1. Bức tranh tổng thể: VCB bước vào 2026 với trạng thái phòng thủ chủ động
- Báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2025 cho thấy Vietcombank không chạy theo câu chuyện tăng trưởng nóng trong giai đoạn cuối chu kỳ, mà lựa chọn chiến lược tăng trưởng chậm – chắc – an toàn. Lợi nhuận không bùng nổ, nhưng toàn bộ các chỉ tiêu quan trọng đều phản ánh một trạng thái “chuẩn bị cho chu kỳ tiếp theo”, thay vì tối ưu ngắn hạn. Đây là điểm khác biệt căn bản giữa VCB và phần lớn các ngân hàng thương mại khác khi bước sang năm 2026.
2. Kết quả kinh doanh quý 4/2025: tăng trưởng vừa phải nhưng chất lượng cao
-
Trong quý 4/2025, Vietcombank ghi nhận tổng thu nhập hoạt động khoảng 19.172 tỷ đồng, tăng so với cùng kỳ nhưng không tạo đột biến. Động lực chính vẫn đến từ thu nhập lãi thuần đạt khoảng 16.170 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ nhờ tăng trưởng tín dụng ổn định và chi phí vốn được kiểm soát tốt. Điều này cho thấy VCB vẫn duy trì được NIM ở mức tốt dù môi trường lãi suất không còn quá thuận lợi.
-
Thu nhập ngoài lãi đóng vai trò bổ trợ hơn là dẫn dắt. Các mảng dịch vụ và ngoại hối duy trì ổn định nhưng không tăng mạnh, phản ánh sự thận trọng trong hoạt động kinh doanh, tránh phụ thuộc vào các yếu tố biến động mạnh của thị trường. Điểm tích cực là cơ cấu thu nhập của VCB ngày càng “sạch”, ít phụ thuộc vào các khoản thu nhập bất thường.
3. Chi phí và dự phòng: hy sinh ngắn hạn để bảo toàn dài hạn
-
Chi phí hoạt động quý 4 tăng lên khoảng 7.438 tỷ đồng, phù hợp với quy mô tài sản và chiến lược đầu tư dài hạn vào hệ thống, nhân sự và công nghệ. Quan trọng hơn, chi phí tăng nhưng không làm xấu đi hiệu quả hoạt động cốt lõi, khi lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh vẫn đạt trên 11.700 tỷ đồng.
-
VCB tiếp tục duy trì chính sách trích lập dự phòng chủ động với chi phí dự phòng gần 850 tỷ đồng trong quý 4. Điều này khiến lợi nhuận trước thuế chỉ đạt khoảng 10.887 tỷ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ nhưng không quá ấn tượng. Tuy nhiên, đây lại là điểm cộng lớn nếu nhìn ở góc độ rủi ro, bởi lợi nhuận được tạo ra trong trạng thái phòng thủ cao, không phải nhờ “ăn” vào dự phòng hay nới lỏng tiêu chuẩn tín dụng.
4. Lũy kế cả năm 2025: giữ vững ngôi đầu lợi nhuận ngành ngân hàng
-
Lũy kế cả năm 2025, Vietcombank đạt lợi nhuận trước thuế khoảng 44.020 tỷ đồng, tiếp tục giữ vị trí số một toàn ngành ngân hàng. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận không cao, nhưng đáng chú ý là VCB vẫn tăng trưởng trong bối cảnh nền kinh tế và cầu tín dụng chưa thực sự phục hồi mạnh. Điều này phản ánh nền tảng khách hàng tốt, chất lượng tín dụng cao và khả năng kiểm soát chi phí vượt trội.
-
Quan trọng hơn, lợi nhuận của VCB mang tính bền vững cao, không phụ thuộc vào các khoản ghi nhận một lần, tạo ra sự khác biệt rõ ràng so với nhiều ngân hàng có lợi nhuận biến động mạnh theo chu kỳ.
5. Bảng cân đối kế toán: quy mô lớn đi kèm nền tảng an toàn
-
Đến cuối năm 2025, tổng tài sản của Vietcombank đạt khoảng 2,45 triệu tỷ đồng, tiếp tục mở rộng mạnh so với đầu năm. Dư nợ cho vay khách hàng đạt khoảng 1,66–1,67 triệu tỷ đồng, trong khi tiền gửi khách hàng xấp xỉ 1,68 triệu tỷ đồng, cho thấy thanh khoản dồi dào và cấu trúc vốn ổn định.
-
Vốn chủ sở hữu vượt 210.000 tỷ đồng cùng lợi nhuận chưa phân phối lớn tạo ra bộ đệm tài chính rất mạnh, giúp VCB vừa đảm bảo an toàn vốn, vừa có dư địa cho các kế hoạch tăng trưởng và tăng vốn trong trung – dài hạn.
6. Chất lượng tài sản: “hào nước sâu” bảo vệ lợi nhuận tương lai
-
Điểm sáng lớn nhất trong báo cáo tài chính của Vietcombank tiếp tục nằm ở chất lượng tài sản. Tỷ lệ nợ xấu cuối năm 2025 chỉ khoảng 0,58%, thấp nhất trong nhóm ngân hàng quy mô lớn. Đặc biệt, tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt khoảng 258–260%, tức là cứ 1 đồng nợ xấu thì VCB đã trích lập gần 2,6 đồng dự phòng.
-
Điều này mang ý nghĩa chiến lược rất lớn. Trong kịch bản kinh tế xấu đi, VCB có thể hấp thụ rủi ro mà không làm tổn hại đến lợi nhuận. Ngược lại, nếu môi trường kinh doanh cải thiện, phần dự phòng lớn này có thể trở thành nguồn hoàn nhập, tạo dư địa tăng trưởng lợi nhuận trong các năm tiếp theo mà không cần mở rộng rủi ro tín dụng.
7. Góc nhìn đầu tư: VCB không dành cho “lướt sóng”, mà cho chu kỳ
-
Tổng hợp các yếu tố trên, Vietcombank không phải là câu chuyện tăng trưởng nhanh trong ngắn hạn, mà là cổ phiếu trụ mang tính phòng thủ cao, phù hợp với nhà đầu tư dài hạn. Lợi nhuận ổn định, bảng cân đối mạnh và chất lượng tài sản vượt trội giúp VCB đóng vai trò “neo an toàn” cho VNIndex trong các giai đoạn biến động.
-
Trong bối cảnh 2026 được dự báo là năm bản lề của chu kỳ mới, VCB đang ở trạng thái tích lũy nền tảng, sẵn sàng hưởng lợi khi tăng trưởng tín dụng và hoạt động kinh tế phục hồi rõ nét hơn. Đây là lý do vì sao VCB có thể không hấp dẫn với nhà đầu tư ưa mạo hiểm, nhưng lại luôn nằm trong danh mục của dòng tiền dài hạn và các tổ chức lớn.
-
Vùng giá 67 có phải điểm tối ưu nhất cho chuyến tàu 2026? Vậy thông tư hay nghị định thời gian tới đang và sẽ giúp VCB tăng trưởng mạnh trong 2026? Cả nhà liên hệ ngay số Zal.o 096.996.5276 (Linh) để nhận ngay bản kế hoạch của VCB cho năm 2026. Trong bản kế hoạch sẽ có các điểm mua bán cụ thể theo phân tích kỹ thuật, chưa kể là các tin tức về thông tư và chính sách được chia sẽ trước để cả nhà nắm rõ được bối cảnh ngành ngân hàng.