1. Các yếu tố vĩ mô liên quan ngành điện và nhiên liệu
Ngành điện Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh với nhu cầu điện dự báo tăng đều khoảng 8-10% mỗi năm đến 2030 theo Quy hoạch Điện VIII. Tuy nhiên, chi phí đầu vào như giá than, dầu, khí LNG đang có biến động mạnh và ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận của các nhà máy điện. Chính sách khuyến khích chuyển dịch sang LNG và năng lượng sạch cũng mở ra dư địa tăng trưởng mới cho POW. Việc tăng giá điện bán lẻ vừa qua cũng giúp cải thiện dòng tiền và hiệu quả hoạt động của các nhà máy điện.
2. Ảnh hưởng ngành điện và nhiên liệu lên thị trường chứng khoán
Cổ phiếu ngành điện như POW thường hưởng lợi khi giá điện hoặc nhu cầu điện tăng, giúp doanh thu và lợi nhuận các doanh nghiệp phát điện tăng lên. Ngược lại, các ngành sử dụng nhiều điện như thép, xi măng, hóa chất có thể chịu áp lực tăng giá vốn do chi phí điện tăng.Ở góc nhìn thị trường, nhóm cổ phiếu nhiệt điện, xây lắp điện được kỳ vọng hưởng lợi từ việc giá điện tăng và cải thiện tình hình tài chính của EVN. Nhưng rủi ro vẫn là biến động giá nhiên liệu đầu vào và sự cạnh tranh từ năng lượng tái tạo.
3. Kết quả kinh doanh và dự án doanh nghiệp
POW đã có tín hiệu phục hồi rõ nét năm 2025. Doanh thu quý 3 đạt 7.855 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 809 tỷ đồng, vượt cả kết quả lợi nhuận năm 2024 nếu loại trừ khoản bồi thường bảo hiểm. Năm 2025, doanh thu POW dự kiến tăng 30% lên 37.318 tỷ đồng nhưng lợi nhuận sau thuế giảm nhẹ 4% còn khoảng 1.800 tỷ đồng do áp lực chi phí và chi phí tài chính cao. Sau 9 tháng, doanh thu POW đạt hơn 25.000 tỷ đồng, vượt xa kế hoạch lợi nhuận đề ra. Đặc biệt là dự án nhiệt điện LNG Nhơn Trạch 3 & 4 đang được triển khai gấp rút, với tổng đầu tư gần 19.000 tỷ đồng. Dự án Nhơn Trạch 3 đã đốt lửa lần đầu vào đầu 2025 và dự kiến vận hành thương mại vào tháng 6/2025. Hai nhà máy này hứa hẹn sẽ nâng công suất và cải thiện EPS cho POW trong các năm tới.
4. Câu chuyện dự án Nhơn Trạch 3 & 4 và phát hành cổ phiếu quý 4/2025
Dự án Nhơn Trạch 3 & 4 là trọng tâm chiến lược của POW với công suất 1.624 MW, chuẩn bị hoàn thiện để đáp ứng nhu cầu năng lượng tăng cao. Để phục vụ cho dự án này, POW đã thông qua 3 phương án phát hành cổ phiếu với tổng số gần 726 triệu cổ phiếu, trong đó có 281 triệu cổ phiếu chào bán cho cổ đông hiện hữu, tương đương 12% vốn, và các phương án khác nhằm tăng vốn điều lệ từ 23.418 tỷ lên 30.678 tỷ đồng. Số vốn huy động từ phát hành sẽ dùng để trả hợp đồng EPC và mua LNG cho Nhơn Trạch 3&4, đảm bảo tiến độ dự án.
5. Triển vọng đầu tư
Về dài hạn, POW đang có vị thế vững chắc, với công suất gần 4.200 MW, chỉ sau EVN, và định hướng chuyển đổi sang LNG và năng lượng tái tạo – xu hướng được ưu tiên phát triển tại Việt Nam.
Ưu điểm của POW là nhu cầu điện tăng mạnh, dự án LNG chiến lược, định giá hợp lý và khả năng huy động vốn linh hoạt. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý biến động giá LNG, chi phí tài chính, rủi ro tiến độ dự án và chính sách giá điện có thể ảnh hưởng đến định giá.
