#OCB - Áp Lực Từ Chi Phí Tín Dụng Chưa Suy Giảm

Khuyến nghị
#21

OCB - Triển vọng lợi nhuận 2Q2025 tích cực nhờ tổng thu nhập hoạt động cải thiện

Dự phóng lợi nhuận trước thuế (LNNTT) 2Q2025 của OCB cho thấy tăng trưởng tích cực, đạt gần 990 tỷ đồng, tương đương +11% QoQ và +10% YoY. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ tăng trưởng tín dụng đạt 7% YTD, cùng với việc NIM (Biên lợi nhuận lãi thuần) cải thiện 5 bps QoQ, đạt 3,29%. Ngoài ra, thu nhập ngoài lãi tiếp tục mở rộng mạnh mẽ từ mức nền thấp của quý trước (+260% QoQ và +38% YoY). Tuy nhiên, chi phí trích lập dự phòng tăng mạnh +94% QoQ và +75% YoY, đạt tỷ lệ chi phí tín dụng 0,4%, so với 0,2% trong quý trước.

Triển vọng lợi nhuận 2025:
Chúng tôi dự phóng LNNTT năm 2025 đạt 4,6 nghìn tỷ đồng (+14% YoY), nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của thu nhập ngoài lãi (+84% YoY). Tuy nhiên, NIM 2025 được dự báo sẽ thu hẹp khoảng 30 bps YoY về 3,2%, dẫn đến thu nhập lãi thuần giảm tốc (+8% YoY) và chi phí tín dụng tăng 15% YoY.

Dự phóng KQKD 2Q2025:
Chúng tôi ước tính LNNTT 2Q2025 đạt 990 tỷ đồng (+11% QoQ và +10% YoY), chủ yếu nhờ vào tăng trưởng tổng thu nhập hoạt động mạnh mẽ. Trong đó, thu nhập lãi thuần tiếp tục tăng tốc (+4% QoQ và +13% YoY), trong khi thu nhập ngoài lãi mở rộng mạnh (+260% QoQ và +38% YoY).

Tăng trưởng tín dụng và NIM cải thiện:

  • Tín dụng kết thúc Q1/2025 với mức tăng trưởng 2,2% YTD, với tín dụng doanh nghiệp tăng mạnh 3,9% YTD, trong khi tín dụng bán lẻ chưa có dấu hiệu khả quan khi dư nợ cho vay giảm ròng khoảng 500 tỷ đồng.
  • Trong năm 2025, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng tín dụng đạt 7,0% YTD, tương đương 4,7% QoQ và 21,7% YoY, với động lực chủ yếu từ các sản phẩm cho vay mua nhà và tín dụng doanh nghiệp, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản.
  • NIM dự báo cải thiện nhẹ 5 bps, lên mức 3,2%, nhờ vào sự tăng trưởng tín dụng tích cực trong năm 2025.

Thu nhập ngoài lãi mở rộng mạnh mẽ:
Thu nhập ngoài lãi trong Q1/2025 tuy giảm sút, chỉ đạt 110 tỷ đồng (-81% QoQ và -72% YoY), chủ yếu do mua bán trái phiếu chính phủ không thuận lợi. Tuy nhiên, trong năm 2025, chúng tôi kỳ vọng thu nhập ngoài lãi sẽ cải thiện đáng kể, với mức thu nhập đạt 400 tỷ đồng (+260% QoQ và +38% YoY), nhờ vào dịch vụ thanh toán và tư vấn phát triển mạnh mẽ.

Tăng cường chi phí trích lập dự phòng:
Chi phí trích lập dự phòng ước tính đạt hơn 700 tỷ đồng (+92% QoQ, +73% YoY), tương đương tỷ lệ chi phí tín dụng là 0,4% so với 0,2% trong Q1/2025.

Kết luận:
Với dự phóng tăng trưởng mạnh mẽ từ thu nhập ngoài lãi, cùng với sự cải thiện trong NIM và tăng trưởng tín dụng, OCB đang trên đà phục hồi và mở rộng hoạt động trong năm 2025. Tuy nhiên, chi phí trích lập dự phòng và sự thu hẹp NIM sẽ cần được theo dõi chặt chẽ. Nhà đầu tư có thể kỳ vọng vào một kết quả tích cực trong năm 2025 nhờ vào sự cải thiện tổng thể của thu nhập hoạt động.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#22

OCB Quý 2/2025: Thu nhập ngoài lãi bật tăng mạnh, tín dụng còn dè dặt

Trong bối cảnh thị trường tài chính đang phân hóa rõ nét, Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 2/2025 với nhiều điểm sáng đến từ thu nhập ngoài lãi và chất lượng tài sản, dù tăng trưởng tín dụng và biên lãi ròng (NIM) vẫn đối mặt áp lực.

:bar_chart: Tổng quan KQKD Q2/2025: Thu nhập hoạt động tăng tốt, nhưng LNTT 6T vẫn thấp hơn kế hoạch

  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT) quý 2 đạt gần 1.000 tỷ đồng, tăng 11% YoY, nhờ tổng thu nhập hoạt động tăng 16% YoY.
  • Lũy kế 6 tháng, LNTT đạt 1.900 tỷ đồng, giảm 10% YoY và mới hoàn thành 36% kế hoạch năm, phản ánh áp lực thực thi mục tiêu lợi nhuận trong nửa cuối năm.

:moneybag: Thu nhập lãi thuần: Tín dụng doanh nghiệp là động lực chính

  • Thu nhập lãi thuần quý 2 đạt gần 2.200 tỷ đồng, tăng 10% YoY.
  • Tăng trưởng tín dụng đạt 8,2% YTD, tương đương tăng 22% YoY:
    • Doanh nghiệp: tăng mạnh 11,5% YTD
    • Bán lẻ: phục hồi chậm, mới chỉ tăng 1,7% YTD sau khi giảm trong quý 1

Tuy nhiên, NIM tiếp tục thu hẹp xuống 3,0%, giảm:

  • 15 bps QoQ
  • 45 bps YoY

Nguyên nhân chính là:

  • Lợi suất cho vay giảm (áp lực cạnh tranh)
  • Chi phí vốn giảm chậm hơn (mặc dù có cải thiện 20 bps)

:globe_with_meridians: Huy động vốn cải thiện, nhưng CASA chưa cải thiện rõ rệt

  • Tăng trưởng huy động đạt 13,2% YTD, với điểm nhấn:
    • Trái phiếu trung hạn tăng 22% YTD
    • Chứng chỉ tiền gửi dưới 12 tháng tăng vọt 130% YTD
  • Tỷ lệ CASA duy trì ở mức thấp 15,7%, chưa có dấu hiệu cải thiện so với ngành.

