PHÂN TÍCH CỔ PHIẾu MML (MASAN MEATLIFE): CHUYỂN ĐỔI ĐỂ PHÁT TRIỂN
1. Tóm tắt luận điểm đầu tư
- Trong Q1/2025, Masan MEATLife (MML) ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.070 tỷ đồng (+20,4% so với cùng kỳ), lãi sau thuế thuộc về công ty mẹ đạt 116,4 tỷ đồng (so với mức lỗ 42,8 tỷ đồng Q1/2024).
- Dự phóng doanh thu và lãi ròng 2025F lần lượt là 8.817 tỷ đồng (+15,3%) và 213,6 tỷ đồng (+690%). EPS đạt 649 đ/cp, BVPS đạt 13.978 đ/cp.
- Giá hiện tại: 34.600 đ/cp | Giá mục tiêu: 39.800 đ/cp (+15%) → Khuyến nghị MUA.
2. Chiến lược chuyển đổi và triển vọng tương lai
- Từ 2022-2024: MML đã thoái toàn bộ mảng TACN, chuyển trọng tâm sang mảng thịt chế biến (Ponnie, Heo Cao Bôi).
- Mặc dù mảng trang trại vẫn đem lại lợi nhuận chính, mảng thịt bắt đầu đóng góp lợi nhuận nhờ biên LNG cao (đạt 36,1% năm 2024).
3. Yếu tố hỗ trợ tăng trưởng
- Xu hướng tiêu dùng của giới trẻ chuyển sang thịt chế biến, tiềm năng tăng trưởng rất lớn.
- MEATDeli dần thu hội thiệp giá với thịt chợ truyền thống, gia tăng lựa chọn thương hiệu.
- Hợp tác chiến lược với WCM: Phủ sóng rộng hơn qua hệ thống Winmart (3.828 cửa hàng).
- Vụ bê bối thịt heo CP mở ra cơ hội gia tăng thị phần cho MML.
4. Mảng trang trại giữ vai trò ổn định
- Lợi nhuận trang trại năm 2024 đạt 595,4 tỷ nhờ giá heo hơi tăng và chi phí TACN giảm.
- Năm 2025, giá heo hơi dự báo tiếp tục cao (68.000–73.000 đ/kg), giá TACN ổn định nhờ giảm thuế nhập khẩu.
5. Rủi ro và cơ hội đầu tư
-
Rủi ro:
- Tăng trưởng mảng thịt/trang trại không đạt dự phóng
- Nợ vay cao, chi phí lãi vay đè nặng dòng tiền
-
Cơ hội:
- Tăng trưởng thế mạnh từ mảng thịt chế biến
- Gia tăng lợi nhuận từ việc tối ưu hoá chuỗi cung ứng và tự động hoá sản xuất
6. Định giá và khuyến nghị
- Phương pháp định giá: DCF (chiết khấu FCFF)
- WACC: 7,62% | P/E 2025F: 53,3x | P/B: 2,5x
- Giá hợp lý theo FCFF: 39.782 đ/cp → Giá mục tiêu: 39.800 đ/cp
→ Khuyến nghị: MUA
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
