AI MỚI LÀ NGƯỜI ĐỨNG PHÍA SAU LIÊN DANH XIN THAM GIA TÁI CẤU TRÚC SCB?
Ngày 19/6 vừa qua, truyền thông đưa tin Tập đoàn Vạn Thịnh Phát đề xuất phương án tái cơ cấu lại ngân hàng SCB. Trong phương án này, một nhóm liên danh đã xuất hiện với mong muốn tham gia và họ đang có sẵn 2 tỷ USD, tương đường 50.000 tỷ!
Liên danh tham gia gồm: Công ty CP Hưng Thịnh, Tổng Công ty CP Đền bù Giải tỏa, Công ty CP Green Mark Construction… Đáng chú ý, danh sách này có cái tên Novaland (NVL) – một doanh nghiệp cũng đang gồng gánh tự lo cho bản thân trước các khó khăn về nợ nần. Và bất ngờ hơn, khi thông báo con số 50.000 tỷ đã chuẩn bị xong “sẵn sàng nộp vào tài khoản phong tỏa theo yêu cầu".
Con số 50 nghìn tỷ chắc chắc không phải của riêng Novaland nộp vào. Vì nếu có, họ cũng sẽ ưu tiên xử lý các lô nợ trái phiếu đến hạn của mình chứ không dây vào chuyện thiên hạ. Có rất nhiều câu hỏi AI MỚI LÀ NGƯỜI PHÍA SAU của liên danh này? Thông tin chính thức thì cần thời gian để làm rõ, cũng như Chính phủ cũng chưa duyệt đề án này. Tuy nhiên, thông tin này chắc chắn sẽ tác động tốt đến giá cổ phiếu NVL.
Bên canh sự việc trên, triển vọng triển vọng KQKD 2025 của NVL như thế nào?
I. THÁO GỠ & THÁO GỠ!
Nếu nhìn vào Kết quả kinh doanh, sẽ chẳng có gì hấp dẫn cả. Ngành BĐS đóng băng, là Doanh nghiệp đầu ngành nên Novaland không thoát khỏi xu hướng chung này, thậm chí còn tệ hơn cả các doanh nghiệp cùng ngành khác. Vấn đề lớn nhất của Novaland là pháp lý của các dự án đang triển khai, từ đó bánh răn dòng tiền bị đứng lại khiến cả cổ máy đóng băng hơn 2 năm qua.
Tuy nhiên, là nhà đầu tư chứng khoán, thì cái cốt yếu là nhìn vào tương lai và kỳ vọng. Hãy nhìn vào loạt bài báo về Nova từ đầu năm đến này:
- Tháng 2/2025, Novaland được cấp sổ hồng cho 2.894 căn hộ thuộc dự án đắc địa tại HCM – dự án The Sun Avenue
- Tháng 3/2025, Novaland thắng kiện tại dự án 10.000 tỷ trong tranh chấp với Sài Gòn Co.op với dự án khu phức hợp trung tâm thương mại và cao ốc văn phòng Saigon Co.op An Phú. Nova đã cọc hơn 100 tỷ dự án này
- Ngày 23/5, tại phiên họp Quốc hội, Phó Bí thư Tỉnh Đồng Nai cho biết tỉnh và các cơ quan nhà nước đang tháo gỡ và khoảng 1-2 tháng nữa dự án Aqua City của Novaland có thể sẽ tiếp tục được triển khai.
- Đến ngày 30/5, đã có văn bản phê duyệt quy hoạch chung tỷ lệ 1/5000 và quy hoạch phân khu C4 trong Aqua City cũng như 1 dự án thuộc khu đô thị Cù Lao Phước Hưng
- Ngày 16/6, có văn bản phê duyệt điều chỉnh quy hoạch chi tiết xây dựng tỷ lệ 1/500 khu đô thị Aquacity
- Trước đó, ngày 1/4, những vướng mắc về tiền sử dụng đất tại LakeView sẽ được giải quyết, Nova có cơ hội hoàn nhập hàng nghìn tỷ
- Ngày 12/4, Tỉnh Bình Thuận cho biến đang tiến hành các thủ tục điều chỉnh đầu tư để tháo gỡ các khó khăn về pháp lý cho dự án Novaworld Phan Thiết được thi công trở lại vào tháng 7-2025
- Đầu Tháng 6/2025, Chính phủ tiếp tục lập tổ công tác tháo gỡ pháp lý cho Novaland, mở đường cấp sổ hồng cho 348 căn hộ của dự án Khu nhà ở thấp tầng Palm A và 170 officetel tại Khu Sunrise City
Điểm chung của các bài báo này, đó là Tháo Gỡ!