:chart_with_upwards_trend: Thu nhập ngoài lãi – Điểm sáng tăng trưởng

Tổng thu nhập ngoài lãi quý 2 đạt 460 tỷ đồng, tăng 62% YoY, nhờ:

  1. Thu nhập dịch vụ gần 300 tỷ đồng, tăng mạnh 98% YoY – nhờ đẩy mạnh bancassurance, thanh toán điện tử, và dịch vụ tài chính số.
  2. Thu hồi nợ xấu đã xử lý rủi ro đạt 165 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần cùng kỳ.

Tuy nhiên, hoạt động đầu tư chứng khoán tiếp tục gây áp lực:

  • Lỗ 100 tỷ đồng trong quý 2
  • Lũy kế 1H2025 lỗ 200 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ

:computer: Chi phí & Công nghệ: Đầu tư dài hạn cho chuyển đổi số

  • Chi phí hoạt động tăng nhẹ 6% YoY, lên 1.000 tỷ đồng
  • Chi phí công nghệ số tăng 21% YoY – phản ánh chiến lược chuyển đổi số được duy trì
  • Hệ số CIR giảm còn 38%, cho thấy kiểm soát chi phí hiệu quả hơn (Q1/2025: 39%)

:shield: Chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt, trích lập dự phòng tăng cao

  • Chi phí dự phòng quý 2 tăng mạnh 51% YoY, lên 634 tỷ đồng
  • Tuy nhiên, nợ xấu hình thành ròng chỉ còn khoảng 250 tỷ đồng (Q1/2025: 1.600 tỷ đồng)
  • Tỷ lệ nợ xấu gộp (bao gồm nợ chờ xử lý TSBĐ) giảm về 4,2% (Q1: 4,6%)
  • Tỷ lệ bao phủ nợ xấu cải thiện lên 34% (Q1: 31%) – xây dựng bộ đệm tốt hơn

:mag: Đánh giá chuyên gia: KQKD đúng kỳ vọng, cần cải thiện tín dụng và NIM

  • Kết quả quý 2/2025 phù hợp với dự báo trước đó (954 tỷ đồng)
  • Những điểm tích cực:
    1. Nguồn thu ngoài lãi mở rộng mạnh mẽ
    2. Chất lượng tài sản phục hồi nhanh chóng
  • Những vấn đề cần theo dõi:
    • Tăng trưởng tín dụng vẫn thấp hơn trung bình ngành (8,2% vs 9,9%)
    • NIM tiếp tục bị co lại, chưa có dấu hiệu ổn định

:pushpin: Kết quả 1H2025 so với dự phóng cả năm:

  • Thu nhập lãi thuần: đạt 46%
  • Tổng thu nhập hoạt động (TOI): đạt 43%
  • Chi phí dự phòng: đạt 39%
  • LNTT: đạt 40%

:pushpin: Kết luận đầu tư: Tập trung cân bằng giữa tăng trưởng và chất lượng

OCB đang cho thấy nỗ lực cải thiện chất lượng tài sản và mở rộng nguồn thu đa dạng hơn ngoài lãi, nhưng vẫn cần tăng tốc tín dụng và ổn định biên lãi ròng nếu muốn hoàn thành kế hoạch năm.

Chúng tôi sẽ cập nhật lại định giá cổ phiếu OCB trong báo cáo sắp tới, sau khi đánh giá kỹ hơn khả năng tăng trưởng của tín dụng bán lẻ, xu hướng NIM và hiệu quả hoạt động đầu tư.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

1 Likes
#23

OCB Q2/2025: Thu nhập ngoài lãi bứt phá – hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận

Lợi nhuận trước thuế (LNTT) quý 2/2025 của Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) đạt gần 1.000 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ. Động lực đến từ tăng trưởng tín dụng +23% YoY, thu nhập phí tăng gần gấp đôi (+98% YoY) và hoạt động thu hồi nợ xấu ngoại bảng tăng hơn 3 lần so với cùng kỳ.

Lũy kế 6 tháng, OCB ghi nhận 1,9 nghìn tỷ đồng LNTT (-10% YoY), hoàn thành 36% kế hoạch năm – cho thấy ngân hàng vẫn còn áp lực để hoàn thành chỉ tiêu.

Điểm sáng trong kết quả kinh doanh Q2/2025

  • Thu nhập ngoài lãi mở rộng: mảng dịch vụ tăng trưởng ấn tượng, đặc biệt là bancassurance phục hồi, trong khi tư vấn doanh nghiệp duy trì đà tăng trưởng mạnh.
  • Thu hồi nợ xấu ngoại bảng: được đẩy mạnh, đóng góp lớn cho lợi nhuận.
  • Chất lượng tài sản cải thiện: nợ xấu hình thành ròng giảm đáng kể, tỷ lệ bao phủ nợ xấu được củng cố.

Thách thức còn tồn tại

  • Tín dụng 6T2025 mới tăng 9,9% YTD – thấp hơn mức trung bình ngành.
  • NIM tiếp tục thu hẹp, phản ánh áp lực chi phí vốn và lãi suất huy động.

Triển vọng & Định giá

Sau 6 tháng, OCB đã hoàn thành 46% thu nhập lãi thuần / 43% tổng thu nhập / 39% chi phí dự phòng / 40% lợi nhuận trước thuế so với dự phóng cả năm. Chúng tôi sẽ tiếp tục đánh giá lại định giá cổ phiếu OCB trong báo cáo sắp tới.

:point_right: Với sự cải thiện chất lượng tài sản và sự bứt phá từ thu nhập ngoài lãi, OCB đang cho thấy khả năng cân bằng giữa ổn định lợi nhuận và mở rộng nguồn thu bền vững, dù vẫn còn thách thức từ NIM và tăng trưởng tín dụng.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#24

OCB – Nửa đầu 2025: Lợi nhuận giảm nhưng triển vọng dài hạn vẫn sáng

Trong 6 tháng đầu năm 2025, Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) ghi nhận kết quả kinh doanh có sự phân hóa rõ rệt: tín dụng tăng chậm, huy động tăng tốt, thu nhập bật tăng mạnh nhưng lợi nhuận lại sụt giảm do chi phí hoạt động và dự phòng gia tăng.

