PHP - Phân tích tài chính công ty dưới góc độ nhà đầu tư

Khuyến nghị
#1

Phân tích tài chính Công ty Cổ phần Cảng Hải Phòng (PHP) dưới góc độ nhà đầu tư

Dưới góc độ nhà đầu tư, việc phân tích tài chính của Công ty Cổ phần Cảng Hải Phòng (PHP) sẽ tập trung vào các khía cạnh giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định: hiệu quả sinh lời, cơ cấu vốn, khả năng thanh khoản, triển vọng tăng trưởng, và các rủi ro liên quan. Dưới đây là phân tích chi tiết.

1. Hiệu quả sinh lời

1.1. Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận

  • Doanh thu thuần:
    • 9 tháng đầu năm 2024: 1.885 tỷ đồng, tăng 19,3% so với cùng kỳ năm 2023 (1.580 tỷ đồng).
    • Tăng trưởng doanh thu nhờ:
      • Sản lượng hàng hóa thông qua cảng tăng (phục hồi xuất nhập khẩu).
      • Giá dịch vụ cảng biển và logistics tăng nhẹ.
      • Hiệu quả khai thác dịch vụ logistics và chuỗi cung ứng.
  • Lợi nhuận sau thuế:
    • 9 tháng đầu năm 2024: 778 tỷ đồng, tăng 25,8% so với cùng kỳ năm 2023 (618 tỷ đồng).
    • Tốc độ tăng lợi nhuận cao hơn doanh thu do quản lý tốt chi phí giá vốn và tối ưu hóa lợi nhuận.

1.2. Biên lợi nhuận

  • Biên lợi nhuận gộp: 39%, ổn định so với năm trước và vượt trung bình ngành cảng biển.
  • Biên lợi nhuận ròng: 41,3%, tăng so với năm 2023 (39%), cho thấy công ty tối ưu hóa chi phí vận hành hiệu quả.

1.3. Tỷ suất sinh lời

  • ROA (Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản): 10%, tăng so với cùng kỳ năm trước (8,7%).
  • ROE (Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu): 12,6%, tăng so với năm trước (10,8%).
  • EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu):
    • Ước tính 1.990 đồng/cổ phiếu cho 9 tháng đầu năm 2024.
    • EPS tăng trưởng nhờ lợi nhuận sau thuế gia tăng.

Đánh giá:

  • PHP duy trì biên lợi nhuận và tỷ suất sinh lời cao, vượt trung bình ngành. Đây là điểm hấp dẫn đối với nhà đầu tư giá trị và tăng trưởng.

2. Cơ cấu vốn và sức khỏe tài chính

2.1. Cơ cấu vốn

  • Tổng nguồn vốn: 7.721 tỷ đồng, trong đó:
    • Vốn chủ sở hữu: 6.165 tỷ đồng (chiếm 79,9% tổng nguồn vốn).
    • Nợ phải trả: 1.556 tỷ đồng (chiếm 20,1% tổng nguồn vốn), gồm:
      • Nợ ngắn hạn: 1.057 tỷ đồng.
      • Nợ dài hạn: 498 tỷ đồng.
  • Hệ số nợ/vốn chủ sở hữu (Debt-to-Equity Ratio):
    • 0,25 lần, thấp hơn nhiều so với trung bình ngành (0,5–1,5 lần).
    • Tỷ lệ này cho thấy công ty ít phụ thuộc vào vay nợ, cơ cấu vốn an toàn.

2.2. Thanh khoản

  • Hệ số thanh toán hiện hành: 3,09 lần, cao hơn mức an toàn tối thiểu (1,5 lần).
  • Hệ số thanh toán nhanh: 3,02 lần, cho thấy công ty không cần bán hàng tồn kho để đáp ứng nợ ngắn hạn.
  • Tiền và tương đương tiền: 640 tỷ đồng, tăng mạnh từ 198 tỷ đồng đầu năm, đảm bảo thanh khoản cao.

2.3. Đòn bẩy tài chính thấp

  • Hệ số nợ trên tổng tài sản (Debt-to-Asset Ratio):
    • 20,1%, cho thấy mức độ sử dụng nợ thấp.
  • Chi phí tài chính: Chỉ 30,5 tỷ đồng, trong đó lãi vay chiếm 21 tỷ đồng, cho thấy áp lực tài chính thấp.

