PLC: Cơ hội đầu tư hàng đầu trong làn sóng đầu tư hạ tầng của Việt Nam

DuyAnhStock · 12 Tháng Tư 2025 03:04

PLC: Cơ hội đầu tư hàng đầu trong làn sóng đầu tư hạ tầng của Việt Nam

Tổng Công ty Cổ phần Hóa dầu Petrolimex (PLC) đang nổi lên như một trong những cơ hội đầu tư hấp dẫn nhất trong bối cảnh Việt Nam đẩy mạnh đầu tư công, đặc biệt là lĩnh vực phát triển hạ tầng giao thông. Với vị thế là nhà sản xuất nhựa đường số một tại Việt Nam, chiếm khoảng 30% thị phần và năng lực sản xuất vượt trội gấp đôi so với đối thủ gần nhất, PLC sẵn sàng đón đầu chu kỳ tăng trưởng bền vững trong nhiều năm tới. Chúng tôi công bố báo cáo định giá lần đầu dành cho PLC với khuyến nghị MUA và giá mục tiêu 29.050 đồng/cổ phiếu, tương đương tổng mức sinh lời dự phóng 27,9%, bao gồm lợi suất cổ tức ước tính 4,3%.

Điểm mạnh nổi bật của PLC đến từ mạng lưới 7 nhà máy phân bố chiến lược khắp cả nước, giúp công ty tối ưu hóa logistics và chiếm lĩnh các khu vực trọng điểm về đầu tư cơ sở hạ tầng. Ngoài mảng nhựa đường, công ty còn sở hữu 6% thị phần trong lĩnh vực dầu nhờn – một mảng ổn định và có khả năng hỗ trợ dòng tiền vững vàng trong dài hạn.

Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế của PLC sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) ấn tượng 85% trong vòng 3 năm tới. Yếu tố then chốt thúc đẩy tăng trưởng đến từ vai trò không thể thiếu của PLC trong lĩnh vực cung ứng vật liệu cho các dự án giao thông, đặc biệt trong bối cảnh Bộ Giao thông Vận tải đặt mục tiêu giải ngân 510 nghìn tỷ đồng cho giai đoạn 5 năm tới, cao hơn 60% so với giai đoạn trước. Song song đó, kế hoạch xây dựng 5.000 km đường cao tốc vào năm 2030, tương đương trung bình 400 km/năm từ năm 2025, tạo nên một trong những chương trình phát triển hạ tầng quy mô lớn nhất trong lịch sử Việt Nam. Hoạt động kinh doanh của PLC, vốn có tương quan cao với mức giải ngân đầu tư công, sẽ là đơn vị hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng này.

Dự báo cho năm 2025, chúng tôi ước tính PLC sẽ đạt 113 tỷ đồng LNST, tăng gấp đôi so với năm 2024. Mảng nhựa đường tiếp tục là động lực chính, với dự báo doanh thu tăng 22% và biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 8,5% lên 10,5% nhờ chi phí đầu vào giảm, trong đó giả định giá dầu Brent giảm còn 70 USD/thùng trong năm 2025 so với mức trung bình 81 USD/thùng năm trước.

Về định giá, cổ phiếu PLC hiện đang ở mức hấp dẫn với P/E dự phóng 2025 là 16,8 lần, trong khi PEG chỉ ở mức 0,2 nhờ tốc độ tăng trưởng EPS ba năm tới đạt 81%. Chúng tôi cũng kỳ vọng lợi suất cổ tức có thể phục hồi mạnh lên mức 10% vào năm 2026, nhờ nền tảng tài chính lành mạnh, không có nợ vay dài hạn và đà tăng trưởng lợi nhuận tích cực.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến triển vọng của PLC, bao gồm khả năng cạnh tranh gay gắt từ các doanh nghiệp nước ngoài hoặc tư nhân, đặc biệt là khi nhựa đường nhập khẩu từ Trung Đông có giá rẻ hơn, cùng với rủi ro tỷ giá có thể phát sinh từ biến động thị trường ngoại hối.