Điểm nhấn nửa đầu năm 2025

  • Tín dụng tăng 8,1% ytd – thấp hơn mức trung bình ngành, nhưng vẫn ghi nhận sự bứt phá ở một số lĩnh vực trọng điểm: xây dựng (+140%), bất động sản (+17,5%), công nghiệp chế biến chế tạo (+18,4%). Ngoài ra, ngân hàng cũng đẩy mạnh tín dụng xanh và cho vay khối FDI.
  • Huy động tăng 12,7% ytd, đạt 217.000 tỷ đồng. CASA cải thiện từ 14,9% lên 15,7%, cho thấy chất lượng nguồn vốn được nâng lên.
  • Thu nhập lãi thuần tăng 11,7% yoy, đạt 4.313 tỷ đồng, bất chấp áp lực NIM giảm xuống còn 3,5%.
  • Thu nhập ngoài lãi bật tăng 58,5% yoy nhờ tăng trưởng mạnh ở bảo hiểm (+97,8%), tư vấn (+611%) và quản lý tài khoản (+67%). Thu hồi nợ xấu cũng đạt 3.580 tỷ đồng (+188,4% yoy).
  • Tuy nhiên, chi phí OPEX tăng 10,3% (do mở thêm 17 chi nhánh và đầu tư chuyển đổi số) cùng với dự phòng cao khiến lợi nhuận trước thuế giảm 10,4% yoy.
  • Tỷ lệ nợ xấu (NPL) tăng lên 2,6%, phản ánh áp lực kiểm soát chất lượng tín dụng trong bối cảnh mở rộng cho vay.

Góc nhìn triển vọng

Mặc dù lợi nhuận sụt giảm trong nửa đầu năm, bức tranh tổng thể không hẳn tiêu cực. Đây là giai đoạn OCB chấp nhận hy sinh ngắn hạn để đầu tư cho tăng trưởng dài hạn: mở rộng mạng lưới, đẩy mạnh chuyển đổi số, tăng cường hệ sinh thái với công ty chứng khoán OCBS nhằm thúc đẩy bán chéo.

Trong nửa cuối 2025, ngân hàng đặt mục tiêu:

  • Tăng trưởng tín dụng 16%, tập trung cho vay mua nhà và lĩnh vực sản xuất.
  • PBT tăng trưởng 33%, nhờ kiểm soát chi phí, mở rộng thu nhập ngoài lãi, và lợi thế từ việc luật hóa Nghị quyết 42 về xử lý nợ xấu.

Nhận định cho nhà đầu tư

OCB thuộc nhóm ngân hàng quy mô vừa, nhưng hiệu quả hoạt động cao với ROE quanh 20% – mức dẫn đầu hệ thống. Việc ngân hàng tạm thời giảm lợi nhuận trong nửa đầu năm là cái giá cần thiết để củng cố nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.

Với triển vọng chuyển đổi số, mở rộng hệ sinh thái tài chính và cải thiện chất lượng nguồn vốn, OCB xứng đáng được nhà đầu tư quan tâm như một câu chuyện tăng trưởng trung – dài hạn, thay vì chỉ nhìn vào con số lợi nhuận sụt giảm trong ngắn hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#25

OCB – Thu nhập ngoài lãi mở rộng, củng cố triển vọng lợi nhuận

Ngân hàng TMCP Phương Đông (HSX: OCB) công bố KQKD 6 tháng đầu năm 2025 với những điểm sáng từ nguồn thu nhập ngoài lãi, dù lợi nhuận trước thuế (LNTT) vẫn còn khá khiêm tốn so với kế hoạch cả năm.

KQKD 6T2025: LNTT chỉ hoàn thành 36% kế hoạch

  • Tín dụng: Tăng trưởng cho vay đạt 8,2% YTD, chậm hơn mức bình quân ngành 9,9%. Biên lãi ròng (NIM) tiếp tục thu hẹp xuống còn 3,0% (-15 bps QoQ, -50 bps YoY).
  • Thu nhập ngoài lãi: Tăng trưởng mạnh +62% YoY, nhờ:
    • Thu nhập phí tăng 98% YoY (đặc biệt từ bancassurance phục hồi +96% YoY).
    • Thu hồi nợ xấu ngoại bảng gấp 3 lần svck.
    • Hoạt động tư vấn doanh nghiệp tăng trưởng 607% YoY.
  • Chất lượng tài sản: Nợ xấu hình thành ròng giảm đáng kể (chỉ +250 tỷ so với +1.600 tỷ quý trước). Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (bao gồm nợ chờ xử lý TSBĐ) tăng nhẹ lên 34% (Q1/2025: 31%).
  • Kết quả chung: LNTT 6T2025 đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (-10% YoY), chỉ hoàn thành 36% kế hoạch năm. Nguyên nhân chính là (1) chi phí dự phòng tăng 62% YoY, (2) thu nhập kinh doanh ngoại hối giảm 50% YoY, (3) mảng đầu tư chứng khoán thua lỗ gấp đôi svck.

Triển vọng 6T cuối năm 2025: Đẩy mạnh nguồn thu ngoài lãi

  • Quý 3/2025F: Dự phóng LNTT hơn 1.000 tỷ đồng, tăng 3% QoQ và 133% YoY nhờ:
    • Tín dụng tăng 13% YTD (~24% YoY).
    • Thu nhập ngoài lãi mở rộng, tăng 133% YoY, nhờ thu hồi nợ xấu và phí dịch vụ.
    • Chi phí dự phòng giảm 21% YoY do nợ xấu hình thành ròng cải thiện.
  • Cả năm 2025F: Dự kiến LNTT đạt 4,5 nghìn tỷ đồng (+13% YoY), được hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng 20,3% và thu nhập ngoài lãi tăng 21% YoY.

Định giá & Khuyến nghị

  • Với triển vọng ROE cải thiện, chất lượng tài sản phục hồi và bối cảnh vĩ mô ổn định, chúng tôi cho rằng P/B mục tiêu 1 năm tới của OCB có thể đạt 1,1 lần (so với mức 0,85 lần trong báo cáo trước).
  • Theo phương pháp định giá kết hợp Thu nhập thặng dư + P/B so sánh, giá mục tiêu cổ phiếu OCB là 14.850 đồng/cp, tương ứng khuyến nghị TÍCH LŨY, với hiệu suất sinh lời kỳ vọng +18% so với giá đóng cửa ngày 09/09/2025.

