Khi một doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu, lo ngại đầu tiên của nhà đầu tư thường là pha loãng. Với phương án chào bán của Novaland theo tỷ lệ 3:1, số lượng cổ phiếu lưu hành sẽ tăng đáng kể nếu đợt phát hành hoàn tất.
Điều này đồng nghĩa lợi nhuận trong tương lai sẽ được chia trên một lượng cổ phiếu lớn hơn. Cổ đông không thực hiện quyền mua cũng có thể bị giảm tỷ lệ sở hữu.
Vì vậy, nói đợt phát hành không ảnh hưởng đến cổ đông là không đúng. Tuy nhiên, pha loãng chỉ là một nửa của bài toán. Nửa còn lại là doanh nghiệp sẽ tạo ra được gì từ số vốn huy động thêm.
Nếu nguồn tiền mới chỉ giúp duy trì hoạt động trong thời gian ngắn mà không tạo ra tiến độ, sản phẩm bàn giao hoặc dòng tiền mới, cổ đông sẽ phải chịu pha loãng nhưng không nhận được nhiều giá trị bổ sung. Ngược lại, nếu vốn được đưa vào các dự án đang gần hoàn thành, giúp rút ngắn thời gian bàn giao và thu tiền từ khách hàng, tác động tích cực có thể lớn hơn phần pha loãng.
The Grand Manhattan là một trường hợp đáng theo dõi theo hướng này. Dự án đang trong giai đoạn hoàn thiện và Novaland cũng đang tạo điều kiện để nhà đầu tư trực tiếp đến xem tiến độ dự án.
Ai đang nắm giữ hoặc cân nhắc thực hiện quyền mua NVL có thể tận dụng dịp này để đến xem dự án thực tế, nghe cập nhật và tự đánh giá thay vì chỉ dựa trên các thông tin lan truyền trên thị trường.
Việc đi xem dự án không thể thay thế báo cáo tài chính, nhưng giúp cổ đông trả lời được một số câu hỏi rất thực tế: dự án đã làm đến đâu, lượng công việc còn lại nhiều hay ít, khả năng bàn giao trong thời gian tới có cơ sở hay không.
Ngoài ra, nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi những số liệu Novaland cập nhật định kỳ như lượng sản phẩm bán mới, số căn bàn giao, số sổ hồng được cấp và tiến độ pháp lý.
Nếu những con số này cải thiện sau khi tăng vốn, đợt phát hành sẽ có cơ sở để được nhìn nhận tích cực hơn.
Do đó, câu hỏi quan trọng không phải chỉ là “3:1 có pha loãng không?”. Câu trả lời chắc chắn là có. Câu hỏi đúng hơn phải là: Novaland có tạo ra được giá trị lớn hơn phần pha loãng hay không?