Tổng thể, PLC đang hội tụ đầy đủ các yếu tố của một cổ phiếu đầu tư hấp dẫn: vị thế thị trường dẫn đầu, hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư công, định giá hợp lý và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong những năm tới. Đây là cái tên đáng cân nhắc cho các nhà đầu tư trung dài hạn muốn đón đầu làn sóng hạ tầng tại Việt Nam.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 18 Tháng Tư 2025 22:49

PLC: Mảng nhựa đường và dầu nhờn phục hồi, mở ra cơ hội nhân đôi lợi nhuận – Báo cáo Đại hội cổ đông thường niên 2025

Tại Đại hội cổ đông thường niên ngày 18/04/2025, Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex (PLC) đã chia sẻ kỳ vọng tích cực về sự phục hồi của hai mảng kinh doanh chủ lực là nhựa đường và dầu nhờn. Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng mảng hóa chất vẫn còn đối mặt với thách thức, đặc biệt trong bối cảnh biến động tỷ giá do thuế quan đối ứng từ Mỹ. Tuy nhiên, với đà tăng trưởng từ hai mảng chính, công ty đang hướng đến mục tiêu nhân đôi lợi nhuận trong năm 2025. Kế hoạch thoái vốn của công ty mẹ PLX cũng tiếp tục được duy trì với thời hạn hoàn tất trong năm nay, trong khi PLC đang cân nhắc phương án tăng vốn để thu hút thêm cổ đông chiến lược.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025 cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ nét, với lợi nhuận trước thuế đạt 40 tỷ đồng, tăng 90% so với cùng kỳ năm ngoái và hoàn thành 26% kế hoạch cả năm. Đây là cơ sở để PLC giữ nguyên kỳ vọng lợi nhuận 2025 mà không cần điều chỉnh quá lớn. Cụ thể, kế hoạch lợi nhuận trước thuế cả năm là 140 tỷ đồng, gấp đôi so với kết quả thực hiện năm 2024 và đạt 93% dự báo của chúng tôi. Trong 15 năm qua, PLC có truyền thống vượt kế hoạch lợi nhuận, với tỷ lệ thực hiện trung bình là 101%.

Theo cơ cấu mảng kinh doanh, dầu nhờn tiếp tục là nguồn đóng góp lợi nhuận ổn định với mục tiêu đạt 110 tỷ đồng trong năm nay. Mảng nhựa đường được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh nhờ hưởng lợi từ giải ngân đầu tư công, với lợi nhuận mục tiêu đạt 43 tỷ đồng, tăng 310% so với năm trước. Trong khi đó, mảng hóa chất tuy có sự cải thiện nhẹ, dự kiến lãi 2 tỷ đồng nhưng vẫn là mảng dễ bị ảnh hưởng nhất do phụ thuộc vào nhu cầu từ khách hàng xuất khẩu và biến động tỷ giá.

Cụ thể, trong quý 1, lợi nhuận từ dầu nhờn đạt 28 tỷ đồng, tương ứng 26% kế hoạch năm. Sản lượng tiêu thụ qua hệ thống Petrolimex tăng 9%, còn kênh ngoài hệ thống tăng 20%. Nhựa đường cũng đạt lợi nhuận 11 tỷ đồng với sản lượng hoàn thành 25% kế hoạch và thị phần đạt gần 30%. Mảng hóa chất tuy lãi nhẹ gần 1 tỷ đồng nhưng đối diện nhiều rủi ro khi nhu cầu từ khách hàng công nghiệp suy yếu.

Về chính sách cổ tức, PLC sẽ chi trả cổ tức tiền mặt năm 2024 ở mức 500 đồng/cổ phiếu, tương đương lợi suất 2,2%. Sang năm 2025, PLX định hướng cổ tức tối thiểu 12%, có thể bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu. Đây là mức cao hơn dự báo hiện tại của chúng tôi là 1.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng lợi suất 4,4%.

Về kế hoạch thoái vốn, theo định hướng của PLX, tỷ lệ sở hữu tại PLC sẽ giảm từ 79% xuống tối đa 51% vào cuối năm 2025. Công ty cũng đang xem xét phương án tăng vốn thay thế nhằm thu hút nhà đầu tư chiến lược. Quyết định cuối cùng dự kiến được công bố trong quý 2 năm nay.