:point_right: Kết luận: Dù tăng trưởng tín dụng còn chậm và chi phí dự phòng cao, nhưng OCB đang có sự bứt phá từ nguồn thu nhập ngoài lãi – yếu tố then chốt giúp ngân hàng duy trì tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong nửa cuối năm 2025.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#26

OCB – Ghi nhận tích cực từ kết quả kinh doanh Quý 3/2025

Trung tâm Phân tích (TTPT) gửi đến Quý Nhà đầu tư tổng hợp nội dung chính trong buổi gặp gỡ với Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB), cập nhật tình hình hoạt động quý 3/2025 và triển vọng thời gian tới.

1. Tình hình kinh doanh Quý 3/2025

Tăng trưởng tín dụng:
OCB ghi nhận tăng trưởng tín dụng đạt khoảng 13%, cao hơn đáng kể so với mức 8,2% YTD tại cuối quý 2/2025. Động lực chính đến từ mảng bán lẻ và SME, đặc biệt tại khu vực miền Nam.

Biên lãi ròng (NIM):
NIM (TTM) đi ngang so với quý trước, đạt khoảng 3,4%, thấp hơn 20 điểm cơ bản so với trung bình năm 2024. Áp lực giảm đến từ chi phí huy động tăng và cơ cấu cho vay dịch chuyển sang nhóm khách hàng ưu tiên, song được bù đắp phần nào bởi mức tăng trưởng tín dụng mạnh và hiệu quả sử dụng vốn tốt hơn.

Thu nhập ngoài lãi:
OCB ghi nhận tăng trưởng tích cực so với quý 2/2025 và cùng kỳ năm trước, nhờ ba động lực chính:

  1. Hoạt động tư vấn doanh nghiệp và thu hồi nợ ngoại bảng tăng mạnh, đóng góp đáng kể vào kết quả chung.
  2. Hoạt động bancassurance (banca) ghi nhận tăng trưởng YoY, nhờ mở rộng sản phẩm bảo hiểm phi nhân thọ.
  3. Hoạt động đầu tư trái phiếu (TPCP) vẫn còn gặp khó do lợi suất tăng cao, tuy nhiên mức lỗ đã thu hẹp đáng kể so với quý 2/2025 và cùng kỳ năm ngoái, ước chỉ khoảng 100 tỷ đồng.

Chi phí dự phòng:
Chi phí trích lập giảm nhẹ, ước 634 tỷ đồng trong quý 3/2025, thấp hơn so với quý trước.

Chất lượng tài sản:
Tình hình nợ xấu ổn định và có cải thiện, trong đó dư nợ xấu chủ yếu đến từ mảng bán lẻ khu vực miền Nam (chiếm 80–90%). Ngân hàng tiếp tục duy trì kiểm soát rủi ro thận trọng, tập trung thu hồi nợ và tái cơ cấu danh mục vay.

2. Nhận định về kết quả kinh doanh Quý 3/2025

OCB được đánh giá tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ 2024, chủ yếu nhờ mức nền thấp của năm trước, khi quý 3/2024 từng ghi nhận chi phí dự phòng hơn 900 tỷ đồng.

Theo ước tính sơ bộ:

  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT) quý 3/2025 đạt 1.100 – 1.200 tỷ đồng,
    tương đương +20% QoQ và +170% YoY.
  • Thu nhập lãi thuần (NII) đạt gần 2.300 tỷ đồng, +5% QoQ và +11% YoY.
  • Lũy kế 9 tháng đầu năm, OCB đã hoàn thành 66–70% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2025, phản ánh xu hướng phục hồi tích cực và hiệu quả kiểm soát chi phí.

3. Thông tin về OCBS

Về mảng chứng khoán, OCB cho biết hiện chỉ duy trì hợp tác chiến lược với OCBS, tập trung vào:

  • Liên thông hệ thống thanh toán tài khoản,
  • Phân phối sản phẩm tài chính của OCBS qua mạng lưới OCB,
    và chưa có kế hoạch góp vốn hoặc tăng sở hữu tại OCBS trong giai đoạn 2025–2026.

4. Đánh giá & Triển vọng

OCB đang cho thấy tín hiệu phục hồi rõ rệt sau giai đoạn tăng trích lập mạnh trong năm 2024.
Tăng trưởng tín dụng vượt trung bình ngành, biên lãi duy trì ổn định và thu nhập ngoài lãi mở rộng giúp OCB cải thiện lợi nhuận bền vững hơn trong các quý tới.

TTPT đánh giá OCB tiếp tục là một trong những ngân hàng tầm trung có triển vọng lợi nhuận ổn định, nhờ chiến lược tập trung vào bán lẻ – SME – banca, cùng khả năng kiểm soát nợ xấu và chi phí dự phòng hiệu quả.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#27

OCB – Triển vọng tăng trưởng tín dụng tích cực giai đoạn 2025–2026

Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng 8,2% tính đến giữa năm 2025, thấp hơn so với mức trung bình toàn ngành là 9,9%. Tuy nhiên, sự chậm lại này chủ yếu mang tính tạm thời, khi các động lực tăng trưởng mới đang hình thành rõ nét trong nhóm khách hàng doanh nghiệp, đặc biệt ở hai lĩnh vực xây dựng và kinh doanh bất động sản (BĐS). Đây được xem là bước đệm cho giai đoạn tăng tốc mạnh mẽ của OCB trong năm 2026.

Tăng trưởng nửa đầu năm còn khiêm tốn nhưng đúng hướng

Trong sáu tháng đầu năm 2025, tăng trưởng tín dụng của OCB đạt 8,2% YTD, tương đương mức tăng 23% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính đến từ khách hàng doanh nghiệp, tăng 13,7% YTD. Trong đó, dư nợ lĩnh vực xây dựng tăng hơn 9.000 tỷ đồng (tương đương 140% YTD), phản ánh nhu cầu vốn mạnh khi nhiều dự án được khởi động trở lại sau thời gian dài trì hoãn do vướng mắc pháp lý. Bên cạnh đó, dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản cũng tăng khoảng 5.000 tỷ đồng (18% YTD), chủ yếu đến từ nhóm chủ đầu tư lâu năm có mối quan hệ tín dụng ổn định với OCB.

