Cổ phiếu DGC của CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang vừa công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 3/2024, cung cấp thêm dữ liệu quan trọng để đánh giá triển vọng đầu tư. Với việc bạn đã bán ở vùng giá 109, chúng ta cần phân tích chi tiết để xác định liệu mức giá hiện tại có hợp lý để chờ đợi, và cơ hội ở vùng giá thấp hơn có đáng kỳ vọng hay không.
- Kết quả kinh doanh quý 3/2024:
Doanh thu và lợi nhuận giảm mạnh:
Doanh thu thuần quý 3/2024 đạt 2.400 tỷ đồng, giảm 18% so với cùng kỳ năm ngoái (2.930 tỷ đồng). Lũy kế 9 tháng, doanh thu đạt 7.100 tỷ đồng, giảm 22% so với cùng kỳ.
Lợi nhuận sau thuế (LNST) quý 3/2024 đạt 580 tỷ đồng, giảm 25% so với cùng kỳ (775 tỷ đồng). Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận đạt 1.900 tỷ đồng, giảm mạnh 30% so với cùng kỳ năm 2023.
Nguyên nhân suy giảm:
Giá photpho vàng và hóa chất phốt phát tiếp tục giảm do dư cung trên thị trường thế giới. Theo thống kê, giá photpho đã giảm hơn 15% so với quý trước và giảm gần 30% so với cùng kỳ.
Chi phí nguyên liệu đầu vào vẫn duy trì ở mức cao, đặc biệt là chi phí năng lượng.
Thị trường xuất khẩu: Doanh thu từ các thị trường lớn như Trung Quốc và Ấn Độ giảm hơn 20%, ảnh hưởng nghiêm trọng đến doanh thu chung.
Tỷ suất lợi nhuận gộp:
Biên lợi nhuận gộp quý 3/2024 giảm còn 24%, so với mức 28% của quý 3/2023. Điều này phản ánh sức ép từ việc giá bán giảm và chi phí sản xuất tăng. - Đánh giá giá cổ phiếu DGC ở mức 109:
Phân tích kỹ thuật:
Mức giá 109 hiện tại nằm gần ngưỡng kháng cự mạnh 110-112, với áp lực bán lớn từ nhà đầu tư chốt lời. Đây là vùng giá cao so với triển vọng lợi nhuận ngắn hạn.
Hỗ trợ kỹ thuật: Cổ phiếu DGC có khả năng giảm về vùng hỗ trợ mạnh 90-95, tương ứng với vùng giá thấp hơn 20% so với hiện tại.
Định giá P/E:
Hiện tại, P/E của DGC là 10,5 lần, cao hơn mức trung bình ngành hóa chất (8,5 lần). Điều này cho thấy DGC đang bị định giá tương đối cao so với tiềm năng lợi nhuận trong năm 2024. Với tốc độ giảm của lợi nhuận gần đây và áp lực chi phí đầu tư thời gian tới có thể khiến mức P/E tạm thời được đẩy lên mức cao hơn.
Nếu giá giảm về vùng 90-95, P/E sẽ giảm còn khoảng 8,5 lần, đưa DGC về vùng định giá hấp dẫn hơn.
Xu hướng thị trường:
Thị trường hóa chất toàn cầu vẫn đối mặt với áp lực dư cung, khiến khả năng cải thiện giá bán trong quý 4/2024 là rất thấp. Lợi nhuận của DGC dự kiến tiếp tục suy giảm.
Khả năng quay về vùng giá 90: Với tình hình kinh doanh yếu kém, giá cổ phiếu có khả năng sẽ điều chỉnh về vùng 90-95 – vùng giá mà nhà đầu tư nên cân nhắc gia tăng tỷ trọng. - Chiến lược đầu tư:
Chờ đợi vùng giá tốt hơn:
Vùng giá 90-95 là cơ hội tốt để tái đầu tư DGC với tiềm năng tăng hơn 20% khi giá hồi phục về ngưỡng 110-115 trong trung hạn.