Mặc dù rủi ro từ chính sách thuế đối ứng và tỷ giá vẫn hiện hữu, đặc biệt ảnh hưởng đến mảng hóa chất và nhập khẩu nguyên liệu, PLC vẫn được kỳ vọng duy trì tăng trưởng nhờ đầu tư công. Năm 2025 là năm cuối của kế hoạch đầu tư công trung hạn giai đoạn 2021–2025, Chính phủ đặt mục tiêu giải ngân tối thiểu 95%, góp phần thúc đẩy GDP tăng trưởng 8%. Bộ Giao thông Vận tải được giao vốn cao kỷ lục 87.000 tỷ đồng, trong đó riêng PLC đặt mục tiêu chiếm 25–35% thị phần trong các dự án trọng điểm.

Với vị thế nhà cung cấp nhựa đường hàng đầu, hiện diện rộng khắp trong mạng lưới giao thông từ cao tốc đến quốc lộ, cùng triển vọng từ đầu tư công và sự ổn định của mảng dầu nhờn, PLC đang đứng trước cơ hội tăng trưởng lợi nhuận bền vững. Việc thoái vốn chiến lược nếu diễn ra suôn sẻ cũng có thể mở ra thêm dư địa mới cho cổ đông trong giai đoạn tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 29 Tháng Tư 2025 06:12

PLC: Lợi nhuận quý 1 tăng gấp đôi nhờ nhựa đường và dầu nhờn tăng trưởng mạnh

Tổng Công ty cổ phần Hóa dầu Petrolimex (PLC) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với mức tăng trưởng ấn tượng về lợi nhuận, nhờ vào sự cải thiện rõ rệt ở cả hai mảng kinh doanh chủ lực là nhựa đường và dầu nhờn.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025:

Doanh thu đạt 1.900 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước.
Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 32 tỷ đồng, tăng gấp đôi (+106% YoY) so với cùng kỳ.

Động lực tăng trưởng lợi nhuận:

Lợi nhuận gộp tăng 22% YoY, chủ yếu nhờ:
- Mảng dầu nhờn tiếp tục đóng góp chính với mức tăng lợi nhuận gộp 29% YoY, do sản lượng bán tăng 9% qua Petrolimex và 20% qua các kênh bán lẻ ngoài hệ thống.
- Biên lợi nhuận gộp của mảng dầu nhờn cải thiện lên 25,9% (+3,7 điểm % YoY), nhờ chi phí đầu vào giảm theo giá dầu Brent (-8% YoY).
- Mảng nhựa đường cũng có lợi nhuận gộp tăng 23% YoY, doanh thu tăng 31% YoY, nhờ thị phần phục hồi lên 29,5% và giải ngân đầu tư công được đẩy nhanh.

Thu nhập tài chính tăng mạnh:

Thu nhập tài chính quý 1 tăng 109% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ lãi tỷ giá.

Triển vọng năm 2025:

Kết quả quý 1 đã hoàn thành khoảng 25% doanh thu và 28% lợi nhuận sau thuế trong dự báo năm 2025 của chúng tôi, do đó chưa có cơ sở để điều chỉnh đáng kể các dự báo hiện tại.
Với sự phục hồi của thị trường nhựa đường và mức tiêu thụ dầu nhờn ổn định, PLC đang có nền tảng vững chắc để duy trì đà tăng trưởng trong các quý còn lại của năm.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 29 Tháng Bảy 2025 01:43

PLC: LNST nửa đầu năm 2025 tăng gấp 4 lần – Nhựa đường hồi phục mạnh nhờ đầu tư công bùng nổ

Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex (HOSE: PLC) vừa công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 và 6 tháng đầu năm 2025 với nhiều điểm sáng tích cực, đặc biệt từ mảng nhựa đường khi đầu tư công tăng tốc trở lại, giúp thúc đẩy cả doanh thu và biên lợi nhuận.

Quý 2/2025: Nhựa đường “dẫn dắt” sự phục hồi

Doanh thu thuần: 2.100 tỷ đồng (+23% YoY)
LNST sau lợi ích CĐTS: 35 tỷ đồng (gấp 35,2 lần YoY)
Động lực chính:
- Biên lợi nhuận gộp mảng nhựa đường và hóa chất cải thiện rõ rệt
- Doanh thu nhựa đường tăng 66% YoY nhờ sản lượng tiêu thụ tăng
- Thu nhập tài chính tăng 50% YoY

Đặc biệt, biên lợi nhuận gộp mảng nhựa đường đạt 10,9% (+1,7 điểm % YoY), phản ánh:

Giá nguyên liệu đầu vào giảm
Áp lực cạnh tranh giảm khi chênh lệch giá bitum Iran – Singapore thu hẹp còn 66 USD/tấn, giúp PLC có thêm dư địa giữ giá bán mà vẫn đảm bảo biên lợi nhuận.

