1. Lợi nhuận quý 4/2025: Sự tăng tốc cho thấy động lực kinh doanh vẫn đang mở rộng
-
Báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2025 cho thấy HDBank ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 6.500 tỷ đồng, tăng gần 60% so với cùng kỳ và là mức cao nhất theo quý từ trước tới nay, phản ánh rõ ràng xu hướng tăng tốc trong hoạt động kinh doanh vào giai đoạn cuối năm. Điều đáng chú ý là tăng trưởng lợi nhuận không chỉ đến từ việc mở rộng tín dụng mà còn đến từ sự cải thiện đồng thời ở nhiều cấu phần thu nhập khi thu nhập lãi thuần đạt gần 9.800 tỷ đồng, tăng gần 19%, trong khi thu nhập ngoài lãi đạt hơn 2.500 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ nhờ đóng góp từ dịch vụ, bancassurance, kinh doanh ngoại hối và các hoạt động trong hệ sinh thái.
-
Điều này cho thấy mô hình tăng trưởng của HDB đang dịch chuyển theo hướng bền vững hơn khi lợi nhuận không còn phụ thuộc hoàn toàn vào chênh lệch lãi suất, đồng thời phản ánh năng lực khai thác khách hàng trên nền tảng bán lẻ và hệ sinh thái đang phát huy hiệu quả trong bối cảnh cạnh tranh ngành ngày càng cao.
2. Kết quả cả năm 2025: Duy trì vị thế ngân hàng tăng trưởng cao trong chu kỳ phục hồi
-
Lũy kế năm 2025, HDBank ghi nhận lợi nhuận trước thuế hơn 21.300 tỷ đồng, tăng khoảng 27% so với năm trước và hoàn thành kế hoạch đề ra, qua đó tiếp tục duy trì vị thế trong nhóm ngân hàng có tốc độ tăng trưởng cao của hệ thống. Điểm đáng chú ý là lợi nhuận quý 4 chiếm tỷ trọng lớn trong cả năm, cho thấy hoạt động kinh doanh không có dấu hiệu suy yếu vào cuối chu kỳ mà ngược lại đang bước vào pha tăng tốc khi tín dụng phục hồi, nhu cầu vốn của doanh nghiệp cải thiện và các mảng dịch vụ bắt đầu đóng góp rõ nét hơn.
-
Trong bối cảnh nhiều ngân hàng lớn chỉ duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận ở mức trung bình, việc HDB vẫn duy trì được mức tăng hai chữ số cao cho thấy ngân hàng đang hưởng lợi từ chiến lược tập trung vào phân khúc bán lẻ, SME và chuỗi cung ứng – những khu vực phục hồi nhanh hơn khi nền kinh tế bước vào giai đoạn tăng trưởng trở lại.
3. Mở rộng quy mô: Tăng trưởng tài sản mạnh phản ánh chiến lược giành thị phần
-
Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của HDB đạt khoảng 931.000 tỷ đồng, tăng hơn 33% so với cùng kỳ, trong khi tiền gửi khách hàng tăng hơn 28% và tổng huy động đạt khoảng 832.000 tỷ đồng, cho thấy ngân hàng đang mở rộng quy mô với tốc độ thuộc nhóm cao nhất ngành. Việc tăng trưởng huy động song hành với tăng trưởng tín dụng giúp HDB duy trì nền tảng thanh khoản ổn định và hạn chế áp lực chi phí vốn trong bối cảnh cạnh tranh lãi suất đầu vào vẫn còn hiện hữu.
-
Tăng trưởng quy mô nhanh không chỉ phản ánh nhu cầu tín dụng phục hồi mà còn cho thấy chiến lược mở rộng thị phần đang được triển khai mạnh mẽ, đặc biệt ở các phân khúc bán lẻ, khách hàng cá nhân, SME và các khách hàng trong hệ sinh thái hàng không, tiêu dùng và tài chính tiêu dùng. Tuy nhiên, tốc độ mở rộng nhanh cũng đồng nghĩa với việc ngân hàng bước vào giai đoạn cần kiểm soát chặt chất lượng tài sản, bởi rủi ro tín dụng thường có độ trễ so với giai đoạn tăng trưởng.
