Tiếp tục chuỗi series về các doanh nghiệp trong ngành điện, mình giới thiệu với mọi người về CTCP Điện lực dầu khí Nhơn Trạch 2 (HSX: NT2)
Ý tưởng đầu tư: Đầu tư vào doanh nghiệp có nền tảng tốt, tài chính mạnh, KQKD tạo đáy trong năm 2024, mọi thứ kỳ vọng sẽ tốt dần lên từ năm 2025.
Ngoài ra thì có thể để dành ăn cổ tức từ 2026.
I. Sơ lược về NT2
NT2 sở hữu nhà máy nhiệt điện khí Nhơn trạch 2, công suất 750 MW, có hiệu suất tốt, thứ tự ưu tiên khí đang ở thứ tại khu vực Đông Nam Bộ (sau Phú Mỹ 1 của PGV). NT2 có hợp đồng bao tiêu khí tự nhiên của GAS đến 2035 với khối lượng khoảng 0.75 tỷ m3/năm.
Cổ tức năm nay 7%, năm sau 10% đã được ĐHCĐ thông qua, mình nghĩ cổ tức năm 2027 (nguồn từ lợi nhuận 2026) sẽ đạt được 20%.
Câp nhật nhanh KQKD Q1/2025
Doanh thu đạt 1.426 tỷ đồng (+446% YoY), LNTT đạt 37 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ 158 tỷ đồng), sản lượng đặt 588 triệu kWh (+290% YoY), giá bán bình quân đạt 2.425 VND/kWh (+40% YoY). Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ Qc trong Q1/2025 được phân bổ ở mức 628 triệu kWh (cùng kỳ 1 triệu kWh). Giá khí đầu vào đạt 9.5 USD/mmBTU (+2% YoY).
. Lũy kế 4T2024 : Doanh thu đạt 1.998 tỷ đồng (+90% YoY), sản lượng đạt 852 triệu kWh (+57% YoY), giá bán bình quân đạt 2.333 VND/kWh (+20% YoY).
II. Triển vọng của NT2
Sản lượng phục hồi: Kỳ vọng năm 2025 sản lượng sẽ tăng trên dưới 30% về mức 3,5 tỷ kWh. Có nhiều lý do cho con số kỳ vọng này, cụ thể nhưu sau:
- Năm nay với tăng trưởng tiêu thụ điện dự kiến tiếp tục tăng cao trong khi các nguồn điện lớn mới tăng trưởng rất chậm.
- Qc được phân bổ cao hơn bởi NSMO (trực thuộc MOIT, trước là A0 cũ) nhờ thứ tự ưu tiên cải thiện sau 2 nhà máy ở Phú Mỹ hết hạn hợp đồng BOT.
- Nguồn cung khí nội địa được cơ bản đảm bảo nhờ cam kết với GAS
KHKD2025: NT2 lên kế hoạch sản lượng 3,5 tỷ kWh, doanh thu 8.212 tỷ đồng (+34% YoY) lợi nhuận trước thuế đạt 310 tỷ đồng (+198% YoY), LNST ở mức 279 tỷ đồng (+226%) YoY. KHKD Q2/2025 : NT2 lên kế hoạch doanh thu 3.348 tỷ đồng (+53% YoY), LNST khoảng 165 tỷ đồng (+28% YoY). Dự kiến đây cũng là quý cao điểm nhất của NT2 khi chuẩn bị vào mùa mưa.
Lợi nhuận tăng trưởng mạnh sau 2026 nhờ hết khấu hao, hằng năm NT2 khấu hao trên dưới 700 tỷ đồng. Dự kiến Q4 năm nay sẽ hết khấu hao phần máy móc thiết bị, do đó chi phí khấu hao ước tính sẽ giảm khoảng 500 tỷ đồng. Từ đó, LNST của NT2 sẽ cải thiện mạnh, với doanh nghiệp đã ổn định thì mình tin NT2 sẽ đẩy mạnh chi trả cổ tức tiền mặt, kỳ vọng khoảng 2k.
III. GIÁ MỤC TIÊU
Trước mắt thì mình tin NT2 về vùng 2x, còn tầm nhìn xa hơn tới 2026 thì kỳ vọng x có thể ở mức trung học.