Đánh giá:

  • Cơ cấu vốn và thanh khoản vững mạnh giúp giảm thiểu rủi ro tài chính. Đây là yếu tố thu hút các nhà đầu tư ưu tiên an toàn vốn.

3. Dòng tiền và khả năng trả nợ

3.1. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh

  • Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh: 599 tỷ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm 2023 (666 tỷ đồng).
    • Dòng tiền ổn định, đảm bảo khả năng tự tài trợ các hoạt động kinh doanh và đầu tư.

3.2. Dòng tiền từ hoạt động đầu tư

  • Âm 686 tỷ đồng, do chi tiêu lớn cho xây dựng cơ bản dở dang và tài sản cố định.
    • Các dự án đầu tư chính:
      • Bến cảng số 4 và số 5 tại cảng LẠCH HUYỆN.
      • Mở rộng kho bãi và nâng cấp hệ thống quản lý.
    • Đây là chiến lược đầu tư dài hạn nhằm tăng công suất và nâng cao năng lực cạnh tranh.

3.3. Khả năng trả lãi vay

  • Hệ số khả năng trả lãi (Interest Coverage Ratio):
    • EBIT (Lợi nhuận trước thuế và lãi vay): 958 tỷ đồng.
    • Chi phí lãi vay: 21 tỷ đồng.
    • Hệ số: 45,6 lần.
    • Công ty có khả năng trả lãi vay rất cao, cho thấy rủi ro tài chính thấp.

Đánh giá:

  • Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ổn định giúp PHP duy trì khả năng trả nợ và đầu tư mà không cần phụ thuộc nhiều vào vốn vay. Đây là yếu tố tích cực đối với nhà đầu tư.

4. Tiềm năng tăng trưởng

4.1. Dự án mở rộng

  • Xây dựng cơ bản dở dang: 2.241 tỷ đồng, tập trung vào các dự án chiến lược:
    • Bến cảng số 4 và số 5 (dự kiến hoàn thành và đi vào hoạt động đầu năm 2025), tăng công suất khai thác.
    • Mở rộng kho bãi và đầu tư công nghệ quản lý cảng.
  • Hiệu quả từ dự án:
    • Các dự án mới sẽ tăng năng lực xử lý hàng hóa và cải thiện doanh thu, lợi nhuận từ năm 2025.

4.2. Xu hướng ngành cảng biển

  • Xuất nhập khẩu: Tăng trưởng ổn định 7–8%/năm, kéo theo nhu cầu cảng biển và logistics tăng.
  • Chính sách hỗ trợ: Chính phủ đầu tư mạnh vào hạ tầng logistics, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp cảng biển như PHP phát triển.

4.3. Khả năng tăng giá trị cổ phiếu

  • Tăng trưởng EPS: Với lợi nhuận sau thuế tăng mạnh, EPS dự kiến tăng trưởng đều đặn.
  • Cổ tức ổn định: PHP duy trì chính sách chi trả cổ tức đều đặn, đảm bảo lợi ích lâu dài cho cổ đông.

Đánh giá:

  • Tiềm năng tăng trưởng dài hạn cao nhờ các dự án mở rộng và xu hướng phát triển ngành cảng biển. Điều này tạo niềm tin lớn cho nhà đầu tư.

5. Rủi ro đầu tư

5.1. Rủi ro từ dự án đầu tư

  • Xây dựng cơ bản dở dang cao: Với giá trị lớn, các dự án có thể gặp rủi ro chậm tiến độ hoặc vượt ngân sách, ảnh hưởng đến khả năng sinh lời.

5.2. Rủi ro thị trường

  • Biến động kinh tế: Suy giảm kinh tế toàn cầu hoặc chính sách thương mại không thuận lợi có thể ảnh hưởng đến lưu lượng hàng hóa qua cảng.
  • Cạnh tranh: Tăng trưởng của các cảng mới trong khu vực có thể làm giảm thị phần của PHP.

5.3. Rủi ro chi phí

  • Chi phí quản lý tăng: Tăng 25% so với cùng kỳ năm trước, nếu không được kiểm soát, có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận trong dài hạn.

6. Kết luận và khuyến nghị đầu tư

6.1. Điểm mạnh

  1. Tăng trưởng ổn định: Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh, biên lợi nhuận cao.
  2. Cơ cấu vốn an toàn: Vốn chủ sở hữu lớn, nợ vay thấp, thanh khoản dồi dào.
  3. Tiềm năng dài hạn: Các dự án mở rộng sẽ gia tăng năng lực khai thác và lợi nhuận trong tương lai.
  4. Khả năng sinh lời: ROA, ROE và EPS hấp dẫn, phù hợp với cả nhà đầu tư giá trị và tăng trưởng.