Với các dự án được cấp sổ hồng, Nova sẽ có thêm dòng tiền để xoay cho các dự án mới. Tháo gỡ ở vướn mắc tại Lakeview sẽ giúp Nova hoàn nhập cả hơn 5.000 tỷ – điều khiến Nova bị lỗ hồi 2024.
Nhưng cái triển vọng lớn nhất là ở các dự án sống còn – Aqua city & Nova World Phan Thiết. Các dự án này đều đang được tháo gỡ rất nhanh!
II. GÓC NHÌN KHUYẾN NGHỊ CỔ PHIẾU NVL
Câu chuyện triển vọng là có và khá rõ ràng, dựa trên tiến độ tháo gỡ pháp lý cho các dự án trọng điểm của Novaland và tiến trình tái cấu trúc tài chính đang được đẩy mạnh.
1. Giai đoạn đầu của Tháo Gỡ
Thông tin tháo gỡ các dự án lớn liên tục xuất hiện nhưng tôi cho rằng đây chỉ mới là giai đoạn đầu của quá trình tháo gỡ pháp lý. Hay nói cách khác, đây là giai đoạn phục hồi niềm tin của nhà đầu tư
- Với Aqua City, tỉnh Đồng Nai mới đây đã phê duyệt quy hoạch phân khu tỷ lệ 1/5000 cho phân khu C4 – kỳ vọng trong năm nay quy hoạch chi tiết 1/500 cho từng phân khu cũng sẽ sớm có thôi, trước mắt là Đảo Phượng Hoàng trong tháng 6–7/2025. Khi thông tin công bố, chắc chắn sẽ có cú huýt cho giá cổ phiếu
- Với NovaWorld Phan Thiết, dự án hiện còn 2 vấn đề cần xử lý. Một là điều chỉnh chủ trương đầu tư. Hai là thay đổi hình thức sử dụng đất từ trả tiền hàng năm sang trả tiền 1 lần. Chưa có thông tin mới về tiến độ xử lý, chỉ biết UBND Tỉnh cũng đang vào cuộc. Nếu xử lý được, Nova sẽ thu được tiền của khách hàng khi được phép tiếp tục triển khai các dự án này, từ đó có tiền xoay dòng vốn.
Phía trước của Novaland vẫn còn rất nhiều việc phải làm. Các thông tin tháo gỡ trong các tháng trở lại đây chỉ là giai đoạn đầu của quá trình gỡ vướng. Vậy nên, tôi cho rằng dư địa tăng giá vẫn còn cho đến khi các dự án trên được gỡ vướng hoàn toàn 100%.
2. Tái cấu trúc tài chính
Trong hơn 1 năm trở lại đây, Novaland đã lần lượt giảm tỷ lệ sở hữu tại nhiều dự án để thu hồi vốn như Thạnh Mỹ Lợi ~8,700 tỷ, Aqua City ~973 tỷ hay NovaHill Mũi Né ~1,900 tỷ, đồng thời tất toán thành công 6.660 tỷ đồng trái phiếu trong quý I/2025.
Nói vui thì đây là hình thức cắt da xẻ thịt của mình. Nhưng thử hỏi có cơn bão nào qua đi mà không mất!
Việc bán bớt các phần sở hữu này không đồng nghĩa họ từ bỏ dự án hoàn toàn. Ở 1 góc nhìn khác, họ bán 1 phần để cứu cả hệ thống. Dòng tiền quay lại – áp lực trái phiếu hạ nhiệt – dự án vẫn tồn tại.
Đây cũng là tín hiệu đáng mừng cho thấy Nova sẵn sàng hợp tác với các nhà đầu tư chiến lược khác, giúp đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc của mình.
3. Kết quả kinh doanh & câu chuyện phát hành tăng vốn
Nhìn về kết quả kinh doanh Quý 1 vừa qua, Novaland vẫn ghi nhận lỗ ròng 443 tỷ, dù doanh thu vẫn đạt 1.778 tỷ, vẫn bàn giao được 256 sản phẩm, Lợi nhuận gộp 646 tỷ, nhưng do chi phí từ phạt vi phạm hợp đồng và lãi vay từ khối nợ lớn. Novaland tổng kết vẫn lỗ.
