NVL - Tái cơ cấu nợ vay, tháo gỡ pháp lý và đẩy mạnh bàn giao bất động sản trong năm 2025

Khuyến nghị
#1

#NVL - Tái cơ cấu nợ vay, tháo gỡ pháp lý và đẩy mạnh bàn giao bất động sản trong năm 2025

Ngày 27/02, NVL tổ chức họp trực tuyến cập nhật tình hình tái cấu trúc nợ vay, phát triển dự án và kế hoạch kinh doanh năm 2025. Cuộc họp cho thấy những tín hiệu tích cực trong quá trình phục hồi của doanh nghiệp.

Năm 2025, NVL đặt mục tiêu doanh thu 21 nghìn tỷ đồng, tăng 153% so với năm trước, cùng lợi nhuận sau thuế ước đạt 1,4 nghìn tỷ đồng, đánh dấu sự trở lại sau khoản lỗ lớn vào năm 2024. Công ty dự kiến bàn giao hơn 3.000 sản phẩm, trong đó NovaWorld Phan Thiết chiếm 31%, Aqua City 27%, NovaWorld Hồ Tràm 19% và các dự án tại TP.HCM chiếm 23%. Giai đoạn 2026-2027, NVL đặt mục tiêu bàn giao 19.400 căn, tận dụng nguồn vốn từ giải ngân ngân hàng và dòng tiền thu từ các căn đã bán.

Về bán hàng, NVL dự kiến mở bán hai dự án mới tại TP.HCM gồm Park Avenue và Palm City trong năm 2025. Cả hai dự án đang chờ giấy phép xây dựng, dự kiến triển khai trong quý 2 và quý 3/2025.

Tình trạng pháp lý các dự án trọng điểm cũng có tiến triển tích cực. Aqua City đang chờ phê duyệt điều chỉnh quy hoạch chi tiết, NovaWorld Phan Thiết chuẩn bị đóng tiền sử dụng đất, trong khi NovaWorld Hồ Tràm hoàn tất phê duyệt các phân khu thành phần. Đặc biệt, hai dự án tại TP.HCM là Lakeview City và Water Bay đang nằm trong diện được tháo gỡ pháp lý theo Nghị quyết 170/2024, có hiệu lực từ tháng 4/2025. Điều này có thể giúp NVL hoàn nhập một phần khoản dự phòng lớn trong thời gian tới.

Về tái cấu trúc tài chính, tổng dư nợ vay của NVL cuối năm 2024 đạt 61 nghìn tỷ đồng, trong đó 36 nghìn tỷ đồng sẽ đáo hạn trong năm 2025. NVL đang đàm phán gia hạn nợ vay quốc tế và trái phiếu trong nước, đồng thời được các ngân hàng trong nước tiếp tục giải ngân để duy trì tiến độ xây dựng.

Dòng tiền thu từ các căn đã bán ước tính còn khoảng 98 nghìn tỷ đồng, với 64% đến từ Aqua City. Trong năm 2025, NVL đặt mục tiêu thu về 13,7 nghìn tỷ đồng, phần còn lại sẽ thu trong các năm tiếp theo.

Chúng tôi đánh giá NVL đang đi đúng hướng trong việc tái cấu trúc tài chính, tháo gỡ pháp lý và đẩy mạnh bàn giao sản phẩm. Tuy nhiên, quá trình phục hồi sẽ cần thêm thời gian, đặc biệt là khôi phục niềm tin từ khách hàng và thị trường. Năm 2025, NVL sẽ tiếp tục tập trung vào tái cơ cấu nợ vay, đàm phán với chủ nợ, đồng thời đẩy nhanh tiến độ pháp lý để bàn giao các sản phẩm đã bán.

:small_blue_diamond: Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
:small_blue_diamond: Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!

2 Likes
#2

dòng tiền NVL rối rắm quá

#3

đàm phán vậy nhưng mà vẫn phải coi kết quả

#4

tks thông tin của ad

#5

NVL: Lỗ ròng tiếp tục thu hẹp trong quý 1/2025 – Đặt mục tiêu tăng trưởng và tái cấu trúc mạnh mẽ trong năm nay

Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL) đang từng bước khôi phục hoạt động kinh doanh cốt lõi và cải thiện tình hình tài chính sau giai đoạn khó khăn. Kết quả kinh doanh quý 1/2025 cho thấy khoản lỗ ròng đã giảm mạnh, trong khi ĐHCĐ thường niên mở ra nhiều định hướng tái cấu trúc và tăng vốn quan trọng.