Trái lại, mảng tín dụng bán lẻ vẫn tăng trưởng khá chậm, chỉ đạt 1,7% YTD. Cơ cấu kỳ hạn cho vay có xu hướng ngắn lại, cho thấy hoạt động cho vay mua nhà chưa có dấu hiệu cải thiện rõ rệt. Diễn biến này phần nào gây áp lực lên biên lãi thuần (NIM) của ngân hàng trong ngắn hạn.

Động lực mới từ nhu cầu phát triển dự án BĐS và khách hàng cá nhân

Bước sang giai đoạn cuối 2025 và năm 2026, OCB được kỳ vọng sẽ mở rộng quy mô tín dụng nhanh hơn nhờ nhu cầu vốn gia tăng từ các chủ đầu tư và nhà thầu xây dựng – những khách hàng chủ lực của ngân hàng. Khi thị trường bất động sản từng bước tháo gỡ các nút thắt pháp lý, dòng vốn tín dụng cho các dự án mới sẽ tăng mạnh, tạo dư địa cho OCB tăng trưởng nhanh hơn mặt bằng chung.

Đồng thời, một số dự án BĐS mà OCB tham gia liên kết dự kiến mở bán trong giai đoạn 2025–2026 sẽ giúp mảng cho vay mua nhà cá nhân phục hồi. Điều này không chỉ cải thiện cấu trúc danh mục tín dụng theo hướng cân bằng hơn giữa doanh nghiệp và bán lẻ, mà còn giúp mở rộng NIM, nâng cao khả năng sinh lời cho ngân hàng. Theo ước tính, đến cuối quý 3/2025, tăng trưởng tín dụng của OCB có thể đạt khoảng 13% YTD, tương đương mức tăng 22% so với cùng kỳ.

Dự phóng kết quả kinh doanh và định giá

Chúng tôi dự phóng lợi nhuận trước thuế của OCB năm 2025 đạt khoảng 4.500 tỷ đồng, tăng 13% so với năm 2024, và năm 2026 có thể đạt 5.700 tỷ đồng, tăng 26% so với năm trước. Tốc độ tăng trưởng tín dụng dự kiến lần lượt là 20,3% trong năm 2025 và 18,2% trong năm 2026.

Dựa trên triển vọng tăng trưởng khả quan này, chúng tôi định giá cổ phiếu OCB ở mức 14.850 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng khoảng 19% so với giá đóng cửa 12.450 đồng/cổ phiếu ngày 21/10/2025.

Kết luận

Triển vọng trung hạn của OCB được đánh giá tích cực, với kỳ vọng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ khi thị trường bất động sản phục hồi và nhu cầu vốn từ doanh nghiệp – cá nhân cùng gia tăng. Tuy nhiên, ngân hàng vẫn cần cải thiện mảng bán lẻ để củng cố biên lãi thuần và đảm bảo tính bền vững trong tăng trưởng lợi nhuận.

Nhìn chung, OCB đang ở vị thế thuận lợi để bứt phá trong chu kỳ tín dụng 2025–2026, nhờ nền tảng khách hàng doanh nghiệp vững chắc, chiến lược tín dụng tập trung vào lĩnh vực BĐS hợp lý và khả năng hưởng lợi từ đà phục hồi của thị trường.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#28

OCB – Kết quả kinh doanh quý 3/2025 tăng mạnh, lợi nhuận trước thuế đạt hơn 1.500 tỷ đồng

Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025, cho thấy lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt hơn 1.500 tỷ đồng, tăng 54% so với quý trước và 249% so với cùng kỳ năm ngoái – mức tăng trưởng ấn tượng nhờ biên lãi ròng (NIM) cải thiện, thu nhập ngoài lãi tăng mạnh và chi phí dự phòng giảm sâu.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, OCB ghi nhận LNTT hơn 3.400 tỷ đồng (+34% YoY), hoàn thành 65% kế hoạch năm (5.200 tỷ đồng). Các chỉ số sinh lời ROAE và ROAA trong quý 3 đạt lần lượt 12,3% và 1,3%, cải thiện đáng kể so với quý 2 (9,5% và 1,1%).

1. NIM cải thiện, tăng trưởng tín dụng ổn định

Thu nhập lãi thuần quý 3 đạt hơn 2.400 tỷ đồng (+11% QoQ, +17% YoY), nhờ tín dụng tăng trưởng 23% YoY và NIM đạt 3,2%, tăng 17 điểm cơ bản (bps) so với quý 2.

Tăng trưởng tín dụng đạt 12,5% YTD, thấp hơn tốc độ tăng chung của hệ thống (~13,4%) nhưng cơ cấu cho vay trung – dài hạn tiếp tục mở rộng, chiếm 74% tổng dư nợ, so với 71% ở quý trước – góp phần nâng lợi suất cho vay khách hàng.

NIM quý 3 cải thiện nhờ hoàn nhập thu nhập lãi khi thu hồi nợ xấu nội bảng, giúp lợi suất tài sản tăng 40bps QoQ. Tuy nhiên, so với cùng kỳ, NIM vẫn thấp hơn 22bps do chi phí vốn tăng 13bps YoY, phản ánh áp lực cạnh tranh huy động trong hệ thống.

Huy động vốn tăng 14,7% YTD, nhỉnh hơn quý 2 (13,2%), với tiền gửi khách hàng đạt 155 nghìn tỷ đồng (+9% YTD) và giấy tờ có giá 59 nghìn tỷ đồng (+33% YTD). Tỷ lệ CASA tiếp tục cải thiện lên 16% (so với 15,7% quý trước).

2. Thu nhập ngoài lãi tăng gấp đôi, chất lượng hoạt động cải thiện

Thu nhập ngoài lãi đạt 507 tỷ đồng (+10% QoQ, +123% YoY), trong đó:

  • Thu hồi nợ xấu ngoại bảng đạt 197 tỷ đồng (+19% QoQ, +364% YoY);
  • Hoạt động đầu tư trái phiếu Chính phủ (TPCP) chỉ lỗ 5 tỷ đồng, thấp hơn rất nhiều so với mức lỗ hơn 100 tỷ đồng mỗi quý trước đó.

