1. Thông tin doanh nghiệp
Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) là một trong những thương hiệu hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực chế tác và kinh doanh trang sức. Được thành lập năm 1988, PNJ đã phát triển mạnh mẽ với hệ thống phân phối rộng khắp cả nước, bao gồm hơn 350 cửa hàng. Công ty tập trung vào các sản phẩm trang sức vàng, bạc, kim cương và đá quý với thiết kế đa dạng, chất lượng cao và đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng. Bên cạnh đó, PNJ cũng cung cấp các dịch vụ hậu mãi như bảo hành và chăm sóc khách hàng chuyên nghiệp.
PNJ không chỉ khẳng định vị thế trong thị trường nội địa mà còn hướng đến mở rộng hoạt động ra quốc tế. Trong những năm gần đây, PNJ đã đạt được nhiều kết quả kinh doanh ấn tượng, với doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng đều đặn. Công ty cũng cam kết phát triển bền vững, thông qua các hoạt động xã hội và bảo vệ môi trường, góp phần xây dựng hình ảnh doanh nghiệp uy tín và có trách nhiệm trong cộng đồng.
2. Kết quả kinh doanh
Trong 7 tháng đầu năm 2024, PNJ ghi nhận doanh thu thuần đạt 24,621 tỷ đồng, tăng 30.8% so với cùng kỳ năm trước. Mảng vàng miếng 24K tăng trưởng mạnh, đạt mức tăng 67.8% YoY nhờ vào sự sôi động của thị trường vàng trong nửa đầu năm. Mảng bán lẻ trang sức tiếp tục duy trì tăng trưởng với 14.6% YoY, nâng tổng số cửa hàng của PNJ lên 409 vào tháng 7. Lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 1,218 tỷ đồng, tăng 4.0% YoY, hoàn thành 58.3% kế hoạch cả năm 2024.
Kết quả kinh doanh quý 2/2024 của PNJ cũng ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ, với doanh thu thuần đạt 9,605 tỷ đồng, tăng 42.6% YoY. Lợi nhuận gộp đạt 1,481 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận gộp (LNG) đạt 15.6%, giảm 2.6 điểm phần trăm YoY do mảng vàng miếng chiếm tỷ trọng lớn nhưng có biên lợi nhuận thấp. LNST quý 2 đạt 428 tỷ đồng, tăng 26.9% YoY, hoàn thành 55.8% kế hoạch lợi nhuận cả năm.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
PNJ (Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận) hiện đang thể hiện tiềm năng tăng trưởng ổn định và đáng chú ý trong năm 2024 nhờ vào chiến lược phát triển hợp lý và những kết quả kinh doanh tích cực. Tính đến hết quý 2/2024, PNJ đã hoàn thành việc trả cổ tức đợt 1 cho năm 2023 với tỷ lệ 6%, tương ứng 600 đồng/cổ phiếu, vào tháng 4/2024. Tổng giá trị cổ tức chi trả trong đợt này ước tính khoảng 201 tỷ đồng.
Trong nửa sau của năm 2024, PNJ dự kiến sẽ chi trả phần cổ tức còn lại, tương đương 1,400 đồng/cổ phiếu. Đặc biệt, tại đại hội cổ đông thường niên diễn ra vào ngày 16/4/2024, PNJ đã thống nhất mức cổ tức duy trì cho cả năm 2024 ở mức 20% tiền mặt – điều này cho thấy sự cam kết của công ty trong việc đem lại lợi nhuận ổn định cho các nhà đầu tư.
Về hoạt động kinh doanh, mảng bán lẻ trang sức của PNJ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính. Kết thúc 7 tháng đầu năm 2024, doanh thu từ mảng bán lẻ trang sức đạt 12,680 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Tổng số cửa hàng của PNJ đã tăng lên con số 409 cửa hàng vào tháng 7/2024, và dự kiến doanh thu từ mảng này sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực, với mục tiêu đạt mức 22,071 tỷ đồng cho cả năm 2024, tương đương mức tăng trưởng 14.4% YoY.