Lỗ ròng giảm mạnh, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh dương quý thứ 3 liên tiếp

  • Doanh thu thuần quý 1/2025 đạt 1.800 tỷ đồng (tăng 155% so với cùng kỳ, dù giảm 63% so với quý trước)
  • Lỗ ròng sau lợi ích cổ đông thiểu số là 443 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức lỗ 2.300 tỷ đồng quý 4/2024 và 567 tỷ đồng quý 1/2024
    → Tín hiệu cho thấy NVL đang tiến gần hơn đến điểm hòa vốn sau nhiều quý âm
  • Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 251 tỷ đồng, đánh dấu quý thứ 3 liên tiếp có lãi, so với khoản lỗ 189 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái
  • 256 căn hộ đã được bàn giao trong quý, hoàn thành 17-21% kế hoạch năm, tạo nền tảng doanh thu thực tế

Tình hình tài chính cải thiện – Giảm nợ và cơ cấu lại trái phiếu

  • Tỷ lệ nợ vay ròng/vốn chủ sở hữu giảm còn 109% cuối quý 1, từ mức 120% cuối năm 2024
  • Tổng dư nợ vay ở mức 59.300 tỷ đồng, giảm 4% so với đầu năm, trong đó trái phiếu doanh nghiệp giảm tới 18%
  • Dư nợ đến hạn trong vòng 12 tháng là 32.200 tỷ đồng, cho thấy áp lực tài chính vẫn còn nhưng đang được kiểm soát dần

Kế hoạch kinh doanh thận trọng nhưng có định hướng rõ ràng trong năm 2025

Tại ĐHCĐ thường niên 2025, cổ đông đã thông qua hai kịch bản kế hoạch kinh doanh với mục tiêu tăng doanh thu và thu hẹp lỗ ròng so với mức lỗ 4.400 tỷ đồng của năm 2024:

  • Kế hoạch 1: Doanh thu 13.400 tỷ đồng (+48% YoY), lỗ ròng 12 tỷ đồng
  • Kế hoạch 2: Doanh thu 10.500 tỷ đồng (+15% YoY), lỗ ròng 688 tỷ đồng

→ Các kịch bản trên cho thấy sự thận trọng nhưng vẫn phản ánh nỗ lực quay lại quỹ đạo cân bằng tài chính

Tăng vốn để tái cơ cấu tài chính – Phát hành riêng lẻ và ESOP trong năm 2025

NVL sẽ tiến hành các đợt phát hành cổ phiếu mới, nhằm bổ sung nguồn lực và thanh toán các nghĩa vụ tài chính:

  1. Phát hành riêng lẻ tối đa 350 triệu cổ phiếu (~18% lượng đang lưu hành), giá tối thiểu 10.000 đồng/cp → dự kiến huy động 3.500 tỷ đồng
    → Sử dụng để thanh toán thuế, chi phí vận hành, vốn lưu động và góp vốn vào các công ty con
  2. Phát hành ESOP tối đa 97,5 triệu cổ phiếu (~5% lượng đang lưu hành), một nửa từ thặng dư vốn, một nửa giá 10.000 đồng/cp, hạn chế chuyển nhượng 1 năm

→ Các kế hoạch trên thay thế kế hoạch phát hành quyền mua cổ phiếu năm 2024 đã được hủy bỏ

Định hướng chiến lược mới: Phát triển nhà ở xã hội tại TP.HCM

Chủ tịch NVL cho biết đang xin chuyển đổi mục đích 2 dự án lớn tại TP.HCM:

  • Khu cảng Phú Định (Q.8) ~50 ha
  • Khu Quán Tre (Q.12) ~10 ha

→ Sang phân khúc nhà ở xã hội và nhà ở cho người thu nhập trung bình, phù hợp định hướng của Chính phủ

Đánh giá tổng quan

NVL đang thực hiện quá trình tái cấu trúc toàn diện, cả về tài chính, chiến lược sản phẩm và mô hình vận hành:

  • Lỗ ròng được thu hẹp rõ rệt, trong khi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đã dương trở lại
  • Kế hoạch phát hành vốn lớn và định hướng nhà ở xã hội tạo kỳ vọng phục hồi ổn định và phù hợp với xu thế
  • Tuy còn nhiều thử thách trong xử lý nợ đến hạn, nhưng hướng đi của NVL cho thấy quyết tâm tái sinh doanh nghiệp

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#7

:pushpin: NVL – LỖ RÒNG TIẾP TỤC THU HẸP, PHÁP LÝ “MỞ KHÓA” CHO TÁI CẤU TRÚC

Trong bức tranh đầy thách thức của thị trường bất động sản, CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL) tiếp tục ghi nhận nỗ lực tái cấu trúc khả quan khi lỗ ròng tiếp tục thu hẹp và tiến trình pháp lý tại các dự án trọng điểm dần sáng rõ hơn.