4. Chất lượng tài sản: Rủi ro bắt đầu hình thành cùng với tăng trưởng tín dụng
- Bên cạnh những điểm tích cực về lợi nhuận và quy mô, báo cáo tài chính cũng cho thấy tổng nợ xấu trong năm 2025 tăng gần 56%, trong đó nợ nhóm nghi ngờ tăng mạnh, phản ánh áp lực chất lượng tài sản bắt đầu xuất hiện khi danh mục tín dụng mở rộng nhanh trong giai đoạn trước đó. Mặc dù tỷ lệ nợ xấu vẫn nằm trong vùng kiểm soát và chưa tạo áp lực lớn lên kết quả kinh doanh, xu hướng gia tăng của các khoản nợ nhóm 3 và nhóm 4 cho thấy một phần khách hàng đang chịu ảnh hưởng từ quá trình phục hồi chưa đồng đều của nền kinh tế, đặc biệt ở các lĩnh vực nhạy cảm như bất động sản, xây dựng và tiêu dùng. Điều này hàm ý rằng trong năm 2026, chi phí dự phòng có thể tăng lên nếu môi trường kinh doanh không cải thiện đủ mạnh, và đây sẽ là yếu tố quan trọng quyết định liệu tăng trưởng lợi nhuận của HDB có được duy trì ở mức cao hay không.
5. Hiệu quả sinh lời: Nền tảng vận hành vẫn thuộc nhóm đầu ngành
- Mặc dù mở rộng quy mô nhanh, HDB vẫn duy trì được các chỉ tiêu hiệu quả ở mức cao với ROE duy trì quanh vùng 25–26% và ROA trên 2%, trong khi tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) ở mức thấp so với mặt bằng ngành, phản ánh mô hình hoạt động có hiệu quả và khả năng kiểm soát chi phí tốt. Kết quả này đến từ việc ngân hàng tập trung vào phân khúc bán lẻ và khách hàng cá nhân – những mảng có biên lợi nhuận cao – đồng thời tận dụng hệ sinh thái để giảm chi phí thu hút khách hàng và tăng khả năng bán chéo sản phẩm. Khi thu nhập ngoài lãi tiếp tục tăng trưởng mạnh trong năm 2025, cơ cấu lợi nhuận của HDB đang dần trở nên cân bằng hơn, giúp giảm bớt áp lực khi chu kỳ lãi suất hoặc tăng trưởng tín dụng có sự biến động trong các năm tới.
6. Góc nhìn chu kỳ: HDB đang ở pha giữa của chu kỳ tăng trưởng
- Nhìn tổng thể sau BCTC quý 4/2025, HDB đang thể hiện đặc điểm của một ngân hàng ở pha giữa chu kỳ khi lợi nhuận vẫn tăng nhanh, quy mô mở rộng mạnh và hiệu quả sinh lời duy trì ở mức cao, nhưng đồng thời các dấu hiệu về chất lượng tài sản bắt đầu xuất hiện. Trong giai đoạn này, thị trường thường định giá cổ phiếu dựa trên kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trong ngắn hạn, nhưng xu hướng trung hạn sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng kiểm soát nợ xấu và chi phí dự phòng. Nếu môi trường kinh tế tiếp tục phục hồi và chất lượng tín dụng được giữ ổn định, HDB có thể bước vào giai đoạn được định giá lại nhờ tăng trưởng cao và hiệu quả tốt; ngược lại, nếu nợ xấu tiếp tục tăng nhanh, cổ phiếu sẽ đối mặt với áp lực giảm định giá dù lợi nhuận vẫn tăng.
7. Kết luận
- Báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2025 cho thấy HDB đang duy trì được đà tăng trưởng mạnh cả về lợi nhuận lẫn quy mô, với chất lượng lợi nhuận được cải thiện nhờ sự đóng góp ngày càng lớn của thu nhập ngoài lãi và hiệu quả vận hành ở mức cao. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng tín dụng nhanh đã bắt đầu kéo theo những dấu hiệu gia tăng rủi ro tín dụng, khiến năm 2026 trở thành giai đoạn bản lề khi thị trường sẽ theo dõi sát diễn biến nợ xấu và chi phí dự phòng để đánh giá tính bền vững của chu kỳ tăng trưởng. Với nền tảng hiện tại, HDB vẫn thuộc nhóm ngân hàng tăng trưởng hấp dẫn, nhưng mức định giá trong thời gian tới sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào chất lượng tài sản thay vì chỉ là tốc độ tăng lợi nhuận.
