CTCP DAP - Vinachem (DDV) là doanh nghiệp sản xuất phân bón và hóa chất cơ bản, với kết quả kinh doanh quý 4/2024 khá ổn định. Doanh thu đạt 899 tỷ đồng, tăng 7,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 59 tỷ đồng, giảm nhẹ 6%. Điểm đáng chú ý là tình hình tài chính lành mạnh với lượng tiền mặt lớn, lên tới 1.146 tỷ đồng và không có nợ vay.
1. Luận điểm đầu tư
Biên lợi nhuận mảng phân bón được cải thiện
- 95% doanh thu của DDV đến từ phân bón DAP. Giá DAP toàn cầu đã tăng khoảng 20% từ giữa năm 2024 và được dự báo sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao từ 600 – 625 USD/tấn đến hết quý 1/2025.
- Trung Quốc – quốc gia xuất khẩu DAP hàng đầu thế giới đang siết chặt xuất khẩu, điều này mang lại lợi thế cạnh tranh cho DDV trong việc gia tăng doanh thu và biên lợi nhuận.
- Hơn nữa, kể từ năm 2025 công ty cũng giảm được khoảng 80 tỷ đồng chi phí khấu hao máy móc thiết bị (Nhà máy DAP Đình Vũ), giúp DDV tiết kiệm chi phí và giúp LNST của DDV tiếp tục cải thiện.
- Cơ chế thuế GTGT mới có hiệu lực trong nửa cuối năm sau giúp DDV được hoàn thuế đầu vào.
Hoạt động kinh doanh mở rộng
- DDV Sở hữu cảng logistics chiến lược tại Hải Phòng và sẽ đầu tư mở rộng thêm 100m cầu cảng → được nhận thêm phí cảng biển.
- Dự án đầu tư chiều sâu vào công nghệ, nâng cao chất lượng axit phosphoric cũng như sản xuất phân bón MAP với công suất 60.000 tấn/năm, từ đây sẽ tạo ra nhiều dư địa tăng trưởng dài hạn cho công ty.
Tài chính lành mạnh
- Lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng dồi dào.
- Không có nợ vay tài chính, tạo nền tảng vững chắc cho việc mở rộng và phát triển kinh doanh.
2. Rủi ro cần lưu ý
- Ngành phân bón có thể gặp khó khăn nếu Trung Quốc thay đổi chính sách xuất khẩu, đẩy mạnh cung ra thị trường quốc tế.
- Rủi ro về nguồn cung quặng Apatit – nguyên liệu chính để sản xuất DAP, có thể ảnh hưởng đến sản lượng và hiệu quả hoạt động của công ty.
3. Góc nhìn kỹ thuật
Xét về kỹ thuật Cổ phiếu DDV đang dao động quanh vùng 19,2 - 21 nằm trên MA50. Đây là dấu hiệu tích cực, nhưng cần vượt qua vùng 20.5-21 để xác nhận xu hướng tăng. Khối lượng giảm dần, phản ánh tâm lý chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn của nhà đầu tư.
- Hỗ trợ : 19 và 18.45 là các vùng hỗ trợ gần.
- Kháng cự : 20.5-21, nếu phá vỡ có thể hướng đến 23-24
Với những lợi thế về giá bán cao trong ngắn hạn, chi phí giảm từ việc hết khấu hao, cùng với sự hỗ trợ từ chính sách thuế, tôi đánh giá tích cực cho cổ phiếu DDV trong năm 2025. Bên cạnh đó, lượng tiền mặt lớn và các dự án triển vọng giúp tạo động lực tăng trưởng dài hạn cho doanh nghiệp. Tuy nhiên, cần lưu ý theo dõi biến động giá DAP từ quý 2/2025 để điều chỉnh chiến lược đầu tư phù hợp.