:compass: TÍN HIỆU PHÁP LÝ KHỞI SẮC – CƠ SỞ HỖ TRỢ DÒNG TIỀN

:heavy_check_mark: Tháng 6/2025, NVL đạt được bước tiến pháp lý quan trọng tại 2 dự án lớn:

  • Aqua City (Đồng Nai): Được phê duyệt điều chỉnh quy hoạch chi tiết 1/500
  • NovaWorld Phan Thiết (Bình Thuận): Được chuyển đổi hình thức thuê đất từ trả tiền hàng năm sang trả tiền một lần, hiện đang chờ xác định giá đất

:heavy_check_mark: Ngoài ra, gần 1.300 sổ hồng đã được cấp tại TP. HCM cho các dự án: Sunrise Riverside, The Sun Avenue và Kingston Residence, tương đương hơn 18% kế hoạch cấp sổ năm 2025.

:mag_right: Chúng tôi đánh giá rằng các tiến triển pháp lý này là chìa khóa khôi phục niềm tin khách hàng, mở lại dòng thanh toán, đồng thời là cơ sở quan trọng để các ngân hàng giải ngân tiếp cho các dự án còn dang dở.

:chart_with_upwards_trend: KẾT QUẢ KINH DOANH Q2/2025 – LỖ THU HẸP, DOANH THU KHỞI SẮC

  • Doanh thu Q2/2025: đạt 1.900 tỷ đồng (+9% QoQ, +22% YoY)
  • Lợi nhuận từ HĐKD: đạt 222 tỷ đồng – duy trì dương 4 quý liên tiếp
  • Lỗ ròng sau lợi ích CĐTS: còn -161 tỷ đồng, cải thiện mạnh so với:
    • -443 tỷ đồng quý 1/2025
    • -6.670 tỷ đồng quý 2/2024

:pushpin: Có thể thấy, nỗ lực tái cấu trúc đang phát huy hiệu quả khi mức lỗ đã được kiểm soát đáng kể, giảm mạnh gần 96% so với cùng kỳ năm trước.

:bar_chart: 6 THÁNG 2025 – TIẾN ĐỘ BÀN GIAO TĂNG TỐC

  • Doanh thu lũy kế: đạt 3.700 tỷ đồng (+63% YoY)
  • Sản phẩm bàn giao: 522 căn – hoàn thành 34% kế hoạch năm cao (hoặc 43% kế hoạch còn lại)
  • Lỗ ròng chưa soát xét: -604 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với:
    • -770 tỷ đồng của nửa cuối 2024
    • -7.200 tỷ đồng của nửa đầu 2024 sau kiểm toán (trích lập dự phòng & điều chỉnh theo quan điểm thận trọng)

:pushpin: Điều này cho thấy quá trình khôi phục đang tiến triển, đặc biệt khi so sánh với con số lỗ khổng lồ cùng kỳ năm trước.

:credit_card: ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH ỔN ĐỊNH – KIỂM SOÁT DÒNG TIỀN

  • Tỷ lệ nợ vay ròng/vốn chủ sở hữu: 110,6% cuối Q2/2025
    (so với 109% cuối Q1 và 120% cuối năm 2024)
  • Tổng dư nợ vay: ổn định ở mức 61.800 tỷ đồng
    • Trái phiếu DN: giảm 19% YTD còn 30.100 tỷ đồng
    • Vay ngân hàng & nợ vay khác: tăng 30% YTD, lên 31.700 tỷ đồng (≈1,2 tỷ USD)
  • Nợ đến hạn trong 12 tháng tới: 32.300 tỷ đồng
    • Trong đó trái phiếu chiếm 17.200 tỷ đồng

:pushpin: Tái cấu trúc nợ đang đi đúng hướng, thể hiện qua việc giảm tỷ trọng trái phiếu và ưu tiên vay ngân hàng có kiểm soát.

:jigsaw: GÓC NHÌN ĐẦU TƯ: NVL ĐÃ VƯỢT ĐÁY TÂM LÝ?

NVL hiện đang trong hành trình tái cấu trúc quy mô lớn – cả về vận hành, dòng tiền lẫn pháp lý. Mặc dù rủi ro tài chính vẫn còn, nhưng các tín hiệu sau đang củng cố niềm tin thị trường:

:white_check_mark: Lỗ ròng liên tục thu hẹp
:white_check_mark: Doanh thu cải thiện, bàn giao tăng tốc
:white_check_mark: Pháp lý các dự án quan trọng mở khóa
:white_check_mark: Cấu trúc tài chính dần cân bằng lại

:fast_forward: Nếu bạn là nhà đầu tư ưa thích các câu chuyện turnaround, hoặc có khẩu vị rủi ro cao hơn để đón sóng phục hồi bất động sản trung – dài hạn, NVL là mã cần theo dõi chặt trong 2H/2025.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#8

:building_construction: NVL: Cập Nhật Từ Cuộc Họp Công Bố KQKD Quý 2/2025 – Tái Cơ Cấu Đang Đi Đúng Hướng

Trong hai ngày 31/07 và 01/08/2025, CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL) đã tổ chức buổi họp trực tuyến gặp gỡ các chuyên viên phân tích và nhà đầu tư nhằm cập nhật tình hình kinh doanh nửa đầu năm, chiến lược tái cơ cấu và tiến độ pháp lý – xây dựng tại các dự án trọng điểm. Chúng tôi đã tham dự cả hai phiên họp (tiếng Việt và tiếng Anh) và dưới đây là những điểm đáng chú ý rút ra.