8. Tin vui từ ngân hàng Nhà Nước
-
Chính sách Ngân hàng Nhà nước cho phép giảm 50% tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với HDBank sẽ tạo ra tác động tích cực và khá rõ ràng đến lợi nhuận và khả năng tăng trưởng của ngân hàng trong năm 2026, bởi việc giảm tỷ lệ dự trữ từ 3% xuống 1,5% đối với tiền gửi dưới 12 tháng và từ 1% xuống 0,5% đối với tiền gửi trên 12 tháng giúp HDB được giải phóng một phần nguồn vốn đang “đóng băng” tại NHNN để đưa vào hoạt động sinh lời.
-
Với quy mô cuối năm 2025, HDB có tiền gửi khách hàng khoảng 560.000 – 570.000 tỷ đồng, nếu giả định cơ cấu kỳ hạn tương đồng mặt bằng hệ thống (khoảng 70% tiền gửi ngắn hạn), lượng vốn phải dự trữ theo mức cũ tương đương khoảng 14.000 – 15.000 tỷ đồng, và việc giảm một nửa tỷ lệ sẽ giúp ngân hàng giải phóng khoảng 7.000 – 8.000 tỷ đồng thanh khoản. Nếu số vốn này được tái phân bổ vào cho vay với mức NIM khoảng 4,5–5%, HDB có thể tạo thêm 350 – 400 tỷ đồng thu nhập lãi thuần mỗi năm, tương đương khoảng 1,5–2% lợi nhuận trước thuế năm 2025, chưa kể tác động gián tiếp từ việc giảm chi phí vốn trong bối cảnh cạnh tranh huy động vẫn cao.
-
Quan trọng hơn, tác động của chính sách này không chỉ nằm ở con số lợi nhuận bổ sung mà còn nằm ở cấu trúc tăng trưởng, bởi việc được giải phóng thanh khoản giúp HDB có thêm dư địa mở rộng tín dụng, cải thiện hệ số LDR và giảm áp lực huy động lãi suất cao, qua đó hỗ trợ NIM trong bối cảnh ngành ngân hàng bước vào giai đoạn cạnh tranh biên lợi nhuận. Trong bối cảnh HDB đang ở pha mở rộng mạnh quy mô (tổng tài sản +33% và tín dụng tăng cao trong năm 2025), chính sách này thực chất đóng vai trò như một “đòn bẩy vốn giá rẻ”, giúp ngân hàng duy trì tốc độ tăng trưởng mà không làm gia tăng quá mạnh chi phí đầu vào.
-
Ở góc độ chiến lược, việc HDB được hưởng ưu đãi này còn phản ánh vai trò của ngân hàng trong chương trình tái cơ cấu hệ thống khi tiếp nhận DongABank (Vikki Bank), và trong thực tế đây là một dạng hỗ trợ chính sách dài hạn, nghĩa là lợi ích không chỉ đến trong một quý mà có thể kéo dài trong toàn bộ thời gian thực hiện phương án tái cơ cấu. Điều này tạo ra câu chuyện đầu tư riêng cho HDB trong năm 2026 khi lợi nhuận có thêm động lực từ yếu tố chính sách, trong khi thị trường thường định giá cao hơn đối với các ngân hàng có lợi thế chi phí vốn cấu trúc.
-
Tổng hợp lại, việc giảm dự trữ bắt buộc có thể giúp HDB giải phóng khoảng 7.000–8.000 tỷ thanh khoản, bổ sung 350–400 tỷ lợi nhuận mỗi năm và quan trọng hơn là cải thiện NIM cũng như dư địa tăng trưởng tín dụng, qua đó trở thành một yếu tố hỗ trợ tích cực cho câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận 2026, đặc biệt trong bối cảnh ngân hàng đang bước vào giai đoạn mở rộng quy mô mạnh nhưng vẫn cần kiểm soát chi phí vốn để duy trì hiệu quả sinh lời.
-
Vậy đâu là điểm tối ưu nhất cho 2026? Thông tư hay nghị định nào thời gian tới đang và sẽ giúp HDB tăng trưởng mạnh trong 2026? Cả nhà liên hệ ngay số Zal.o 096.996.5276 (Linh) để nhận ngay bản kế hoạch của HDB cho năm 2026. Trong bản kế hoạch sẽ có các điểm mua bán cụ thể theo phân tích kỹ thuật, chưa kể là các tin tức về thông tư và chính sách được chia sẽ trước để cả nhà nắm rõ được bối cảnh ngành ngân hàng.