Tổng Quan Thị Trường và Cổ Phiếu ORS 
Cổ phiếu ORS của Công ty Cổ phần Chứng khoán Tiên Phong (TPS) đã giảm mạnh từ 16.000 VND xuống 7.860 VND, tương ứng mức giảm 50,88%. Sự sụt giảm này có thể do tâm lý tiêu cực trên thị trường, biến động lợi nhuận Quý I/2025, và các yếu tố vĩ mô như lãi suất tăng. Tuy nhiên, mức giá hiện tại mang lại cơ hội đầu tư hấp dẫn, đặc biệt khi xem xét báo cáo tài chính và triển vọng dài hạn của TPS.
Phân Tích Tài Chính Quý I/2025 
1. Kết Quả Kinh Doanh
-
Doanh thu: Đạt 449,39 tỷ VND, giảm 7,14% so với 483,94 tỷ VND cùng kỳ.
→ Doanh thu thực hiện: 322,49 tỷ VND, giảm 20%
→ Đánh giá tài sản FVTPL: 126,90 tỷ VND, tăng 57,2% -
Chi phí: Tăng 14,52% lên 447,34 tỷ VND
→ Chi phí đánh giá FVTPL: 80,81 tỷ VND, tăng 732%
→ Chi phí lãi vay: 152,99 tỷ VND, tăng 32,1% - Lợi nhuận sau thuế: Âm 7,16 tỷ VND, so với lãi 75,12 tỷ VND cùng kỳ, giảm 109,54%
2. Tình Hình Tài Chính
- Tổng tài sản: 12.492 tỷ VND, tăng 11,5%
- Tiền và tương đương tiền: Tăng từ 533,86 tỷ VND lên 993,97 tỷ VND
- Khoản phải thu dịch vụ chứng khoán: Tăng từ 1.290 tỷ VND lên 4.994 tỷ VND
- Nợ phải trả: Chưa công bố chi tiết nhưng chi phí lãi vay cao cho thấy sử dụng đòn bẩy lớn
3. Các Yếu Tố Khác
- Vốn điều lệ: 3.360 tỷ VND, 335,99 triệu cổ phiếu
- Giá hiện tại: 7.860 VND, thấp hơn giá trị sổ sách (~10.000 VND)
- Xu hướng thị trường: TPS hưởng lợi từ giao dịch sôi động nhưng nhạy cảm với lãi suất
Nhận Định 
1. Điểm Mạnh 
- Thanh khoản mạnh: Tiền mặt tăng gần gấp đôi
- Tăng trưởng mảng môi giới và ký quỹ: Khoản phải thu tăng mạnh
- Vị thế ngành tốt: TPS là công ty chứng khoán hàng đầu
- Giá cổ phiếu thấp: Dưới giá trị sổ sách, cơ hội mua vào
2. Điểm Yếu 
- Lợi nhuận sụt giảm: Lỗ trong Quý I/2025
- Rủi ro tài chính: Lãi vay cao, đòn bẩy lớn
- Biến động thị trường cao
3. Cơ Hội 
- Phục hồi thị trường chứng khoán
- Định giá hấp dẫn: 7.860 VND, vẫn thấp hơn sổ sách
- Tăng trưởng dài hạn của ngành
4. Thách Thức 
- Cạnh tranh ngành khốc liệt
- Rủi ro lãi suất
- Tâm lý thị trường tiêu cực kéo dài
Kiến Nghị Đầu Tư 
Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu ORS ở mức giá 7.860 VND, với các lý do:
- Định giá hấp dẫn
- Triển vọng phục hồi khi thị trường ổn định
- Chiến lược dài hạn: nắm giữ 12-18 tháng, kỳ vọng giá phục hồi về 10.000-12.000 VND
Mức Giá Mục Tiêu 
- Ngắn hạn (6-12 tháng): 10.000 VND (+27,23%)
- Dài hạn (12-18 tháng): 12.000 VND (+52,67%)
Chiến Lược Đầu Tư 
- Nhà đầu tư dài hạn: Tích lũy ở mức 7.500-7.860 VND
- Nhà đầu tư ngắn hạn: Mua quanh 7.800 VND, bán tại kháng cự 9.000 VND
- Quản lý rủi ro: Đặt cắt lỗ tại 7.000 VND (-10,96%)
Lưu Ý
- Theo dõi báo cáo tài chính Quý II/2025
- Cân nhắc yếu tố vĩ mô: lãi suất, chính sách tiền tệ
- Đa dạng hóa danh mục
Kết Luận 
Cổ phiếu ORS ở mức 7.860 VND là cơ hội đầu tư giá trị, với tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhờ vị thế mạnh của TPS và xu hướng phục hồi thị trường. Dù Quý I/2025 ghi nhận lỗ, nhưng nền tảng tài chính ổn định và thanh khoản mạnh là yếu tố hỗ trợ nhà đầu tư nên cân nhắc mua vào với chiến lược dài hạn.
