Cổ phiếu VIX đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư khi tín hiệu tạo đáy kỹ thuật đã hình thành rõ ràng. Sau giai đoạn tích lũy, VIX được kỳ vọng sẽ bứt tốc mạnh nhờ sự trở lại của dòng tiền thông minh và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trong quý IV/2025. Đây có thể là thời điểm “vàng” để nhà đầu tư xem xét chiến lược nắm giữ trung – dài hạn.
1. Tổng quan: Một quý tăng trưởng kỷ lục hiếm có
- Quý 3/2025 đánh dấu bước ngoặt lớn trong lịch sử hoạt động của CTCP Chứng khoán VIX khi Công ty công bố lợi nhuận sau thuế đạt hơn 2.449 tỷ đồng, tăng hơn 9 lần so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức lợi nhuận cao nhất mà VIX từng ghi nhận trong một quý kể từ khi niêm yết. Kết quả này đưa lợi nhuận lũy kế 9 tháng đầu năm lên trên 4.100 tỷ đồng, gấp hơn 7 lần cùng kỳ năm 2024 và vượt xa kế hoạch lợi nhuận 1.200 tỷ đồng mà Công ty đặt ra cho cả năm. Sự bứt phá mạnh mẽ này không chỉ là kết quả của thị trường chứng khoán thuận lợi, mà còn phản ánh chiến lược vận hành linh hoạt, chấp nhận rủi ro có tính toán và khả năng tận dụng tốt chu kỳ hồi phục của thị trường vốn trong nước.
2. Mảng tự doanh – “trái tim” tạo nên lợi nhuận bứt phá
-
Nếu nhìn sâu vào cơ cấu doanh thu, dễ nhận thấy động lực chính giúp VIX tạo nên kỷ lục nằm ở hoạt động tự doanh. Trong quý 3, VIX ghi nhận lãi tự doanh hơn 2.700 tỷ đồng, tức tăng hơn 12 lần so với cùng kỳ năm trước. Phần lãi khổng lồ này đến từ hai nguồn chính: thứ nhất là lợi nhuận từ bán các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL), chủ yếu là cổ phiếu niêm yết; thứ hai là phần chênh lệch đánh giá lại các tài sản tài chính FVTPL, phản ánh sự tăng giá mạnh của cổ phiếu trong danh mục. Nói cách khác, VIX đã tận dụng rất tốt nhịp hồi phục của thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn quý 3, khi VN-Index tăng mạnh và dòng tiền đầu cơ lan tỏa.
-
Danh mục đầu tư của VIX cuối quý 3 cho thấy ba khoản đầu tư chủ lực đều đạt quy mô hàng nghìn tỷ đồng, gồm EIB (Eximbank) hơn 1.200 tỷ, GEE gần 1.100 tỷ và GEX khoảng 1.600 tỷ đồng. Đáng chú ý, cả ba khoản đầu tư này đều tăng giá trị hợp lý lần lượt 47%, 62% và 57% so với giá trị ghi sổ, đồng thời cũng cao hơn đáng kể so với đầu năm. Trong đó, giá trị ghi sổ của EIB giảm nhẹ cho thấy VIX đã thực hiện một phần chiến lược chốt lời sau khi cổ phiếu tăng giá, còn hai mã GEE và GEX lại tăng giá trị nắm giữ, thể hiện sự chủ động trong việc cơ cấu danh mục theo hướng tối ưu hóa lợi nhuận. Đây là điểm nhấn thể hiện rõ phong cách tự doanh năng động, chấp nhận rủi ro cao nhưng tính toán chặt chẽ của VIX. Đáng chú ý hơn, VIX đã hoàn toàn rút khỏi các khoản đầu tư vào trái phiếu niêm yết và chứng chỉ tiền gửi – hai kênh vốn có lợi suất thấp – để dồn toàn bộ nguồn lực vào cổ phiếu niêm yết, nơi biên độ lợi nhuận hấp dẫn hơn nhiều.
3. Mảng margin – đòn bẩy lợi nhuận thứ hai
- Song song với hoạt động tự doanh, mảng cho vay ký quỹ cũng chứng kiến tốc độ tăng trưởng phi mã. Trong quý 3, doanh thu từ hoạt động margin đạt hơn 341 tỷ đồng, tăng gấp ba lần so với cùng kỳ. Dư nợ cho vay ký quỹ tại thời điểm cuối quý đạt hơn 16.000 tỷ đồng, gần gấp ba lần so với đầu năm. Điều này cho thấy VIX đã nhanh chóng mở rộng hoạt động cho vay, tận dụng dòng tiền dồi dào của thị trường và nhu cầu giao dịch cao của nhà đầu tư trong bối cảnh chứng khoán hồi phục. Mức tăng trưởng dư nợ margin lớn không chỉ giúp doanh thu tài chính của VIX tăng mạnh, mà còn góp phần cải thiện hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu, từ đó kéo lợi nhuận tổng thể đi lên nhanh hơn. Tuy nhiên, sự gia tăng đòn bẩy cũng đồng nghĩa với việc rủi ro tài chính tăng theo, đòi hỏi công ty phải duy trì cơ chế kiểm soát rủi ro tín dụng chặt chẽ để bảo vệ biên lợi nhuận bền vững trong các quý tới.
