PET: Từ ngành Dầu khí đến tái cấu trúc doanh nghiệp
Năm 2026 chính là cột mốc mở màn cho một kỷ nguyên hoàn toàn mới của Petrosetco (Mã: PET). Nhắc tới PET, mọi người nghĩ ngay đến mảng dầu khí, côn ty con của tập đoàn Dầu khí Việt Nam. Điều gì khiến cổ phiếu tăng từ giá 19.000 đồng lên tới 50.000 đồng/cp hiện tại?
Thoái vốn “nhà nước”
Cuối năm 2025, Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) chính thức thoái sạch toàn bộ 23,2% vốn tại PET.
- Sự tương phản: Trút bỏ rào cản thủ tục hành chính nặng nề của doanh nghiệp Nhà nước để đổi lấy sự linh hoạt, quyết liệt của một thực thể tư nhân độc lập.
- PET không còn là một đơn vị thuần dịch vụ dầu khí nữa. Họ đang lao vào cuộc chơi có rào cản gia nhập cực cao: Hạ tầng kỹ thuật và Bất động sản cao cấp.
Siêu liên minh Gelex – Petrosetco – Viconship:
Tháng 02/2026, PET bắt tay với hệ sinh thái Gelex (qua Gelex Infra) thành lập 03 pháp nhân hạ tầng với vốn đầu tư khoảng 2.200 tỷ với PET nắm tỷ lệ cao nhất. Mục tiêu lại là những con số khổng lồ: Đấu thầu 03 dự án BT xử lý nước thải với tổng mức đầu tư dự kiến 36.700 tỷ đồng .
Điểm cốt lõi ở đâu? > Các dự án vẫn đang ở dạng “khả năng trúng thầu” (chờ duyệt muộn nhất tháng 09/2026). Nhưng “mồi nhử” ngon nhất chính là quỹ đất đối ứng đắc địa ngay Trung tâm Quận 1 (TP.HCM) sẽ được bàn giao TRƯỚC khi xây nhà máy. Đây là khoản thặng dư tài sản khổng lồ trong trung hạn nếu liên minh này thành công.
Mảng ICT: Doanh thu thăng hoa
Mảng Viễn thông - Điện tử vẫn gánh 75-76% tổng doanh thu của PET, nhưng bên trong đang có sự đánh đổi xương máu:
- Được: Từ năm 2025, PET chuyển từ làm dịch vụ thuần túy sang làm Nhà phân phối (Distributor) độc quyền cho Samsung . Lợi nhuận cao hơn, làm chủ kênh phân phối tới 1.200 cửa hàng truyền thống. Đồng thời hưởng lợi đậm từ cơn sốt chip AI: Giá DRAM dự báo tăng 63% trong Q2/2026, NAND Flash tăng 70-75% . Biên lợi nhuận mảng ICT được cải thiện rõ rệt.
-
Mất: Mô hình mới khiến PET thâm dụng vốn cao, nợ ngắn hạn lập tức tăng vọt 42% . Khoản lãi đậm từ tồn kho giá thấp chỉ mang tính nhất thời và sẽ bình ổn lại khi chu kỳ tăng giá linh kiện đạt đỉnh vào cuối năm 2026.
Đầu tư tài chính
Trái ngược với sự nhộn nhịp của mảng cốt lõi, danh mục đầu tư tài chính của PET đang là một “vết hằn” đau đớn do áp lực lãi vay đè nặng. Khi điều chỉnh giá vốn theo các quyền lợi cổ tức và quyền mua, danh mục tự doanh của PET hiện tại:
- Cổ phiếu GEX: Giá vốn điều chỉnh 39.200 đồng/cp (sau chia 4:1)
- Cổ phiếu VIX: Giá vốn điều chỉnh 19.100 đồng/cp (sau quyền mua giá 12k)
- EIB: Giá vốn 21.000 đồng/cp
- VPB: Giá vốn ~28.500 đồng /cp
Các khoản đầu tư của PET đang có xu hướng lỗ nhẹ. Tuy nhiên sẽ dần cải thiện hơn khi gần đây cổ phiếu GELEX tăng mạnh
Đại dự án Mũi Ngọc: Tài sản phình to nhưng EPS teo tóp
Dự án Mũi Ngọc (Cape Pearl - 1,94 ha) đang “sống lại” mạnh mẽ nhờ ăn theo siêu dự án Sun Thanh Đa (98.710 tỷ đồng ). Quy hoạch 600 căn hộ và 21 biệt thự này được định giá đóng góp tới 13.280 đồng vào giá trị mỗi cổ phiếu PET.
Đầu tư lớn yêu cầu cấu trúc vốn cũng cần tăng theo
Để có tiền nuôi dự án và trả nợ, Q4/2026 PET dự kiến phát hành thêm 107 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cp (gấp đôi lượng cổ phiếu lưu hành).
- Lợi nhuận sau thuế năm 2026 dự báo đi ngang 258 tỷ đồng – Báo cáo phân tích Vietcap
- Nhưng vì số lượng cổ phiếu tăng gấp đôi, EPS sẽ bị pha loãng – Nghị quyết ĐHCĐ
Lời kết cho các cổ đông PET
Mô hình của PET hiện tại giống một cuộc chơi “tái cấu trúc” với sự thay đổi cực lớn từ lĩnh vực hoạt động cũng như tầm nhìn chiến lược. Nhà đầu tư nên cân đối vùng giá hợp lý để ra quyết định mua vào