6.2. Điểm cần cải thiện

  1. Kiểm soát chi phí quản lý: Cần giảm tốc độ tăng chi phí để duy trì biên lợi nhuận.
  2. Hiệu quả đầu tư dài hạn: Rà soát các khoản đầu tư vào công ty liên kết để tăng hiệu quả vốn.

6.3. Khuyến nghị đầu tư

  • Nhà đầu tư dài hạn:
    • PHP là lựa chọn hấp dẫn nhờ tiềm năng tăng trưởng dài hạn và sự ổn định tài chính.
    • Phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận từ tăng trưởng giá trị cổ phiếu và cổ tức đều đặn.
  • Nhà đầu tư ngắn hạn:
    • Với EPS tăng trưởng và tiềm năng ngắn hạn từ các dự án, cổ phiếu PHP cũng là cơ hội đầu tư trong bối cảnh giá cổ phiếu phản ánh tiềm năng hiện tại.

Kết luận

Dưới góc độ nhà đầu tư, PHP là doanh nghiệp có tiềm năng cao trong ngành cảng biển và logistics. Với nền tảng tài chính mạnh, khả năng sinh lời ổn định và cơ hội từ các dự án mở rộng, PHP là lựa chọn đầu tư phù hợp với các mục tiêu lợi nhuận dài hạn và an toàn vốn. Nhà đầu tư cần theo dõi tiến độ các dự án và chính sách kiểm soát chi phí để đảm bảo hiệu quả đầu tư tối ưu.

#2

Doanh nghiệp vận tải và cảng biển thi nhau đầu tư lớn

Ngành vận tải và cảng biển đang đứng trước nhiều cơ hội trong năm 2025.

Ông Đào Hồng Dương, Giám đốc Phân tích Ngành và Cổ phiếu, CTCP Chứng khoán VPBank đánh giá có 4 xu hướng cần chú ý đối với ngành này trong năm sau.

Thứ nhất, giá cước cho thuê tàu định hạn và tàu container 40 Feet đã điều chỉnh nhưng vẫn cao hơn nhiều so với trước dịch bệnh Covid-19. Những sự kiện tác động như căng thẳng biển Đỏ, tắc cảng Hông Kông, Singapore đều đã phản ánh và các chủ tàu cũng thích nghi với việc kéo dài tuyến ra.

Thứ hai, lượng container thông cảng toàn cầu 8 tháng tăng 20% so với cùng kỳ. Đồng thời ông Trump tái đắc cử có thể làm tăng sản lượng hàng hóa thông quan hơn. Bởi, nhìn lại 2019 khi ông Trump chuẩn áp thuế cho hàng loạt hàng hóa từ nhiều quốc gia, đặc biệt là Trung Quốc thì nhu cầu hàng hóa toàn cầu tăng lên mạnh trong 3 tháng do các nhà bán lẻ tăng cường tích trữ hàng hóa giá rẻ.

Thứ ba, các hãng tàu cung cấp dịch vụ hàng hải và container có xu hướng tăng đặt tàu mới, cung container toàn cầu có thể tăng 5,5% trong năm 2025. Thương mại hóa toàn cầu trong năm sau được dự báo tăng khoảng 3,1% và chưa tính đến yếu tố ông Trump tái đắc cử. Lượng container tăng cao hơn nhu cầu, có thể tác động đến giá container và tàu container điều chỉnh.

Thứ tư, xu hướng thay đổi liên minh các hãng tàu từ tháng 2/2025 làm thay đổi chuyến tàu, lịch trình làm thay đổi thị trường cảng biển. Trong đấy, một số hãng tàu như MSC có cổ phần ở một số cảng Việt Nam thì họ ưu tiên cập cảng đó. Xu hướng này làm tăng nhu cầu sử dụng cảng nước sâu trong năm 2025 – 2026.

Ông Dương cho rằng xu hướng tăng sản lượng thông quan và thay đổi liên minh giữa các hãng tàu đang rất có lợi cho cảng biển Việt Nam, một số cảng nước sâu hưởng lợi như Gemalink của Gemadept, cảng Cái Mép, Cụm cảng Hải Phòng….