Khuyến nghị mua NTL với giá mục tiêu 30.100 đồng/CP
CTCK MB (MBS)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NTL của CTCP Phát triển đô thị Từ Liêm với giá mục tiêu 30.100 đồng/CP. Chúng tôi dự phóng lợi nhuận sau thuế 2021 tăng 13% so với năm ngoái nhờ ghi nhận doanh thu từ các dự án: (i) Bắc QL32 với 2 ha đất, và (ii) 1 phần dự án Khu đô thị mới Bãi Muối.
Chúng tôi ước tính Dự án Bãi Muối, Hạ Long sẽ tạo ra lợi nhuận thuần khoảng 700 tỷ đồng trong giai đoạn 2021-2023. Cần lưu ý rằng NTL là doanh nghiệp sở hữu cơ cấu tài chính lành mạnh cùng với khả năng chi trả cổ tức tiền mặt đều đặn ở mức cao. Doanh nghiệp dự kiến cổ tức 2021 vào khoảng 2.500 đồng/CP.
Quý I/2021, NTL ghi nhận 50 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 20% nhờ ghi nhận doanh thu một số căn biệt thự dự án Bắc QL32. Lợi nhuận sau thuế tăng 10% lên 13,3 tỷ đồng do doanh nghiệp cắt giảm chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (giảm 17% so với cùng kỳ).
Tín hiệu bán hàng khả quan từ dự án Bắc QL32. Tính từ đợt mở bán ngày 4/1/2020 đến 26/3/2021, số lượng nhà vườn bán được là 77 căn, tương ứng với 23.372 m2. Tính đến tháng 4/2021, NTL còn khoảng 40 căn nhà vườn, tương ứng 12.200 m2, trong đó gồm 8 ô đất chưa xây và 32 căn đã xây & hoàn thiện mặt ngoài. Doanh nghiệp đang tập trung xây dựng các căn nhà vườn còn lại, giải phóng mặt bằng dứt điểm vị trí 4 ô LK6.
Tiến độ dự án khác: NTL đặt mục tiêu hoàn thành giải phóng mặt bằng vị trí No11 của Dự án Khu đô thị mới Dịch Vọng trong quý II/2021, đồng thời tập trung làm sổ đỏ của 629 lô tại khu 1 Dự án khu đô thị tại các phường Cao Thắng để đưa ra kinh doanh trong quý II/2021.
Chúng tôi kỳ vọng doanh nghiệp sẽ đạt 334 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2021 trên cơ sở giả định doanh nghiệp hoàn thành bàn giao & ghi nhận toàn bộ phần diện tích còn lại của dự án Bắc QL 32 và 1 phần của dự án Khu đô thị mới Bãi Muối.
Chúng tôi xác định giá mục tiêu của NTL vào khoảng 30.100 đồng/CP dựa trên phương pháp chiết khấu giá trị tài sản ròng (RNAV), trong đó áp dụng mức chiết khấu 80% do các dự án Khu đô thị mới Dịch Vọng và Khu đô thị mới Núi Hạm đang trong quá trình triển khai.
Khuyến nghị mua cổ phiếu NTL với giá mục tiêu 42.600 đồng/CP CTCK Phú Hưng (PHS) Trong nửa đầu năm 2021, CTCP Phát triển đô thị Từ Liêm (NTL) ghi nhận doanh thu thuần sau soát xét đạt 159 tỷ đồng (tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế đạt 64,6 tỷ đồng (tăng trưởng 18%). Kết quả tích cực này chủ yếu đến từ việc bàn giao các hộ tại dự án Bắc quốc lộ 32. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2021, NTL đã hoàn thành 20% kế hoạch doanh thu và 23% kế hoạch lợi nhuận. Năm 2021, NTL tập trung triển khai 2 dự án chính là Bắc quốc lộ 32 và dự án Bãi Muối. Bên cạnh đó, công ty sẽ tiếp tục triển khai giải phóng mặt bằng tại các dự án như Dịch Vọng và Núi Hạm. Năm 2021, chúng tôi dự báo doanh thu của NTL đạt 598 tỷ đồng (giảm 8,5% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế đạt 252 tỷ đồng (giảm 14,5%). NTL sở hữu 2 dự án có vị trí đắc địa tại Hà Nội và trung tâm thành phố Hạ Long là Bắc quốc lộ 32 (38,9 ha) và dự án Bãi Muối (23 ha). Chúng tôi kỳ vọng rằng năm 2022 sẽ là điểm rơi lợi nhuận của dự án Bãi Muối. Bên cạnh đó, trong dài hạn, các dự án Dịch Vọng (23 ha), Núi Hạm (68 ha) sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn cho doanh nghiệp. Cấu trúc tài chính an toàn cùng tỷ suất cổ tức hấp dẫn là điểm nhấn đầu tư đáng chú ý của NTL. Chúng tôi sử dụng phương pháp RNAV để xác định giá trị hợp lý của NTL, với tổng tài sản sau khi trừ nợ và lợi nhuận cổ đông thiểu số là 2.600 tỷ đồng. Chúng tôi ước tính số lượng cổ phiếu nắm giữ vào năm 2021 là 61 triệu cổ phiếu, do đó giá trị hợp lý của mỗi cổ phiếu là 42.600 đồng, tăng 31% so với giá đóng cửa ngày 06/10/2021. Chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu này. Rủi ro: (1) Rủi ro chu kỳ ngành bất động sản, (2) Rủi ro pháp lý, (3) Sự bùng phát của Covid19 sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của NTL.
Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Từ Liêm (Lideco, HoSE: NTL) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2022, trong đó doanh thu thuần 87,8 tỷ đồng, tăng 75,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó chi phí giá vốn hàng bán tăng thấp hơn ở mức 22,6% nên lợi nhuận gộp đạt 52,8 tỷ đồng, cao gấp 2,5 lần con số ghi nhận trong quý I/2021. Trong kỳ, NTL không ghi nhận chi phí tài chính do doanh nghiệp đã trả hết các khoản nợ vay. Còn chi phí bán hàng tăng 137% do đẩy mạnh hoạt động bán hàng sau dịch và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 11%, lần lượt ghi nhận ở mức 1,5 tỷ đồng và 6 tỷ đồng. Kết quả NTL lãi sau thuế 36 tỷ đồng, tăng gần 171% so với quý I/2021. EPS đạt 591 đồng. Theo giải trình từ phía NTL, do trong kỳ doanh nghiệp ghi nhận doanh thu một số căn biệt thự nhà vườn đã bán quý IV/2021 nộp đủ tiền và nhận bàn giao nhà trong quý I/2022 tại dự án khu đô thị mới Bắc Quốc lộ 32 huyện Hoài Đức, Hà Nội. Tại đại hội cổ đông năm 2022 vừa qua, NTL đã thông qua mục tiêu doanh thu đạt 700 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 240 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 21% và đi ngang so với cùng kỳ. Như vậy, trong quý đầu năm, NTL đã hoàn thành 12,5% mục tiêu về doanh thu và 15% mục tiêu về kế hoạch lợi nhuận năm. Năm nay, NTL phấn đấu hoàn thành xong xây dựng cơ sở hạ tầng khu 2 của dự án 23ha Bãi Muối và thực hiện các thủ tục để mở bán dự án này. Ngoài ra, doanh nghiệp sẽ tiếp tục ghi nhận doanh thu từ những căn biệt thự còn lại của dự án Bắc Quốc lộ 32. Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) kỳ vọng NTL sẽ đủ điều kiện mở bán cho dự án 23ha Bãi Muối vào năm 2022 và sẽ ghi nhận một phần doanh thu lợi nhuận từ dự án này. Theo đó, BVSC dự phóng doanh thu năm 2022 là 717,5 tỷ đồng, tăng 24,1% cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ là 377,5 tỷ đồng, tăng 58,3%. BVSC cho rằng sự gia tăng lợi nhuận trong 2023 - 2024 là khả thi khi diện tích thương phẩm từ dự án Bãi Muối sẽ là yếu tố hỗ trợ cho NTL. Mặc dù, kết quả kinh doanh còn phụ thuộc nhiều vào kế hoạch của doanh nghiệp vào từng năm. Cũng cần lưu ý rằng, doanh thu 2023 của NTL gần như phụ thuộc 100% vào khả năng bán đất thương phẩm của dự án 23ha Bãi Muối khi mà dự án Bắc Quốc lộ 32 dự kiến sẽ ghi nhận phần lớn vào 2022 và khu chung cư No11 hiện tại vẫn gặp nhiều khó khăn trong việc giải phóng mặt bằng. BVSC sử dụng phương pháp định giá NAV và so sánh để xác định giá trị hợp lý của NTL. Kết quả, giá trị hợp lý xác định của NTL là 48.918 đồng/cổ phiếu, mức thặng dư 55,7% so với mức giá đóng cửa ngày 22/4, tương ứng với mức PE và PB lần lượt là 8 lần và 2 lần. Do đó, duy trì khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu NTL. Từ những đánh giá trên, BVSC cho rằng NTL vẫn cơ hội đầu tư tốt trong trung hạn. Tiềm lực tài chính tốt cũng là điểm cộng giúp NTL có thêm cơ hội gia tăng quy mô quỹ đất. Ngoài ra, kết quả kinh doanh dự báo tăng trưởng nhanh hơn trong 2022 - 2023 là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu.
