mục tiêu dài hạn.
Mặc dù lợi nhuận giảm hơn 40%, nhưng các chỉ tiêu cốt lõi lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác: hoạt động kinh doanh trước dự phòng vẫn tăng trưởng, nguồn thu ngoài lãi tiếp tục mở rộng, chất lượng tài sản được củng cố và bộ đệm dự phòng được gia tăng mạnh mẽ.
Điều này cho thấy Sacombank đang bước vào giai đoạn ưu tiên chất lượng tăng trưởng thay vì chỉ tập trung vào tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.
Đối với nhà đầu tư dài hạn, câu chuyện quan trọng nhất vẫn là tiến trình xử lý các tồn đọng lịch sử, nâng cao chất lượng bảng cân đối kế toán và khả năng hoàn tất tái cơ cấu trong những năm tới.
Vậy đâu sẽ làm điểm để cả nhà có thể triển khai các kế hoạch đã lên sẵn với STB? Cả nhà liên hệ ngay số Zal.o 096.996.5276 (Linh) để nhận ngay bản kế hoạch của STB cho năm 2026. Trong bản kế hoạch sẽ có các điểm hỗ trợ kháng cự cụ thể theo phân tích kỹ thuật, chưa kể là các tin tức về thông tư và chính sách được tổng hợp và chia sẻ trước để cả nhà nắm rõ được bối cảnh ngành ngân hàng.