Những yếu tố vĩ mô ủng hộ cho sự phát triển của PNJ bao gồm chỉ số PMI ngành sản xuất tại Việt Nam tăng mạnh, đạt mức 54.7 trong tháng 6 và tháng 7/2024, cho thấy sự phục hồi đáng kể của ngành sản xuất. Theo S&P Global PMI, số lượng đơn đặt hàng mới đã tăng tháng thứ tư liên tiếp trong tháng 7, điều này đặc biệt có lợi cho các doanh nghiệp trong lĩnh vực tiêu dùng như PNJ. Ngoài ra, việc tăng lương tối thiểu từ 1.8 triệu đồng/tháng lên 2.34 triệu đồng/tháng từ ngày 1/7/2024 cùng với việc giảm 2% thuế giá trị gia tăng (VAT) đối với một số hàng hóa và dịch vụ đến hết năm 2024 cũng đóng góp lớn vào việc thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng của người dân.
PNJ còn tiềm năng mở rộng thêm nhiều cửa hàng mới, đặc biệt tại khu vực miền Bắc – thị trường mà độ phủ của PNJ vẫn còn thấp. Trong giai đoạn 2024-2025, PNJ kỳ vọng sẽ mở mới từ 18 đến 30 cửa hàng, tận dụng sự gia tăng của nhóm dân số có thu nhập trung bình và cao (trên 11 USD/ngày) tại Việt Nam, dự kiến chiếm 74% vào năm 2030 theo báo cáo của McKinsey. Điều này cho thấy triển vọng thị trường bán lẻ trang sức còn rất rộng mở đối với PNJ trong những năm tới.
Cùng với đó, doanh thu bán lẻ trên mỗi cửa hàng của PNJ đã tăng 9.3% so với cùng kỳ năm trước (YoY), đạt 3.8 tỷ đồng/cửa hàng vào cuối Q2/2024. Kỳ vọng trong cả năm 2024, doanh thu bán lẻ trên mỗi cửa hàng sẽ tiếp tục tăng 5% YoY nhờ vào việc PNJ liên tục nâng cao chất lượng dịch vụ khách hàng, cải tiến năng lực thiết kế, nghiên cứu và áp dụng các công nghệ sản xuất mới, cũng như đa dạng hóa danh mục sản phẩm nhằm tiếp cận nhiều phân khúc khách hàng. Bên cạnh đó, việc triển khai các chương trình gắn kết khách hàng và định hướng thói quen tiêu dùng vào các dịp lễ đặc biệt đã giúp PNJ giữ chân khách hàng cũ và mở rộng lượng khách hàng mới.
Ngoài ra, mặc dù doanh thu từ mảng vàng miếng có dấu hiệu giảm nhẹ trong tháng 7/2024, song KBSV kỳ vọng thị trường vàng sẽ bình ổn trở lại trong nửa cuối năm 2024. Biên lợi nhuận dự kiến cũng sẽ hồi phục nhờ vào việc thị trường vàng ổn định trở lại và PNJ tiếp tục tối ưu hóa nguồn lực, nâng cao hiệu quả vận hành. Điều này sẽ giúp PNJ cải thiện lợi nhuận gộp và duy trì tốc độ tăng trưởng trong các quý tiếp theo.
4. Định giá cổ phiếu
Để định giá cổ phiếu của PNJ, TOPFIN kết hợp sử dụng 2 phương pháp định giá là P/B với giá trị trung bình thị trường chứng khoán quanh 1.8, giá trị sổ sách cổ phiếu hiện tại quanh 31,710 đồng. Và định giá EV/EBITDA trung bình thị trường đang quanh 21.3.
Định giá hợp lý của cổ phiếu PNJ là 117,067 đồng/cổ phiếu so với giá 98.000 đồng/ cổ phiếu hiện tại. Cổ phiếu thích hợp với chiến lược mua lướt sóng ngắn. NĐT có thể theo dõi khi điểm mua xuất hiện trên Bảng dòng tiền tự động động quyền tại TopFIN.
Nhóm Hỗ Trợ Nhà đầu Tư TCBS Miễn Phí- Miễn Phí Khóa Học Đầu Tư Chứng Khoán VN- Robot chứng khoán Cơ Sở báo gom hàng NĐT Lớn- Robot Phái Sinh báo lệnh