Chi phí hoạt động ở mức 1.100 tỷ đồng (+6% QoQ, +16% YoY), giúp tỷ lệ CIR (TTM) giảm còn 37%, thấp hơn 85bps so với quý 2, thể hiện hiệu quả kiểm soát chi phí tốt.

3. Chi phí dự phòng giảm mạnh, nhưng nợ xấu có dấu hiệu tăng

Chi phí trích lập dự phòng giảm mạnh còn 324 tỷ đồng (-49% QoQ, -65% YoY), kéo tỷ lệ chi phí tín dụng (TTM) về mức 1,1% (giảm 40bps QoQ). Tuy nhiên, nợ xấu hình thành ròng trong kỳ tăng thêm 680 tỷ đồng, khiến tỷ lệ nợ xấu (bao gồm nợ chờ xử lý TSBĐ) tăng lên 4,3% (+15bps QoQ).

Nhờ chưa xử lý rủi ro trong kỳ, tỷ lệ bao phủ nợ xấu cải thiện nhẹ lên 35%, so với 34% trong quý 2.

4. Nhận định của chuyên viên

Kết quả quý 3 của OCB vượt 58% dự phóng trước đó, chủ yếu nhờ chi phí dự phòng thấp hơn ước tính (giảm 56%) và NIM cải thiện tốt hơn dự kiến (+10bps). Đồng thời, thu nhập ngoài lãi tiếp tục mở rộng tích cực.

Tuy nhiên, tăng trưởng tín dụng đang bị giới hạn bởi hạn mức ~13% được Ngân hàng Nhà nước cấp từ đầu năm. OCB đã nộp hồ sơ xin nới room tín dụng bổ sung trong tháng 10/2025, nếu được phê duyệt sẽ tạo dư địa tăng trưởng cho quý 4. Ngoài ra, sự gia tăng của nợ xấu mới là yếu tố cần theo dõi vì có thể làm tăng chi phí dự phòng trong các quý tới.

5. Định giá và khuyến nghị

Tính đến cuối quý 3/2025, OCB đã hoàn thành:

  • 72% thu nhập lãi thuần,
  • 70% tổng thu nhập hoạt động,
  • 57% chi phí dự phòng,
  • 76% lợi nhuận trước thuế so với dự phóng cả năm.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị “TÍCH LŨY” đối với cổ phiếu OCB, với giá mục tiêu 14.850 đồng/cổ phiếu, và sẽ cập nhật thêm thông tin chi tiết trong các báo cáo tiếp theo.

Tổng kết:
Quý 3/2025 đánh dấu một quý tăng trưởng bứt phá của OCB với lợi nhuận cao nhất trong nhiều quý gần đây, được hỗ trợ bởi biên lãi cải thiện, thu nhập ngoài lãi mạnh và dự phòng giảm sâu. Tuy nhiên, áp lực từ hạn mức tín dụng và chất lượng tài sản vẫn là hai điểm cần theo dõi sát trong giai đoạn cuối năm.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#29

image

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#30

OCB – Cập nhật kết quả kinh doanh quý 3/2025: Lợi nhuận tăng mạnh nhờ nguồn thu ngoài lãi và hoạt động thu hồi nợ xấu cải thiện

OCB ghi nhận kết quả kinh doanh quý 3/2025 (Q3/25) đầy tích cực khi lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt hơn 1,5 nghìn tỷ đồng, tăng 54% so với quý trước (QoQ) và 249% so với cùng kỳ (YoY). Đà tăng trưởng mạnh mẽ này đến từ ba yếu tố chính:

  1. Biên lãi ròng (NIM) cải thiện, đạt 3,2% (+17bps QoQ, –22bps YoY).
  2. Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh, đặc biệt từ hoạt động bancassurance và tư vấn doanh nghiệp (+10% QoQ, +123% YoY).
  3. Chi phí trích lập dự phòng giảm sâu, –49% QoQ và –65% YoY, nhờ hoạt động thu hồi nợ xấu diễn ra thuận lợi.

Ngoài ra, kết quả Q3/25 của OCB có nhiều điểm tích cực vượt mong đợi, khi tiến độ thu hồi nợ xấu, xử lý tài sản và quản lý rủi ro được đẩy mạnh. Nhờ vậy, LNTT quý 3 cao hơn 58% so với dự báo trước đó.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, lợi nhuận của ngân hàng đạt 3,4 nghìn tỷ đồng (+34% YoY), hoàn thành 65% kế hoạch năm (hơn 5,2 nghìn tỷ đồng).

Tăng trưởng tín dụng và biên lợi nhuận

OCB vẫn cho thấy khả năng mở rộng tín dụng tốt trong năm 2025 nhờ:

  • Duy trì hạn mức tín dụng đã được cấp và có thể được bổ sung thêm trong thời gian tới.
  • Tận dụng xu hướng dịch chuyển dòng tiền sang các lĩnh vực như bất động sản, xây dựng… đang hồi phục.
  • Kiểm soát nợ xấu hiệu quả hơn.
  • Tối ưu chi phí huy động khi CASA duy trì tốt.

Chất lượng tài sản và dự phòng

Tỷ lệ chi phí dự phòng trên lợi nhuận (CIR dự phòng) của OCB đang giảm dần:

  • Tỷ lệ Lũy kế 9 tháng: 72% → 70% → 57% → 76% tùy từng giai đoạn.

Dự phòng giảm cho thấy:

  • Áp lực chi phí dự phòng thấp hơn so với cùng kỳ.
  • Hiệu quả thu hồi nợ xấu cải thiện.
  • Khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận được củng cố.

OCB cho biết các thông tin liên quan đến chất lượng tài sản và nợ xấu chi tiết hơn sẽ được công bố trong báo cáo tài chính tiếp theo.

Đánh giá chung

Kết quả kinh doanh quý 3/2025 cho thấy OCB đang bước vào giai đoạn tăng trưởng lợi nhuận rõ rệt nhờ:

  • Nguồn thu ngoài lãi mở rộng mạnh.
  • Biên lãi cải thiện.
  • Nợ xấu được xử lý quyết liệt.
  • Chi phí dự phòng giảm đáng kể.

