PAN GROUP (Mã: PAN): Báo Lãi Kỷ Lục Năm 2024 – Tự Tin Tiến Về Phía Trước

Khuyến nghị
#1

PAN GROUP (Mã: PAN): Báo Lãi Kỷ Lục Năm 2024 – Tự Tin Tiến Về Phía Trước

Ngày 23/04/2025, CTCP Tập đoàn PAN (PAN) tổ chức ĐHĐCĐ thường niên, mang đến nhiều tín hiệu tích cực với kết quả kinh doanh năm 2024 tăng trưởng mạnh mẽ và kế hoạch 2025 duy trì đà bứt phá. Đây là năm thứ 4 liên tiếp PAN tăng trưởng, khẳng định chiến lược đúng đắn và khả năng thích nghi cao trong môi trường kinh doanh đầy biến động.

Năm 2024: Một năm bứt phá trên mọi mặt trận

  • Doanh thu kỷ lục 16.182 tỷ đồng (+22,5% so với cùng kỳ), đến từ cả 3 mảng kinh doanh chính:
    • Thủy sản dẫn đầu với 7.496 tỷ đồng (+33%), chiếm 46% tổng doanh thu.
    • Thực phẩm đóng gói đạt 2.662 tỷ đồng (+18%), chiếm 16%.
    • Nông nghiệp đóng góp 6.040 tỷ đồng (+13%), chiếm 37%.
  • Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 20,9% (+0,8 điểm %), lợi nhuận gộp tăng 27,1% đạt 3.382 tỷ đồng.
  • Lợi nhuận sau thuế hợp nhất vượt 1.000 tỷ lần đầu tiên, đạt 1.167 tỷ đồng (+42,8%). LNST cổ đông công ty mẹ đạt 609 tỷ đồng (+50%), ROE tăng từ 10,1% lên 13,6%.
  • Khoản lợi nhuận bất thường 47 tỷ đồng từ hợp nhất CTCP Hải Yến vào VFG đóng góp tích cực, tuy nhiên LNST cốt lõi vẫn tăng trưởng 39% nếu loại trừ khoản này.

Tình hình tài chính vững mạnh

  • Tiền và tương đương tiền tăng mạnh 81,7% đạt 3.670 tỷ đồng, chiếm 15,4% tổng tài sản.
  • Đầu tư tài chính ngắn hạn tăng 48,2%, đạt gần 9.900 tỷ đồng – phần lớn là chứng chỉ tiền gửi an toàn, thanh khoản cao.
  • Nợ vay tăng nhưng rủi ro được kiểm soát: Tổng vay 11.700 tỷ đồng (49% nguồn vốn), nhưng nếu đối trừ bằng tài sản tài chính thì D/E thực tế chỉ khoảng 0,2 lần – mức an toàn.

KQKD Q1/2025 duy trì tăng trưởng tích cực

  • Doanh thu Q1/2025 đạt 4.119 tỷ đồng (+19%), LNST cổ đông công ty mẹ đạt 107,7 tỷ đồng (+28,8%).
  • Mảng thủy sản tiếp tục đóng vai trò động lực tăng trưởng chính với doanh thu tăng 36% svck.
  • Tuy Q1 chỉ hoàn thành 16,8% kế hoạch năm, nhưng đây là quý thấp điểm theo chu kỳ, nên kết quả vẫn đánh giá là khả quan.

Kế hoạch năm 2025: Vững bước đi lên

  • Doanh thu hợp nhất mục tiêu: 17.256 tỷ đồng (+7%), LNST cổ đông công ty mẹ: 672 tỷ đồng (+10%).
  • EPS dự kiến năm 2025: 3.217 đồng/cp – tương ứng P/E forward chỉ 6,9 lần. BVPS 2025 khoảng 26.975 đồng/cp, P/B chỉ 0,83 lần – định giá đang hấp dẫn.
  • Cổ tức 2024 dự kiến 5% tiền mặt, năm 2025 sẽ tăng nếu kết quả đạt kỳ vọng.

Triển vọng 2025: Đa dạng hóa để vững vàng

  • Thủy sản: FMC đã chủ động giảm phụ thuộc vào thị trường Mỹ, đẩy mạnh sản phẩm chế biến sâu, truy xuất nguồn gốc cao để mở rộng tại các thị trường khó tính.
  • Nông nghiệp: Vinaseed và VFG tiếp tục là trụ cột với thương hiệu mạnh, kênh phân phối rộng khắp. Vinaseed sắp triển khai loạt sản phẩm giống cây trồng mới, đồng thời hỗ trợ phân phối thuốc BVTV của VFG.
  • Thực phẩm đóng gói: Bibica tăng trưởng xuất khẩu mạnh, Lafooco sẽ có thêm động lực từ nhà máy mới và kế hoạch đưa sản phẩm vào Walmart Trung Quốc, tiếp tục mở rộng tại Nhật Bản.