4. Các hoạt động bổ trợ: Môi giới tăng trưởng, tài chính chịu áp lực
-
Trong khi hai mảng chính bùng nổ, hoạt động môi giới của VIX cũng ghi nhận sự cải thiện rõ rệt. Lợi nhuận từ hoạt động môi giới đạt trên 52 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần so với cùng kỳ năm trước. Đây là kết quả của việc thanh khoản toàn thị trường được cải thiện mạnh trong quý 3, đồng thời cho thấy thị phần môi giới của VIX đang dần mở rộng trong nhóm công ty chứng khoán có quy mô vừa. Mặc dù đóng góp chưa lớn vào tổng lợi nhuận, nhưng đây là nền tảng giúp VIX duy trì hoạt động ổn định và gia tăng độ phủ khách hàng.
-
Trái lại, hoạt động tài chính của VIX trong quý 3 ghi nhận khoản lỗ hơn 110 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức lỗ chưa đến 23 tỷ đồng cùng kỳ năm 2024. Nguyên nhân chính là do công ty đã tăng mạnh quy mô nợ vay để tài trợ cho hoạt động margin và tự doanh. Tổng nợ vay của VIX tăng từ hơn 2.800 tỷ đồng đầu năm lên gần 10.300 tỷ đồng vào cuối quý 3, toàn bộ là nợ ngắn hạn. Việc đẩy mạnh vay nợ giúp công ty gia tăng hiệu suất sinh lời trong thời kỳ thị trường tăng trưởng, nhưng đồng thời cũng tạo áp lực chi phí lãi vay cao hơn và đòi hỏi khả năng quản trị rủi ro tài chính tốt hơn trong giai đoạn tới.
5. Cấu trúc tài chính: Tăng trưởng nhanh nhưng vẫn cân đối
- Tổng tài sản của VIX tại thời điểm 30/9/2025 đạt hơn 31.500 tỷ đồng, tăng tới 61% so với đầu năm. Phần tăng này chủ yếu đến từ sự mở rộng của hoạt động cho vay ký quỹ và danh mục đầu tư tự doanh. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là cấu trúc tài sản và nguồn vốn của VIX vẫn duy trì ở trạng thái cân đối. Trong tổng quy mô tài sản trên, vốn chủ sở hữu chiếm khoảng 20.200 tỷ đồng, tương đương hơn 64% tổng nguồn vốn, trong khi nợ vay chiếm 11.400 tỷ đồng, chủ yếu là ngắn hạn. Tỷ lệ này phản ánh việc VIX vẫn duy trì nền tảng tài chính khá vững, không phụ thuộc quá mức vào nợ vay, dù đang tận dụng đòn bẩy tài chính để khuếch đại lợi nhuận. Việc duy trì vốn chủ sở hữu ở mức cao là lợi thế lớn giúp công ty có dư địa tiếp tục mở rộng quy mô hoạt động trong các quý tiếp theo mà không gặp rào cản về an toàn vốn.
6. Kế hoạch mới và triển vọng sắp tới
-
Với kết quả vượt trội, VIX đã lên kế hoạch tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường để thông qua kế hoạch kinh doanh mới cho năm 2025 với lợi nhuận trước thuế 5.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 4.000 tỷ đồng – đều gấp hơn ba lần kế hoạch cũ. Đáng chú ý, chỉ sau 9 tháng, công ty đã đạt trên 4.100 tỷ đồng lợi nhuận lũy kế, tức gần như hoàn thành toàn bộ kế hoạch mới ngay trước quý cuối năm. Điều này cho thấy khả năng VIX sẽ không chỉ hoàn thành mà còn vượt xa mục tiêu mới, nếu thị trường tiếp tục giữ được nhịp tích cực trong quý 4.
-
Xét về triển vọng, VIX đang đứng trước cơ hội lớn để củng cố vị thế trong nhóm công ty chứng khoán có quy mô vốn hàng đầu thị trường. Với nền tảng vốn mạnh, khả năng xoay vòng danh mục nhanh, chính sách cho vay linh hoạt và chiến lược tự doanh hiệu quả, VIX đang thể hiện sự trưởng thành rõ rệt về mô hình hoạt động. Tuy nhiên, rủi ro về đòn bẩy tài chính và biến động thị trường vẫn là yếu tố cần được giám sát chặt chẽ, đặc biệt khi thị trường có dấu hiệu phân hóa hoặc điều chỉnh mạnh.
7. Kết luận: VIX – hình mẫu tăng trưởng trong chu kỳ mới của thị trường chứng khoán Việt Nam
-
Tổng hòa các yếu tố cho thấy VIX đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ nhất kể từ khi thành lập. Lợi nhuận kỷ lục, cấu trúc tài chính lành mạnh và chiến lược đầu tư chủ động đã giúp công ty bứt phá vượt trội so với phần lớn các đối thủ cùng ngành. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới, VIX nổi lên như một hình mẫu thành công nhờ sự kết hợp hài hòa giữa chiến lược tự doanh thông minh, khai thác margin hiệu quả và quản trị rủi ro tương đối cân bằng. Nếu duy trì được đà tăng trưởng này, VIX hoàn toàn có thể trở thành một trong những doanh nghiệp dẫn dắt sóng lợi nhuận toàn ngành chứng khoán trong năm 2025, đồng thời củng cố vị thế là một trong những công ty chứng khoán năng động và hiệu quả nhất thị trường Việt Nam hiện nay.
-
Vậy đâu là điểm mua cho VIX ngay tại thời điểm này? Cả nhà liên hệ ngay số Zal.o 096.996.5276 (Linh) để nhận ngay bản kế hoạch nắm giữ VIX chi tiết. Trong bản kế hoạch sẽ có thêm các thông tin về câu chuyện tự doanh của VIX được chia sẻ trước để cả nhà nắm rõ bối cảnh thông tin từ đó tự tin nắm giữ.