PDR: Lợi nhuận quý I/2026 tăng mạnh nhờ thoái vốn, hoạt động cốt lõi tiếp tục gặp áp lực
PDR ghi nhận quý đầu năm 2026 với bức tranh lợi nhuận có sự cải thiện đáng kể về mặt con số, tuy nhiên động lực chính lại không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi mà chủ yếu đến từ khoản thu tài chính bất thường từ thoái vốn dự án.
Trong quý I/2026, doanh thu thuần của PDR đạt 104 tỷ đồng, giảm 76% so với cùng kỳ và giảm 71% so với quý trước. Toàn bộ doanh thu đến từ dự án La Pura dưới hình thức cung cấp dịch vụ phát triển dự án, trong khi chưa có dự án bất động sản nào bước vào giai đoạn bàn giao để ghi nhận doanh thu chuyển nhượng.
Do đặc thù mảng dịch vụ có giá vốn rất thấp, biên lợi nhuận gộp của PDR đạt mức kỷ lục 97,7%. Tuy nhiên, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính vẫn ghi nhận âm 7,2 tỷ đồng do chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng mạnh lên 109 tỷ đồng, vượt cả doanh thu thuần trong kỳ.
Một điểm đáng chú ý khác là chi phí tài chính tăng đột biến lên gần 432 tỷ đồng, gấp khoảng 6,4 lần cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc PDR thực hiện trích lập theo nguyên tắc kế toán thận trọng đối với hai dự án BT gồm TT TDTT Phan Đình Phùng và dự án HTKT khu Cổ Đại. Trong trường hợp được cơ quan chức năng hoàn trả trong tương lai, các khoản này có thể được hoàn nhập trở lại vào kết quả kinh doanh các kỳ sau.
Điểm sáng lớn nhất trong quý đến từ doanh thu tài chính đạt 907 tỷ đồng nhờ chuyển nhượng toàn bộ cổ phần tại dự án Thuận An 1. Khoản thoái vốn này giúp PDR ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 390 tỷ đồng, tăng hơn 5 lần so với cùng kỳ. Tuy nhiên, công ty vẫn còn khoản phải thu 368 tỷ đồng từ đối tác nhận chuyển nhượng tính đến cuối quý I.
Sau khi trừ chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hơn 252 tỷ đồng, tương đương gần 65% lợi nhuận trước thuế, LNST của PDR đạt 138 tỷ đồng, tăng 2,7 lần so với cùng kỳ nhưng giảm mạnh 56% so với quý IV/2025.
Tính đến hết quý I/2026, PDR mới hoàn thành khoảng 11% kế hoạch doanh thu và 16% kế hoạch lợi nhuận năm. Điều này cho thấy áp lực hoàn thành kế hoạch kinh doanh vẫn còn khá lớn trong các quý tiếp theo, đặc biệt trong bối cảnh hoạt động bàn giao dự án chưa thực sự trở lại mạnh mẽ.
Ngoài ra, chất lượng dòng tiền vẫn là vấn đề cần theo dõi. Dòng tiền kinh doanh tiếp tục âm 686 tỷ đồng trong quý I/2026, nối dài chuỗi nhiều quý âm liên tiếp. Dù dòng tiền đầu tư dương nhờ thu tiền từ thương vụ Thuận An 1, dòng tiền tự do vẫn chưa cải thiện rõ rệt và áp lực thanh khoản vẫn hiện hữu.
Nhìn chung, kết quả quý I/2026 cho thấy PDR đang trong giai đoạn tái cơ cấu và duy trì thanh khoản thông qua hoạt động chuyển nhượng tài sản. Trong ngắn hạn, diễn biến mở bán và bàn giao các dự án mới sẽ là yếu tố quan trọng quyết định khả năng phục hồi của hoạt động kinh doanh cốt lõi.