TT ảm đạm đi soi ngâm cứu Cơ Bản vài cổ phiếu (Tham khảo):
PHR SAU ĐHCĐ
- PHR thông qua:
- Cổ tức tiền mặt 2025: 14%
- Cổ phiếu thưởng: 80% (10 cổ phiếu nhận thêm 8 cổ phiếu).
- PHR đã nhận quyết định thu hồi đất cho dự án KCN Bắc Tân Uyên 1.
- Theo công bố: Khoản bồi thường và hỗ trợ hơn 1.400 tỷ đồng
- Dự kiến khoảng 500 tỷ đồng có thể ghi nhận trong năm 2026
- VSIP III - PHR cho biết đã đàm phán điều chỉnh khoản hỗ trợ đền bù từ dự án VSIP III lên: 3.260 tỷ đồng
- Tính đến cuối 2025: Đã nhận: 1.157 tỷ
- Còn phải thu: khoảng 2.103 tỷ
Dự kiến thu trong giai đoạn 2026-2027
- XA hơn nữa VSIP 4 chưa rõ có hưởng lợi không (thông tin lấy đất tại Phú Giáo),…
- Kế hoạch lợi nhuận 2026 rất thận trọng
Kế hoạch chính thức: Doanh thu: 2.280 tỷ; LNST: 779 tỷ
- Tăng lần lượt:
+8% doanh thu
+57% lợi nhuận so với 2025. - Nhưng Ban lãnh đạo cũng tiết lộ: Lợi nhuận trước thuế tiềm năng có thể lên tới khoảng 2.000 tỷ đồng nếu ghi nhận đầy đủ các khoản đền bù.
** Điểm quan tâm nhất: Giá trị của PHR không nằm ở -Mủ cao su mà kỳ vọng PHR ở giá trị thực của các khoản đền bù và quỹ đất còn có thể chuyển đổi sang KCN trong 3-5 năm tới.
- Giá trị quỹ đất tương lai- PHR còn hàng nghìn ha cao su tại:
- Phú Giáo
- Bắc Tân Uyên
- Hội Nghĩa
- Tam Lập
Nếu tiếp tục chuyển đổi sang KCN trong 5-10 năm tới: Giá trị tạo ra có thể lớn hơn rất nhiều VSIP III.
Thử định giá đơn giản SOTP phù hợp với PHR:
- Giá trị PHR hiện tại
Hiện tại:
Vốn điều lệ: ~1.355 tỷ
Số cổ phiếu: ~135,5 triệu cp
Vốn hóa khoảng 8.7k tỷ
P/B khoảng 1,8 lần.
- LNST (mảng cao su, cổ tức NTC, … của PHR) (không tính đền bù đất):
- Khoảng 350-450 tỷ/năm.
- Nếu áp P/E 10 lần:
- Giá trị: 400 × 10 = 4.000 tỷ
- VSIP III còn phải thu 2.103 tỷ
Thuế TNDN thực tế sau các khoản khấu trừ khoảng 20%
Giá trị sau thuế: 2.103 × 80% ≈ 1.682 tỷ - Tương tự Bắc Tân Uyên 1: Sau thuế: 1.400 × 80% ≈ 1.120 tỷ
- Giá trị NTC và các công ty liên kết
PHR sở hữu:
- CTCP Khu Công nghiệp Nam Tân Uyên và các khoản đầu tư khác trong hệ sinh thái cao su Bình Dương
- Riêng giá trị phần sở hữu NTC đã vào khoảng trên 1.500-2.000 tỷ đồng tùy thời điểm thị trường.
-
Nợ - hiện tại PHR đang có tiền mặt > nợ vay
-
=> Tổng giá trị hiện hữu = 1+2+3 +4 = 8602 tỷ (Chưa tính Quỹ đất còn lại- Giá trị đất chuyển đổi tiếp theo, Tiền mặt,…)
-
Số cổ phiếu: ~135,5 triệu cp
=> Giá trị/cp: 8.602 / 135,5 ≈ 63.500 đ/cp
- Kịch bản cơ sở tương lai từ quỹ đất chuyển đổi KCN
Thêm giá trị quỹ đất chuyển đổi tương lai: +2.000 tỷ; + 4000 tỷ,…=> Giá cp