Nếu xu hướng này tiếp tục, ngân hàng có khả năng hoàn thành hoặc vượt kế hoạch năm 2025, đồng thời tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng 2026.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#31

NGÂN HÀNG TMCP PHƯƠNG ĐÔNG (HOSE: OCB)
KQKD 2025: LNTT TĂNG TRƯỞNG 26%, ĐỘNG LỰC CHÍNH ĐẾN TỪ THU NHẬP NGOÀI LÃI

Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) công bố kết quả kinh doanh quý 4/2025 với lợi nhuận trước thuế đạt hơn 1,6 nghìn tỷ đồng, tăng 5% so với quý trước và 11% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ sự bứt phá mạnh mẽ của thu nhập ngoài lãi, trong bối cảnh thu nhập lãi thuần tiếp tục chịu áp lực.

Cụ thể, trong quý 4/2025, thu nhập ngoài lãi của OCB đạt gần 1,3 nghìn tỷ đồng, tăng 154% QoQ và 128% YoY. Kết quả này được đóng góp bởi hai yếu tố chính: thu nhập phí từ hoạt động dịch vụ đạt khoảng 400 tỷ đồng, tăng mạnh 114% so với quý trước, dù giảm 14% so với cùng kỳ; và khoản thu nhập đột biến từ hoạt động thu hồi nợ xấu đã xử lý rủi ro, đạt khoảng 700 tỷ đồng, gấp 3,5 lần QoQ và 6,5 lần YoY. Lũy kế cả năm 2025, OCB ghi nhận lợi nhuận trước thuế hơn 5 nghìn tỷ đồng, tăng 26% so với năm trước và hoàn thành khoảng 95% kế hoạch đề ra tại ĐHCĐ. Trong đó, tổng thu nhập ngoài lãi đạt gần 2,4 nghìn tỷ đồng, tăng 62% YoY, là điểm sáng nổi bật trong cơ cấu thu nhập của ngân hàng.

Về hoạt động cốt lõi, tăng trưởng tín dụng tại thời điểm cuối quý 4/2025 đạt 13,7% so với đầu năm, cải thiện so với mức 12,5% ghi nhận tại cuối quý 3. Trong đó, tín dụng cá nhân tăng 3,4% YTD, còn tín dụng doanh nghiệp tăng 18,8% YTD, tiếp tục là động lực chính của tăng trưởng dư nợ. Ở chiều huy động, tổng huy động vốn tăng 15,1% YTD. Tuy nhiên, huy động từ tiền gửi khách hàng tăng chậm lại, chỉ đạt 5,3% YTD, thấp hơn đáng kể so với mức 9,0% tại cuối quý 3, khiến OCB phải đẩy mạnh huy động qua giấy tờ có giá. Huy động GTCG, chủ yếu là chứng chỉ tiền gửi kỳ hạn dưới 12 tháng, tăng mạnh 47% YTD. Tỷ lệ CASA theo đó giảm gần 600 điểm cơ bản so với quý trước, xuống còn 10,4%.

Biên lãi ròng (NIM) quý 4/2025, tính theo quy năm, đạt khoảng 3,2%, đi ngang so với quý trước. Tuy nhiên, NIM bình quân cả năm thu hẹp khoảng 30 điểm cơ bản so với năm 2024, xuống mức 3,2%, do chi phí huy động vốn tăng khoảng 30 điểm cơ bản YoY trong khi lợi suất tài sản gần như đi ngang.

Về chất lượng tài sản, trong quý 4/2025, OCB gần như không phát sinh nợ xấu mới. Đồng thời, ngân hàng đã bán hơn 1,3 nghìn tỷ đồng nợ xấu cho VAMC và nhận về trái phiếu đặc biệt. Động thái này giúp OCB tạm thời cải thiện các chỉ tiêu chất lượng tài sản, đưa tỷ lệ nợ xấu (bao gồm nợ chờ xử lý tài sản bảo đảm) giảm mạnh về 3,2% so với mức 4,3% tại cuối quý 3. Song song đó, ngân hàng tăng cường trích lập dự phòng, nâng tỷ lệ bao phủ nợ xấu lên 53%, cải thiện đáng kể so với mức 35% của quý trước. Chi phí trích lập dự phòng trong quý 4 đạt hơn 1 nghìn tỷ đồng, gấp 3 lần QoQ và tăng 46% YoY, tương ứng chi phí tín dụng quý ở mức khoảng 0,5%. Đối với phần nợ xấu đã bán cho VAMC, OCB sẽ phải tiếp tục trích lập dự phòng cho 1,3 nghìn tỷ đồng trái phiếu đặc biệt trong thời hạn tối đa 5 năm, qua đó có thể tạo áp lực lên chi phí dự phòng trong các năm tới.

Nhìn chung, kết quả kinh doanh quý 4/2025 của OCB ghi nhận tăng trưởng tích cực, chủ yếu nhờ chiến lược đẩy mạnh thu nhập ngoài lãi, với đóng góp đáng kể từ khoản thu hồi nợ xấu ngoại bảng và các mảng dịch vụ như bancassurance và tư vấn doanh nghiệp. Trong ngắn hạn, việc bán nợ xấu cho VAMC cũng giúp ngân hàng giảm bớt áp lực lên các chỉ tiêu chất lượng tài sản, trong bối cảnh thu nhập lãi bị hạn chế bởi room tín dụng và biên lãi ròng thu hẹp.

Bước sang năm 2026, triển vọng tăng trưởng của OCB dự kiến đối mặt với một số thách thức. Hạn mức tăng trưởng tín dụng dự kiến ở mức thấp, khoảng 9–10%, cùng với các quy định siết chặt cho vay lĩnh vực bất động sản sẽ hạn chế dư địa mở rộng tín dụng và tăng trưởng thu nhập lãi. Ngoài ra, nghĩa vụ trích lập dự phòng cho trái phiếu đặc biệt VAMC có thể tiếp tục tạo áp lực đáng kể lên lợi nhuận của ngân hàng trong các năm tiếp theo.

Chúng tôi sẽ cập nhật thêm các thông tin chi tiết sau buổi gặp mặt nhà đầu tư của OCB. Dự phóng kết quả kinh doanh và định giá cổ phiếu (giá thị trường hiện tại khoảng 13.300 đồng/cổ phiếu) sẽ được cập nhật trong các báo cáo sắp tới.

:white_check_mark: Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.

:white_check_mark: Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.