:arrows_counterclockwise: Tái Cơ Cấu: Từng Bước Có Kết Quả, Trọng Tâm Vẫn Là Nợ & Pháp Lý

Ban lãnh đạo NVL cho biết, các nỗ lực tái cơ cấu nửa đầu năm 2025 đã đạt được những tiến bộ đáng kể, đặc biệt là việc tháo gỡ một phần nút thắt pháp lý tại một số dự án lớn như Aqua City và NovaWorld Phan Thiết.

Mục tiêu nửa cuối năm 2025 tiếp tục được giữ vững:

  • Tái cơ cấu nợ vay một cách có kiểm soát
  • Hoàn thiện pháp lý và đẩy nhanh bàn giao nhà ở tại các dự án đang triển khai, đặc biệt là những căn đã bán

Aqua City tiếp tục được đánh giá là dự án có khả năng phục hồi tâm lý người mua sớm nhất, trong bối cảnh hạ tầng khu vực phía Nam đang được đẩy mạnh.

:bar_chart: Kết Quả Kinh Doanh Nửa Đầu Năm 2025 – Động Lực Chính Từ Bàn Giao Dự Án

  • Doanh thu bất động sản đạt 3.400 tỷ đồng, được thúc đẩy bởi ba dự án chủ lực:
    ▸ NovaWorld Phan Thiết: 32%
    ▸ Aqua City: 27%
    ▸ NovaWorld Hồ Tràm: 19%
    ▸ Các dự án tại TP.HCM chiếm phần còn lại
  • Số tiền đã thu trong 6T2025: 1.400 tỷ đồng – tương đương 17% kế hoạch năm
    ▸ Aqua City: 28%
    ▸ NovaWorld Phan Thiết: 20%
    ▸ NovaWorld Hồ Tràm: 14%

:moneybag: Dự Báo Doanh Thu & Kế Hoạch Bán Hàng: Quy Mô Còn Rất Lớn

Theo cập nhật từ ban lãnh đạo:

  • Giá trị thu tiền còn lại từ các căn đã bán: 100.000 tỷ đồng (không đổi so với tháng 2/2025)
  • Dự kiến doanh thu từ các căn chưa bán: khoảng 300.000 tỷ đồng, đến từ:
    ▸ 9.000 căn tại NovaWorld Phan Thiết
    ▸ 3.500 căn tại Aqua City
    ▸ 1.800 căn tại NovaWorld Hồ Tràm
    ▸ 900 căn tại TP.HCM

:spiral_calendar: Kế hoạch bán hàng mới sẽ khởi động lại từ năm 2026, trong đó Aqua City tiếp tục là trọng tâm mở bán đầu tiên, theo sau là các khu đô thị nghỉ dưỡng lớn.

:receipt: Tiến Độ Pháp Lý & Tái Cơ Cấu Nợ Vay – Mắt Xích Quan Trọng

Tại thời điểm cuối quý 2/2025:

  • Tổng dư nợ vay: 59.100 tỷ đồng
    ▸ 24.100 tỷ đồng đã được gia hạn
    ▸ 8.060 tỷ đồng có phương án xử lý cụ thể
    ▸ 8.700 tỷ đồng đang đàm phán điều khoản
    ▸ 18.200 tỷ đồng còn lại chưa đến hạn

Về pháp lý:

  • Aqua City đã hoàn thành các bước pháp lý quan trọng, đang tiến hành xin phép mở bán
  • NovaWorld Phan Thiết chờ xác định tiền sử dụng đất một lần (TSDĐ)

:point_right: Các bước pháp lý đang được đẩy nhanh để làm nền cho hoạt động xây dựng và bàn giao nhà ở trong nửa cuối năm.

:mag: Đánh Giá Chung

Dù còn nhiều thử thách, đặc biệt liên quan đến thanh khoản, pháp lý và thị trường tiêu thụ chưa phục hồi hoàn toàn, NVL đang dần cho thấy tiến triển rõ ràng về chiến lược tái cơ cấu và ổn định dòng tiền.

