NT2 Bước Vào Chu Kỳ Chuyển Đổi Mới: Duy Trì Cổ Tức Tiền Mặt Và Chuẩn Bị Cho Dự Án Nhơn Trạch 5
Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 của NT2 đã mang đến nhiều thông tin đáng chú ý liên quan đến kế hoạch kinh doanh, chính sách cổ tức cũng như định hướng phát triển dài hạn. Trong bối cảnh ngành điện đang đứng trước những thay đổi lớn về nguồn nhiên liệu và cơ chế vận hành thị trường điện, những chia sẻ từ ban lãnh đạo giúp nhà đầu tư có cái nhìn rõ hơn về triển vọng của doanh nghiệp trong những năm tới.
Về kế hoạch kinh doanh năm 2026, NT2 đặt mục tiêu doanh thu đạt 8.170 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 430 tỷ đồng. So với năm trước, doanh thu dự kiến tăng nhẹ 3% trong khi lợi nhuận giảm khoảng 62%. Kế hoạch lợi nhuận tương đối thận trọng phản ánh quan điểm điều hành cẩn trọng của doanh nghiệp trước những biến động về nguồn khí đầu vào, giá nhiên liệu và cơ chế huy động điện.
Sản lượng điện thực phát năm 2026 dự kiến đạt 3,5 tỷ kWh, tăng khoảng 12% so với năm trước. Trong khi đó, sản lượng điện hợp đồng dự kiến đạt 3,4 tỷ kWh, giảm nhẹ 3%. Nhu cầu tiêu thụ khí của nhà máy được dự báo tăng khoảng 10%, đạt gần 670 triệu Sm3, cho thấy kỳ vọng về mức độ huy động sản lượng tích cực hơn trong năm tới.
Một trong những điểm thu hút sự quan tâm của cổ đông là chính sách cổ tức. Đối với kết quả kinh doanh năm 2025, NT2 dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt tỷ lệ 10%, tương đương 1.000 đồng/cổ phiếu. Sang năm 2026, công ty đặt kế hoạch nâng tỷ lệ cổ tức tiền mặt lên 15%. Điều này cho thấy dù đang chuẩn bị nguồn lực cho các dự án mới, doanh nghiệp vẫn duy trì cam kết chia sẻ lợi ích với cổ đông thông qua dòng tiền mặt ổn định.
Đáng chú ý hơn cả là định hướng phát triển dài hạn với dự án Nhà máy điện khí Nhơn Trạch 5. Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, dự án được nghiên cứu theo mô hình nhà máy điện linh hoạt với quy mô công suất từ 300 MW đến 600 MW, tổng vốn đầu tư ước tính khoảng 9.000 tỷ đồng. Phần vốn chủ sở hữu dự kiến cần đóng góp khoảng 2.000 tỷ đồng.
Để chuẩn bị cho dự án này, NT2 đã bắt đầu thực hiện chính sách trích 50% lợi nhuận sau thuế vào quỹ đầu tư phát triển. Đây là bước đi cho thấy doanh nghiệp đang từng bước xây dựng nguồn lực tài chính nhằm đảm bảo khả năng tham gia các dự án điện khí thế hệ mới trong tương lai.
Liên quan đến nguồn nhiên liệu đầu vào, ban lãnh đạo thừa nhận nguồn khí nội địa hiện đang bước vào giai đoạn suy giảm tự nhiên. Tuy nhiên, trong giai đoạn từ nay đến năm 2028, công ty đánh giá nguồn cung khí trong nước vẫn đủ để phục vụ hoạt động sản xuất của nhà máy. Song song với đó, PV GAS đang triển khai kế hoạch nâng công suất tái hóa LNG từ 7,5 triệu m3 lên 9 triệu m3 mỗi ngày nhằm bổ sung nguồn cung trong tương lai.
Sau năm 2028, NT2 đang nghiên cứu phương án sử dụng khí trộn giữa LNG nhập khẩu và khí nội địa. Đây được xem là giải pháp phù hợp nhằm duy trì tính ổn định trong hoạt động vận hành khi các mỏ khí trong nước dần suy giảm sản lượng.
Một nội dung khác được nhà đầu tư quan tâm là tỷ lệ Qc/Qm cao bất thường trong năm 2025. Ban lãnh đạo cho biết trong nửa cuối năm 2025, nhằm đáp ứng mục tiêu tăng trưởng GDP cao của nền kinh tế, Bộ Công Thương đã phân bổ lượng sản lượng kế hoạch và sản lượng hợp đồng ở mức cao cho nhà máy. Tuy nhiên, sản lượng huy động thực tế thấp hơn kế hoạch khiến NT2 được hưởng tỷ lệ Qc/Qm thuận lợi hơn thông thường. Đây là yếu tố góp phần hỗ trợ đáng kể kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong giai đoạn vừa qua.
Về vấn đề giá khí đầu vào, ban lãnh đạo cho biết mức tăng giá khí thực tế thấp hơn đáng kể so với mức tăng của giá dầu thế giới. Nguyên nhân là cấu thành giá khí của NT2 gồm hai phần chính gồm giá khí tại miệng giếng và chi phí vận chuyển. Trong đó, phần chi phí vận chuyển khí từ ngoài khơi vào bờ tương đối ổn định và ít biến động. Vì vậy khi giá dầu FO tăng mạnh, mức tăng của tổng giá khí đầu vào sẽ thấp hơn so với tốc độ tăng của giá dầu.
Ở khía cạnh quản trị chi phí, NT2 tiếp tục cho thấy nỗ lực tối ưu hóa hoạt động vận hành. Công ty đã làm việc với Siemens để điều chỉnh cơ chế kỹ thuật, qua đó kéo dài chu kỳ bảo dưỡng và giúp tiết kiệm khoảng 30% chi phí thiết bị phục vụ sửa chữa. Doanh nghiệp cũng đang lên kế hoạch tiểu tu vào năm 2027 và trung tu vào năm 2028, đồng thời hướng tới mục tiêu kéo dài chu kỳ bảo trì nhằm giảm áp lực chi phí trong dài hạn.
Đối với việc chi phí quản lý tăng mạnh trong giai đoạn cuối năm 2025 và đầu năm 2026, ban lãnh đạo cho biết nguyên nhân chủ yếu đến từ việc lợi nhuận tăng trưởng đột biến. Một phần chi phí quản lý được xây dựng dựa trên hiệu quả kinh doanh, do đó tốc độ tăng của chi phí tương đồng với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.
Nhìn chung, NT2 đang bước vào giai đoạn chuyển đổi quan trọng khi vừa duy trì hoạt động ổn định của nhà máy hiện hữu, vừa chuẩn bị nguồn lực cho các dự án điện khí thế hệ mới. Dù kế hoạch lợi nhuận năm 2026 được xây dựng ở mức thận trọng, doanh nghiệp vẫn sở hữu nhiều yếu tố tích cực như chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn, khả năng tối ưu chi phí vận hành, triển vọng tham gia dự án Nhơn Trạch 5 và cơ hội hưởng lợi từ nhu cầu điện ngày càng tăng của nền kinh tế trong dài hạn.