CTCP CẢNG HẢI PHÒNG (UPCOM: PHP)
CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH & TRIỂN VỌNG
Kết quả kinh doanh 9T/2025
Lũy kế 9 tháng năm 2025, CTCP Cảng Hải Phòng ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.936 tỷ đồng, tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông thiểu số đạt 596 tỷ đồng, giảm 8% so với cùng kỳ. Mức sụt giảm lợi nhuận chủ yếu đến từ việc không còn ghi nhận các khoản thu nhập bất thường như giai đoạn trước.
Diễn biến kết quả kinh doanh quý III/2025
Trong quý III/2025, doanh thu thuần của PHP đạt 700 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông thiểu số đạt 261 tỷ đồng, giảm 22% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, nếu loại trừ khoản thu nhập bất thường từ tiền đền bù di dời cảng Hoàng Diệu trong năm 2024, lợi nhuận cốt lõi của doanh nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng mạnh, lên tới 47% so với cùng kỳ.
Động lực tăng trưởng doanh thu trong quý đến từ hai yếu tố chính. Thứ nhất, các cảng Chùa Vẽ và Tân Vũ duy trì mức khai thác trên 90% công suất thiết kế, với sản lượng ước đạt khoảng 375.000 TEUs, tăng 13% so với cùng kỳ. Thứ hai, hệ thống các cảng sông tại khu vực Hải Phòng đồng loạt điều chỉnh tăng phí dịch vụ giá trị gia tăng từ 5–10% trong năm 2025, góp phần cải thiện doanh thu.
Biên lợi nhuận gộp ghi nhận sự cải thiện mạnh, tăng từ 39% lên 51%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc tối ưu chi phí nhân công và dịch vụ thuê ngoài. Việc cảng Đình Vũ đầu tư bổ sung 4 cần trục STS đã giúp nâng cao năng lực xếp dỡ, đồng thời giảm đáng kể nhu cầu thuê ngoài tại các cảng khác. Bên cạnh đó, mặt bằng giá dịch vụ bình quân tăng cũng hỗ trợ tích cực cho biên lợi nhuận. Dù vậy, lợi nhuận ròng vẫn giảm do không còn khoản thu nhập bất thường từ tiền đền bù như cùng kỳ năm trước.
Một số thông tin đáng chú ý khác
Theo kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2025, doanh thu thuần của PHP ước đạt 2.956 tỷ đồng, tăng 14% so với năm trước; lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 1.286 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ. Trong đó, tăng trưởng doanh thu cả năm chủ yếu đến từ việc hợp nhất doanh thu của cảng Lạch Huyện, trong khi lợi nhuận cốt lõi được ghi nhận tăng trưởng khoảng 31%.
Về mặt pháp lý, PHP hiện đang nằm trong diện cảnh báo về nguy cơ hủy tư cách công ty đại chúng do chưa đáp ứng tiêu chí số lượng cổ đông nắm giữ. Tuy nhiên, theo quy định của Luật số 56/2024/QH15, doanh nghiệp sẽ có thời hạn 1 năm kể từ ngày 01/01/2026 để điều chỉnh và đáp ứng các tiêu chuẩn theo quy định của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.
Đánh giá hoạt động kinh doanh
Kết quả kinh doanh cốt lõi quý III/2025 cho thấy sự cải thiện rõ nét, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận được nâng cao. Tuy nhiên, cụm cảng sông của PHP đang dần tiệm cận ngưỡng tăng trưởng khi dư địa mở rộng công suất trong ngắn và trung hạn là không còn nhiều. Bên cạnh đó, áp lực cạnh tranh tại khu vực hạ nguồn ngày càng gia tăng, đặc biệt sau khi cảng Nam Đình Vũ hoàn tất nạo vét luồng kênh Hà Nam, cũng như việc các cảng Vip Green và Nam Hải Đình Vũ hợp nhất, kéo dài cầu bến và nâng cao năng lực khai thác.
Ở chiều ngược lại, cảng nước sâu Lạch Huyện 3–4 được kỳ vọng sẽ trở thành động lực tăng trưởng mới của PHP trong trung và dài hạn, nhờ khả năng kết nối trực tiếp các tuyến vận tải châu Á đi thị trường Mỹ.
Triển vọng năm 2026
Triển vọng kết quả kinh doanh năm 2026 được nhìn nhận ở mức trung tính. Các cảng Đình Vũ và Tân Vũ nhiều khả năng duy trì hiệu suất khai thác trên 80% nhờ mối quan hệ hợp tác chặt chẽ với hãng tàu SITC, đảm bảo nguồn hàng ổn định. Tuy nhiên, áp lực cạnh tranh tại khu vực Hải Phòng dự kiến gia tăng khi tổng công suất thiết kế toàn khu vực tăng khoảng 33%, tương đương 2,8 triệu TEUs, do cảng Nam Đình Vũ chính thức đi vào vận hành từ tháng 10/2025.
Cảng nước sâu Lạch Huyện 3–4 khi vận hành toàn phần sẽ đóng góp khoảng 52% tổng công suất thiết kế của toàn hệ thống cảng PHP. Sản lượng container tại đây được kỳ vọng đạt hiệu suất khoảng 40% trong năm 2026, dựa trên việc hấp thụ một phần sản lượng từ các bến Lạch Huyện 1–2 vốn đã vượt công suất, cũng như việc đối tác liên doanh MSC đang từng bước chuyển các tuyến dịch vụ về khai thác tại khu vực này.
Ngoài ra, khả năng điều chỉnh tăng trần phí xếp dỡ tại các cảng nước sâu khoảng 10% trong đầu năm 2026 cũng là yếu tố hỗ trợ tích cực, trong bối cảnh mức phí tại Việt Nam hiện vẫn thấp hơn đáng kể so với các quốc gia trong khu vực.
Định giá và quan điểm đầu tư
Hiện tại, cổ phiếu PHP đang được giao dịch với mức EV/EBITDA trailing khoảng 10,6 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm khoảng 11,7 lần. Dư địa tăng trưởng định giá của PHP trong thời gian tới sẽ phụ thuộc lớn vào hiệu quả khai thác của cảng nước sâu Lạch Huyện 3–4, trong bối cảnh các cụm cảng sông truyền thống không còn nhiều dư địa mở rộng và áp lực cạnh tranh ngày càng rõ nét từ Nam Đình Vũ giai đoạn 3.
Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.