Tuy nhiên, tôi cho rằng kết quả này chưa phản ánh được các triển vọng như chúng tôi trình bày ở trên. Cũng cần lưu ý, nghị quyết 170 của Quốc hội có hiệu lực từ 1/4/2025, khả năng vẫn có thể hoàn nhập dự phòng hơn 5.100 tỷ từ dự án Lakeview do đã nộp trước đó. Vì thế, nếu bạn có niềm tin cho các quý tiếp theo khởi sắc hơn, thì việc lỗ ròng trong Quý 1 không phải là vấn đề!
Có 1 điểm đáng lưu ý khác, tại ĐHCĐ mới được tổ chức hồi cuối tháng 4, xuất hiện 1 tờ trình thông qua kế hoạch phát hành riêng lẻ 350 triệu cp, tương đương với ~ 18% số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Cần lưu ý rằng đây là phát hành riêng lẻ & chúng ta cũng chưa biết được Nhà đầu tư nào sẽ mua lượng này. Nhưng nếu mua thành công, người đó sẽ gần như kiểm soát hoạt động của Novaland!
Còn nhớ hồi cuối tháng 5/2025, thị trường có một chút giật mình khi nhóm cổ đông liên quan đến ông Bùi Thành Nhơn – bán ra hơn 11 triệu cổ phiếu NVL. Vậy lần này, liệu rằng nhóm cổ đông của ông Nhơn sẽ mua ngược trở lại để tăng tỷ lệ sở hữu và giữ quyền kiểm soát Nova. Hay là 1 nhóm cổ đông khác mua đứt 18% tỷ lệ này, từ đó tạo ra bước ngoặc mới trong cơ cấu cổ đông của NVL
Kết quả như thế nào thì “hạ hồi phân giải” – chỉ biết dù ở kịch bản nào chăng nữa, giá cổ phiếu Novaland cũng sẽ đi lên chứ khó mà giảm sâu nữa vì niềm tin của thị trường đang được xây dựng lại!
III. TỔNG KẾT
Việc có nên đầu tư cổ phiếu Novaland năm nay hay không, tôi cho rằng còn tùy vào khẩu vị của mỗi Nhà đầu tư. Vì giá của Novaland cũng đã tăng 90% từ đáy. Việc mua cho các hoạt động trading ngắn hạn lúc này dường như đã chậm, nhưng nếu nhìn dài hơn cho cuối năm 2025 hay cả 2026, thì đây không phải là 1 case đầu tư kém hấp dẫn!
Novaland không còn là một con tàu chìm như hồi 2023 - 2024, mà là một cánh diều đang gặp gió thuận từ chính sách gỡ vướng của Chính phủ! Nghị quyết 17 và nghị quyết 42 tạo hành lang pháp lý cho BĐS rõ ràng và mồi lửa đầu tư công. Kỳ vọng chu kỳ ngành trở lại thì không thể thiếu cái tên Novaland!
Đề án tái cấu trúc SCB thì là 1 câu chuyện dài, vì có đến 3 giai đoạn. Nhưng đây cũng là điểm nhấn dài hạn cho Novaland về sau nếu đề án tái cấu trúc thành công. Các dự án như Mũi đèn đỏ sẽ mang lại quy mô doanh thu đến 180 nghìn tỷ, hay đất địa Ba Son là 50 nghìn tỷ, các khu đất vàng như: tứ giác Nguyễn Huệ - Amigo, số 87 Cống Quỳnh, số 289 Trần Hưng Đạo, … tổng ước tính 250 nghìn tỷ.
Ở góc nhìn định giá, Novaland đang giao dịch tại mức P/B khoảng 0,73 lần, đây là mức khá thấp. Pháp lý được gỡ, dự án được mở lại – Tài chính được làm sạch, khủng hoảng nợ trái phiếu qua đi. Nếu chờ hết các yếu tố này xảy ra, giá cổ phiếu NVL chắc chắn không dưới 20 được. Tôi cho rằng giá cổ phiếu Novaland sẽ còn tăng mạnh trong 2025–2026.
Chúc NĐT thắng lợi!
