Chúng tôi đánh giá giá trị hợp lý của Tổng Công ty Dầu Việt Nam (OIL) ở mức 16.200 VNĐ/cổ phiếu. Là một công ty trẻ trung và năng động, OIL không ngừng nỗ lực mở rộng sản lượng bán, dẫn dắt sự phát triển mạnh mẽ của mình trên thị trường.
Một số điểm nhấn nổi bật về tiềm năng phát triển của OIL:
- Mở Rộng Hệ Thống Trạm COCO: Chúng tôi kỳ vọng OIL sẽ tích cực mở rộng các trạm COCO (trạm do công ty sở hữu và vận hành), với mục tiêu tăng trưởng sản lượng bán hàng năm đạt 6% - gấp 1,5 lần so với tốc độ tăng trưởng trung bình của ngành.
- Tăng Cường Lợi Nhuận: Giá bán dự kiến sẽ tăng cao hơn nhờ vào việc điều chỉnh chi phí kinh doanh định mức. Dự báo lợi nhuận trước thuế (LNTT) từ các dịch vụ không liên quan đến dầu mỏ, bao gồm cả các trạm sạc xe điện (EV), sẽ có mức tăng trưởng ấn tượng với CAGR đạt 24%.
- Tăng Lợi Nhuận Sau Thuế (LNST): Chúng tôi dự đoán LNST cốt lõi cho năm 2024 sẽ tăng 47% so với năm trước, nhờ vào sản lượng trong nước tăng 8% và lợi nhuận gộp/lít tăng 5% do chi phí kinh doanh định mức tăng. Dự báo cho năm 2025, LNST cốt lõi sẽ tiếp tục tăng trưởng 41% nhờ sự gia tăng sản lượng và biên lợi nhuận gộp ổn định.
- Cơ Hội Đầu Tư Hấp Dẫn: Kỳ vọng CAGR EPS báo cáo/cốt lõi đạt lần lượt 21% và 33% trong giai đoạn 2023-2026, được thúc đẩy bởi sản lượng bán ổn định và biên lợi nhuận hoạt động cải thiện.
Định Giá và Chi trả Cổ tức: Với mức P/E 18,9 lần cho năm 2025, OIL có mức định giá khá hấp dẫn, thấp hơn khoảng 20% so với mức trung bình 5 năm qua của công ty. Chúng tôi dự báo tỷ lệ cổ tức sẽ tăng từ 2 đến 3 lần trong giai đoạn 2025/2026 so với năm 2023, dự kiến sẽ mang lại lợi suất từ 3,0% đến 4,5%.
Yếu Tố Hỗ Trợ và Rủi Ro: Yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho OIL là khả năng cung ứng đầu vào tốt hơn dự kiến, trong khi rủi ro chính bao gồm biến động giá dầu không thuận lợi và chi phí SG&A tăng cao hơn mức dự kiến.
Tận dụng Cơ Hội Từ Thị Trường: Trong bối cảnh số lượng thương nhân đầu mối đang giảm dần, OIL đang có cơ hội mở rộng thị phần. Chúng tôi kỳ vọng OIL sẽ bổ sung khoảng 100 trạm COCO vào năm 2024 và 60 trạm mỗi năm trong giai đoạn 2025-2028, từ đó giúp nâng tỷ lệ thị phần từ 16,5% năm 2022 lên 23% năm 2028.
Sự cải thiện biên lợi nhuận được dự báo cũng sẽ được hỗ trợ bởi việc tăng chi phí kinh doanh định mức và sự ổn định hơn trong thị trường xăng dầu. Nghị định mới cho phép phân phối tự định giá sẽ tạo điều kiện cho OIL giữ vững lợi nhuận trong bối cảnh thị trường đang chuyển biến tích cực.
Kết luận: Với tầm nhìn chiến lược rõ ràng và khả năng thích ứng tốt với biến động của thị trường, OIL hứa hẹn sẽ là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn với triển vọng tăng trưởng vững mạnh.
Danh mục cổ phiếu khuyến nghị & Điểm mua bán chi tiết trong nhóm trong tường cá nhân.
Chia sẻ cách đầu tư chứng khoán hiệu quả, tặng khóa học chứng khoán.
Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).
OIL – “Bắt sóng” chuyển đổi cơ chế giá và chiến lược COCO hóa: Sẵn sàng cho chu kỳ tăng trưởng mới
Định giá thị trường – Cú hích chính sách mang lại lợi thế cho OIL
LNST 2025 sụt giảm tạm thời – Nhưng 2026 sẽ là bước nhảy vọt
OIL đang trải qua giai đoạn chuyển tiếp, trước khi bước vào quỹ đạo tăng trưởng ổn định từ 2026 trở đi.
Tăng trưởng bền vững nhờ chiến lược COCO & xe điện
OIL hiện đã chiếm 6% thị phần quốc gia trong mảng sạc xe điện – một lĩnh vực đầy tiềm năng dài hạn.
Định giá hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn
Yếu tố hỗ trợ và rủi ro cần theo dõi
Kết luận: OIL – Cơ hội “chờ được mở khóa” từ chính sách và chiến lược nội tại
Với nhà đầu tư trung dài hạn, đây là thời điểm lý tưởng để tích lũy trước chu kỳ tăng trưởng mới – khi các yếu tố vĩ mô, chính sách và nội tại cùng hội tụ.
OIL – KẾT QUẢ ẤN TƯỢNG QUÝ 2: LỢI NHUẬN GẤP ĐÔI, SẢN LƯỢNG VƯỢT DỰ BÁO!
Quý 2/2025 – Tăng tốc mạnh mẽ
Kết quả vượt trội đến từ:
Điều đáng chú ý là trong tháng 7/2024, chi phí vận hành định mức đã được điều chỉnh tăng thêm 60 đồng/lít với xăng (+6%) và 140 đồng/lít với dầu diesel (+14%). Điều này phần nào giảm áp lực từ giá dầu Brent giảm.
Mức giảm lợi nhuận chủ yếu do biên lợi nhuận gộp sụt 0,8 điểm % khi giá dầu Brent trung bình giảm 16% YoY – ảnh hưởng đáng kể đến quý 1/2025.
Định giá lại kỳ vọng: Có cơ hội điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận?
Với kết quả LNST cốt lõi 6T đã hoàn thành 57% kế hoạch cả năm, còn doanh thu đạt tới 69% kế hoạch, khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cốt lõi cả năm 2025 là hoàn toàn khả thi.
Tuy nhiên, cần lưu ý: OIL dự kiến sẽ trích lập dự phòng 247 tỷ đồng trong nửa cuối năm cho khoản liên quan đến vụ phá sản nhà máy Nhiên liệu sinh học Phú Thọ, điều này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận báo cáo toàn năm.