1. Thông tin doanh nghiệp
Công ty Cổ phần Cao su Phước Hòa (PHR) là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh cao su tại Việt Nam. Với hơn 40 năm kinh nghiệm, PHR đã không ngừng phát triển và mở rộng hoạt động của mình từ việc trồng, chế biến cao su đến các sản phẩm cao su chất lượng cao, phục vụ cả thị trường trong nước và quốc tế.
2. Kết quả kinh doanh
Công ty Cổ phần Cao su Phước Hòa (PHR) đã ghi nhận những tiến bộ đáng kể trong kinh doanh, đặc biệt là từ việc cho thuê đất tại Khu Công nghiệp VSIP 3. Việc này đã mang lại những thay đổi tích cực trong cơ cấu doanh thu và lợi nhuận của công ty.
Trong quý 3 năm 2023, doanh thu từ hoạt động cho thuê tại KCN VSIP 3 đã ghi nhận mức tăng đáng kể, đạt 193 tỷ đồng, góp phần quan trọng vào tổng doanh thu của PHR. Điều này là kết quả từ việc bắt đầu ghi nhận doanh thu từ việc cho thuê đất tại KCN VSIP 3, theo hợp đồng hợp tác kinh doanh với VSIP, đã đem lại 20% cổ phần cho PHR.
Với sự gia tăng đáng kể từ doanh thu Bất động sản Khu Công nghiệp, biên lợi nhuận gộp của công ty đã tăng lên 32,9%, tăng 2,1 điểm phần trăm so với trước đó. Đồng thời, việc giảm chi phí bán hàng và quản lý cùng với tăng lợi nhuận từ hoạt động tài chính đã giúp lợi nhuận ròng trong quý 3/2023 chỉ giảm nhẹ 0,3% so với cùng kỳ.
Mặc dù doanh thu tổng cộng trong 9 tháng đầu năm 2023 đã giảm 21,4% so với cùng kỳ, nhưng việc ghi nhận khoản tiền đền bù đất còn lại từ VSIP 3 đã giúp công ty duy trì mức lợi nhuận khác ổn định, giảm chỉ 4,1% so với cùng kỳ.
Tổng cộng, lợi nhuận ròng của PHR trong 9 tháng đầu năm 2023 đã tăng nhẹ 0,6% so với cùng kỳ, đạt 471 tỷ đồng, đạt khoảng 67,2% so với dự phóng cho cả năm. Điều này cho thấy sự ổn định và tiềm năng phát triển của công ty trong thời gian tới.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
Doanh nghiệp Công ty Cổ phần Cao su Phước Hòa (PHR) có những tiềm năng đáng chú ý từ các khía cạnh kinh doanh khác nhau:
Kinh doanh cao su:
- Tín hiệu tích cực từ 2024: Dự báo cho thấy ngành công nghiệp cao su sẽ phục hồi mạnh mẽ từ năm 2024. Mặc dù giá cao su toàn cầu đã trải qua giai đoạn khó khăn trong nửa đầu năm 2023 do xu hướng giảm từ cuối năm 2022, nhưng dự kiến sẽ có sự cải thiện từ Quý 4/2023. Dự đoán giá dầu thô sẽ duy trì ở mức cao trong năm 2024, điều này có thể thúc đẩy giá cao su do nhiều yếu tố từ phía cung như OPEC+ duy trì việc cắt giảm sản lượng và các quốc gia thành viên trong OECD duy trì tồn kho dầu thô ở mức thấp.
- Tăng cường sản lượng: Dự kiến Trung Quốc sẽ tăng cường sản lượng ô tô tiêu thụ trong năm 2024, dẫn đến nhu cầu cao su để sản xuất lốp xe tăng mạnh. Sự gia tăng này trong việc nhập khẩu cao su có thể thúc đẩy giá cao su toàn cầu.
Bất động sản Khu Công nghiệp (KCN):
- Thách thức với thủ tục pháp lý: PHR đang gặp khó khăn trong việc thực hiện các dự án BĐS KCN mới do chậm trễ trong thủ tục pháp lý. Mặc dù dự án VSIP 3 có triển vọng đóng góp đáng kể cho doanh thu trong năm 2023-24, nhưng các dự án khác như KCN Tân Lập dự kiến sẽ phải lùi thời gian triển khai đến năm 2025.
- Tiềm năng từ dự án mới: KCN Lai Hưng là một dự án tiềm năng có thể mang lại thu nhập lớn cho PHR nếu công ty quyết định đầu tư vào đó. Việc bồi thường đất ước tính hơn 2,5 tỷ đồng/ha là một điểm sáng trong chiến lược đầu tư của công ty.
Lựa chọn cho nhà đầu tư:
- Tỷ suất cổ tức hấp dẫn: PHR đã trả cổ tức bằng tiền mặt cho năm tài chính 2022 với mức cao, và có dự báo sẽ duy trì mức cổ tức cao trong năm 2023. Việc giữ lại lợi nhuận cao cũng là điểm cộng khiến PHR trở thành lựa chọn ưu tiên của nhà đầu tư.
Tóm lại, PHR có tiềm năng từ việc tận dụng cơ hội trong ngành cao su, sẵn sàng đối mặt với thách thức về pháp lý trong lĩnh vực BĐS KCN, và là một lựa chọn hấp dẫn với tỷ suất cổ tức hấp dẫn. Tuy nhiên, việc quản lý thủ tục pháp lý và đầu tư thông minh vào các dự án mới sẽ quyết định đến sự thành công của PHR trong tương lai.
4. Định giá cổ phiếu
Định giá cổ phiếu của Công ty Cổ phần Cao su Phước Hòa (PHR), TOPFIN kết hợp sử dụng 2 phương pháp định giá là P/B với giá trị trung bình ngành ~1.4, giá trị sổ sách PHR hiện tại 26,012 đồng. Và định giá PE với PE thị trường chung đang ở 14.2 với EPS cổ phiếu 6,566 đồng.
Định giá hợp lý của cổ phiếu PHR được ước tính là 66,128 đồng/cổ phiếu so với giá 46.600 đồng/ cổ phiếu hiện tại. Định giá phản ánh sự ổn định của thị trường BĐS KCN và điều chỉnh về kỳ vọng kinh doanh của công ty.
Mức định giá tương đối hấp dẫn với NĐT theo dõi cầm dài trong năm 2024 tới. NĐT lưu ý chờ tín hiệu Mua xuất hiện trên Bảng dòng tiền tự động của TopFIN.