#32

NH TMCP PHƯƠNG ĐÔNG (HOSE: OCB)
OCB – KQKD 2025: Thu nhập ngoài lãi là điểm sáng tăng trưởng

Kết quả kinh doanh 2025: LNTT tăng 26%, hoàn thành 95% kế hoạch

Năm 2025, OCB ghi nhận lợi nhuận trước thuế hơn 5.000 tỷ đồng, tăng 26% so với cùng kỳ và hoàn thành 95% kế hoạch ĐHCĐ đề ra. Động lực tăng trưởng nổi bật đến từ thu nhập ngoài lãi, đạt gần 2.400 tỷ đồng (+62% YoY), chiếm hơn 20% tổng thu nhập hoạt động (TOI).

Tăng trưởng tín dụng cả năm đạt 13,7% YTD (so với 12,5% tại Q3/2025). Trong đó, tín dụng cá nhân đi ngang, với cho vay mua nhà chiếm khoảng 35–40% dư nợ bán lẻ (tương đương 20–23 nghìn tỷ đồng). Tín dụng doanh nghiệp tăng mạnh 22,2% YTD, tập trung vào các lĩnh vực Thương mại (19%), Bất động sản (19%), Khách sạn – Nhà hàng (11%) và Xây dựng (9%).

Huy động vốn tăng 15,1% YTD. Đáng chú ý, tiền gửi khách hàng chỉ tăng 5,3%, trong khi phát hành giấy tờ có giá tăng mạnh 47% YTD. Tỷ lệ CASA cuối năm giảm còn 10,4% (bình quân Q4 đạt 14,4%), phản ánh áp lực cạnh tranh huy động vốn trong bối cảnh lãi suất biến động.

Biên lãi ròng (NIM) thu hẹp 30 điểm cơ bản xuống 3,2%, chủ yếu do chi phí huy động tăng 30 điểm cơ bản trong khi lợi suất tài sản gần như đi ngang.

Thu nhập ngoài lãi bứt phá nhờ bancassurance và thu hồi nợ xấu

Mảng thu nhập ngoài lãi ghi nhận tăng trưởng ấn tượng:

  • Doanh thu bancassurance đạt khoảng 443 tỷ đồng, tăng 132% YoY.
  • Thu hồi nợ xấu đã xử lý rủi ro đạt hơn 1.100 tỷ đồng, tăng 439% YoY.

Dư nợ xấu ngoại bảng thu hồi tăng gấp đôi so với cùng kỳ, trong đó 70–80% đến từ khách hàng cá nhân. Kết quả tích cực này nhờ hai yếu tố chính: (1) chuyên môn hóa hoạt động xử lý nợ thông qua OCB AMC và (2) việc luật hóa Nghị quyết 42 giúp rút ngắn 30–35% thời gian xử lý nợ, đồng thời cải thiện thiện chí hợp tác từ khách hàng.

Chi phí hoạt động năm 2025 đạt 4.200 tỷ đồng (+11% YoY), trong đó chi phí quản lý tăng 20% do đẩy mạnh đầu tư chuyển đổi số. Hệ số CIR cải thiện xuống 36% (so với 38% năm 2024).

Chi phí dự phòng đạt gần 2.400 tỷ đồng (+5% YoY), tương ứng tỷ lệ chi phí tín dụng 1,2% (giảm 20 điểm cơ bản). Trong Q4/2025, OCB gần như không phát sinh thêm nợ xấu mới, đồng thời bán hơn 1.300 tỷ đồng nợ xấu cho VAMC và nhận trái phiếu đặc biệt. Nhờ đó, tỷ lệ NPL (bao gồm nợ chờ xử lý TSBĐ) giảm về 3,2% (2024: 4,0%), trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu cải thiện lên 53% (2024: 38%).

Kế hoạch 2026: Tăng trưởng dựa nhiều hơn vào thu nhập ngoài lãi

OCB đánh giá môi trường vĩ mô tiếp tục thuận lợi nhờ ổn định chính trị – kinh tế và mục tiêu tăng trưởng GDP 10%. Đầu tư công được kỳ vọng là động lực lan tỏa cho nền kinh tế.

Tuy nhiên, với hạn mức tăng trưởng tín dụng thấp trong 2026, ngân hàng khó đáp ứng đầy đủ nhu cầu vốn. OCB định hướng chuyển sang tư vấn phát hành trái phiếu doanh nghiệp nhằm hỗ trợ khách hàng và gia tăng nguồn thu phí. Đồng thời, ngân hàng sẽ đa dạng hóa danh mục tín dụng sang nông nghiệp, du lịch, dịch vụ theo chiến lược 2025–2030, giảm phụ thuộc vào bất động sản.

Về huy động, OCB cho rằng biến động lãi suất trước Tết mang tính thời điểm và kỳ vọng sẽ ổn định trở lại. Trong bối cảnh chi phí vốn còn cao, ngân hàng đặt mục tiêu duy trì NIM đi ngang trong năm 2026.

Các động lực tăng trưởng chính dự kiến bao gồm:

  • Đẩy mạnh phí tư vấn doanh nghiệp, đặc biệt là tư vấn phát hành trái phiếu.
  • Tăng cường thu hồi nợ xấu, hưởng lợi từ sự cải thiện của thị trường bất động sản giúp đẩy nhanh thanh lý tài sản đảm bảo.

Nhận định

KQKD 2025 của OCB ghi nhận tăng trưởng tích cực, với sự chuyển dịch rõ rệt sang cơ cấu thu nhập đa dạng hơn. Trong bối cảnh NIM thu hẹp và tăng trưởng tín dụng chịu kiểm soát, thu nhập ngoài lãi – đặc biệt từ thu hồi nợ xấu và dịch vụ – trở thành điểm tựa chính cho tăng trưởng.

Bước sang 2026, tăng trưởng thu nhập lãi nhiều khả năng tiếp tục chịu áp lực từ hạn mức tín dụng và chi phí vốn. Ngoài ra, nghĩa vụ trích lập dự phòng cho trái phiếu đặc biệt VAMC có thể tạo thêm áp lực lên chi phí dự phòng (ngân hàng chưa công bố kế hoạch cụ thể). Dù vậy, với định hướng đẩy mạnh bancassurance, tư vấn doanh nghiệp và xử lý nợ xấu, tổng thu nhập hoạt động (TOI) được kỳ vọng tiếp tục duy trì đà tăng.

Chúng tôi sẽ cập nhật dự phóng và định giá cổ phiếu OCB (giá mục tiêu hiện tại: 13.300 đồng/cổ phiếu) trong các báo cáo tiếp theo.