Điện Gia Lai (GEG) là doanh nghiệp chuyên về phát triển các dự án trong lĩnh vực điện tái tạo bao gồm thủy điện, điện mặt trời và điện giớ. Việc các nhà máy của GEG là thủy điện vừa và nhỏ dưới 30MW, được áp dụng biểu giá chi phí tránh được với giá bán điện trung bình cao hơn giá mua hợp đồng (PPA – Power Purchase Agreement) của thủy điện trên 30MW giúp biên lợi nhuận của GEG cao hơn so với nhiều doanh nghiệp thủy điện cùng ngành. Các dự án điện mặt trời và điện mặt trời áp mái, điện gió cũng đang được hưởng giá FIT theo cơ chế khuyến khích phát triển của nhà nước trong thời hạn 20 năm kể từ ngày vận hành thương mại.
Việc đẩy mạnh đầu tư các dự án năng lượng tái tạo như Điện gió, Điện mặt trời thời gian qua khiến Điện Gia Lai đối mặt với nhu cầu nguồn vốn lớn, Công ty liên tục gia g nợ vay và vốn chủ để tài trợ cho các dự án. Tính đến cuối năm 2021 dư nợ vay của Công ty đạt 7.102,8 tỷ đồng, tăng 86% so với đầu năm. Dư nợ vay của GEG tăng mạnh thời gian qua chủ yếu là cho các hợp đồng vay dài hạn đầu tư cho các dự án điện. Vốn vay chiếm 56,9% cơ cấu nguồn vốn của công ty và tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu đạt 1,9 lần đến cuối năm 2021. Chi phí lãi vay tăng cao bào mòn lợi nhuận.
Trong 5 năm (từ 2017 đến 2021) vốn điều lệ của Điện Gia Lai đã tăng gấp 4 lần, vốn chủ sở hữu tăng 3,2 lần, cao hơn đáng kể mức tăng 1,55 lần của lợi nhuận sau thuế. Điều này đã ảnh hưởng đến các chỉ số hiệu suất sinh lời của tổng tài sản, nguồn vốn cũng như thu nhập trên mỗi cổ phần của doanh nghiệp.
Điện Gia Lai vẫn đang có kế hoạch tiếp tục đầu tư các dự án điện gió mới. Việc sau khi Quyết định 39/2018/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ về Giá mua điện gió ưu đãi đã hết hạn vào ngày 31/10/2021, hiện vân chưa có chính sách ưu đãi mới được ban hành. Bộ Công Thương vừa đề xuất Chính phủ chuyển sang cơ chế đấu thầu mua giá điện. EVN sẽ là đơn vị đấu thầu. Giá mua điện sau đấu thầu sẽ áp dụng trong 3 năm (đến 2025). Sau thời gian này, các dự án điện gió, điện mặt trời sẽ phải đấu thầu tiếp theo quy định do Chính phủ, Bộ Công Thương ban hành. Đồng tiền tính giá là VND (đồng/kWh) và không điều chỉnh biến động theo tỷ giá VND/USD,… sẽ khiến hiệu quả các dự án mới thấp hơn so với các dự án trước đó
Năm 2022, với việc dự báo mức tăng trưởng tiêu thụ điện trên cả nước có thể trở lại mức cao như giai đoạn 2015-2020 khi các hoạt động của nền kinh tế trở lại bình thường, không còn các đợt giãn cách xã hội và GDP cả năm được dự báo tăng trưởng từ 5,5% đến 6,5%. Sự tăng trưởng trở lại của nhu cầu tiêu thụ điện sẽ là yếu tố quan trọng hỗ trợ kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành điện, trong đó có Công ty cổ phần điện Gia Lai (Điện Gia Lai).
Nhìn chung, Do vừa trải qua giai đoạn đầu tư lớn, các dự án mới hoàn thành đi vào hoạt động đang nằm ở đầu chu kỳ khai thác nên các chỉ số hiệu quả của GEG chưa tốt, nhưng khi hoàn tất đầu tư để chuyển sang giai đoạn giảm nợ thì bức tranh tài chính của DN sẽ thay đổi và hấp dẫn hơn so với hiện nay.
Chi tiết bài phân tích, mời anh chị tham khảo tại: Phân tích GEG (Điện Gia Lai): Hấp dẫn từ năng lượng sạch, áp lực lãi vay do các dự án mới hoạt động - YouTube