Thực ra, Novaland (mã chững khoán NVL) trong quý 3 đã có lãi từ việc bán bất động sản là 150 tỷ đồng => Mình đánh giá việc duy trì để “có lãi” riêng từ hoạt động kinh doanh trong 5 quý liên tiếp là tín hiệu tái cấu trúc vận hành thành công, nhưng mức lợi nhuận còn quá thấp.
Bởi điều này chưa đủ để bù đắp gánh nặng tài chính, vốn vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong chi phí. => Lỗ 1,153 tỷ đồng, là công ty có kết quả kinh doanh kém nhất
So với Q2/2025, lỗ ròng tăng hơn 5 lần, chủ yếu do:
- Chi phí tài chính: tăng mạnh do các hợp đồng hợp tác đầu tư và áp lực đáo hạn.
- Chi phí thuế: chưa được làm rõ chi tiết
So với cùng kỳ 2024, mức lỗ phản ánh hiện thực khi không còn của các khoản thu nhập tài chính bất thường, nhấn mạnh tính không bền vững của kết quả kinh doanh năm trước (Mình đã có một bài viết chỉ ra điều này trong năm ngoái và hồi đầu tháng 8 năm nay)
Tình hình tài chính: NVL chuyển dịch cấu trúc nợ sang nguồn tín dụng mới, nhưng tăng rủi ro trong môi trường lãi suất mới. Cụ thể:
- Tích cực là giảm tỷ trọng trái phiếu doanh nghiệp, số dư trái phiếu doanh nghiệp giảm 21% kể từ mức 37.300 tỷ đồng đầu năm, xuống mức 29.500 tỷ đồng ; cho thấy nỗ lực giảm áp lực đáo hạn trong bối cảnh thị trường trái phiếu vẫn đang nhạy cảm.
- Nhưng bù lại thì vay ngân hàng tăng mạnh, khoản vay ngân hàng và nợ vay khác tăng 42% kể từ đầu năm, lên 34,8 nghìn tỷ đồng .
=> Điều này gây lo ngại về lãi suất và điều kiện tín dụng chặt chẽ hơn của các ngân hàng trong năm tới. Lưu ý lãi suất cho vay đã tạo đáy, tức là chỉ có tăng thêm lãi suất chứ không hỗ trợ mức thấp lâu dài.
Hệ số nợ/vốn CSH > 100% phản ánh mức đòn bẩy cao, gây rủi ro trong bối cảnh chưa có dòng tiền ổn định từ bán hàng.
- NVL lỗ lớn nhất theo Dữ liệu của gần 1000 doanh nghiệp đã công bố báo cáo tài chính tới ngày 30/10/2025
Cre: Trương Đắc Nguyên