6T 2025: LNST sau lợi ích CĐTS tăng gấp 4 lần

Doanh thu thuần: 4.100 tỷ đồng (+21% YoY)
LNST sau lợi ích CĐTS: 67 tỷ đồng (+4,1 lần YoY)
Động lực tăng trưởng:
- Nhựa đường tiếp tục là “xương sống” tăng trưởng, doanh thu tăng 48% YoY
- Biên lợi nhuận gộp nhựa đường tăng nhẹ lên 10,5%
- Lợi nhuận gộp toàn công ty tăng 29% YoY
- Thu nhập tài chính tăng mạnh 79% YoY

Vượt tiến độ kế hoạch – Kỳ vọng điều chỉnh tăng dự báo năm

Doanh thu và LNST 6T đã hoàn thành lần lượt 54% và 59% kế hoạch năm 2025 của PLC (theo ước tính của nhóm phân tích)
Kết quả vượt kỳ vọng nhờ:
1. Biên lợi nhuận mảng nhựa đường và hóa chất tốt hơn dự tính
2. Lãi tài chính cao hơn kỳ vọng
3. Bù đắp cho chi phí quản lý (G&A) cao hơn kế hoạch

Đầu tư công tiếp sức mạnh mẽ cho nửa cuối năm

Trong 6T cuối năm 2024, giải ngân đầu tư công đạt 44.600 tỷ đồng, +72% so với 6T đầu năm
6T 2025: giải ngân đầu tư công tăng thêm 5% YoY, tiếp tục tạo nền tảng cho nhu cầu nhựa đường
Với xu hướng đầu tư hạ tầng tiếp tục được ưu tiên, đặc biệt ở các tuyến cao tốc và hạ tầng khu vực, nửa cuối 2025 sẽ là điểm rơi lợi nhuận quan trọng của PLC

Tổng kết:

Với vị thế là nhà cung cấp nhựa đường hàng đầu và hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ đầu tư công, PLC đang cho thấy sự hồi phục mạnh mẽ cả về doanh số và biên lợi nhuận. Việc cải thiện chênh lệch giá nhập khẩu và chi phí đầu vào giúp công ty nâng cao khả năng cạnh tranh. Nếu xu hướng giải ngân đầu tư công duy trì tích cực, PLC hoàn toàn có thể vượt kế hoạch lợi nhuận năm 2025.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 13 Tháng Chín 2025 03:34

PLC: Đẩy nhanh xây dựng đường cao tốc thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận

Chúng tôi cập nhật khuyến nghị đối với Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex (HOSE: PLC), nâng giá mục tiêu thêm 10% lên 31.900 đồng/cổ phiếu và tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA.

Cơ sở điều chỉnh giá mục tiêu

Định giá CKDT tăng 6% nhờ:
- Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–2029 cao hơn 3%, với mức tăng +12%/+1%/+3%/+1%/+2% lần lượt cho các năm 2025–2029F,
- Cập nhật mô hình định giá sang mốc giữa năm 2026.
Định giá P/E tăng 15% do:
- EPS dự phóng 2025–2026 đạt 2.345 đồng/cp, tăng 67% so với dự phóng trước,
- Bù đắp cho mức P/E mục tiêu giảm về 12,0 lần (trung vị 8 năm), thấp hơn mức 17,5 lần (trung vị 5 năm).

Động lực tăng trưởng lợi nhuận

KQKD 6T2025 tích cực, vượt kỳ vọng nhờ:
- Lợi nhuận gộp mảng nhựa đường và hóa chất cao hơn,
- Thu nhập tài chính tăng mạnh,
- Bù đắp cho chi phí quản lý (G&A) tăng.
Giả định giá dầu Brent giai đoạn 2025–2029 được điều chỉnh giảm từ 70 xuống 65 USD/thùng, giúp hạ chi phí đầu vào và cải thiện biên lợi nhuận.