Chúng tôi đánh giá:

  • Tính minh bạch và cởi mở của NVL với nhà đầu tư đang được cải thiện
  • Khối tài sản đang phát triển của NVL vẫn có tiềm năng hồi phục nếu vướng mắc pháp lý được tháo gỡ triệt để
  • Aqua City sẽ là “đầu kéo” dẫn dắt doanh số và bàn giao trong năm 2025–2026

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#9

ĐHCĐ Bất Thường Của NVL: Động Thái Mạnh Mẽ Trong Cuộc Đại Tái Cấu Trúc

Ngày 08/07 vừa qua, CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL) đã tổ chức ĐHĐCĐ bất thường, với trọng tâm xoay quanh ba nội dung lớn: (1) phát hành cổ phiếu để tái cơ cấu nợ, (2) kế hoạch vay chuyển đổi, và (3) thay đổi nhân sự HĐQT. Cuộc họp là một phần trong chiến lược tái cấu trúc sâu rộng mà NVL đang nỗ lực triển khai, nhằm giải bài toán thanh khoản, củng cố lòng tin thị trường và ổn định nền tảng tài chính.

1. Phát hành cổ phiếu để hoán đổi nợ: Giải pháp “giảm gánh - tăng quyền”

Cổ đông NVL đã thông qua kế hoạch phát hành tối đa khoảng 320 triệu cổ phiếu, tương đương 16,4% lượng cổ phiếu đang lưu hành, chia làm hai phần:

i) Phát hành riêng lẻ để hoán đổi nợ:

  • Quy mô: Tối đa 168 triệu cổ phiếu (~8,6% số lượng đang lưu hành).
  • Giá phát hành: 15.746,67 đồng/cp (bình quân 30 phiên gần nhất).
  • Tổng giá trị nợ sẽ hoán đổi: 2.646 tỷ đồng.
    • Trong đó, NovaGroup chiếm tới 95,5%.
  • Thời gian thực hiện: Dự kiến từ Q4/2025 đến Q1/2026, tùy thuộc vào phê duyệt từ UBCKNN.
  • Lưu ý sở hữu: Nếu kế hoạch được thực hiện hoàn toàn, tỷ lệ sở hữu của gia đình Chủ tịch NVL có thể tăng từ 37,5% lên 42%.

ii) Phát hành cổ phiếu để hoán đổi trái phiếu:

  • Quy mô: Tối đa 151,85 triệu cổ phiếu (~7,8% cổ phiếu đang lưu hành).
  • Giá phát hành: 40.000 đồng/cp.
  • Tổng giá trị nợ gốc trái phiếu dự kiến hoán đổi: 6.074 tỷ đồng, gồm 13 lô phát hành giai đoạn 2021–2022.
  • Thời gian thực hiện: Trong năm 2026, tùy điều kiện thị trường và phê duyệt từ UBCKNN.

→ Bình luận chuyên gia: Đây là một động thái chiến lược quan trọng, giúp NVL “giảm áp” nghĩa vụ nợ bằng cách chuyển hóa thành vốn chủ sở hữu – đồng thời tạo thêm lựa chọn đàm phán cho trái chủ, thay vì chỉ dừng lại ở các phương án gia hạn hoặc chuyển đổi sang BĐS.

2. Huy động khoản vay chuyển đổi: Linh hoạt về vốn, gia tăng lựa chọn

Bên cạnh phương án phát hành cổ phiếu, cổ đông cũng thông qua kế hoạch vay chuyển đổi:

  • Hạn mức: Tối đa 5.000 tỷ đồng.
  • Kỳ hạn: 5 năm.
  • Quyền chuyển đổi: Bên cho vay có thể chuyển một phần hoặc toàn bộ dư nợ gốc thành cổ phiếu NVL.
  • Giá chuyển đổi: Tối thiểu bằng 115% giá đóng cửa cổ phiếu tại thời điểm gần ngày giải ngân cuối cùng.

→ Góc nhìn chuyên gia: Khoản vay chuyển đổi mang lại tính linh hoạt cao trong cơ cấu vốn, đồng thời mở thêm kênh gọi vốn mà không làm tăng áp lực dòng tiền ngay lập tức. Tuy nhiên, rủi ro pha loãng vẫn là điểm nhà đầu tư cần theo dõi sát.

3. Thay đổi thành viên HĐQT: Điều chỉnh để phù hợp giai đoạn mới

Cuối cùng, ĐHCĐ cũng đã thông qua việc:

  • Miễn nhiệm ông Đoàn Minh Trường khỏi HĐQT.
  • Bổ nhiệm bà Phạm Thị Hồng Nhung, hiện là TGĐ NovaGroup, làm thành viên HĐQT mới.

Sự thay đổi này nằm trong xu hướng “tái thiết bộ máy lãnh đạo” của NVL, nhằm đảm bảo tính liên kết chiến lược giữa các đơn vị trong hệ sinh thái NovaGroup.

