PNJ - Đãi cát tìm vàng: Kẻ hưởng lợi nhất từ giá vàng tăng
Quan điểm của mình: PNJ đang bước vào pha lợi nhuận tăng tốc, sẽ có lợi nhuận đột biến trong quý 1.
1. Nút thắt nguồn cung đã được tháo gỡ
Hai năm qua, PNJ bị hạn chế tăng trưởng do thiếu vàng nguyên liệu. Từ cuối 2025, công ty chuyển sang thu mua theo giá thị trường và nhận mua lại cả trang sức từ doanh nghiệp khác. Điều này giúp tồn kho nguyên liệu tăng mạnh, đảm bảo sản xuất ổn định trong năm nay. Việc nhận thu mua cũng biến vàng trang sức trở thành sản phẩm thay thế gần cho vàng miếng, giúp doanh nghiệp kiếm tiền từ “cơn sốt vàng”.
2. Biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt
PNJ đã điều chỉnh giá bán linh hoạt hơn theo giá vàng thay vì cập nhật chậm như trước. Đồng thời, công ty ưu tiên mảng bán lẻ – vốn có biên lợi nhuận cao hơn vàng miếng và bán buôn. Kết quả là biên lợi nhuận gộp quý 4/25 tăng mạnh mặc dù doanh thu cả năm giảm.
3. Định giá hấp dẫn và vị thế đầu ngành
Với mức P/E forward quanh 11–12 lần, thấp hơn trung bình nhiều năm, PNJ đang được định giá tương đối rẻ so với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến. Ở Việt Nam, PNJ không có đối thủ ngang tầm với mạng lưới rộng khắp (400 cửa hàng) và sản phẩm nhắm tới nhiều phân khúc khách hàng.
Nói tóm lại: PNJ đang tận dụng chu kỳ giá vàng tăng này để mở rộng biên lợi nhuận và thị phần
Target: 150,000 trong mùa KQKD (+33% từ giá đóng cửa 10/3)