Ở vùng giá này, việc gia tăng tỷ trọng cổ phiếu sẽ tối ưu hóa lợi nhuận khi doanh nghiệp bước vào giai đoạn phục hồi.
Lưu ý rủi ro:
Nếu giá photpho và hóa chất không có dấu hiệu tăng trưởng trở lại, lợi nhuận của DGC sẽ còn chịu áp lực trong năm 2025. Nhà đầu tư nên theo dõi sát các yếu tố đầu vào và kế hoạch mở rộng sản xuất của doanh nghiệp. - Tình hình hiện tại của nhà máy Nghi Sơn:
Tiến độ xây dựng:
DGC cho biết dự án Nghi Sơn đã hoàn thành khoảng 60% khối lượng công việc và dự kiến sẽ hoàn thiện giai đoạn 1 vào cuối năm 2025.
Nhà máy này tập trung sản xuất các sản phẩm hóa chất cao cấp, đặc biệt là photpho vàng và các dẫn xuất có giá trị gia tăng cao.
Công suất giai đoạn 1 ước tính đạt 30.000 tấn/năm, giúp DGC tăng sản lượng photpho vàng thêm gần 50% so với hiện tại.
Tác động trước mắt:
Trong ngắn hạn, chi phí đầu tư lớn khiến dòng tiền của DGC chịu áp lực. Quý 3/2024, chi phí lãi vay tăng 12% so với cùng kỳ, một phần đến từ việc huy động vốn cho dự án.
Khả năng tăng doanh thu trong năm 2024 và 2025 vẫn thấp do nhà máy chưa đi vào hoạt động. - Kỳ vọng tương lai từ nhà máy Nghi Sơn:
Doanh thu và lợi nhuận dự kiến:
Khi đi vào hoạt động đầy đủ (dự kiến năm 2026), nhà máy Nghi Sơn có khả năng mang lại 3.000-4.000 tỷ đồng doanh thu/năm.
Với biên lợi nhuận gộp của photpho vàng dao động từ 30-35%, lợi nhuận gộp từ nhà máy Nghi Sơn ước tính đạt 900-1.200 tỷ đồng/năm.
Điều này sẽ giúp tổng doanh thu của DGC tăng trưởng khoảng 30-40% so với mức hiện tại, nâng lợi nhuận ròng thêm 20-25% mỗi năm sau 2026.
Dự phóng dài hạn:
Lợi nhuận sau thuế năm 2026 có thể tăng lên mức 3.500-3.800 tỷ đồng (so với mức 2.500 tỷ đồng hiện tại), tương đương mức EPS khoảng 12.000-13.000 đồng/cổ phiếu.
Với P/E kỳ vọng khoảng 10 lần, giá cổ phiếu DGC có thể đạt 120-130 trong dài hạn khi nhà máy đi vào hoạt động ổn định.
Đánh giá cuối cùng :
Mức giá hiện tại 109 của DGC chưa phải là vùng mua hấp dẫn trong bối cảnh lợi nhuận suy giảm, nhà máy mới chưa tạo ra doanh thu và lợi nhuận.
Cơ hội thực sự nằm ở vùng giá 90-95, nơi P/E quay về mức hấp dẫn hơn và biên an toàn đầu tư cao hơn.
Đợi giá về vùng hỗ trợ thấp hơn để gia tăng vị thế là chiến lược hợp lý nhằm tối đa hóa lợi nhuận khi thị trường ổn định trở lại.
Thông điệp dành cho nhà đầu tư:
Hãy kiên nhẫn và theo dõi sát các yếu tố thị trường. Cân nhắc chờ đợi vùng giá 90-95 chính là cơ hội để “gom hàng” hiệu quả, mang lại biên lợi nhuận tốt hơn trong dài hạn. Trong ngắn hạn, việc đứng ngoài thị trường DGC và chờ đợi là có thể là một chiến lược khôn ngoan hơn.