Kết luận: Động thái quyết liệt, nhưng vẫn cần thời gian để kiểm chứng hiệu quả

NVL đang nỗ lực cơ cấu lại toàn diện: từ nợ vay đến cơ cấu cổ đông và lãnh đạo. Những phương án được thông qua tại ĐHCĐ lần này đều cho thấy quyết tâm và sự chủ động trong việc tìm kiếm các giải pháp tài chính linh hoạt, ít gây áp lực dòng tiền, nhưng vẫn tạo dư địa cho phục hồi trong trung và dài hạn.

Tuy nhiên, độ trễ của chính sách và khả năng thực thi thực tế vẫn là yếu tố cần được quan sát kỹ, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn còn nhiều khó khăn. Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi tiến trình triển khai các phương án này, đồng thời đánh giá rủi ro pha loãng và tác động đến cấu trúc cổ đông hiện tại.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#10

NVL: Tái cấu trúc hứa hẹn khởi động chu kỳ phục hồi doanh số bán BĐS

Báo cáo lần đầu

Chúng tôi chính thức đưa CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL) trở lại danh mục theo dõi với khuyến nghị MUA và giá mục tiêu 20.000 đồng/cổ phiếu.

Hành trình tái cấu trúc

Từng là một trong những chủ đầu tư BĐS hàng đầu phía Nam với các dự án căn hộ trung tâm TP.HCM (2015–2016), sau đó mở rộng ra các khu đô thị vệ tinh và nghỉ dưỡng lớn như Aqua City, NovaWorld Phan Thiết, NovaWorld Hồ Tràm (2019), NVL đã bước vào giai đoạn tái cơ cấu từ cuối 2022 do tỷ lệ đòn bẩy cao, biến động thị trường và vướng mắc pháp lý.
Từ quý 2/2025, quá trình tái cơ cấu đã đạt nhiều kết quả rõ rệt, đặc biệt là tháo gỡ pháp lý tại các dự án trọng điểm.

Triển vọng kinh doanh

  • Năm 2025: NVL dự kiến tập trung hoàn thiện pháp lý và đẩy mạnh xây dựng, bàn giao sản phẩm đã bán. Doanh số bán mới vẫn ở mức khiêm tốn, nhưng thanh khoản thị trường thứ cấp được kỳ vọng cải thiện trong nửa cuối năm.
  • Giai đoạn 2026–2027: Chúng tôi dự phóng tổng doanh số bán đạt 42,6 nghìn tỷ đồng, nhờ khôi phục bán hàng tại các dự án trọng điểm kể trên. Đây sẽ là giai đoạn khởi động lại chu kỳ tăng trưởng của NVL.

Tài chính & đòn bẩy

Tỷ lệ đòn bẩy dự kiến duy trì cao trong giai đoạn 2025–2027 do gia tăng vay ngân hàng để tài trợ xây dựng. Năm 2027 sẽ là điểm rơi đáo hạn trái phiếu, song chúng tôi kỳ vọng NVL vẫn đảm bảo thanh khoản nhờ:

  1. Tiến độ thu tiền bán hàng được cải thiện rõ rệt.
  2. Tái cấu trúc kinh doanh giúp nâng cao khả năng huy động vốn.

Rủi ro chính

  • Quá trình tái cơ cấu có thể kéo dài hơn dự kiến.
  • Nguy cơ pha loãng từ các đợt phát hành cổ phiếu.
  • Thông tin về dòng tiền và quyền sở hữu dự án còn hạn chế.

Quan điểm đầu tư

NVL đang ở bước ngoặt tái cơ cấu, với triển vọng phục hồi doanh số bán BĐS từ 2026 và tăng tốc trong 2027. Dù rủi ro vẫn hiện diện, động lực từ pháp lý dự án và khả năng khơi thông thanh khoản giúp NVL trở thành cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#11

NVL – Lợi nhuận hoạt động phù hợp kỳ vọng, đẩy mạnh thi công hỗ trợ bàn giao quý 4/2025

CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025, ghi nhận lợi nhuận từ hoạt động duy trì dương quý thứ 5 liên tiếp, song lỗ ròng tăng trở lại do chi phí tài chính và thuế cao hơn. Doanh nghiệp đang đẩy mạnh thi công hàng loạt dự án trọng điểm, tạo nền tảng cho tăng tốc bàn giao sản phẩm trong quý 4/2025.