Công ty Cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm (Lideco, HoSE: NTL) là doanh nghiệp bất động sản (BĐS) hoạt động chính tại miền Bắc, sở hữu tổng quỹ đất đang triển khai khoảng 150ha. Tiền thân là doanh nghiệp nhà nước và chuyển sang mô hình công ty cổ phần từ năm 2004, đến nay Lideco đã hoàn thành một số dự án khu đô thị, chung cư tại Hà Nội và Hạ Long, Quảng Ninh. Kết thúc quý II vừa qua, NTL ghi nhận doanh thu đạt 119 tỷ đồng (tăng 9% cùng kỳ) và lợi nhuận gộp đạt 81 tỷ đồng (tăng 17% cùng kỳ). Sau 6 tháng đầu năm, NTL đã ghi nhận 94 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, hoàn thành 40% kế hoạch 2022. Trong các quý tới doanh nghiệp sẽ tập trung bàn giao dự án Khu đô thị mới Bắc Quốc lộ 32 và với tiến độ hiện tại, dự kiến sẽ ghi nhận kết quả kinh doanh tiếp tục khả quan. Hiện lượng đặt cọc trả trước của khách hàng vào cuối quý II đạt 250 tỷ đồng, sẽ được kết chuyển dần thành doanh thu cho NTL vào các quý tới. Công ty Chứng khoán Agribank (AGR) cho biết, hiện tại danh mục dự án mà NTL đang triển khai có tổng quy mô khoảng 150ha, bao gồm 4 dự án: Khu đô thị Bắc QL 32 (39ha); Khu đô thị Bãi Muối Hạ Long (23ha); Khu đô thị Dịch Vọng Cầu Giấy (22ha) và Khu đô thị Núi Hạm, Hạ Long (68ha). Trong đó dự án QL32 đang bàn giao và sẽ đem về lợi nhuận chính trong năm 2022 và sau đó là dự án Bãi Muối. Các dự án đều có lợi thế về giá vốn rẻ và vị trí địa lý thuận lợi ở Hà Nội và Quảng Ninh. Tính tới thời điểm cuối quý II, NTL không có dư nợ vay tài chính nào. Hai dự án trọng điểm trong trung hạn gần như đã hoàn thành nghĩa vụ tài chính nên NTL sẽ không có nhu cầu vay vốn lớn trong 2 năm tới. Hiệu quả kinh doanh của NTL duy trì bền vững với ROE ba năm gần nhất trên 20%. AGR cũng cho biết, doanh nghiệp có lịch sử chi trả cổ tức tiền mặt đều đặn hàng năm; tỷ lệ cổ tức năm 2021 và 2022 đạt mức 25%. Điều này tạo nên sức hấp dẫn cho cổ phiếu NTL trong bối cảnh thị trường biến động gần đây. NTL cũng là doanh nghiệp đã gây dựng được uy tín tại miền Bắc với quỹ đất và dự án chất lượng. Và là doanh nghiệp bất động sản hiếm hoi có tỷ lệ cổ tức tiền mặt tương đối hấp dẫn cùng tình hình tài chính an toàn, giúp NTL tránh khỏi các rủi ro về nguồn vốn trong bối cảnh thị trường biến động. Triển vọng trung hạn của NTL khả quan với các dự án gối đầu tiềm năng tại Hà Nội, Quảng Ninh – các thành phố lớn và tiềm năng nhất miền Bắc. Dựa trên các thế mạnh đó, AGR khuyến nghị mua cổ phiếu NTL với mức giá mục tiêu 35.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng giá trị sổ sách (BVPS) là 25.000 đồng/cổ phiếu và P/B dự phóng 1,4 lần.
NTL khả năng k trả cổ tức năm nay r bác, kd 1H k ổn để duy trì dòng tiền