Trong bối cảnh mảng thủy điện được đánh giá gặp khó khăn do thời tiết bất lợi hơn, điện gió không còn yếu tố tăng trưởng đột biến như 2022. mảng bất động sản dân cư tiếp tục chưa có đóng góp. Kết quả kinh doanh của mảng xây lắp và khai thác Niken sẽ là những biến số chính ảnh hưởng đến khả năng phục hồi tăng trưởng lợi nhuận cho PC1 trong năm nay.
Quá trình đa ngành hóa của PC1:
- PC1 là doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực tổng thầu EPC các dự án lưới điện, điện gió. Để phục vụ mảng xây lắp, PC1 đã đầu tư cho hoạt động thiết kế, chế tạo cột thép. Qua đó cũng dẫn đầu VN về năng lực, khả năng sx các loại cột này. Tận dụng thế mạnh trong mảng xây lắp, PC1 đã từng bước đầu tư các dự án nguồn điện bao gồm thủy điện và điện gió. Hiện nay, xâp lắp và bán điện là 2 mảng đóng góp chủ lực vào KQKD của cty.
- Mảng khai khoáng: PC1 mua tới sở hữu chi phối công ty cổ phần khoáng sản Tấn Phát - chủ sở hữu mỏ Niken - Đồng tại tỉnh Cao Bằng vào năm 2021. Được đẩy mạnh đầu tư trong 2022 và dự kiến đóng góp vào KQKD từ 2023.
- Mảng bất động sản dân dụng có 1 số dự án đang triển khai nhưng chưa hoàn tất pháp lý, chưa có đóng góp KQKD năm nay. Mảng BDS khu công nghiệp được đầu tư sau khi mua 30% vốn của CTCP Western Pacific-doanh nghiệp sở hữu 62% cổ phần tại khu công nghiệp Yên Phong II-A, tỉnh Bắc Ninh và Nomura Asia Investment Vietnam Pte. Ltd. (NAIV), công ty có 70% cổ phần tại khu công nghiệp Nomura Hải Phòng.
KQKD 2022 tiêu cực bởi chi phí tài chính tăng cao:
Kết thúc năm 2022, doanh thu thuần hợp nhất đạt 8.333 tỷ đồng, giảm 15,2% so với năm 2021. Tuy vậy, lợi nhuận gộp của PC1 vẫn tăng 38,3%, thu về 1.599 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp hợp nhất cả năm đạt 19,18%, tăng 7,43 điểm % so với năm 2021. Nguyên nhân do sự thay đổi trong cấu trúc doanh thu mảng xây lắp có biên lợi nhuận thấp gặp khó, doanh thu giảm. Mảng bán điện có biên lợi nhuận cao tăng doanh thu nhờ đóng góp của 3 trang trại điện gió mới.
Tuy vậy, do tỷ trọng nợ cao của các dự án điện gió và môi trường lãi suất cao khiến chi phí lãi vay tăng cao, Cty không còn khoản thu nhập từ đánh giá lại khoản đầu tư như 2021 khiến lợi nhuận trước và sau thuế cả năm 2022 của PC1 lần lượt giảm 33% và 31% so với năm 2021
Dư nợ vay cao làm tăng gánh nặng chi phí dù khả năng thanh toán được đảm bảo:
Tính đến cuối năm 2022 tổng dư nợ vay (bao gồm cả trái phiếu) đến cuối năm lên 11.960 tỷ đồng, tỷ trọng nợ vay trong cơ cấu nguồn vốn tăng lên 55,3%. Trong đó có 3.944 tỷ đồng dư nợ quy đổi sang VND (tính đến cuối năm 2022) được vay bằng đồng USD
Đa số lãi suất các khoản vay của PC1 được thả nổi, khiến công ty chịu áp lực tăng chi phí tài chính trong môi trường lãi suất tăng, tỷ giá biến động. Trong năm 2022, chi phí tài chính của PC1 tăng 2,2 lần so với năm 2021. Trong đó, chi phí lãi vay tăng 94,4%, lên đến 614,5 tỷ đồng và lỗ tỷ giá tăng lên 130,6 tỷ đồng (năm 2021 chỉ 6,1 tỷ đồng).
Dù vậy, rủi ro thanh toán của PC1 được đánh giá là không lớn nhờ dòng tiền dồi dào của các nhà máy điện.
Triển vọng 2023: Phụ thuộc mảng Mảng Xây lắp, khai thác Niken
-
Mảng điện: Thủy điện dự báo khó khăn trong 2023 do thời tiết chuyển san pha En Nino, các nhà máy điện gió không còn dư địa tăng trưởng đột biến như năm 2022
-
Mảng xây lắp: chờ đợi các chính sách mới cho ngành điện thúc đẩy tiến độ các dự án, đặc biệt là nhóm dự án điện gió đang bị đình trệ/. Kỳ vọng là vậy, nhưng Tuy vậy, đến nay thời điểm các vấn đề pháp lý như Quy hoạch điện 8 và khung giá điện cho các dự án năng lượng tái tạo mới được giải quyết vẫn chưa được xác định. Sự chậm trễ kéo dài này có thể sẽ khiến các dự án năng lượng trên cả nước tiếp tục bị trì hoãn ảnh hưởng đên mảng xây lắp và liên đới ảnh hưởng mảng kinh doanh phụ trợ là sản xuất cột thép
-
Mảng Niken: Phụ thuộc vào biến động giá Niken: Biến số chính cho năm 2023: MẢNG NIKEN vốn được PC1 đầu tư rất mạnh trong năm 2022 và Đến tháng 02/2023 đã cơ bản hoàn tất công tác XDCB nhà máy, bắt đầu giai đoạn SXKD, thương mại sản phẩm. Nhìn chung, nhu cầu với loại khoáng sản này được đánh giá cao trong dài hạn, khi mà Niken la nguyên liệu quan trọng để sản xuất Pin xe điện nhưng thời gian gần đây niken đang có xu hướng hạ nhiệt trở lại
-
Với mảng BĐS dân dụng: Kế hoạch được cấp chủ trương đầu tư các dự án PC1 Định Công và Gia Lâm đã bị chậm trễ nhiều năm và trong bối cảnh thị trường bất động sản cả nước lâm vào tình trạng khó khăn như hiện nay sẽ khó có đóng góp vào kqkd của cty trong 2023
-
Với Mảng bất động sản khu công nghiệp: Dự kiến đóng góp vào kqkd nhìn chung nhỏ. Không đột biến
Chi tiết bài đánh giá, mời anh chị tham khảo tại: Cổ phiếu PC1 2023: Thủy điện gặp khó. Mảng Xây lắp, khai thác Niken liệu có đóng góp như kỳ vọng ?. - YouTube