Dự phóng tài chính

2025F: LNST sau lợi ích CĐTS tăng gấp 3 lần, nhờ sản lượng nhựa đường +25% YoY và biên gộp nhựa đường tăng lên 10,7% (từ mức thấp năm trước, nhờ dầu Brent giảm 19% YoY).
2026F: LNST tiếp tục tăng gấp đôi, nhờ sản lượng nhựa đường +10% và biên gộp nhựa đường đạt 12,8%, hưởng lợi từ cạnh tranh giảm bớt với bitum Trung Đông và đóng góp lớn từ sản phẩm giá trị gia tăng cho dự án cao tốc.
2024–2027F: LNST dự báo tăng trưởng kép (CAGR) 85%, nhờ chu kỳ mở rộng sản lượng nhựa đường và biên lợi nhuận cải thiện.

Triển vọng ngành và vị thế PLC

Tổng sản lượng nhựa đường giai đoạn 2025–2029 của PLC kỳ vọng đạt 1,6 triệu tấn, tăng 25% so với giai đoạn 2020–2024.
Động lực đến từ kế hoạch đầu tư hạ tầng: Bộ Xây dựng dự kiến giải ngân 477 nghìn tỷ đồng (+65% so với giai đoạn trước).
Mục tiêu 5.000 km cao tốc đến 2030 tương đương ~400 km/năm, cao gấp 2–4 lần chu kỳ đỉnh trước.

Định giá và khuyến nghị

P/E dự phóng 2026: 8,6 lần, thấp hơn 28%/36% so với P/E trung vị 8 năm lịch sử và nhóm cùng ngành khu vực.
Lợi suất cổ tức dự phóng 2026: khoảng 9%, cho thấy mức định giá hấp dẫn.

Rủi ro

Cạnh tranh gay gắt từ hàng nhập khẩu nhựa đường Trung Đông,
Biến động tỷ giá có thể gây lỗ tài chính.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 13 Tháng Chín 2025 03:37

TLG: Xuất khẩu tăng tốc, mùa tựu trường đẩy mạnh tiêu thụ nội địa – Cập nhật mới

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Tập đoàn Thiên Long (HOSE: TLG) và điều chỉnh tăng nhẹ giá mục tiêu thêm 2%. Cập nhật này phản ánh sự tăng trưởng tích cực từ mảng xuất khẩu, cùng với nhu cầu nội địa cải thiện mạnh mẽ trong mùa tựu trường quý 3/2025.

Điểm nhấn cập nhật

Điều chỉnh dự báo lợi nhuận: LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–27 được nâng thêm ~1%/năm, nhờ TLG đã hoàn tất mua 49,49% cổ phần của CTCP Văn hóa Phương Nam (PNC) cuối quý 2/2025. Thương vụ này giúp TLG mở rộng hệ sinh thái giáo dục – văn hóa, đồng thời tận dụng kênh phân phối và thương hiệu PNC.
Thay đổi phương pháp kế toán: TLG sẽ ghi nhận doanh thu từ sản phẩm khuyến mãi kèm chi phí bán hàng liên quan (trước đây chỉ ghi nhận giá vốn). Sự điều chỉnh này khiến biên lợi nhuận gộp tăng, song tỷ lệ chi phí SG&A/doanh thu cũng cao hơn, lợi nhuận ròng không thay đổi đáng kể.
Cân bằng giữa phòng thủ và tăng trưởng: TLG mang lại lợi suất cổ tức dự phóng 6,6%, đồng thời duy trì tốc độ tăng trưởng EPS ổn định 11% giai đoạn 2024–28. PEG dự phóng giai đoạn 2025–26 ở mức 0,9 cho thấy định giá hấp dẫn và hợp lý.

Rủi ro cần lưu ý

Giá nhựa tăng có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận.
Các chiến dịch marketing và bán hàng kém hiệu quả có thể hạn chế tốc độ tăng trưởng.
Xuất khẩu tăng chậm hơn dự kiến sẽ làm giảm động lực lợi nhuận.

