NT2: Lợi nhuận 2026 Tiếp Tục Tăng Trưởng Nhờ Sản Lượng Kỷ Lục – Cập Nhật Ngắn Gọn, Dễ Hiểu
Trong báo cáo mới nhất, chúng tôi nâng giá mục tiêu của cổ phiếu NT2 lên 28.600 đồng/cổ phiếu, tăng 5,1% so với trước đó. Lý do chính đến từ việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận sau thuế trong giai đoạn 2025–2030 thêm khoảng 7%.
Vì sao dự báo lợi nhuận NT2 tăng?
Những yếu tố quan trọng thúc đẩy triển vọng lợi nhuận của NT2 gồm:
- Tỷ suất hao nhiệt dự kiến giảm khoảng 8,5% từ năm 2026, giúp giảm chi phí sản xuất điện.
- Sản lượng điện thương phẩm dự phóng tăng mạnh, đặc biệt là năm 2026 và 2027.
- Năm 2026: dự báo sản lượng có thể chạm mức 4,6 tỷ kWh, tăng 41% YoY.
- Bộ Công Thương cũng đặt kế hoạch huy động cao hơn đối với các nhà máy điện khí (+32% YoY).
- Tác động tích cực này đủ để bù đắp việc giá khí tăng khoảng 4% trong năm 2027 và giá CGM dự báo giảm trung bình 7%.
Lợi nhuận 2025 và 2026: Bức tranh rất sáng
Chúng tôi dự báo lợi nhuận năm 2025 của NT2 tăng gấp 10 lần so với 2024, nhờ:
- Quý 4/2025 ước đạt 315 tỷ đồng, tăng 4,2 lần YoY.
Bước sang năm 2026, lợi nhuận sau thuế được dự báo tiếp tục tăng lên 989 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 11% YoY. Động lực chính đến từ:
- Sản lượng tăng mạnh lên mức kỷ lục 4,6 tỷ kWh.
- Chi phí khấu hao giảm khoảng 370 tỷ đồng.
- Khoản bồi thường lỗ tỷ giá khoảng 180 tỷ đồng.
Cổ tức dự kiến tăng mạnh
NT2 dự kiến nâng mức cổ tức tiền mặt theo hướng ngày càng hấp dẫn:
- 2024: 700 đồng
- 2025: 2.000 đồng (lợi suất 8,6%)
- 2026–2027: 2.500 đồng (lợi suất 10,7%)
- 2028: 3.000 đồng (lợi suất 12,9%)
NT2 hoàn toàn có khả năng duy trì mức cổ tức cao nhờ dòng tiền tự do khoảng 1.000 tỷ đồng/năm và lượng tiền mặt 3.500 tỷ đồng tính đến cuối quý 3.
Định giá và sức hấp dẫn của cổ phiếu
Định giá NT2 hiện đang khá rẻ so với mặt bằng chung của ngành:
- P/E dự phóng 2026 chỉ 7,0 lần
- Thấp hơn 49% so với trung bình 5 năm của nhóm nhà máy điện độc lập (13,8 lần)
Lợi suất cổ tức theo giá mục tiêu đạt khoảng 8,7% – cao hơn đáng kể so với lãi suất gửi tiết kiệm hiện tại.
Rủi ro và yếu tố hỗ trợ
- Rủi ro chính: Giá điện (chênh lệch giá) trong năm 2026 có thể thấp hơn dự kiến.
- Yếu tố hỗ trợ: Giá khí đầu vào thấp hơn dự phóng sẽ giúp lợi nhuận cải thiện hơn nữa.
Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, cứ nhắn riêng để em hỗ trợ.
Liên hệ em để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.