THÔNG SỐ KHUYẾN NGHỊ KỸ THUẬT
- Vùng mua: quanh 101.5 (Giá hiện tại).
-
Giá mục tiêu: 140.0.
- Tiềm năng tăng giá: +40%.
- Trạng thái kỳ vọng: Cổ phiếu đang bước vào giai đoạn tăng trưởng nước rút.
BỐI CẢNH VĨ MÔ & NGÀNH BÁN LẺ
-
Chu kỳ phục hồi: Ngành bán lẻ đang ở “đáy” của chu kỳ phục hồi. Dù tổng mức bán lẻ 11T/2025 tăng 9,1% nhưng vẫn chưa đạt mức trước dịch, mở ra dư địa tăng trưởng lớn cho giai đoạn 2026.
-
Động lực thu nhập: Thu nhập bình quân đầu người tăng mạnh (mục tiêu 8.500 USD vào 2030) kết hợp chính sách hỗ trợ tài khóa (giảm VAT, điều chỉnh thuế TNCN) thúc đẩy sức mua hàng xa xỉ.
-
Cơ cấu dân số: Sự trỗi dậy của tầng lớp trung lưu và Gen Z (dự kiến 57 triệu người tiêu dùng mới vào 2030) chuyển dịch tư duy từ “tích trữ vàng” sang “trang sức thời trang/cá nhân hóa”.
VỊ THẾ DẪN ĐẦU & NĂNG LỰC NỘI TẠI CỦA PNJ
-
Chuỗi giá trị khép kín: PNJ đã hoàn thiện mô hình Chế tác – Phân phối – Bán lẻ. Việc thành lập công ty con chuyên chế tác giúp tối ưu hóa chi phí sản xuất và nâng cao Biên lợi nhuận gộp.
-
Mạng lưới phủ rộng: Sở hữu hơn 400 cửa hàng, tạo rào cản gia nhập lớn. Trong bối cảnh ngành hồi phục chậm, các doanh nghiệp nhỏ lẻ bị đào thải giúp PNJ thâu tóm thêm thị phần.
-
Sức mạnh thương hiệu: Khả năng kiểm soát chi phí tốt và uy tín thương hiệu giúp PNJ duy trì vị thế doanh nghiệp trang sức số 1 Việt Nam và hàng đầu ASEAN.
ĐỘT PHÁ TỪ CHÍNH SÁCH: NGHỊ ĐỊNH 232
-
Chấm dứt độc quyền: Nghị định 232 mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp tư nhân trong việc sản xuất vàng, giúp PNJ chủ động nguồn cung nguyên liệu.
-
Tăng trưởng mảng Vàng 24K: Đáp ứng nhu cầu trú ẩn an toàn của người dân trong bối cảnh tỷ giá biến động. Dự báo doanh thu mảng này tăng trưởng 30% trong năm 2026.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ CỐT LÕI
-
Hưởng lợi kép: PNJ hưởng lợi đồng thời từ sự phục hồi sức mua của ngành bán lẻ và sự cởi trói về chính sách quản lý thị trường vàng.
-
Kênh trú ẩn an toàn: Vàng vẫn là kênh đầu tư ưa thích tại Việt Nam (tiêu thụ lớn nhất ASEAN). PNJ vừa có tính tăng trưởng của ngành lẻ, vừa có tính phòng thủ của vàng.
-
Định giá hấp dẫn: Mức giá hiện tại chưa phản ánh hết tiềm năng bùng nổ lợi nhuận khi Nghị định 232 đi vào thực thi và chu kỳ tiêu dùng quay trở lại.
3 Likes
