I. Thực trạng doanh nghiệp
Tổng Công ty Hoá dầu Petrolimex (PLC) Là doanh nghiệp nội địa đầu tiên tại Việt Nam kinh doanh chuyên ngành các sản phẩm hóa dầu chính bao gồm: nhựa đường, dầu nhớn và hóa chất.
Về mảng nhựa đường: PLC sở hữu 07 nhà máy phân bổ rộng khắp cả nước, giúp doanh nghiệp có thể cung cấp các sản phẩm cho tất cả các dự án. Ngoài ra, năng lực sản xuất hiện tại của PLC là 400.000 tấn/ năm, cao hơn rất nhiều so với các đối thủ cạnh tranh. Mảng nhựa đường chiếm khoảng 25 – 30% thị phần nội địa, 30% thị trường tại Lào và phần lớn thị phần tại Thái Lan.
Về mảng dầu mỡ nhờn: PLC có công suất 50.000 tấn/ năm. Đây là mảng sở hữu biên lợi nhuận lớn nhất của công ty. PLC bán khoảng 65% cho công ty mẹ (PLX), được phân phối bởi hơn 3.000 đại lý và 2.800 trạm xăng dầu. PLC chiếm chỉ vọn vẻn 6% thị phần dầu mỡ nhờn.
Về mảng hoá chất: PLC chiếm tới 25% thị phần, đóng vai trò là doanh nghiệp nhập khẩu và phân phối lớn nhất Việt Nam. Công ty sở hữu 2 kho ở Hải Phòng và Hồ Chí Minh với tổng diện tích là 16.000 m2. Các sản phẩm được nhập trực tiếp từ các nhà sản xuất nước ngoài. Do hoạt động chính là thương mại nên biên lợi nhuận mảng này rất thấp.
Nhìn vào cơ cấu doanh thu năm 2022 của Hóa dầu Petrolimex, có thể thấy mảng nhựa đường đang đóng góp tới gần 50% tỷ trọng và bỏ xa nguồn thu mảng hóa chất. Mặc dù vậy, biên lợi nhuận hai mảng này chỉ đạt lần lượt 11,5% và 6,1% so với mức 26,8% của mảng dầu mỡ nhờn.
II. Luận điểm đầu tư
1. Sẵn sàng cho cơ hội từ đầu tư công
PLC là công ty cung cấp nhựa đường lớn nhất tại Việt Nam với thị phần khoảng 27-30%. Với lợi thế cạnh tranh nằm ở hệ thống kho cảng với công suất 400.000 tấn/năm trải dài trên cả nước, PLC có vị thể được hưởng lợi lớn từ nhu cầu nhựa đường cho xây dựng cao tốc trong giai đoạn 2021-2025. Chính phủ đặt mục tiêu Việt Nam có 3.000 km đường cao tốc vào năm 2025 từ mức 1.170 km vào cuối năm 2021. Theo ước tính, nhu cầu nhựa đường từ riêng các dự án cao tốc trong giai đoạn 2021-2025 có thể đạt gần 700 nghìn tấn nhự đường chất lượng cao. Nhu cầu nhựa đường của Việt Nam thay đổi theo năm và phụ thuộc vào tốc độ đầu tư công, tuy nhiên, trung bình đạt mức 600 nghìn đến gần 1 triệu tấn/năm. Ban lãnh đạo cũng cho biết mảng nhựa đường sẽ là động lực tăng trưởng chính trong vài năm tới, do mảng này được hưởng lợi từ việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công như hiện nay để thúc đẩy tăng trưởng GDP. Cụ thể, PLC đã cung cấp và sẽ tiếp tục cung cấp nhựa đường cho các dự án lớn như 12 dự án thành phần của dự án đường cao tốc Bắc-Nam phía Đông (sẽ hoàn thành chậm nhất vào năm 2025) bên cạnh các dự án cao tốc liên tỉnh, liên vùng và các dự án đường bộ địa phương khác. Bên cạnh đó, với kinh nghiệm cung cấp nhựa đường chất lượng cao cho đường băng sân bay, kì vọng PLC cũng sẽ là nhà cung cấp nhựa đường polymer cho sân bay Long Thành trong giai đoạn 2025-2026.
2. Thoái vốn nhà nước tại PLC
Tổng công ty Petrolimex (PLX: HOSE) sẽ thoái vốn tại PLC và giảm tỷ lệ sở hữu từ 79% xuống dưới 65% và tiếp tục giảm xuống mức 51%. PLX sẽ chào bán từ 14% đến 28% cổ phần cho các nhà đầu tư trong giai đoạn 2023-2024. Ngoài ra, PLC dự kiến sẽ tiến hành IPO công ty con kinh doanh hóa chất để lấy vốn nâng cao hiệu quả kinh doanh. Xét về nền tảng, PLC đã tạo được dấu ấn vững chắc trên thị trường nhựa đường, chiếm thị phần từ 27%-30%. Công ty cũng nắm giữ lần lượt khoảng 7%-8% và 19% thị phần dầu nhờn và hóa chất.
III. Phân tích kỹ thuật
Về phân tích kỹ thuật: Cổ phiếu đã break out khỏi kháng cự 39 với khối lượng giao dịch tăng gấp 3 so với mức trung bình 20 phiên và đang nằm trong xu hướng tăng với các phiên tăng vol cao, giảm vol thấp cho thấy xu hướng của cổ phiếu đang khá khoẻ
Giá mua: 38.5-39.5
Giá mục tiêu: 45
Dừng lỗ: -7% so với giá mua
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487