Hoạt động thi công được thúc đẩy mạnh mẽ sau giai đoạn pháp lý khởi sắc

Sau khi hoàn tất một số tiến triển pháp lý quan trọng từ tháng 6/2025, NVL đã tăng tốc triển khai thi công tại các dự án chủ lực:

  • Aqua City (Đồng Nai): Triển khai đồng thời các phân khu Ever Green 2, River Park 2, Sun Harbor 2 và Đảo Phượng Hoàng, song song với các tiện ích trọng điểm như Nova Mall và Kid Zone.
  • NovaWorld Phan Thiết (Bình Thuận): Tiếp tục thi công phân khu Floria 3.6.
  • NovaWorld Hồ Tràm (BR-VT): Đẩy mạnh hoàn thiện hạ tầng và tiện ích như Garden Club, Activities Zone Park và công viên Kid Zone tại phân kỳ Habana Island.
  • Cấp sổ hồng: Trong 9 tháng đầu năm, NVL đã cấp 1.935 sổ hồng, trong đó riêng Sunrise Riverside chiếm gần 550 sản phẩm đã hoàn tất pháp lý.

Kết quả kinh doanh quý 3/2025: Lợi nhuận hoạt động duy trì dương, lỗ ròng tăng do chi phí tài chính

  • Doanh thu: đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (-13% QoQ, -16% YoY), chủ yếu từ hoạt động bàn giao sản phẩm tại Aqua City và NovaWorld Phan Thiết.
  • Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh: đạt 150 tỷ đồng, duy trì dương quý thứ 5 liên tiếp kể từ quý 3/2024 – cho thấy hiệu quả tái cấu trúc vận hành đang phát huy.
  • Lỗ ròng sau lợi ích CĐTS: ở mức 878 tỷ đồng, tăng so với lỗ 161 tỷ đồng quý 2/2025, do:
    • Chi phí tài chính tăng mạnh từ lãi hợp đồng hợp tác đầu tư,
    • Chi phí thuế tăng cao,
    • Không còn khoản thu nhập tài chính bất thường như cùng kỳ năm trước (Q3/2024 ghi nhận 3.120 tỷ đồng lợi nhuận đột biến).

Kết quả 9 tháng 2025: Doanh thu tăng 26% YoY, lỗ ròng thu hẹp mạnh

  • Doanh thu: đạt 5,4 nghìn tỷ đồng (+26% YoY), đến từ bàn giao 720 sản phẩm, chủ yếu tại Aqua City và NovaWorld Phan Thiết.
  • Lỗ ròng: đạt 1,5 nghìn tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với mức lỗ 4,1 nghìn tỷ đồng trong cùng kỳ 2024.
    Mức lỗ thu hẹp cho thấy nỗ lực kiểm soát chi phí và đẩy mạnh bàn giao sản phẩm đang mang lại kết quả tích cực hơn.

Cơ cấu tài chính: Giảm trái phiếu, tăng vay ngân hàng

  • Tỷ lệ nợ vay ròng/vốn chủ sở hữu: đạt 118,9% (so với 110,6% cuối Q2/2025 và 120,4% cuối năm 2024).
  • Tổng dư nợ vay: đạt 64,3 nghìn tỷ đồng (+4,4% so với đầu năm).
    • Trái phiếu doanh nghiệp: giảm 21% YTD, còn 29,5 nghìn tỷ đồng.
    • Khoản vay ngân hàng & nợ khác: tăng 42% YTD, lên 34,8 nghìn tỷ đồng.
  • Nợ đến hạn trong 12 tháng tới: khoảng 31,9 nghìn tỷ đồng, trong đó 16,1 nghìn tỷ đồng là trái phiếu doanh nghiệp.

Nhận định chuyên viên

Chúng tôi cho rằng kết quả quý 3 của NVL nhìn chung phù hợp kỳ vọng, khi hoạt động cốt lõi tiếp tục duy trì lợi nhuận dương và lỗ ròng chủ yếu do chi phí tài chính tạm thời.
Trong quý 4/2025, hoạt động bàn giao dự kiến tăng tốc rõ nét nhờ tiến độ thi công mạnh và nhu cầu phục hồi tại các dự án lớn.

Triển vọng trung hạn của NVL phụ thuộc nhiều vào khả năng giải ngân – tái cấu trúc nợ và tốc độ bàn giao, tuy nhiên, việc giảm tỷ trọng trái phiếu và mở rộng quan hệ tín dụng ngân hàng cho thấy hướng đi tài chính đang dần ổn định hơn.

Đánh giá: NVL đang trong giai đoạn củng cố, với tín hiệu hồi phục thực chất từ hoạt động bàn giao và pháp lý, tạo cơ sở cho kỳ vọng kết quả kinh doanh khởi sắc hơn trong năm 2026.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#12

NVL – KẾT QUẢ KINH DOANH 10 THÁNG ĐẦU NĂM 2025: DOANH THU PHỤC HỒI, ĐIỂM RƠI TĂNG TRƯỞNG ĐẶT VÀO 2027–2028

Chúng tôi đã tham dự Earning Call 10T2025 của Novaland (NVL). Dưới đây là những cập nhật quan trọng về hoạt động kinh doanh, tiến độ dự án và kế hoạch ghi nhận doanh thu của doanh nghiệp trong giai đoạn 2025–2030.

