NÓNG: Ngân Hàng SHB Tăng Vốn Điều Lệ - Yếu Tố Bùng Nổ Cuối 2025?

Thị trường trong nước
, , , , , , , , ,
#1

1) Bức tranh tổng quan và tiến độ thực hiện mục tiêu

  • Năm 2025, SHB bước vào giai đoạn tăng tốc với mục tiêu lợi nhuận trước thuế khoảng 14.500 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng khoảng 25% so với 2024, kèm theo tham vọng tiến lên nhóm ngân hàng có tổng tài sản đạt một triệu tỷ vào năm 2026. Điểm đáng chú ý là không chỉ đặt mục tiêu lớn, SHB còn đang cho thấy tốc độ thực thi rất nhanh khi chỉ trong 9 tháng đầu năm 2025 ngân hàng đã ghi nhận 12.307 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tương đương khoảng 85% kế hoạch năm.

  • Điều này phản ánh chiến lược tăng trưởng của SHB đang đi đúng quỹ đạo và gần như chắc chắn hoàn thành, thậm chí có khả năng vượt chỉ tiêu đề ra nếu duy trì được nhịp tăng hiện tại trong quý 4. Chính bối cảnh đó tạo nên nền tảng để nhà đầu tư nhìn SHB trước hết như một câu chuyện tăng trưởng, thay vì là câu chuyện tái cơ cấu như giai đoạn các năm trước.

2) Động lực tăng trưởng: tín dụng mở rộng và hiệu quả sinh lời cải thiện

  • Quy mô tài sản của SHB tiếp tục được mở rộng mạnh mẽ khi tổng tài sản tính đến cuối quý 3 năm 2025 đạt khoảng 852.695 tỷ đồng, tăng xấp xỉ 14% so với cuối năm 2024, còn dư nợ cho vay khách hàng vươn tới khoảng 616.600 tỷ đồng, tương ứng mức tăng khoảng 15% so với đầu năm. Điều đó cho thấy tăng trưởng tín dụng chính là động cơ kéo lợi nhuận của SHB, trong bối cảnh thu nhập ngoài lãi chưa phải là nguồn đóng góp chủ đạo. Trong quý 3, lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 3.360 tỷ đồng, tăng hơn 54% so với cùng kỳ, còn lũy kế 9 tháng ghi nhận 12.307 tỷ, tăng hơn 36% so với cùng kỳ.

  • Động lực nội tại của mức tăng trưởng này đến từ thu nhập lãi thuần tăng hơn 60% so với năm trước, trong khi chi phí hoạt động được kiểm soát chặt, thể hiện qua chỉ số CIR ở mức khoảng 25,4%, thuộc nhóm thấp nhất ngành. Điều đó phản ánh bộ máy vận hành của SHB đang cho hiệu suất cao, tức “mỗi một đồng doanh thu tạo ra, ngân hàng chỉ phải bỏ ra một phần tư đồng chi phí”. Chính biên lợi nhuận cải thiện, cộng với tăng trưởng dư nợ, là cơ sở giải thích vì sao lợi nhuận của SHB tăng nhanh trong 2025.

3) Chất lượng tài sản: cải thiện có độ nhưng vẫn để lại khoảng trống thận trọng

  • Mặc dù hiệu quả sinh lời tăng mạnh, chất lượng tài sản của SHB vẫn là điểm cần quan sát cẩn trọng để có cái nhìn cân bằng. Tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng ở mức khoảng 3,06%, tức vẫn cao hơn mặt bằng các ngân hàng top đầu, đồng thời tỷ lệ bao phủ nợ xấu mới chỉ vào khoảng 56,9% – thấp hơn ngưỡng an toàn mà thị trường kỳ vọng ở nhóm tăng trưởng mạnh. Điều này thể hiện đúng đặc trưng của mô hình “ưu tiên mở rộng tín dụng để mở rộng thị phần”, chấp nhận rủi ro trong ngắn hạn để đổi lấy quy mô và lợi nhuận. Nếu quản trị rủi ro tín dụng không siết tương ứng trong các quý tới, áp lực trích lập dự phòng hoàn toàn có thể ăn mòn lợi nhuận của SHB từ năm 2026 trở đi.

  • Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, SHB đã chủ động củng cố nền tảng vốn khi tăng vốn điều lệ lên hơn 45.900 tỷ đồng thông qua chia cổ tức bằng cổ phiếu, giúp hệ số CAR duy trì trên mức quy định, qua đó tạo vùng đệm nhất định để ngân hàng duy trì tốc độ tăng trưởng mà không quá rủi ro về hệ số an toàn.