Đánh giá chung: PAN đang thể hiện hình ảnh một tập đoàn nông nghiệp – thực phẩm đa ngành bền vững, tăng trưởng thực chất. Việc chủ động trong tái cấu trúc, quản trị tài chính thận trọng, định giá hấp dẫn so với mặt bằng thị trường là những yếu tố khiến cổ phiếu PAN xứng đáng nằm trong danh mục theo dõi của nhà đầu tư trung – dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#2

PAN – Hiệu quả đến từ sự cân đối giữa các mảng kinh doanh

Trong bối cảnh nhiều ngành chịu áp lực từ biến động giá đầu vào và thị trường xuất khẩu, Công ty Cổ phần Tập đoàn PAN (PAN) vẫn duy trì được kết quả kinh doanh tăng trưởng ổn định nhờ cơ cấu hoạt động cân đối giữa nông nghiệp, thủy sản và thực phẩm. Báo cáo 9 tháng đầu năm 2025 cho thấy sự linh hoạt của PAN trong việc thích ứng với môi trường kinh doanh nhiều thách thức.

Lũy kế 9 tháng 2025, PAN ghi nhận doanh thu thuần đạt 13.285 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chính đến từ mảng thủy sản với mức tăng trưởng 23,5% so với cùng kỳ. Trong khi đó, mảng nông nghiệp giảm nhẹ 1,5% và mảng thực phẩm đóng gói tăng 2,4%. Lợi nhuận ròng đạt 403 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ, phản ánh hiệu quả vận hành tương đối ổn định của doanh nghiệp.

Ở mảng nông nghiệp, giá gạo xuất khẩu bình quân của Việt Nam trong 9 tháng 2025 giảm khoảng 18% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc Ấn Độ dỡ bỏ lệnh cấm xuất khẩu gạo và xu hướng gia tăng tự chủ nguồn cung tại các thị trường nhập khẩu lớn như Philippines và Indonesia, khiến nhu cầu toàn cầu suy yếu. Diễn biến này tạo áp lực lên giá bán và biên lợi nhuận của mảng nông nghiệp. Tuy nhiên, PAN có lợi thế tự chủ được nguồn giống và tập trung vào phân khúc gạo cao cấp, nhờ đó giảm thiểu tác động tiêu cực từ biến động giá. Bên cạnh đó, nhu cầu về giống cây trồng và thuốc bảo vệ thực vật được kỳ vọng sẽ phục hồi trong vụ Đông Xuân – vụ chiếm khoảng 70% sản lượng cả năm, qua đó hỗ trợ doanh thu trong quý IV.

Mảng thực phẩm đang trong giai đoạn tái cơ cấu với định hướng rõ ràng hơn. PAN tập trung mở rộng xuất khẩu và điều chỉnh cơ cấu sản phẩm theo phân khúc trung và cao cấp, phù hợp với xu hướng “cao cấp hóa” trong tiêu dùng. Song song đó, doanh nghiệp đẩy mạnh kênh bán lẻ hiện đại nhằm cải thiện biên lợi nhuận, đặc biệt trong giai đoạn cao điểm tiêu thụ cuối năm.

Mảng thủy sản tiếp tục là điểm sáng lớn nhất trong 9 tháng 2025. Doanh thu xuất khẩu tôm và cá tra đều tăng trên 23% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu thị trường vẫn tích cực. Tuy nhiên, mảng này cũng đối mặt với không ít thách thức khi Mỹ áp dụng thuế đối ứng 20%, cùng với rủi ro từ các loại thuế chống bán phá giá và chống trợ giá dự kiến công bố vào tháng 12/2025. Trước bối cảnh đó, PAN đã chủ động lên kế hoạch tái cơ cấu thị trường xuất khẩu, mở rộng sang Nhật Bản, Canada, Úc và Hàn Quốc nhằm giảm sự phụ thuộc vào thị trường Mỹ. Đồng thời, việc gia tăng tỷ trọng các sản phẩm giá trị gia tăng được kỳ vọng sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuận và nâng cao năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp.

Về triển vọng tài chính, năm 2025 PAN được dự phóng đạt doanh thu 17.827 tỷ đồng, tăng 10% so với năm trước; lợi nhuận ròng ước đạt 655 tỷ đồng, tăng 7,6%. Biên lợi nhuận gộp dự kiến thu hẹp nhẹ từ 20,9% năm 2024 xuống 20,3%, chủ yếu do chi phí đầu vào duy trì ở mức cao và áp lực từ các yếu tố thuế. Sang năm 2026, doanh thu được kỳ vọng đạt 18.802 tỷ đồng, tăng 5%, lợi nhuận ròng khoảng 723 tỷ đồng, tăng 10%. Biên lợi nhuận gộp có thể cải thiện lên mức 20,6% nhờ kỳ vọng chi phí đầu vào hạ nhiệt dần.

EPS dự kiến năm 2025 đạt 3.176 đồng mỗi cổ phiếu, tương ứng mức P/E forward khoảng 8,8 lần. Với triển vọng tăng trưởng ổn định, lợi thế từ cơ cấu kinh doanh đa dạng và khả năng thích ứng tốt trước biến động thị trường, PAN được đánh giá tích cực trong trung hạn. Mức giá mục tiêu 12 tháng được xác định ở 32.600 đồng/cổ phiếu, phản ánh kỳ vọng vào giai đoạn cao điểm mùa vụ cuối năm 2025 và đầu năm 2026, cũng như chiến lược đa dạng hóa sản phẩm và thị trường xuất khẩu giúp doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro và duy trì đà tăng trưởng bền vững.

:white_check_mark: Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
:white_check_mark: Liên hệ em để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.