1. Kết quả kinh doanh 10T2025: Doanh thu phục hồi nhờ tăng tốc bàn giao

Trong 10 tháng đầu năm, NVL ghi nhận doanh thu 5.292 tỷ đồng (+22% YoY) nhờ tốc độ bàn giao được cải thiện tại hầu hết các cụm dự án:

  • Aqua City: 1.339 tỷ (+11% YoY)
  • Nhóm dự án Trung tâm TP.HCM: 1.130 tỷ (+12% YoY)
  • NovaWorld Hồ Tràm: 1.303 tỷ (+70% YoY), mức tăng trưởng nổi bật nhất
  • NovaWorld Phan Thiết: 1.520 tỷ (+13% YoY), tiếp tục là dự án đóng góp doanh thu lớn nhất

Tổng số sản phẩm bàn giao đạt 810 căn (-12,5% YoY), trong đó chỉ có NovaWorld Hồ Tràm ghi nhận tăng trưởng sản phẩm bàn giao.

Diễn biến này cho thấy NVL đang dần tháo gỡ các vướng mắc pháp lý, qua đó cải thiện tốc độ bàn giao và thu tiền khách hàng.

2. Cập nhật pháp lý và tiến độ các cụm dự án trọng điểm

Aqua City

  • Nhiều phân khu đã có quy hoạch 1/500 hoặc GPBH.
  • Dự kiến khởi công – mở bán lại ngay từ Q4/2025, bàn giao từ 2026.
  • Một số phân khu đã bàn giao hàng trăm sản phẩm.

Nhóm dự án Trung tâm TP.HCM

  • The Grand Manhattan: kỳ vọng hoàn tất tiền sử dụng đất cuối 2025, mở bán trở lại sau 2 tháng.
  • Sunrise Riverside: đang bàn giao và hoàn thiện nốt từ 2026.
  • Victoria Village và Palm City dự kiến mở bán – bàn giao trong giai đoạn 2025–2027.

NovaWorld Hồ Tràm

  • Hầu hết phân khu đã hoàn tất pháp lý và có GPXD.
  • Một số phân khu đã bàn giao; phần còn lại sẽ tiếp tục từ 2025–2026.

NovaWorld Phan Thiết

  • Dự kiến đóng tiền SDĐ một lần vào Q1/2026.
  • Đã bàn giao hơn 1.468 sản phẩm, tiếp tục là động lực doanh thu lớn giai đoạn tới.

3. Giai đoạn 2025–2030: Điểm rơi tăng trưởng nằm ở 2027–2028

Theo kế hoạch bàn giao của NVL:

2027 – Năm bùng nổ doanh thu

  • Số lượng bàn giao dự kiến: 17.956 căn
  • Doanh thu dự kiến: 226.461 tỷ đồng
  • Động lực chính đến từ Aqua City và NovaWorld Hồ Tràm

2028 – Tiếp tục duy trì tăng trưởng mạnh

  • Số lượng bàn giao: 8.557 căn
  • Doanh thu dự kiến: 117.556 tỷ đồng
  • Các dự án chủ lực: Aqua City, NovaWorld Phan Thiết

Tổng kế hoạch bàn giao 2025–2030 lên tới 40.756 căn, phản ánh quy mô triển khai rất lớn khi pháp lý các dự án lần lượt được hoàn thiện.

4. Tình hình tài chính – Hạn mức đầu tư và nguồn vốn

NVL lên kế hoạch triển khai tổng vốn xây dựng 30.478 tỷ đồng trong giai đoạn tới:

  • Aqua City: 18.020 tỷ
  • Trung tâm TP.HCM: 3.300 tỷ
  • NovaWorld Hồ Tràm: 1.600 tỷ
  • NovaWorld Phan Thiết: 7.558 tỷ

Về nguồn vốn:

  • Các ngân hàng trong nước tiếp tục giải ngân cho các dự án đã có pháp lý rõ ràng và tiến độ tốt.
  • Các nguồn vốn quốc tế vẫn hỗ trợ qua tái cấu trúc và gia hạn khoản vay.

Điều này cho thấy doanh nghiệp duy trì được khả năng tiếp cận vốn đối với các dự án trọng điểm.

5. Đánh giá chung

  • Doanh thu 10T2025 của NVL phản ánh xu hướng phục hồi rõ rệt.
  • Việc tháo gỡ pháp lý tại nhiều dự án là chìa khóa giúp giải phóng nguồn thu và cải thiện dòng tiền.
  • 2027–2028 sẽ là giai đoạn tăng tốc mạnh nhất, với doanh thu dự kiến đạt hơn 340.000 tỷ đồng trong hai năm này.
  • Nguồn vốn đã được cam kết từ ngân hàng giúp doanh nghiệp đảm bảo triển khai các dự án trọng điểm.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.