PHR – Động lực tăng trưởng đến từ chuyển đổi đất và thu nhập liên kết
PHR duy trì triển vọng tăng trưởng trung và dài hạn tích cực nhờ sự kết hợp giữa dòng tiền ổn định từ mảng cao su và tiềm năng lớn từ chuyển đổi đất sang khu công nghiệp, cùng với nguồn thu từ các công ty liên doanh, liên kết. Cấu trúc này giúp doanh nghiệp vừa đảm bảo nền tảng hoạt động bền vững, vừa có khả năng ghi nhận các khoản lợi nhuận đột biến theo tiến độ triển khai dự án đất.
Ở mảng cốt lõi, hoạt động cao su trong năm 2026 dự kiến duy trì ổn định dù diện tích khai thác có xu hướng thu hẹp để phục vụ phát triển khu công nghiệp. Sản lượng khai thác ước đạt khoảng 25.664 tấn, giảm nhẹ 2,8% so với cùng kỳ, trong khi giá bán bình quân kỳ vọng duy trì quanh mức 48 triệu đồng/tấn. Theo đó, doanh thu mảng cao su ước đạt khoảng 1.598 tỷ đồng, giảm không đáng kể 1,3% so với năm trước. Dù tăng trưởng hạn chế, đây vẫn là nguồn tạo dòng tiền chủ lực, đóng góp trung bình khoảng 240 tỷ đồng mỗi năm.
Động lực tăng trưởng chính của PHR trong giai đoạn tới đến từ hoạt động đền bù đất, đặc biệt tại dự án Bắc Tân Uyên 1. Theo kịch bản cơ sở, doanh nghiệp có thể ghi nhận đền bù trong giai đoạn 2026–2027 với tổng diện tích khoảng 786 ha và đơn giá ước tính khoảng 2,5 tỷ đồng/ha. Riêng trong năm 2026, kỳ vọng khoảng 400 ha sẽ được ghi nhận, tương ứng doanh thu đền bù khoảng 1.000 tỷ đồng. Đây sẽ là yếu tố tạo đột biến về lợi nhuận trong năm.
Bên cạnh đó, nguồn thu từ các công ty liên doanh, liên kết tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong cơ cấu lợi nhuận. Với VSIP III, kế hoạch bàn giao khoảng 68 ha đất khu công nghiệp trong năm 2026 có thể mang lại cho PHR khoảng 307 tỷ đồng thu nhập theo tỷ lệ sở hữu. Đồng thời, NTC với quỹ đất thương phẩm sẵn có dự kiến cho thuê khoảng 25 ha trong năm, qua đó tiếp tục đóng góp tích cực vào lợi nhuận từ công ty liên kết.
Tổng thể, PHR đang sở hữu mô hình tăng trưởng cân bằng giữa ổn định và đột biến. Trong ngắn hạn, kết quả kinh doanh có thể phụ thuộc vào tiến độ ghi nhận đền bù đất, trong khi trung và dài hạn vẫn được đảm bảo bởi chiến lược chuyển đổi quỹ đất và khai thác giá trị từ hệ sinh thái khu công nghiệp. Đây là điểm then chốt giúp doanh nghiệp duy trì sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tăng trưởng gắn với tài sản đất.