Kết luận

TLG đang tận dụng tốt cả hai động lực: xuất khẩu mở rộng và nhu cầu nội địa mùa tựu trường. Với định giá hợp lý, chính sách cổ tức ổn định và triển vọng tăng trưởng bền vững, TLG tiếp tục là một lựa chọn đáng chú ý cho nhà đầu tư trung – dài hạn.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 23 Tháng Chín 2025 08:35

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 6 Tháng Mười 2025 08:23

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 30 Tháng Mười 2025 03:53

PLC – LNST 9 tháng 2025 tăng gấp 4 lần nhờ kết quả tích cực ở tất cả các mảng kinh doanh, tiềm năng điều chỉnh tăng dự báo

Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex (PLC) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với mức tăng trưởng ấn tượng về lợi nhuận, cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ ở tất cả các mảng hoạt động chính, đặc biệt là mảng hóa chất & dung môi.

Kết quả quý 3/2025: Tăng trưởng mạnh nhờ biên lợi nhuận cải thiện

Doanh thu: 1,7 nghìn tỷ đồng (+18% YoY)
LNST sau lợi ích CĐTS: 32 tỷ đồng (+381% YoY)

Động lực tăng trưởng đến từ lợi nhuận gộp tăng 56% YoY, nhờ:

Mảng hóa chất & dung môi ghi nhận lợi nhuận gộp tăng 4,4 lần YoY, phản ánh nhu cầu phục hồi mạnh cùng biên lợi nhuận cải thiện.
Mảng dầu nhờn tăng trưởng ổn định +18% YoY, tiếp tục duy trì vai trò đóng góp ổn định.
Mảng nhựa đường dù doanh thu tăng 2% YoY, nhưng lợi nhuận gộp giảm 8% YoY do áp lực cạnh tranh và biên lợi nhuận thu hẹp.

Cụ thể, chênh lệch giá bitum giữa nguồn Iran và Singapore – nơi PLC chủ yếu nhập khẩu – vẫn ở mức cao 103 USD/tấn (–27% YoY, nhưng +57% QoQ), khiến biên lợi nhuận mảng này bị ảnh hưởng.
Ngoài ra, tiến độ giải ngân đầu tư công trong quý 3/2025 đạt 20,8 nghìn tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ, làm giảm nhu cầu tiêu thụ nhựa đường ngắn hạn.

Kết quả 9 tháng 2025: Lợi nhuận tăng gấp 4 lần, vượt tiến độ dự báo

Doanh thu: 5,8 nghìn tỷ đồng (+20% YoY)
LNST sau lợi ích CĐTS: 99 tỷ đồng (tăng 4,3 lần YoY)

Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ được dẫn dắt bởi:

Lợi nhuận gộp tăng 37% YoY, trong đó:
- Mảng hóa chất tăng 68% YoY, nhờ giá bán cải thiện và sản lượng tiêu thụ tăng;
- Mảng nhựa đường tăng 29% YoY, hưởng lợi từ các dự án hạ tầng trọng điểm được triển khai trở lại.

Triển vọng và đánh giá

Chúng tôi nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng nhẹ đối với dự báo lợi nhuận năm 2025 của PLC, do:

Doanh thu và lợi nhuận 9T/2025 đã hoàn thành 73% và 78% kế hoạch năm của chúng tôi;
Biên lợi nhuận mảng hóa chất cao hơn dự kiến;
Nhu cầu vật liệu cho đầu tư công được kỳ vọng sẽ tăng mạnh vào quý 4/2025 và năm 2026.

Tính đến hết tháng 9/2025, Bộ Xây dựng đã giải ngân 48,2 nghìn tỷ đồng (+3% YoY), đạt 57% kế hoạch năm. Dù tiến độ giải ngân chậm hơn kỳ vọng, mục tiêu 3.000 km đường cao tốc trong năm 2025 của Chính phủ vẫn được giữ nguyên, cho thấy khối lượng thi công lớn sẽ được chuyển sang quý 4 và năm 2026 – tương tự như năm 2024 khi quý 4 chiếm tới 34% tổng giá trị giải ngân cả năm.

Kết luận

Với kết quả 9 tháng vượt tiến độ và biên lợi nhuận mảng hóa chất cải thiện rõ rệt, PLC đang cho thấy sự phục hồi bền vững trên cả ba trụ cột kinh doanh: hóa chất, nhựa đường và dầu nhờn.
Chúng tôi cho rằng cổ phiếu PLC tiếp tục duy trì triển vọng tích cực trong trung hạn, nhờ hưởng lợi từ động lực đầu tư công mạnh mẽ và xu hướng cải thiện hiệu quả hoạt động cốt lõi trong thời gian tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.