1. Giới thiệu doanh nghiệp
Nhựa Tiền Phong (Nhận định cổ phiếu NTP) là doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực sản xuất và cung cấp ống nhựa xây dựng cùng phụ tùng tại Việt Nam. NTP chiếm lĩnh thị phần lớn, với 60% thị phần miền Bắc và hơn 30% thị phần toàn quốc, khẳng định vị thế dẫn đầu và uy tín của mình.
2. Điểm nhấn đầu tư:
Về kết quả kinh doanh
- Doanh thu: 5.656 tỷ đồng (tăng 9% so với 2023).
- Lợi nhuận gộp: 1.770 tỷ đồng (tăng 14%), nhờ giá vốn tăng chậm.
- Doanh thu tài chính: 92 tỷ đồng (tăng 39%), do lãi tiền gửi/cho vay.
- Chi phí: Chi phí tài chính giảm 13% (giảm lãi vay), chi phí quản lý tăng 19%.
- Thu nhập khác: 9,2 tỷ đồng (chưa rõ nguồn gốc).
- Lợi nhuận sau thuế (LNST): 735,6 tỷ đồng (tăng 31%), cao nhất từ trước đến nay.
Giá hạt nhựa giảm sâu và duy trì thấp giúp tăng biên lợi nhuận
Diễn biến giá: Giá hạt nhựa PVC (nguyên liệu chính) đã giảm đáng kể, khoảng 15% từ đầu năm 2024 và 20% so với đỉnh năm 2024. Xu hướng giảm tiếp tục kéo dài đến đầu năm 2025, duy trì ở mức thấp tương đương năm 2016.
Nguyên nhân:
- Thị trường bất động sản Trung Quốc trì trệ làm giảm nhu cầu tiêu thụ hạt nhựa.
- Giá dầu thô (chiếm 70% chi phí sản xuất hạt nhựa) có xu hướng giảm.
Tác động tích cực đến cổ phiếu NTP: Giá hạt nhựa duy trì ở mức thấp được dự báo sẽ tiếp tục trong năm 2025, giúp NTP cải thiện đáng kể biên lợi nhuận gộp.
Nhu cầu có tín hiệu khởi sắc khi thị trường BĐS ấm dần, đẩy mạnh Đầu tư công và Khu công nghiệp
- Thị trường BĐS: Thị trường bất động sản, đặc biệt là khu vực miền Bắc (thị trường chính của NTP), đang có dấu hiệu phục hồi. Nguồn cung bất động sản dự kiến tăng trong năm 2025 sẽ thúc đẩy nhu cầu sử dụng ống nhựa xây dựng.
- Đầu tư công và Khu công nghiệp: Việc đẩy mạnh đầu tư công và phát triển các khu công nghiệp cũng góp phần gia tăng nhu cầu về ống nhựa và vật liệu xây dựng.
Kỳ vọng SCIC thoái vốn là động lực lớn
- Thông tin: Cổ phiếu NTP nằm trong danh sách thoái vốn của Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC). SCIC hiện đang nắm giữ 37% cổ phần của NTP (khoảng 48 triệu cổ phiếu).
- Kỳ vọng: Nếu thương vụ thoái vốn thành công, giá cổ phiếu của NTP được dự báo sẽ có phản ứng tích cực.
Cơ cấu tài chính lành mạnh, Cổ NTP trả cổ tức cao và đều đặn
- Cơ cấu tài chính: Cổ phiếu NTP có cơ cấu tài chính lành mạnh, với tỷ lệ tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn chiếm 34% tổng tài sản.
- Cổ tức: Doanh nghiệp có lịch sử trả cổ tức tiền mặt đều đặn với tỷ lệ cao (20-30%) trong những năm gần đây.