4) Đánh giá tổng thể và định hướng triển vọng

  • Nhìn tổng thể, SHB là một câu chuyện tăng trưởng đúng nghĩa: dư nợ bùng nổ, chi phí vận hành thấp, lợi nhuận bứt phá và tiến độ hoàn thành kế hoạch năm rất thuyết phục. Tuy nhiên, phía sau tăng trưởng mạnh là “chiếc neo” mang tên rủi ro tín dụng – yếu tố duy nhất khiến SHB chưa bứt định giá như nhóm đầu ngành. Nếu ngân hàng kiểm soát tốt nợ xấu trong 2026, gia tăng tỷ lệ bao phủ và mở rộng thêm tỷ trọng thu nhập ngoài lãi để giảm phụ thuộc tín dụng, SHB sẽ bước sang chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn và cải thiện định giá trên thị trường.

  • Ngược lại, nếu tín dụng tăng nhanh nhưng kiểm soát rủi ro không kịp độ, thì biên lợi nhuận hiện tại có thể sẽ không duy trì được lâu. Do đó, SHB phù hợp với nhà đầu tư ưu tiên tăng trưởng, chấp nhận rủi ro trung bình, nhưng sẽ không phù hợp với nhà đầu tư chỉ ưu tiên sự ổn định tuyệt đối.

5) Yếu tố bùng nổ cuối 2025

  • Dưới góc nhìn kết quả kinh doanh đã đạt 85% kế hoạch với lợi nhuận trước thuế 9 tháng đạt khoảng 12.307 tỷ đồng, SHB bước vào quý 4/2025 với vị thế đủ mạnh để tạo nên một nhịp bứt phá cuối năm nhờ nền tảng lợi nhuận tăng trưởng tốt, động lực tín dụng duy trì và kỳ vọng vượt kế hoạch cả năm — yếu tố đầu tiên giúp thị trường gia tăng định giá và kích hoạt dòng tiền đầu cơ ngắn hạn.

  • Song song với đó, việc ngân hàng đã nâng vốn điều lệ lên 45.942 tỷ đồng giúp cải thiện an toàn vốn (CAR), mở rộng “room sinh lợi” cho hoạt động tín dụng và gửi tín hiệu rõ ràng cho nhà đầu tư rằng SHB đang chủ động chuẩn bị năng lực tài chính để tăng quy mô tổng tài sản và dư nợ trong giai đoạn tới, từ đó trực tiếp củng cố niềm tin vào triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, đặc biệt trong quý cao điểm giải ngân.

  • Bối cảnh vĩ mô cũng đang đứng về phía SHB, khi Ngân hàng Nhà nước tiếp tục định hướng ưu tiên tăng trưởng tín dụng nhằm hỗ trợ mục tiêu kích cầu của Chính phủ; với các ngân hàng đã chuẩn bị sẵn vốn và cơ cấu tài sản như SHB, chính sách này đóng vai trò chất xúc tác, cho phép ngân hàng tăng tốc giải ngân trong quý 4 — giai đoạn vốn là mùa cao điểm của tín dụng, cộng hưởng với NIM ổn định và CIR đang ở mức thấp tạo hiệu ứng đòn bẩy lợi nhuận: dư nợ tăng, biên lợi nhuận không bị thu hẹp, lợi nhuận ròng theo đó phình to theo cấp số nhân.

  • Khi các yếu tố cơ bản này hội tụ, tâm lý thị trường sẽ hình thành kỳ vọng “earnings momentum” — tức là cổ phiếu có xu hướng được gom trước mùa báo cáo, tạo hiệu ứng định giá đi trước kết quả thực tế; SHB đang ở đúng chu kỳ đó, khi dòng tin tích cực được công bố liên tiếp (nâng vốn, kết quả 9 tháng, tín dụng thuận lợi), nhà đầu tư có xu hướng chuyển trạng thái từ thận trọng sang lạc quan, giúp giá cổ phiếu dễ bùng nổ hơn trong ngắn hạn. Tuy vậy, rủi ro vẫn tồn tại — đặc biệt là nợ xấu và trích lập dự phòng, nếu phát sinh đột biến sẽ làm chậm nhịp bứt phá; ngoài ra biến động chính sách quốc tế có thể tác động đến tâm lý chung của thị trường chứng khoán.

  • Tổng hòa lại, SHB có xác suất cao để tạo sóng tăng trong cuối quý 4/2025 khi hội đủ các chân kiềng gồm: tăng trưởng lợi nhuận đã hiện hữu, năng lực vốn được củng cố, chính sách tín dụng thuận lợi, biên lợi nhuận vận hành hiệu quả và kỳ vọng thị trường đang được khuếch đại theo hướng tích cực.

  • Vậy đâu là điểm mua tối ưu nhất để nắm giữ SHB ngay tại thời điểm này? Cả nhà liên hệ ngay số Zal.o 096.996.5276 (Linh) để nhận ngay bản kế hoạch nắm giữ SHB đến hết năm 2025. Trong bản kế hoạch sẽ chia sẻ cho cả nhà về bối cảnh ngành ngân hàng và điểm mua điểm bán cụ thể để từ đó cả nhà nắm chắc được thông tin và yên tâm nắm giữu